14
хозяйствования, а также во внешней среде.
Большая значимость получения достоверных и объективных данных
может быть объяснена пропорциональной зависимостью результатов анализа
финансовой стабильности и платежеспособности
1
, то есть, качества
полученных выводов и вырабатываемых на той основе рекомендаций от
степени точности, полноты исходных данных. Финансовая отчетность – это
основной, но не единый источник данных для анализа финансовой
стабильности
2
. В качестве дополнения привлекается множество других видов
документов, с большей или меньшей степенью значимости, информационными
возможностями, что показано в Приложении 1.
Если проанализировать содержание таблицы, то мы отметим, что
комплекс приведенных источников совершенно неоднороден по своим
аналитическим и информационным возможностям. Многие документы, в
частности, статистическая и бухгалтерская отчетность, аудиторские
заключения, считаются непосредственным объектом анализа финансовой
стабильности и платежеспособности, востребованы на любом этапе проведения
анализа с максимальной периодичностью. В этих документах содержится
информация, посредством которой (в ходе некоторых аналитических процедур)
можно сделать выводы относительно стабильности финансового положения
быстро и с высокой степенью точности.
Прочие компоненты представленной базы (данные из первичных
документов, аналитического учета и так далее) носят в основном
вспомогательный и уточняющий характер. Преимущественно их используют
при проведении управленческого анализа. Применение такой информации
уместно при проведении углубленного анализа платежеспособности и
финансовой стабильности, а также при возникновении неясностей,
многовариантности при толковании разных разделов и статей бухгалтерской
финансовой отчетности.
1
Григорьева, Т.И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз. - Люберцы: Юрайт, 2016. – С.91.
2
Жилкина, А. Н. Финансовый анализ. - М.: Издательство Юрайт, 2017. – С.153.
15
Итак, суть системы информационного обеспечения, ее глубина и широта
определяются особенностями экономической деятельности субъектов
хозяйствования, их правовой и организационной формой, объемом и прочими
условиями.
1.2 Цели, задачи и методы анализа платежеспособности и финансовой
устойчивости предприятия
Сегодня существует очень много методик анализа и оценки финансовой
стабильности, платежеспособности компании, которые отражают текущее
финансовое состояние, а также его способность осуществлять расчеты. В итоге
методика должна дать итоговое заключение о степени стабильности
финансового положения компании.
Основная цель анализа финансовой стабильности и платежеспособности
– вовремя определить и устранить недостатки финансовой активности, найти
резервы для улучшения финансовой стабильности и платежеспособности
1
.
В то же время приходится решать следующие задачи:
- по анализу причинно-следственной связи между разными параметрами
коммерческой, производственной и финансовой деятельности оценить
выполнение плана по поступлению финансовых средств и их использованию с
точки зрения нормализации кредитоспособности и платежеспособности
компании;
- прогнозирование тех или иных финансовых результатов, экономической
рентабельности на основании реальных условий хозяйственной активности, а
также наличия собственных и заемных средств;
- выработка определенных мероприятий, которые направлены на
эффективное применение финансовых ресурсов
2
.
В анализе финансового положения уместно выделить главные
1
Швецова Н.К. Развитие методики анализа финансовой устойчивости предприятия // Современные проблемы
науки и образования. 2014. № 4. С. 409.
2
Шишкин А.В. Теоретический анализ финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов // Известия
Уральского государственного экономического университета. 2016. № 2 (64). С. 58-67.
16
структурные компоненты (Рисунок 1).
Рисунок 1. Элементы анализа финансовой устойчивости и
платежеспособности
При оценке имущественного состояния компании определяется
структура, состав и динамика ее активов на основании информации из
бухгалтерского учета. С помощью баланса можно дать общую оценку
изменения имуществ компании, выделить в его составе мобильные и
внеоборотные средства, проанализировать динамику структуры имущества.
Структура здесь – это процентное соотношение некоторых имущественных
групп внутри данных групп
1
.
Анализ динамики состава, структуры имущества позволяет определить
размер относительного и абсолютного прироста или снижения всего имущества
компании, отдельных ее видов. Прирост/снижение актива говорит о
расширении/сужении деятельности компании.
После анализа имущественного состояния нужно рассматривать и
анализировать параметры платежеспособности, ликвидности компании.
Главная цель анализа платежеспособности и ликвидности – получить максимум
информации, которая дает объективную и точную картину финансового
положения компании, изменения в структуре пассивов и активов, в расчетах с
кредиторами и дебиторами, оперативное выявление и устранение недостатков и
1
Финансовый анализ: / под общ. ред. И. Ю. Евстафьевой, В. А. Черненко. - М.: Юрайт, 2017. – С.284.
1 Оценка имущественного положения предприятия
2 Оценка платежеспособности и ликвидности
3 Оценка абсолютных и относительных показателей
финансовой устойчивости
17
правонарушений в финансовой активности, нахождение резервов улучшения
платежеспособности и кредитоспособности.
Как утверждает В.П. Литовченко, задача анализа ликвидности появляется
по причине необходимости оценивать платежеспособность компании, то есть ее
способности оперативно и в полном объеме рассчитываться по всем
обязательствам за счет наличия готовых платежных средств (остатка средств, а
также прочих ликвидных активов
1
.
Суть анализа балансовой ликвидности состоит в сравнении средств по
активу, сгруппированных по степени их ликвидности, расположенных в
порядке убывания, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам
их погашения, расположенными в порядке увеличения сроков. Если в ходе
такого сравнения части актива приносят суммы, достаточные для погашения
обязательств, то баланс можно считать ликвидным.
Чтобы получить достоверную информацию при анализе ликвидности,
комплекс активов компании нужно также сгруппировать в зависимости от их
возможности конвертироваться в деньги. Ликвидность активов – это величина,
которая считается обратной ликвидности баланса по времени трансформации
активов в деньги. Чем меньше времени уходит на данный процесс, тем выше
будет ликвидность актива.
В зависимости от степени ликвидности – скорости трансформации в
деньги, а также в зависимости от потребности, срочности погашения
обязательств, пассивы и активы компании можно разделить на группы, которые
показаны на Рисунке 2.
Анализ соотношений между выделенными группами активов и пассивов
дает возможность оценить ликвидность бухгалтерского баланса компании.
Баланс можно назвать абсолютно ликвидным, если будет выполняться такое
соотношение:
А
1
≥ П
1
; А
2
≥ П
2
; А
3
≥ П
3
; А
4
≤ П
4
1
Литовченко, В.П. Финансовый анализ. - М.: Дашков и К, 2016. – С.97.
18
Рисунок 2. Модель группировки активов и пассивов для
определения ликвидности бухгалтерского баланса предприятия
Что касается данного неравенства, то, с одной стороны, оно имеет
результативный характер. С другой стороны – глубокий экономический смысл.
Осуществление данного условия означает, что есть положительные чистые
активы у компании
1
.
Чтобы провести качественную оценку кроме абсолютных параметров
ликвидности баланса, применяют множество финансовых коэффициентов.
Основная задача такого расчета – оценка соотношения имеющихся активов в
обороте и краткосрочных обязательств для их возможного погашения в
1
Ширяев Д.В. Методики оценки финансовой устойчивости коммерческих организаций для обнаружения в их
деятельности кризисных тенденций // Известия Московского государственного технического университета
МАМИ. 2014. Т. 5. № 1. С. 76-82.
Наиболее
краткосрочные
обязательства
Наиболее
ликвидные активы
А1
Высокая
П1
Высокая
Быстрореализуемы
е активы
Медленнореализуе
мые активы
Труднореализуемы
е активы
Краткосрочные
пассивы
Долгосрочные
пассивы
Постоянные
пассивы
П2
П3
П4
А2
А3
А4
Низкая
Низкая
Степень ликвидности
Степень срочности
19
ближайшее время.
Для этого используют следующие основные показатели, представленные
в таблице 1.
Таблица 1
Показатели ликвидности баланса предприятия
Наименование
показателя
Порядок расчета
Нормативное
значение
Комментарий
Коэффициент
текущей
ликвидности
Ктл = Текущие
активы / Текущие
обязательства
1 ≤ Ктл ≤ 2
Определяет
достаточность средств
у предприятия,
которые он может
использовать для
погашения
краткосрочных
обязательств в
течение 12 месяцев
Коэффициент
критической
ликвидности
Ккл = (Оборотные
активы – Запасы)
/ Текущие
обязательства
К ≥ 1
Показывает долю
кредиторской
задолженности,
которая может быть
погашена с помощью
наиболее ликвидных
активов
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
Кал = (Денежные
средства +
Краткоср.
фин.вложения) /
Текущие
обязательства
К ≥ 0,2 –0,5
Дает возможность
понять, какая доля
краткосрочных
обязательств может
быть погашена с
помощью
краткосрочных
ценных бумаг и
средств на счетах
В соответствии с пп. 4,5 Постановления Правительства РФ от 25.06.2003
г. № 367 «Правила проведения арбитражным управляющим финансового
анализа»
1
рекомендуется рассчитывать четыре коэффициента
платежеспособности, по данным которых в динамике выявляются
отрицательные изменения в платежеспособности организации перед своими
кредиторами (Таблица 2).
1
Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 N 367 «Об утверждении Правил проведения арбитражным
управляющим финансового анализа» // Справочно-правовая система «Консультант плюс»: [Электронный
ресурс] / Компания «Консультант Плюс».
20
Таблица 2
Коэффициенты, характеризующие платежеспособность должника
Наименование
показателя
Экономическая
характеристика показателя на
основании Постановления
Правительства РФ от
25.06.2003 г. № 367
Методика расчета
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
Показывает, какая часть
краткосрочных обязательств
может быть погашена немедленно
Наиболее ликвидные
оборотные активы /
Текущие обязательства
Коэффициент
текущей
ликвидности
Характеризует обеспеченность
предприятия оборотными
средствами для ведения
хозяйственной деятельности и
своевременного погашения
обязательств
Ликвидные активы /
Текущие обязательства
Показатель
обеспеченности
обязательств
должника его
активами
Характеризует величину активов
должника, приходящихся на
единицу долга
(Ликвидные активы +
Скорректированные
внеоборотные активы)
/ Обязательства
должника
Степень
платежеспособност
и по текущим
обязательствам
Определяет текущую
платежеспособность предприятия,
объемы его краткосрочных
заемных средств и период
возможного погашения текущей
задолженности перед
кредиторами за счет выручки
Текущие обязательства
/ Среднемесячная
выручка
На основании пункта 6 ранее указанного документа (постановления)
нужно для анализа финансового положения должника анализировать причины
утраты платежеспособности. Кроме того, необходимо сформулировать вывод о
возможности или невозможности восстановления платежеспособности
компании
1
. Здесь рекомендуется дополнительно в рамках предупредительных
мер найти и проанализировать параметры утраты (или восстановления)
платежеспособности (Таблица 3).
После того, как будет проанализирована платежеспособность
и ликвидность компании, нужно проанализировать финансовую ее
стабильности.
1
Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 N 367 «Об утверждении Правил проведения арбитражным
управляющим финансового анализа» // Справочно-правовая система «Консультант плюс»: [Электронный
ресурс] / Компания «Консультант Плюс».
21
Таблица 3
Алгоритм расчета коэффициентов восстановления (утраты)
платежеспособности
Наименование
показателя
Формула расчета
Экономическая характеристика
показателя
Коэффициент
восстановления
платежеспособности
К
восс
= (К
2тл
+ 6 : Т
* (К
2тл
- К
1тл
) : 2
Коэффициент восстановления
платежеспособности, принимающий
значение больше 1, рассчитанный
на период, равный 6 месяцам,
свидетельствует о наличии
реальной возможности у
предприятия восстановить свою
платежеспособность и наоборот
Коэффициент
утраты
платежеспособности
К
y
= (К
2тл
+ 3 : Т *
(К
2тл
- К
1тл
) : 2
Коэффициент утраты
платежеспособности,
принимающий значение больше 1,
рассчитанный на период, равный 3
месяцам, свидетельствует о
наличии реальной возможности
у предприятия не утратить
платежеспособность и наоборот
Анализ литературы показывает, что множество методик оценки
финансовой стабильности компании основаны на методе коэффициентов. В то
же время набор коэффициентов может варьироваться. В Приложении 2
показана систематизация параметров оценки финансовой стабильности
компании, которые предлагаются разными специалистами.
Отметим, что из всех предложенных параметров нужно выделить
обобщающие показатели, которые точно и максимально полно отражают суть
исследуемой категории, которые будут применяться нами для оценки
финансовой стабильности объекта выпускной квалификационной работы.
Основная характеристика финансовой стабильности компании, ее
зависимости от заемных средств – это коэффициент автономии или
коэффициент финансовой независимости, который рассчитывается как
соотношение собственного капитала к размеру активов компании:
К
авт
=
Собственный капитал
Валюта баланса
(1)
Этот коэффициент отражает степень независимости компании от
22
кредитов, часть собственного капитала в общем объеме пассивов компании. В
мировой практике для коэффициента автономии принимается нормативное
значение, которое составляет 0,5. Значение К
авт
≥ 0,5 говорит о том, что все
обязательства компании можно покрыть собственным капиталом.
Осуществление данного условия важно не только для компании, но и для ее
кредиторов, так как при одновременном предъявлении всех долгов к
взысканию у нее будет возможность их погасить, продав то имущество, которое
создано на основании собственных средств, даже если при том часть, которая
останется, будет неликвидной. Увеличение коэффициента автономии
свидетельствует о росте финансовой независимости от заемных средств и
отсутствии существенных финансовых рисков.
Компания с большой долей собственного капитала будет
привлекательной для кредиторов, так как с большой вероятностью заемщик
сможет за собственные средства погасить все долги.
Очередной важной характеристикой финансового состояния компании
считается коэффициент маневренности. Он равен отношению собственных
оборотных активов компании к общему размеру собственных средств:
К
маневр
=
Собственный капитал−Внеоборотные активы
Собственный капитал
(2)
Данный параметр отражает часть собственных средств, в так называемой
мобильной форме, которыми компания может сравнительно свободно
распоряжаться. Оптимальное значение коэффициента маневренности – больше
0,5. Его уровень зависит от характера деятельности компании: в фондоемких
производствах его нормативное значение должно быть меньше, чем в
материалоемких, так как в первых основная часть собственных средств – это
источник покрытия фондов и прочих внеоборотных активов. Высокий уровень
коэффициента маневренности говорит о хорошем финансовом положении
компании. Он способствует его повышению, а значит, повышению финансовой
стабильности, росту собственных источников средств, опережающий рост
23
внеоборотных активов.
Коэффициент финансовой стабильности отражает часть собственного
капитала, а также долгосрочных обязательств в сумме активов компании:
К
фин.уст.
=
Собственный капитал+Долгосрочные обязательства
Валюта баланса
(3)
Это менее строгий параметр по сравнению с коэффициентом автономии,
так как тут к собственному капиталу приравнивают и долгосрочный заемный
капитал со сроком погашения более 1 года. В мировой практике нормальным
считается К
фин.уст.
≥ 0,6.
Главный индикатор финансовой стабильности – коэффициент
капитализации, который равен отношению размера привлеченных займов к
сумме собственных средств компании:
К
капит.
=
Заемный капитал
Собственный капитал
(4)
Его размер показывает объем заемных средств, который приходится на 1
рубль соответственных средств, вложенных в активы компании. Нормальное
соотношение – 1 к 2, при котором 75% общего капитала формируется за
средства заемного характера. Нормальное ограничения для данного параметра -
К
фин.рычага
≤ 1.
Коэффициент иммобилизации рассчитывается как соотношение
постоянных и текущих активов:
К
имм.
=
Внеоборотные активы
Оборотные активы
(5)
Данный показатель отражает степень ликвидности активов и тем самым
возможность отвечать по текущим обязательствам в будущем.
Значение коэффициента иммобилизации во многом определяется