16
Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая о
стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании
денежными средствами предприятия и эффективном их использовании,
бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая
устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной
деятельности и является главным компонентом общей устойчивости
предприятия. Финансовая устойчивость предприятия – это независимость его в
финансовом отношении и соответствие состояние активов и пассивов компании
задачам финансово-хозяйственной деятельности.
13
Степень финансовой устойчивости предприятия интересует инвесторов и
кредиторов, так как на основе её оценки они принимают решения о вложении
средств в предприятие. Финансовая устойчивость предприятия определяет
долгосрочную (в отличие от ликвидности) стабильность предприятия. Она
связана с зависимостью от кредиторов и инвесторов, т.е. с соотношением
«собственный капитал - заемные средства». Наличие значительных
обязательств, не полностью покрытых собственным ликвидным капиталом,
создает предпосылки банкротства, если крупные кредиторы потребуют возврата
своих средств. Но одновременно вложение заемных средств позволяет
существенно повысить доходность собственного капитала. Поэтому при анализе
финансовой устойчивости следует рассматривать систему показателей,
отражающих риск и доходность предприятия в перспективе. Финансово
устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет
собственных средств покрывает вложения в активы (основные фонды,
нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной
дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим
обязательствам.
14
Таким образом, для обеспечения финансовой устойчивости предприятие
75.
13
Рубцов И.В. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие. – М.: Юнити-Дана, 2018. – С. 21.
14
Цурак Л.А., Полякова И.К. Методологические основы анализа платежеспособности и финансовой
устойчивости организаций // Аллея науки. – 2018. – Т. 3. – № 5 (21). – С. 669.
17
должно обладать гибкой структурой капитала и уметь организовывать его
движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов
над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для
нормального функционирования.
1.2. Взаимосвязь платежеспособности и финансовой устойчивости
предприятия
Финансовая устойчивость предприятия предопределяется влиянием
совокупности внутренних и внешних факторов.
Внутренние факторы, влияющие на финансовую устойчивость.
Успех или неудача предпринимательской деятельности во многом зависит
от выбора состава и структуры выпускаемой продукции и оказываемых услуг.
При этом важно не только предварительно решать, что производить, но и
безошибочно определить, как производить, т. е. по какой технологии и по какой
модели организации производства и управления действовать. От ответа на эти
"что?" и "как?" зависят издержки производства.
Для устойчивости предприятия очень важна не только общая величина
издержек, но и соотношение между постоянными и переменными
издержками. Переменные затраты (на сырье, энергию, транспортировку товаров
и т. д.) пропорциональны объему производства, постоянные же (на приобретение
и (или) аренду оборудования и помещений, амортизацию, управление, выплату
процентов за банковский кредит, рекламу, оклады сотрудников и проч.) - от него
не зависят.
Другим важным фактором финансовой устойчивости предприятия,
тесно связанным с видами производимой продукции (оказываемых услуг) и тех-
нологией производства, является оптимальный состав и структура активов, а
также правильный выбор стратегии управления ими. Устойчивость предприятия
и потенциальная эффективность бизнеса во многом зависит от качества
управления текущими активами, от того, сколько задействовано оборотных
средств и какие именно, какова величина запасов и активов в денежной форме и
18
т.д.
Следует помнить, что если предприятие уменьшает запасы и ликвидные
средства, то оно может пустить больше капитала в оборот и, следовательно,
получить больше прибыли. Но одновременно возрастает риск
неплатежеспособности предприятия и остановки производства из-за
недостаточности запасов. Искусство управления текущими активами состоит в
том, чтобы держать на счетах предприятия лишь минимально необходимую
сумму ликвидных средств, которая нужна для текущей оперативной
деятельности.
15
Следующим значительным фактором финансовой устойчивости является
состав и структура финансовых ресурсов, правильный выбор стратегии и тактика
управления ими. Чем больше у предприятия собственных финансовых ресурсов,
прежде всего прибыли, тем спокойнее оно может себя чувствовать. При этом
важна не только общая масса прибыли, но и структура ее распределения, и
собственно - та доля, которая направляется на развитие производства. Отсюда
оценка политики распределения и использования прибыли выдвигается на
первый план в ходе анализа финансовой устойчивости предприятия. В
частности, исключительно важно проанализировать использование прибыли в
двух направлениях: во-первых, для финансирования текущей деятельности - на
формирование оборотных средств, укрепление платежеспособности, усиление
ликвидности и т. д.; во-вторых для инвестирования в капитальные затраты и
ценные бумаги.
16
Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия оказывают
средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов. Чем
больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его фи-
нансовые возможности; однако возрастает и финансовый риск - способно ли
15
Савельева Е.О., Печникова А.Г. Классификация факторов, влияющих на финансовую устойчивость
организации // Молодые ученые - развитию Национальной технологической инициативы (ПОИСК). – 2018. – №
1 (1). – С. 115.
16
Дахова З.И., Адонина А.А. Внешние и внутренние факторы, влияющие на финансовую устойчивость
предприятия // В сборнике: Роль экономической науки в развитии социума: теоретические и практические
аспекты Материалы международной научно-практической конференции: в 3 частях. – 2018. – С. 326.
19
будет предприятие своевременно расплачиваться со своими кредиторами? И
здесь большую роль призваны играть резервы как одна из форм финансовой
гарантии платежеспособности хозяйствующего субъекта.
Итак, с точки зрения влияния на финансовую устойчивость предприятия
определяющими внутренними факторами являются:
- отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования;
- структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля в спросе;
- размер оплаченного уставного капитала;
- величина и структура издержек, их динамика по сравнению с
денежными доходами;
- состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и
резервы, их состав и структуру.
17
Внешние факторы, влияющие на финансовую устойчивость. Термин
«внешняя среда» включает в себя различные аспекты: экономические условия
хозяйствования, господствующую в обществе технику и технологию,
платежеспособный спрос потребителей, экономическую и финансово-
кредитную политику правительства Российской Федерации и принимаемые ими
решения, законодательные и нормативные акты по контролю за деятельностью
предприятия, систему ценностей в обществе и др. Эти внешние факторы
оказывают влияние на все, что происходит внутри предприятия.
18
Существенно влияет на финансовую устойчивость и фаза экономического
цикла, в которой находится экономика страны. В период кризиса происходит
отставание темпов реализации продукции от темпов ее производства.
Уменьшаются инвестиции в товарные запасы, что еще больше сокращает сбыт.
Снижаются в целом доходы субъектов экономической деятельности,
сокращаются относительно и даже абсолютно масштабы прибыли. Все это ведет
к снижению ликвидности предприятий, их платежеспособности. В период
17
Лядова Ю.О. Анализ факторов, влияющие на финансовую устойчивость предприятия, и методики их оценки //
Известия Санкт-Петербургского государственного экономического университета. – 2018. – № 4 (112). – С. 175.
18
Миронова С.А. Факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия // Молодой ученый. – 2018. –
№ 37 (223). – С. 118.
20
кризиса усиливается серия банкротств.
Падение платежеспособного спроса, характерное для кризиса приводит
не только к росту неплатежей, но и к обострению конкурентной борьбы. Острота
конкурентной борьбы так же представляет собой немаловажный внешний
фактор финансовой устойчивости предприятия.
Серьезными макроэкономическими факторами финансовой
устойчивости служат, кроме того, налоговая и кредитная политика, степень
развития финансового рынка, страхового дела и внешнеэкономических связей;
существенно влияет на нее курс валюты, позиция и сила профсоюзов.
Экономическая и финансовая стабильность любых предприятий зависит
от общей политической стабильности. Значение этого фактора особенно велико
для предпринимательской деятельности в РФ. Отношение государства к
предпринимательской деятельности, принципы государственного
регулирования экономики, отношения собственности, принципы земельной
реформы, меры по защите потребителей и предпринимателей не могут не
учитываться при рассмотрении финансовой устойчивости предприятия.
Наконец, одним из наиболее масштабных неблагоприятных внешних
факторов, дестабилизирующих финансовое положение предприятий и
организаций в РФ, является на сегодняшний день инфляция.
Анализ платежеспособности предприятия характеризует эффективность
его деятельности, занимая ключевую роль в определении эффективности работы
и поиска резервов для развития.
Платежеспособность предприятия может меняться из-за
несвоевременного погашения дебиторской задолженности, предприятие может
стать неплатежеспособным, так как пришло время платить кредиторам, а на
расчетном счете нет достаточно денежных ресурсов для погашения данной
задолженности. Поэтому необходимо, чтобы ликвидных средств хватало для
погашения необходимых платежей.
19
19
Бородулина К.Б. Анализ методов оценки финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия //
Системное управление. – 2016. – № 1 (30). – С. 51.
21
При анализе состояния платежеспособности предприятия необходимо
определить причины финансовых проблем, частоту образования и
продолжительность просроченных долгов. Причинами неплатежеспособности
могут стать невыполнение производственного плана; рост себестоимости
продукции; невыполнение плана по прибыли и, как результат, недостаточный
размер собственных источников финансирования предприятия; большая сумма
уплачиваемых налогов. Одними из причин снижения платежеспособности могут
служить неэффективное использование оборотных активов: наращивание
дебиторской задолженности, наращивание сверхплановых запасов, которые в
данный момент не имеют источников финансирования.
Таким образом, финансовая устойчивость – это гарантированная
платежеспособность и кредитоспособность организации в результате ее
деятельности на основе эффективного формирования, распределения и
использования финансовых ресурсов.
1.3. Методика анализа платежеспособности и финансовой устойчивости
предприятия
Анализ платежеспособности строится на показателях ликвидности и
платежеспособности предприятия. При этом, как правило, проводится анализ
ликвидности баланса и коэффициентный анализ. Анализ ликвидности баланса
заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их
ликвидности и расположенных в порядке ее убывания, с обязательствами по
пассиву, сгруппированными по срокам погашения и расположенными в порядке
их возрастания.
Пожидаева Т. А. в зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости
превращения в денежные средства, активы организации разделяет на следующие
группы:
20
1. Наиболее ликвидные активы (А
1
) – суммы по всем статьям денежных
средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов
20
Пожидаева Т.А. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие. – М.: Кнорус, 2016. – С. 112.
22
немедленно. В эту группу включают также краткосрочные финансовые
вложения (ценные бумаги): А
1
= стр. 1240 + стр. 1250 (бухгалтерского баланса);
2. Быстрореализуемые активы (А
2
) – активы, для обращения которых в
наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно включить
дебиторскую задолженность: А
2
= стр. 1230;
3. Медленнореализуемые активы (А
3
) – наименее ликвидные активы – это
запасы,, НДС и прочие оборотные активы. Товарные запасы не могут быть
проданы до тех пор, пока не найден будет покупатель. Запасы сырья, материалов
и незавершенной продукции могут потребовать предварительной обработки,
прежде чем их можно будет продать и преобразовать в наличные средства: А
3
=
стр. 1210 + стр. 1220 + стр. 1260;
4. Труднореализуемые активы (А
4
) – активы, которые предназначены для
использования в хозяйственной деятельности в течение относительно
продолжительного периода времени. В эту группу можно включить статьи I
раздела актива баланса «Внеоборотные активы»: А
4
= стр. 1100;
Первые три группы активов (наиболее ликвидные активы,
быстрореализуемые и медленно реализуемые активы) в течение текущего
хозяйственного периода могут постоянно меняться. Они относятся к текущим
активам фирмы. Текущие активы более ликвидны по сравнению с остальным
имуществом фирмы.
21
Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств
группируются следующим образом.
1. Наиболее срочные обязательства (П
1
) – кредиторская задолженность,
кредиты банка, сроки возврата которых уже наступили: П
1
= стр. 1520;
2. Краткосрочные пассивы (П
2
) – краткосрочные займы и кредиты, прочие
краткосрочные обязательства: П
2
= стр. 1510 + стр. 1550.
3. Долгосрочные или устойчивые пассивы (П
3
) – долгосрочные
обязательства, дивиденды, доходы будущих периодов, резервы предстоящих
расходов и платежей: П
3
= стр. 1400.
21
Казакова Н.А. Финансовый анализ: учебное пособие. – М.: Юрайт. – 2016. – С. 76.
23
4. Постоянные пассивы (П
4
) – все статьи раздела III баланса «Капитал и
резервы»: П
4
= стр. 1300.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие
соотношения: А
1
≥ П
1
; А
2
≥П
2
; А
З
≥П
З;
А
4
≤П
4.
Выполнение первых трех неравенств
с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому
практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп
по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер и
в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение
свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой
устойчивости – наличии у организации собственных оборотных средств. В
случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный
зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или
меньшей степени отличается от абсолютной.
Показатели платежеспособности представлены в таблице 1.
22
Таблица 1
Коэффициенты платежеспособности
Показатель
Методика
расчета
Норма
тивное
значени
е
Что показывает
Коэффициен
т абсолютной
ликвидности
(стр. баланса
1240 + стр.
баланса 1250) /
стр. баланса 1500
0,2 и
выше
Показывает, сколько
краткосрочной задолженности
организация может погасить в
ближайшее время
Коэффициен
т срочной
ликвидности
(стр. баланса
1230 + стр.
баланса 1240 +
стр. баланса
1250) / стр.
баланса 1500
0,7 и
выше
Прогнозируемые платежные
возможности предприятия при
условии своевременного
проведения расчетов с
дебиторами
Коэффициен
т текущей
ликвидности
стр. баланса 1200
/
стр. баланса 1500
1,5 и
выше
Степень зависимости
платежеспособности компании
от материально-
производственных запасов и
затрат
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть
22
Савицкая Г.В. Теоретические основы анализа хозяйственной деятельности: учебное пособие. – Изд. 3-е,
перераб. и доп. – М.: Инфра-М, 2018. – С. 91.
24
краткосрочных обязательств может быть погашена на дату составления баланса.
Показывает, какую часть текущей краткосрочной задолженности организация
может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и краткосрочных
финансовых вложений. Нормативное значение данного коэффициента 0,2 – 0,5.
Коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффициент
покрытия) показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть
погашена за счет, как имеющихся денежных средств, так и ожидаемых
поступлений от дебиторов. Показывает, какую часть краткосрочных
обязательств организация может быть немедленно погашена за счет денежных
средств и поступлений по взаиморасчетам. Нормативное значение данного
коэффициента 0,8 – 1.
23
Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия)
позволяет оценить, в какой степени оборотные активы покрывают
краткосрочные обязательства. Показывает, какую часть текущих обязательств,
возможно погасить, мобилизовав все оборотные средства организации.
Нормативное значение данного коэффициента 1,5 – 2.
Таким образом, платежеспособность определяет финансовое состояние, в
результате снижение уровня платежеспособности приводит к увеличению риска
банкротства предприятия.
Устойчивое финансовое состояние формируется в процессе всей
производственно- хозяйственной деятельности предприятия. Определение его на
ту или иную дату отвечает на вопрос, насколько предприятие управляло
финансовыми ресурсами в течение отчетного периода.
Для оценки финансовой устойчивости в России в последнее время
разработано и используется множество методик. Среди них можно выделить
методику Шеремета А.Д., Ковалева В.В., Донцовой Л.В., Никифоровой Н.А.,
Стояновой Е.С., Артеменко В.Г.,Белендира М.В. и др. И отличие между ними
заключается в подходах, способах, критериях и условиях проведения анализа.
23
Криулин В.А., Псарёва Ю.А. Анализ финансового состояния предприятия: практический аспект // Политика,
экономика и инновации. – 2017. – № 1 (11). – С. 15.
25
Основные показатели финансовой устойчивости приведены в таблице 2.
24
Таблица 2
Коэффициенты финансовой устойчивости
Показатель
Методика
расчета
Нормативное
значение
Что показывает
Коэффициент
автономии
стр. баланса
1300/
стр. баланса 1700
0,5 и выше
Показывает долю
собственных средств в
стоимости имущества
организации
Коэффициент
финансовой
устойчивости
(стр. баланса 1300
+ стр. 1400) /
стр. 1700
0,75 – 0,90
Может ли организация
сохранить существующий
уровень
платежеспособности
Коэффициент
соотношения
заемного и
собственного
капитала
(стр. баланса 1400
+ стр. 1500) /
стр. 1300
1,5 и ниже
Сколько заемных средств
привлекло предприятие
на 1 руб. вложенных в
активы собственных
средств
Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами
(стр. баланса 1300
– стр. 1100) /
стр. 1200
0,1 и выше
Наличие собственных
оборотных средств
предприятия,
необходимых его
финансовой
устойчивости
Коэффициент
финансовой
маневренности
(стр. баланса 1300
– стр. 1100) /
стр. 1300
0,5 и выше
Показывает насколько
мобильны собственные
источники средств с
финансовой точки
зрения
Для оценки финансовой устойчивости необходимо определять
трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации. Вычисление 3
показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет
классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.
25
Таблица 3
Типы финансовой устойчивости предприятия
Типы
финансовой
устойчивости
Трехмер
ный
показатель
Используемые
источники
покрытия
затрат
Краткая
характеристика
1. Абсолютная
финансовая
устойчивость
S = (1,1,1)
Собственные
оборотные
средства
Высокая платежеспособность;
предприятие не зависит от
кредиторов
2. Нормальная
финансовая
устойчивость
Собственные
оборотные
средства плюс
Нормальная
платежеспособность;
Эффективное использование
24
Кагарманова А.И., Хуснутдинова К.М. Методика анализа финансовой устойчивости предприятия // Вестник
современных исследований. – 2018. – № 11.6 (26). – С. 187.
25
Скворцова А.В. Методика анализа показателей финансовой устойчивости организации // Вестник современных
исследований. – 2018. – № 9.4 (24). – С. 264.