24
Данная методика оценки предусматривает максимальное значение Ктл,
равное 2. Как правило, рост СОС зависит от увеличения в составе оборотных
активов малоликвидных активов. С одной стороны, это приводит к условному
росту ликвидности при сравнении текущих и долгосрочных активов, с другой –
к снижению платежеспособности (увеличение неденежных активов всегда
сопровождается оттоком денежных средств).
Анализируя платежеспособность при финансовом планировании на
перспективу, составляется баланс неплатежей, включающий в себя
взаимосвязанные показатели – величину неплатежей, причины неплатежей и
источники, ослабляющие финансовую напряженность.
Общая величина неплатежей характеризуется: просроченной
задолженностью по ссудам, по расчетным документам и прочими неплатежами.
Причинами неплатежей являются
19
:
– недостаток собственных оборотных средств;
– сверхплановые запасы товаро-материальных ценностей (ТМЦ);
– товары отгруженные, не оплаченные в срок покупателями;
– товары на ответственном хранении у покупателей в виду отказа от
акцепта;
– иммобилизация (отвлечение) оборотных средств в капитальное
строительство, в задолженность работников по полученным ими ссудам, а
также в расходы, не покрытые средствами специальных фондов и целевого
финансирования.
К источникам, ослабляющим финансовую напряженность, относят
временно свободные собственные средства, привлеченные заемные кредиты
банков и прочие заемные средства. Однако, оценивая основные показатели
деятельности организаций, особое значение занимают методы комплексной
оценки финансовой устойчивости, о которых пойдет речь в следующем
параграфе выпускной квалификационной работы.
19
Анализ финансового состояния и финансовых результатов предпринимательских структур: Учебное пособие
/ Абдукаримов И. Т., Беспалов М. В. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. - С. 80.
25
1.3 Методы комплексной оценки финансовой устойчивости
Финансовая устойчивость характеризует финансовое состояние
организации и во многом определяет стабильность деятельности, базируется на
оптимальном соотношении между видами активов (оборотными и
внеоборотными) и источниками их финансирования (собственными и
привлеченными). Знание предельных границ изменения источников средств,
необходимых для покрытия вложений капитала в основные средства и
производственные запасы, позволяет генерировать направления хозяйственных
операций в целях улучшения финансового состояния и повышения
устойчивости организации.
Финансовая устойчивость, являясь частью общей устойчивости
организации, характеризует сбалансированность финансовых потоков, наличие
достаточных средств у организации для поддержки своей деятельности,
выполнения производственно-коммерческой программы в течение
определенного периода времени, и также характеризуется способностью
выполнять обязательства по полученным кредитам. В отличие от
кредитоспособности показатель финансовой устойчивости используется
внутренними финансовыми службами организации для оценки финансового
состояния, в то время как оценку кредитоспособности проводят внешние
аналитики.
Различают четыре типа финансовой устойчивости (таблица 5).
26
Абсолютная устойчивость характерна для ситуации, когда все запасы
полностью покрываются собственными оборотными средствами.
Абсолютные показатели позволяют определить, какие источники
средств и в каком объеме используются для покрытия запасов. Практическую
работу по анализу показателей абсолютной финансовой устойчивости
осуществляют на основании данных бухгалтерского баланса.
В ходе производственного процесса на предприятии происходит
постоянное пополнение запасов, товарно-материальных ценностей. В этих
условиях используют как собственные оборотные средства, так и заемные
(краткосрочные и долгосрочные займы и кредиты). Изучая излишек или
недостаток средств для формирования запасов, также устанавливают
абсолютные показатели финансовой устойчивости (рисунок 2).
Для детального отражения различных видов источников (собственных
средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании
запасов необходимо располагать сведениями
20
:
1) о наличии собственных оборотных средств на конец расчетного
периода;
20
Павленков М., Смирнова Н. Инструменты оценки финансовой устойчивости // Управление предприятием. –
2018. – № 2. – С. 5.
27
2) наличии собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов;
3) общей величине основных источников формирования запасов,
включая излишек (недостаток) собственных оборотных средств, собственных и
долгосрочных источников финансирования запасов, общей величине основных
источников покрытия запасов.
Рисунок 2. Финансовая устойчивость и платежеспособность
предприятия
Нормальная устойчивость отражает наличие источников формирования
запасов, величина которых рассчитывается как сумма собственных оборотных
средств, ссуд банка, займов, используемых для покрытия запасов, и
кредиторской задолженности по товарным операциям. То есть предприятие для
покрытия запасов и затрат успешно использует различные источники средств –
как собственные, так и привлеченные, что также гарантирует его
платежеспособность.
Неустойчивое финансовое состояние сопряжено с нарушением
платежеспособности, когда предприятие для покрытия части своих запасов
вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, ослабляющие
28
финансовую напряженность и не являющиеся в известном смысле
нормальными, то есть обоснованными.
Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если
величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных
кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости
производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части
запасов и затрат).
Кризисное, или критическое, финансовое состояние имеет место, когда
предприятие находится на грани банкротства. В данной ситуации денежные
средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не
покрывают даже кредиторской задолженности и просроченных ссуд.
По типу и изменению финансовой устойчивости можно судить о
надежности предприятия с точки зрения платежеспособности. Высокая
финансовая зависимость способна привести к потере платежеспособности
предприятия, поэтому оценка финансовой устойчивости – важная
составляющая финансового анализа.
Анализ финансовой устойчивости ориентирован на решение следующих
задач
21
:
– оценка финансового состояния и экономической надежности
организации, кредитоспособности, конкурентоспособности и вероятности
банкротства;
– определение эффективности и стабильности деятельности организации
в долгосрочной перспективе;
– выявление наиболее эффективных стратегий для выработки и
принятия управленческих решений.
Анализ финансовой устойчивости можно провести различными
методами. Например: в рамках коэффициентного метода используется
традиционный, ресурсный и ресурсно-управленческий и другие подходы к
21
Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник / А.П. Гарнов. - М.:
НИЦ ИНФРА-М, 2016. – С. 170.
29
оценке финансовой устойчивости. Традиционный подход к оценке основан на
использовании показателей, характеризующих активы и источники их
формирования, финансово-хозяйственную деятельность организации.
Ресурсный подход основан на изучении трудовых, материальных, финансовых,
интеллектуальных ресурсов и факторов производства, влияющих на результаты
деятельности организации. Ресурсно-управленческий подход ориентирован на
рост управленческих расходов, обосновывает значение качества управления и
эффективности управления деятельностью организации во избежание
кризисных ситуаций. В связи с этим наращивание экономического потенциала
следует дополнить следующим условием: темп роста управленческих расходов
на объем выпуска продукции не должен превышать темпов роста удельного
расхода ресурсов для выпуска этого же объема продукции.
Система комплексной оценки финансовой устойчивости состоит из
нескольких блоков анализа
22
.
Первый блок – предварительный анализ – предусматривает
имущественный анализ, анализ финансового состояния организации, оценку
результатов деятельности и денежного потока организации. Особое место
занимает факторный анализ финансовой устойчивости. Он включает: анализ
ликвидности активов и платежеспособности организации; капитала и
обязательств и оценку финансового рычага; анализ влияния инфляции и
изменений валютных курсов; уровня налогообложения; денежного потока и
качества прибыли; распределения прибыли и оценку финансовых резервов;
устойчивости сегментов бизнеса. При формировании системы показателей
оценки финансовой устойчивости рекомендуется учитывать расчет
интегрального показателя, основанного на оценке: чистых активов;
обеспеченности необходимых запасов собственными оборотными средствами и
оценке структуры капитала; оптимальности уровня фактических запасов;
анализе структуры активов; достаточности производственных активов; оценке
22
Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций / А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев. - 2-e
изд., перераб. и доп. - М.: НИЦ Инфра-М, 2019. – С. 168
30
технического состояния основных средств; анализе эффективности
использования ресурсов; оценке потоков денежных средств; рентабельности и
покрытия финансовых расходов; анализе запаса безубыточности и роста
собственного капитала.
Преимуществом метода оценки с интегральным показателем является
его возможность выявить слабые и сильные стороны организации при
разработке программы развития. Эта методика предполагает сравнительную
оценку уровня финансовой устойчивости и оценку положения анализируемой
организации в рейтинге. Недостатком метода оценки с интегральным
показателем можно считать разнообразие набора коэффициентов, источников
информации и зависимость значимости каждого коэффициента от
профессиональной компетенции экспертов. Качество оценки снижает
ретроспективность коэффициентов, рассчитанных на основе данных
бухгалтерской отчетности в сравнении с прошлыми периодами деятельности.
Этот метод опирается на различные методы рейтинговой оценки, что приводит
к неоднозначным результатам.
Оценка финансовой устойчивости может проводиться с помощью
методов и моделей, основанных на стохастическом анализе. Полученная в
результате финансового анализа система показателей позволяет оценить
финансовую устойчивость и выявить недостатки финансово-хозяйственной
деятельности организации. С целью своевременного определения возможности
потери финансовой устойчивости необходимо дополнить финансовый анализ
прогнозированием вероятности с использованием методов и моделей
многофакторного стохастического анализа. Для более высокой точности
результатов проводится корректировка аналитических показателей и значений
коэффициентов весового влияния каждого показателя с учетом вида
экономической деятельности и других условий развития бизнеса. Имеет
значение постоянный мониторинг финансового состояния организаций,
построение адекватных для российских условий модели прогнозирования
31
финансовой устойчивости, позволяющих достоверно и объективно оценивать
результаты деятельности (таблица 6).
Таблица 6.
Модели прогнозирования финансовой устойчивости
Вид финансовой
устойчивости
Тип развития
производства
Границы изменения,
%
Абсолютная
финансовая
устойчивость
Интенсивный
Более 62
Нормальная
финансовая
устойчивость
Интенсивно-
экстенсивный
38 – 62
Неустойчивое
финансовое состояние
Экстенсивно-
интенсивный
14 – 38
Кризисное финансовое
состояние
Экстенсивный
Менее 14
Для расчета класса финансовой устойчивости предлагается большое
число финансово-экономических коэффициентов и классификация типов
экономического развития производства, основанная на принципе «золотой
пропорции» (такого мнения придерживаются такие российские экономисты как
С.Б. Барнгольц, В.И. Ганштак, С.Е. Каменицер, В.П. Копняев, М.В. Мельник и
др.).
Методы и модели оценки финансовой устойчивости организации,
основанные на коэффициентном методе, позволяют выделить условия и
показатели, характеризующие финансовую устойчивость организации
(показатели приведены в порядке уменьшения рейтинга значимости)
23
:
1) коэффициент текущей платежеспособности;
2) условие наращивания экономического потенциала;
3) финансовая устойчивость с учетом эффективности использования
ресурсов (ресурсный подход);
4) финансовая устойчивость с учетом качества управления организацией
(ресурсно-управленческий подход);
5) финансовая устойчивость с учетом обеспеченности запасами;
23
Анализ финансового состояния и финансовых результатов предпринимательских структур: Учебное пособие
/ Абдукаримов И. Т., Беспалов М. В. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. - С. 86.
32
6) коэффициент автономии;
7) коэффициент текущей ликвидности (покрытия);
8) доля собственного капитала в оборотных средствах (таблица 7).
Таблица 7.
Коэффициенты финансовой устойчивости
Показатели
Экономическое
содержание
показателя
Расчет
показателей
Рекомендуемые
значения
Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами
Характеризует степень
обеспеченности
организации собственными
оборотными средствами
для финансовой
устойчивости
(III разд.
Пассива – I разд.
Актива) / II
раздел Активов
0,1
Коэффициент
обеспеченности
материальных
запасов
собствен-
ными
средствами
Показывает, в какой
степени материальные
запасы покрываются
собственными средствами и
не зависят от
привлеченных источников
финансирования;
позволяет оценить
структуру баланса и
платежеспособность
организации
(III разд.
Пассива – I разд.
А.) / Запасы
(стр.1210
Актива)
от 0,6 до 0,8
Коэффициент
маневренности
собственного
капитала
Показывает долю
собственных оборотных
средств организации в
стоимости капитала (в
валюте пассива)
(III разд.
Пассива – I разд.
Актива) / III
раздел Пассива
0,5
Коэффициент
финансовой
неза-
висимости
(авто-
номии)
Показывает долю
собственного капитала
организации в источниках
формирования имущества –
в валюте пассива (ВБ);
характеризует зависимость
организации от внешних
источников
финансирования
деятельности (кредитов и
займов)
итог III разд.
Пассива / ВБ
Актива (стр.
1600)
0,5
Коэффициент
риска
Характеризует
соотношение собственного
и заемного капитала
организации
(IV разд. Пассива
+ V разд.
Пассива) / III
разд. Пассива
<1
Коэффициент
прогноза
банкротства
Характеризует долю
чистых оборотных средств
организации в общей
сумме актива баланса
(II разд. Актива
– V
разд.Пассива) /
ВБ Актива (стр.
1600)
>0
33
Таким образом, для характеристики финансовой устойчивости
организации по данным бухгалтерской отчетности рассчитывается система
абсолютных и относительных показателей, с помощью которых определяется
тип финансовой устойчивости организации.
Коэффициенты для определения финансовой устойчивости не
интегрируются по отношению к прибыли и рентабельности – основным
показателям, как и к платежеспособности, учитывая, что доход, в который
входит прибыль, является основным источником покрытия всех обязательств.
Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно
обладать гибкой структурой капитала и уметь организовать его движение так,
чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами, сохранив
тем самым платежеспособность и создав условия для нормального
функционирования.
Учитывая, что предприятие является одновременно и субъектом, и
объектом отношений в рыночной экономике и по-разному влияет на динамику
различных факторов, наиболее важным представляется их деление на
внутренние и внешние (табл. 8).