16
стратегическая, экономическая и социальная. Стратегическая устойчивость – это
умение создавать, развивать и сохранять долгое время конкурентные
превосходство на рынке при условиях растущего научно-технического развития.
Экономическая устойчивость связана с ролью экономических факторов в
повышении и достижении стабильности работы организации, при этом она в
первую очередь связана не с расширением, а с увеличением эффективности из-
за активности и более обширного использования интеллектуального потенциала
(информационные, научные разработки и др.). Социальная устойчивость дает
стабильное развитие коллектива, трудящегося в данной организации.
Таким образом, финансовая устойчивость является характеристикой,
свидетельствующей о стабильном превышении доходов над расходами,
свободном маневрировании денег предприятия и его эффективном
использовании, непрерывном процессе производства и реализации продукции.
Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-
хозяйственной деятельности и является основным компонентом общей
устойчивости предприятия. Финансовая устойчивость классифицируется на
несколько видов. Анализ финансовой устойчивости может решить вопросы:
предприятие является самостоятельным с финансовой точки зрения и устойчиво
ли финансовое предприятия.
1.2 Методика расчета показателей платежеспособности и финансовой
устойчивости
Коэффициенты платежеспособности измеряют способность компании
выплачивать долгосрочную задолженность и проценты по этой задолженности.
Соотношение платежеспособности, как часть анализа финансовых
коэффициентов, помогает владельцу бизнеса определить шансы на долгосрочное
выживание фирмы. Коэффициенты платежеспособности иногда смешиваются с
коэффициентами ликвидности. Оба оценивают финансовое состояние компании.
Но показатели платежеспособности оценивают долгосрочный долг
17
компании по оценке долгосрочного долгосрочного долга и проценты по этой
задолженности; ликвидности оценивают краткосрочную способность компании
выполнять текущие обязательства и быстро превращать активы в наличные
деньги.
Каковы коэффициенты платежеспособности? Коэффициенты
платежеспособности представляют интерес для долгосрочных кредиторов и
акционеров. Эти группы заинтересованы в долгосрочном здоровье и выживании
деловых фирм. Другими словами, коэффициенты платежеспособности должны
доказать, что бизнес-фирмы могут обслуживать свой долг или выплачивать
проценты по их долгу, а также выплачивать основную сумму при погашении
долга.
Соотношение платежеспособности также помогает владельцу бизнеса
сохранить нисходящий тренд, который может привести к возможному
банкротству. По мере увеличения коэффициента задолженности / активов
вероятность банкротства также возрастает по мере того, как фирма все больше и
больше финансируется за счет задолженности, а не источников капитала.
Метод расчета платежеспособности связан с коэффициентами также
ликвидности. Коэффициенты оценки платежеспособности и ликвидности
характеризуют возможность предприятия своевременно рассчитываться по
своим текущим финансовым обязательствам за счет оборотных активов
различного уровня ликвидности. Проведение такой оценки требует
предварительной группировки оборотных активов предприятия по уровню
ликвидности. Для проведения оценки платежеспособности в процессе
финансового анализа используются следующие основные показатели:
Таблица 1
Показатели платежеспособности предприятия
Наименование
финансового
коэффициента
Рекомендуемое
значение
Расчетная формула
Числитель
Знаменатель
Коэффициент
финансовой
независимости
>=0,5
Собственный
капитал
Валюта баланса
Коэффициент
финансовой зависимости
<=2,0
Валюта баланса
Собственный
капитал
18
Коэффициент
концентрации заемного
капитала
<=0,5
Заемный капитал
Валюта баланса
Коэффициент
задолженности
<=1,0
Заемный капитал
Собственный
капитал
Коэффициент общей
платежеспособности
>=1,0
Валюта баланса
Заемный
капитал
Коэффициент
инвестирования (вариант
1)
>0,25 <1,0
Собственный
капитал
Внеоборотные
активы
Коэффициент
инвестирования (вариант
2)
>1,0
Собственный
капитал +
Долгосрочные
обязательства
Внеоборотные
активы
Важным экономическим показателем являются коэффициенты
ликвидности. Данные показатели представляют интерес не только для
руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа. В практике
аналитической работы используют целую систему показателей ликвидности.
Рассмотрим важнейшие из них в таблице 2.
Таблица 2
Показатели ликвидности предприятия
Наименование
финансового
коэффициента
Рекомендуемое
значение
Расчетная формула
Числитель
Знаменатель
Коэффициент
мгновенной
ликвидности
> 0,8
Денежные средства и
денежные эквиваленты
Краткосрочные
обязательства
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
> 0,2
Денежные средства и
денежные эквиваленты +
Краткосрочные финансовые
вложения (за исключением
денежных эквивалентов)
Краткосрочные
обязательства
Коэффициент
быстрой
ликвидности
(упрощенный
вариант)
=> 1,0
Денежные средства и
денежные эквиваленты +
Краткосрочные финансовые
вложения (за исключением
денежных эквивалентов) +
Дебиторская задолженность
Краткосрочные
обязательства
Коэффициент
средней
ликвидности
> 2,0
Денежные средства и
денежные эквиваленты +
Краткосрочные финансовые
вложения (за исключением
денежных эквивалентов) +
Дебиторская задолженность
+ Запасы
Краткосрочные
обязательства
Коэффициент
=> 1,0
Денежные средства и
Краткосрочные
19
промежуточной
ликвидности
денежные эквиваленты +
Краткосрочные финансовые
вложения (за исключением
денежных эквивалентов) +
Дебиторская задолженность
+ Запасы + Налог на
добавленную стоимость по
приобретенным ценностям
обязательства
Коэффициент
текущей
ликвидности
1,5 - 2,0
Оборотные активы
Краткосрочные
обязательства
Одной из основных задач анализа показателей ликвидности и
платежеспособности компании является оценка степени близости организации
к банкротству. Отметим, что показатели ликвидности не связаны с оценкой
потенциала роста компании и отражают преимущественно сиюминутную
ситуацию. Если же компания работает на перспективу, значимость показателей
ликвидности существенно падает. Соответственно, оценку финансового
состояния компании целесообразно начинать с анализа ее платежеспособности.
Существует несколько различных показателей платежеспособности,
некоторые из которых являются техническими и используются главным образом
для аудиторов или корпоративных аналитиков, другие легко оцениваются и
представляют интерес для профессиональных бухгалтеров, владельцев бизнеса
и акционеров. Некоторые из этих базовых коэффициентов платежеспособности:
Соотношение общего долга / общих активов , измеряет, какая часть базы
активов фирмы финансируется за счет долга. Если отношение долга фирмы. 5,
то есть для каждого доллара долга есть два доллара активов, или, говоря иначе,
что собственный капитал фирмы составляет в два раза больше его долга.
Соотношение акций объясняет, какая часть компании принадлежит ее
инвесторам. Соотношение собственных средств рассчитывается путем деления
совокупного капитала на общие активы. Он отвечает на основной, но очень
важный вопрос: если компания выходит из бизнеса после того, как она
выплачивает все обязательства, сколько останется для ее инвесторов.
Проценты Заработанные оценивают способность компании выполнять
20
долгосрочные долговые обязательства. Он рассчитывается путем деления
корпоративного дохода до уплаты процентов и подоходного налога (обычно
сокращенного показателя EBIT) за счет процентных расходов, связанных с
долгосрочной задолженностью.
Что такое хороший коэффициент платежеспособности? Нет хорошего
соотношения платежеспособности. Чтобы оценить коэффициент
платежеспособности данной фирмы, вам необходимо сравнить ее со средним
показателем в отрасли. Один из способов быстро получить представление о
значении платежеспособности компании - сравнить их с теми же
коэффициентами для некоторых из доминирующих игроков в финансовом
секторе вашей фирмы.
Относительно незначительные отклонения от соотношений
доминирующих игроков (которые также будут отличаться от одного к другому),
вероятно, не имеют смысла. Если одно из коэффициентов показывает
ограниченную платежеспособность, это проблема. Если несколько из этих
коэффициентов указывают на низкую платежеспособность, это является
определяющей проблемой.
Для потенциального инвестора, например, это серьезные признаки
проблем впереди; такая компания вряд ли хорошо справится со стрессовой
экономикой.
Расчетный анализ относительной устойчивости или финансовых
коэффициентов показывает состояние состава и структуры средств организации
и правильно ли их используют. В результате анализа будет показана оценка
насколько организация не зависит от кредитов. Чем больше часть средств за счет
оформления кредитов, тем больше рискуют контрагенты, работающие с этой
организацией, тем более шаткое ее финансовое положение.
В результате анализа устойчивости предприятия, следующие необходимо
рассчитать финансовые коэффициенты:
− коэффициент соотношения заемных собственных средств (U1);
− коэффициент обеспеченности собственными источниками
21
финансирoвания (U2);
− коэффициент независимости (U3);
− коэффициент финансирования (U4);
− коэффициент финансовой устойчивости (U5).
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (U1)
показывает, какой размер полученных кредитов и займов организации
приходится 1 рубль вложения в активы собственных средств. И если
коэффициент больше 1, значит предприятие больше зависит от заемных средств.
Условиями работы каждого предприятия, в первую очередь, быстротой
оборачиваемости средств, находится допустимый уровень коэффициента.
Поэтому дополнительно нужно найти скорость движения оборотных ресурсов и
задолженностью от покупателей за период, который нализируем. При быстрой
оборачиваемости дебиторской задолженности, быстрее оборотных средств, это
значит очень значительную скорость пребывание денежных средств, в
распоряжение предприятия. Значит если оборачиваемость материальных
оборотных средств большая и ещё больше оборачиваемость дебиторской
задолженности, то коэффициент соотношения собственных и заемных средств
будет достаточно сильно превышать 1.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств считается по
такой формуле:
1=ЗК/СК=(ст.1400+1500)/ст.1300,
(1)
где ЗК – заемный капитал;
СК – собственный предприятия.
Имеется ли у предприятия необходимый объем собственных
оборотных средств (собственного оборотного капитала) обуславливается одним
из основных условий его финансовой устойчивости. Коэффициент
обеспеченности собственными источниками (U2) обозначают, что у предприятия
достаточно собственных оборотных средств, требуемых для финансовой
устойчивости. Если собственного капитала нет, то это обозначает, что все
22
оборотные средства предприятия и, возможно, некоторые в необоротные активы
образованы за счет кредитов.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами находится как
деление оборотных средств на размер оборотных активов предприятия. Формула
коэффициента обеспеченности собственными по данным баланса:
U2=(ст.1300-ст.1100)/ст.1200
(2)
Нижняя граница U2 > 0,1 (10%) установлена постановлением
Правительства в качестве одного из условий для нахождения плохой структуры
баланса вместе с коэффициентом текущей ликвидности.
Оптимальным является значение U2 ≥ 0,6-0,8.
Коэффициент финансовой независимости (U3) (коэффициент автономии)
считается как деление собственного капитала на сумму всех средств,
авансированных предприятию (или отношение величины собственных средств к
итогу баланса предприятия). Он характеризует собственности владельцев
предприятия в общей сумме авансированных средств. Чем больше размер
коэффициента, тем более независимо финансовая устойчивость от внешних
кредиторов предприятие [20].
Формула коэффициента независимости по данным баланса:
U3=ст.1300/ст.1700
(3)
Общепринятое нормальное значение 0,5 и более (оптимальное 0,6-0,7);
однако практике в значительной мере зависит от отрасли, структуры капитала и
т.д.
Большое значение для инвесторов имеет коэффициент автономии, т.к.
чем больше размер коэффициента, меньше риск инвестиции и кредитов.
Коэффициент финансирования (U4) какая часть деятельности предприятия
образуется за счет вложений собственных средств, а какая за счет заемных
средств. Формула определения коэффициента финансирования по данным
23
баланса:
U4=ст.1300/(ст.1400+1500)
(4)
Если размер коэффициента финансирования меньше 1 (большая
имущества предприятия создана за счет заемных средств), это может значить,
что предприятие неплатежеспособно и нередко затрудняет возможность
получения кредита. Нормальным считается значение U4 0,7, оптимальное
значение – 1,5.
Коэффициент финансовой устойчивости означает, размер устойчивых
источников финансирования, которыми можно пользоваться в достаточно
долгое время.
Формула коэффициента финансовой устойчивости по данным баланса:
U5=(ст.1300+1400)/1700
(5)
Если величина коэффициента колеблется в пределах 80–90 %, имеет
положительную тенденцию, то финансовое положение организации
устойчивым.
Благодаря расчетам вышеуказанных показателей предприятие
возможность узнать о том, насколько независимо в финансовом плане.
При анализе устойчивости состояния на какую-либо дату поможет нам
увидеть, правильно предприятие распоряжалось ресурсами течение периода,
этой дате. Необходимо, чтобы состояние ресурсов отвечало предложениям
рынка и потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная
устойчивость сказаться на неплатежеспособности и вовсе отсутствию у него
средств для формирования производства, избыточная – мешать развитию,
отягощая предприятия излишними и резервами. образом, сущность
устойчивости определяется образованием, правильным распределением и
эффективным использованием финансовых ресурсов.
Финансовое положение предприятия будет устойчивым, если оно
перекрывает собственными средствами большую часть финансовых ресурсов,
24
которые нужны для работы нормальной хозяйственной деятельности, правильно
пользуется финансовыми ресурсами, придерживается финансовой, кредитной и
дисциплины, другими словами, является платежеспособным.Анализ
устойчивости компании проводят как коэффициентным методом, так с помощью
анализа показателя чистые активы [11].
1.3 Факторы влияющие на улучшение платежеспособности и финансовой
устойчивости организации
Платежеспособность предприятия подвержена влиянию факторов,
которые генерируются как самим предприятием, таки внешними субъектами.
Негашева Е.В., Савчук В.П. [15, с. 199] выделяет группу внешних и внутренних
факторов, влияющих на платежеспособность, показанные на рисунке 3.
Рисунок 3. Факторы, влияющие на платежеспособность
25
Влияние всех перечисленных выше факторов может понижать
платежеспособность организации, особенно, если внутренние дополняются
взаимодействием с внешними факторами и наоборот. Однако данная
взаимосвязь может оказывать и благотворное влияние на финансовое состояние
организации, в том числе и на ее финансовую устойчивость и
платежеспособность, в силу возможного регулирования факторов самим
предприятием.
В условиях экономического кризиса происходит снижение спроса, что, как
следствие, приводит к росту неплатежеспособности. Рейтинг факторов в таких
условиях, по-нашему мнению, может иметь следующий вид, представленный в
таблице 3.
Таблица 3.
Рейтинг факторов, влияющих на платежеспособность
Место факторов в
рейтинге от
значительных до
малоинформативных
В условиях
экономического кризиса
В условиях
стабильности рынка
1
Политическая,
экономическая и правовая
ситуация в стране
Низкая
конкурентоспособность
продукции
2
Состояние денежного
рынка
Износ основных средств,
неоптимальные долги и
запасы
3
Инфляция издержек
Неэффективная
структура текущих затрат
4
Развитие рынка ценных
бумаг
Наличие
сверхнормативных
запасов оборотных
средств
5
Чрезмерная налоговая
нагрузка
Политическая,
экономическая и
правовая ситуация в
стране
6
Низкая
конкурентоспособность
продукции
Дисбаланс
функционально-
управленческой
конфигурации
7
Убыточность бизнеса
Неэффективный
маркетинг
8
Износ основных средств,
неоптимальные долги и
запасы
Государственное или
муниципальное участие
в капитале предприятия
9
Государственное или
Противоречивая