23
структура ее распределения, в особенности тот процент, который направляется
на расширение производства.
Огромное воздействие на финансовую устойчивость предприятия
проявляют средства, вдобавок мобилизуемые на рынке ссудных капиталов.
Нежели более денежных средств способно привлечь предприятие, тем выше его
финансовые возможности, но увеличивается и финансовый риск — возможно
ли будет организации своевременно рассчитываться со своими кредиторами. И
здесь значимую роль исполняют резервы как одна из форм финансовой
гарантии платежеспособности хозяйствующего субъекта.
Влияние в совокупности этих факторов в значительной мере зависит от
компетенции и профессионализма менеджеров предприятия, их умения
принимать и учитывать изменения внутренней и внешней среды.
Финансовое положение компании характеризуется системой
коэффициентов, показывающих состояние капитала в процессе его
кругооборота и возможность субъекта хозяйствования финансировать свою
деятельность на определенный момент времени.
Если платежеспособность – это внешнее выражение финансового
состояния предприятия, в таком случае финансовая устойчивость – внутренняя
его сторона, показывающая уравновешенность денежных и товарных потоков,
доходов и расходов, средств и источников их формирования.
Финансовая устойчивость предприятия – это возможность субъекта
хозяйствования функционировать и формироваться, сохраняя соотношение
собственных активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде,
гарантирующее его стабильную платежеспособность и инвестиционную
привлекательность в пределах возможного уровня риска.
Устойчивое финансовое состояние достигается при достаточности
собственного капитала, хорошем качестве активов, довольной степени
рентабельности с учетом операционного и финансового риска, достаточности
ликвидности, стабильных доходах и обширных возможностях привлечения
заемных средств. В таком случае, для обеспечения финансовой устойчивости
24
предприятие обязана иметь гибкую структуру капитала, иметь навык
сформировать его движение так, чтобы гарантировать систематическое
превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и
создания условий для самовоспроизводства.
Анализ финансовой устойчивости компании ведется на основе
соотношения собственного и заемного капитала. С этой целью рассчитываются
коэффициенты финансовой структуры капитала. Финансовое состояние
предприятий, его устойчивость в значительной степени зависит от
оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и
заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия и в
главную очередь от соотношения основных и оборотных средств, а кроме того
от уравновешенности активов и пассивов фирмы согласно функциональному
свойству.
Финансовая устойчивость организации характеризуется системой
абсолютных и относительных показателей.
Обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости
является излишек или недостаток источников формирования оборотных
активов. Анализ можно проводить либо по всем оборотным активам, либо по
их основному элементу – товарным запасам [32, с. 378].
Обеспеченность запасов источниками их финансирования считается
одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия, в
соответствии с которым выделяют четыре типа финансовой устойчивости.
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния характеризуется
том, что производственные запасы полностью обеспечиваются собственными
оборотными средствами, и организация не зависит от внешних кредитов. Это
крайне редкий на практике тип финансовой устойчивости.
2. Нормальная устойчивость имеет место, когда производственные запасы
формируются за счет собственных источников средств и долгосрочных займов
и кредитов.
25
3. Неустойчивое финансовое состояние возникает при условии, когда
производственные запасы формируются за счет собственных оборотных
средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов. При этом типе
финансовой устойчивости возможно восстановление платежеспособности за
счет пополнения реального собственного капитала и нормализации запасов.
4. Кризисное финансовое состояние (организация находится на грани
банкротства), когда у организации отсутствуют нормальные источники
формирования производственных запасов. При этом имеется просроченная
кредиторская задолженность, просроченные кредиты и займы.
1.4. Методика расчета абсолютных и относительных показателей
финансовой устойчивости и платежеспособности организации
Одной из ключевых проблем рассмотрения финансового состояния
предприятия считается анализ коэффициентов, определяющих его финансовую
устойчивость.
Финансовая устойчивость – итог наличия конкретного запаса прочности,
оберегающих предприятие от совпадений и внезапных изменений внешних
факторов. Неудовлетворительная финансовая устойчивость способна
послужить причиной неплатежеспособности предприятия и неимению у него
средств для развития производства, а избыточная – обременять развитие,
отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Суть
финансовой устойчивости формируется эффективным формированием,
распределением и применением финансовых ресурсов, какое гарантирует
развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении
платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого риска.
Наиболее обобщающим абсолютным коэффициентом финансовой
устойчивости считается соответствие либо несоответствие (излишек или
недостаток) источников средств для формирования запасов и затрат, то есть
разности между величиной источников средств и величиной запасов и затрат.
26
Показатели наличия средств для формирования запасов рассчитываются
следующим образом:
1) наличие собственных оборотных средств (СОС) рассчитывается по
формуле (1.2):
СОС = Ис − Ос (1.2)
где:
Ис – источники собственных средств (итог III раздела бухгалтерского
баланса);
Ос – внеоборотные активы (итог I раздела бухгалтерского баланса).
2) наличие собственных и долгосрочных заемных источников средств для
формирования запасов (КФ) рассчитывается как (1.3):
КФ = СОС + Кд
(
1.3
)
где:
Кд – долгосрочные заемные источники организации.
3) общая величина основных источников средств для формирования
запасов рассчитывается как (1.4):
ОВИ = КФ + Кк
(
1.4
)
где:
Кк – краткосрочные заемные источники.
Каждому из приведенных выше показателей, характеризующих
источники формирования запасов, в соответствие ставятся три показателя,
характеризующих обеспеченность запасов источниками их формирования:
1) Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств для
формирования запасов. Данный абсолютный показатель рассчитывается по
формуле 1.5:
±Ф
с
= СОС − З (1.5)
где:
З – общая сумма запасов.
27
2) Излишек (+), недостаток (-) устойчивых источников для
формирования запасов (собственных и долгосрочных заемных источников)
Данный абсолютный показатель рассчитывается по формуле 1.6:
±Ф
Т
= КФ − З (1.6)
3) Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников
формирования запасов. Данный абсолютный показатель рассчитывается по
формуле 1.7:
±Ф
о
= ОВИ − З (1.7)
Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат
источниками средств для их формирования ( Ф
с
, Ф
Т
, Ф
о
) позволяет
классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. При
определении типа финансовой ситуации используется трехмерный
(трехкомпонентный) показатель (1.8):
S
вектор
= {S
1
(х
1
), S
2
(х
2
), S
3
(х
3
)}, (1.8)
где:
х
1
= Ф
с
;
х
2
= Ф
Т
;
х
3
= Ф
о
.
Функция S(x) определяется следующим образом: S(x) = 1 (если х 0),
S(x) = 0 (если х < 0).
Выделяют 4 основных типа финансовой устойчивости [22, с. 379]:
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния. Этот тип ситуации
встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой
устойчивости. Характеризуется том, что производственные запасы полностью
обеспечиваются собственными оборотными средствами, и организация не
зависит от внешних кредитов. Его можно выразить в виде следующей
формулы: S1
= {1, 1, 1}.
2. Нормальная устойчивость финансового состояния, когда
производственные запасы формируются за счет собственных источников
28
средств и долгосрочных займов и кредитов. Она выражается формулой:
S2
= {0, 1, 1}.
3. Неустойчивое финансовое состояние, когда производственные запасы
формируются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных и
краткосрочных кредитов и займов. При этом типе финансовой устойчивости
возможно восстановление платежеспособности за счет пополнения реального
собственного капитала и нормализации запасов. Данный тип финансовой
устойчивости выражается формулой S3
= {0, 0, 1}.
4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие на грани
банкротства, так как у организации отсутствуют нормальные источники
формирования производственных запасов. При этом имеется просроченная
кредиторская задолженность, просроченные кредиты и займы. Финансовая
устойчивость в этой ситуации выражается формулой S3
= {0, 0, 0}.
Ниже представлена сводная таблица абсолютных показателей по типам
финансовой устойчивости (табл. 1).
Таблица 1- Сводная таблица показателей по типам финансовой
устойчивости
Показатели
Тип финансовой устойчивости
Абсолютная
финансовая
устойчивость
S (1;1;1)
Нормальная
финансовая
устойчивость
S (0;1;1)
Неустойчивое
финансовое
состояние
S (0;0;1)
Кризисное
финансовое
состояние
S (0;0;0)
Ф
с
Ф
с
>=0
Ф
с
<0
Ф
с
<0
Ф
с
<0
Ф
Т
Ф
Т
>=0
Ф
Т
>=0
Ф
Т
<0
Ф
Т
<0
Ф
о
Ф
о
>=0
Ф
о
>=0
Ф
о
>=0
Ф
о
<0
Наряду с абсолютными показателями, характеризующими финансовую
устойчивость, рассчитывают относительные показатели. Именно использование
относительных показателей дает возможность более точно и подробно оценить
финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта. Существующие методики
предусматривают не только экономическое содержание финансовых
29
коэффициентов, но и их рекомендуемые значения. Оценка производится путем
сравнения расчетных фактических значений коэффициентов с их
рекомендуемыми значениями и анализа их динамики.
Необходимо отметить, что использование данной методики в процессе
анализа финансовой устойчивости коммерческих организаций России не всегда
правомерно. Это связано с тем, что, во-первых, вложение собственных
оборотных средств хозяйствующих субъектов в реальности осуществляется не
только в производственные запасы, но и в другие элементы оборотных активов,
В частности, они могут быть отвлечены в дебиторскую задолженность, ценные
бумаги, прочие оборотные активы, находиться в форме наличных и
безналичных денежных средств, расходов будущих периодов. В связи с этим
является некорректным сравнение суммы собственных оборотных средств с
величиной лишь одного элемента оборотных активов – производственных
запасов. Во-вторых, данная методика анализа не учитывает такого источника
финансирования производственных запасов, как коммерческий (товарный)
кредит. На практике коммерческий кредит является одним из весомых
источников формирования запасов, особенно в торговых организациях [32, с.
380].
Все относительные показатели финансовой устойчивости можно
разделить на три группы:
К первой группе относятся показатели, которые определяют состояние
оборотных средств. В число данных показателей входят коэффициент
обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент
обеспеченности материальных запасов собственными средствами, коэффициент
маневренности собственного капитала.
Ко второй группе относятся показатели, которые определяют состояние
основных средств. В число данных показателей входят индекс постоянного
актива, коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств,
коэффициент реальной стоимости имущества, коэффициент имущества
производственного назначения.
30
К третьей группе относятся показатели, которые определяют степень
финансовой независимости предприятия. В число данных показателей входят
коэффициент финансовой независимости, коэффициент финансовой
устойчивости, коэффициент финансового левериджа, коэффициент
соотношения мобильных и иммобилизованных средств, коэффициент
вероятности банкротства).
В критериях глобальной неплатежеспособности беспристрастная, четкая
оценка финансово-экономического состояния получает основное значение.
Важным показателем этой оценки считаются данные платежеспособности и
величина ликвидности предприятия.
Одним из основных показателей оценки финансового положения
предприятия считается его ликвидность. Под ликвидностью понимают
готовность организации компенсировать кредиторскую задолженность при
наступлении сроков платежа текущими поступлениями денежных средств. По-
другому изъясняясь, предприятие считается ликвидным, когда оно в состоянии
выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы. Под
платежеспособностью понимают способность субъекта хозяйствования
выполнять свои обязательства как краткосрочного, так и долгосрочного
характера. Анализ платежеспособности, который осуществляют на основе
данных бухгалтерского баланса, необходим не только внутренним
пользователям для оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и
внешним инвесторам (например, банков). Так же такой анализ необходим
контрагентам, так как для них принципиально понимание финансовых
возможностей партнера, в тех случаях, когда стоит вопрос о предоставлении
ему отсрочки платежа.
При анализе платежеспособности необходимо направлять интерес на
такие критерии, как остатки денежных средств на различных счетах и в кассе
организации, потери, качество дебиторской и кредиторской задолженности
(наличие просроченных дебиторской и кредиторской задолженности, наличие
31
безнадежной дебиторской задолженности), наличие не погашенных в срок
кредитов и займов.
Платежеспособность организации формируется его перспективой и
способностью вовремя и в полном объеме выполнять свои платежные
обязательства, которые вытекают из торговых, кредитных или иных операций
денежного характера. Платежеспособность оказывает большое влияние на
формы и требования коммерческих сделок, в том числе на возможность
получения кредита. Чем выше платежеспособность, тем легче организации
привлекать средства для финансирования своей деятельности, и тем ниже
стоимость источников финансирования.
Однако говорить об отсутствии неплатежеспособности организации при
наличие незначительных остатков денежных средств на счетах не всегда
правомерно: денежные средства могут поступить на счета организации или, в
кассу в течение ближайших дней, высоколиквидные ценные бумаги могут быть
свободно превращены в денежную наличность. Систематический кризисный
недостаток наличности сводит к тому, что предприятие превращается в
технически несостоятельное, что может являться первой ступенькой на пути к
возможному банкротству; отсутствие просроченной задолженности и задержки
платежей; несвоевременное погашение кредитов, а кроме того длительное
постоянное пользование кредитами.
Ликвидность баланса считается базой (основанием) платежеспособности
и ликвидности предприятия. Иначе, ликвидность — метод поддержания
платежеспособности. Однако, в случае если организация имеет высокий имидж
и постоянно считается платежеспособным, тогда ей легче поддерживать
собственную ликвидность.
Расчет платежеспособности ведется на определенную дату. Данная
оценка необъективна и может быть сделана с разной степенью точности. С
целью доказательства платежеспособности проверяют: наличие, денежных
средств на расчетных счетах, валютных счетах, краткосрочные финансовые
вложения. Данные активы обязаны иметь подходящее значение. С одной
32
стороны, нежели больше величина денежных средств на счетах, то с большей
возможностью можно заявлять, что организация обладает достаточными
средствами для текущих расчетов и платежей.
Под ликвидностью организации понимают ее способность превращать
свои активы в деньги для покрытия всех необходимых платежей по мере
наступления их срока.
Неплатежеспособность предприятия связана с недостатком платежных
средств и означает то, что предприятие неспособно в долгосрочной
перспективе выполнять свои обязательства. Если предприятие не способно
выполнить свои долговые обязательства перед кредиторами и бюджетом в
течение нескольких месяцев, то это приводит предприятие к банкротству.
Основанием для признания предприятия банкротом является невыполнение не
выполнение обязательств перед государством, банками, невыполнение
требований юридических и физических лиц, которые имеют к предприятию
финансовые и имущественные претензии.
При оценке ликвидности баланса проводится сравнение активов,
систематизированных по величине их ликвидности, с обязательствами по пас-
сиву, сгруппированными по срокам их погашения. Активы, сгруппированные
по степени ликвидности, располагают в порядке убывания ликвидности,
обязательства, сгруппированные по срокам погашения, располагают в порядке
возрастания сроков.
Отсутствие краткосрочной ликвидности может означать, что
хозяйствующий субъект не сможет использовать свои деловые возможности, в
случае их появления (например, получить выгодные скидки). При низком
уровне ликвидности, администрация предприятия ограничена в свободе своих
действий. Не ликвидность предприятия означает его неспособность погасить
свои текущие долги и выполнить текущие обязательства, а это, в свою очередь,
может привести к вынужденной продаже долгосрочных финансовых вложений
и активов, а в крайней форме – к неплатежам и банкротству.