16
Следовательно, залог стабильной финансовой устойчивости
организации это выполнение всех трех названых условий. Если под финансовой
устойчивостью понимать некое состояние, часть общей устойчивости, которое
характеризуется рядом разноплановых финансовых характеристик, то
платежеспособность является более узким показателем. Из понимания
финансовой устойчивости, приведенного нами, видно, что платежеспособность
организации является частью финансовой устойчивости компании, а не
наоборот.
Прежде всего, следует различать ликвидность активов и ликвидность
баланса.
Ликвидность активов - способность компании превращать свои активы в
наличность.
Ликвидность баланса - это степень равенства между обязательствами
организации и ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует
сроку погашения обязательств.
Таким образом, ликвидность баланса является одним из условий
финансовой устойчивости компании, а ликвидность активов - условием
платежеспособности (рис. 2).
Рисунок 2. Соотношения понятий «финансовая устойчивость»,
«платежеспособность», «ликвидность»
При определении платежеспособности предполагается более детальное
структурирование активов и пассивов (капитала) организации. Состав
финансовых активов состоит из мобильных финансовых активов, т.е.
платежных средств, способных погасить краткосрочную задолженность по
Финансовая
устойчивост
ь
Ликвидност
ь баланса
Ликвидност
ь активов
Платежеспо
собность
17
первому требованию, и обязательств - краткосрочных, среднесрочных и
долгосрочных. Если предприятие имеет финансовую суперустойчивость, тогда
у него будет достаточное количество мобильных финансовых ресурсов
(денежных средств, депозитных вложений до востребования), необходимых для
покрытия всех обязательств.
Финансовая суперустойчивость связана напрямую с
платежеспособностью: если происходит покрытие долгосрочных обязательств
платежными средствами, тогда происходит покрытие и краткосрочных
обязательств.
При выявлении финансовой устойчивости и платежеспособности
предприятия, происходит сопоставление активов и пассивов, сравнение
собственного капитала с немобильными активами и т.д.
Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости для
любого предприятия являются наиболее важными, т.к. по результатам их
анализа делаются выводы о финансовом положении, о возможности к
своевременному погашению своих платежных обязательств за счет
собственных наличных денежных ресурсов.
Платежеспособность предприятия означает его способность к
погашению своих долговых обязательств в установленные сроки. Анализ
текущей платежеспособности проводится с целью выяснения обеспеченности
организации мобильными средствами для сокращения или погашения
краткосрочной задолженности.
Финансовая устойчивость – это имущественное состояние предприятия,
зависящее от оптимального соотношения собственных и заемных средств,
которые необходимы для функционирования его деятельности и
своевременного возмещения затрат, вложенных в основные и оборотные
средства, нематериальные активы и т.д.
7
7
Шимширт Н.Д. Современная теория и практика финансового менеджмента на предприятии: Учебник.-Томск,
2017
18
Оценка устойчивости финансового состояния любой организации
достигается путем расчетов абсолютных и относительных показателей при
соотношении заемного и собственного капитала, соотношение статей актива и
пассива баланса.
Высокие показатели финансовой зависимости от внешних источников
финансирования на рынке могут привести к потере предприятием его
платежеспособности. Таким образом, к задачам анализа финансовой
устойчивости относят:
- общий уровень финансовой устойчивости, его изучение и
определение;
- изучение и подсчет сумм собственного оборотного капитала,
рассмотрение факторов, которые влияют на ее динамику;
- оценка финансовой устойчивости при формировании запасов и
затрат;
- изучение и определение типов финансовой устойчивости.
8
Понятия платежеспособности предприятия и его ликвидности являются
практически одинаковыми понятиями, они существуют во взаимосвязи друг с
другом, один показатель зависит от другого.
Расчеты по платежеспособности проводят на определенную, отчетную
дату. Данная оценка является субъективной и выполняется с различной
степенью точности.
При подтверждении платежеспособности предприятия производят
проверку на:
- наличие денежных средств на расчетных счетах;
- валютных счетах, а также краткосрочных финансовых вложений.
Незначительное наличие остатков средств на денежных счетах
предприятия также может означать, что средства поступают на расчетные,
8
Камышанов А.П. Финансовый и управленческий учет и анализ : учебник / П.И. Камышанов, А.П. Камышанов.
— М. : ИНФРА-М, 2017.
19
валютные счета, а также в кассу в течение ближайших дней, и могут легко
превращаться в денежную наличность.
Существует также понятие низкой платежеспособности, которая в свою
очередь может быть случайной (временной), а также длительной
(хронической). К причинам, ведущим к данному виду платежеспособности,
относится:
- недостаточность обеспеченности в финансовых ресурсах;
- неспособность к выполнению плана реализации продукции;
- нерациональное структурирование оборотных средств;
- несвоевременность в поступлении платежей от контрактов и др.
Итак, термин «финансовая устойчивость» - понятие, включающее в себя
«платежеспособность» и «ликвидность». Ликвидность при этом представляется
промежуточным звеном между платежеспособностью и финансовой
устойчивостью компании. Тем не менее, все три понятия используются на
практике с целью проведения анализа финансового состояния организаций и
являются основными для определения конкурентоспособности компании на
рынке.
Такой подход к установлению взаимосвязи между данными понятиями
позволяет финансовому менеджеру выявить и позиции взаимовлияния, которые
не являются столь однозначными. Представляется, что управление процессами
ликвидности активов и баланса позволяет добиться текущей и долгосрочной
платежеспособности и, в конечном счете, способствовать повышению
финансовой устойчивости.
9
Определенность взаимосвязей и взаимозависимостей исследованных
понятий предопределяет процессы управления ими и поиска резервов
улучшения финансового состояния.
1.2. Методика расчета показателей платежеспособности и финансовой
устойчивости
9
Гарнов А.П. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник/Гарнов
А.П. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016.
20
В коммерческих организациях выявление возможностей более
эффективной деятельности основано на финансовом анализе, включающем в
себя:
- анализ платежеспособности предприятия;
- анализ финансовой устойчивости, которая оказывает прямое
влияние и на платежеспособность и на дальнейшее стратегическое развитие;
- анализ эффективности деятельности предприятия.
Анализ платежеспособности предприятия включает в себя оценку
относительных и абсолютных показателей. Анализ абсолютных показателей
основан на группировке активов по степени ликвидности, а пассивов – по
срокам поступления платежей по обязательствам.
10
В классическом финансовом анализе рассчитывают три коэффициента:
- текущей ликвидности;
- быстрой ликвидности;
- абсолютной ликвидности.
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств
предприятия его активами, срок погашения которых в деньгах соответствует
сроку погашения обязательств.
11
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по
активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в
порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву,
сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке
возрастания сроков. Сгруппируем активы и пассивы баланса в таблице 1.
Таблица 1.
Группировка активов и пассивов баланса по степени
ликвидности
Активы
Пассивы
10
Шимширт Н.Д. Современная теория и практика финансового менеджмента на предприятии: Учебник.-Томск,
2017
11
Кириченко Т.Т. Финансовый менеджмент / Кириченко Т.Т. - М.:Дашков и К, 2018.
21
Наиболее
ликвидные
активы (А1)
Денежные
средства,
краткосрочные
финансовые
вложения
Наиболее срочные
пассивы (П1)
Краткосрочная
кредиторская
задолженность
Быстрореализуем
ые активы (А2)
Краткосрочная
дебиторская
задолженность
Краткосрочные
пассивы (П2)
Краткосрочные кредиты
и займы
Медленно
реализуемые
активы (АЗ)
Долгосрочная
дебиторская
задолженность,
запасы и затраты
Долгосрочные
пассивы (П3)
Долгосрочные
пассивы
Труднореализуем
ые активы (А4)
Внеоборотные
активы
Постоянные
пассивы (П4)
Собственные
пассивы
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги
приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно
ликвидным, если выполняются следующие неравенства:
А 1 >= П 1;
А 2 >= П 2;
А 3 >= П З;
А 4 <= П 4.
Если выполняются первые три неравенства в приведенной системе, то
это влечет выполнение и четвертого неравенства. Выполнение четвертого
неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой
устойчивости - наличии у предприятия оборотных средств.
В случае если одно или несколько неравенств системы имеют знак,
противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность
баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом
недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по
другой группе в стоимостной оценке. В реальной же ситуации менее ликвидные
активы не могут заменить более ликвидные.
12
Процесс управления ликвидностью представлен в виде набора
циклической деятельности, связанной с выявлением факторов, которые влияют
12
Щурина С.В., Финансовый менеджмент в современной российской компании: Монография / Под ред.
Щуриной С.В. - М.: Издательскоторговая корпорация "Дашков и К°", 2017.
22
на ликвидность и платежеспособность, с поиском и организацией выполнения
финансовых решений. Этот процесс включает в себя следующие элементы:
анализ и оценка ликвидности; планирование и прогнозирование ликвидности;
разработка мероприятий, направленных на поддержание видимости и контроль
за их исполнением лицом предприятия.
Показатели ликвидности баланса демонстрируют степень способности
фирмы покрывать свои краткосрочные обязательства текущими активами. Они
являются факторами, ограничивающими рост эффективности деятельности
предприятия. Поэтому целесообразно отслеживать и воздействовать на
значения показателей ликвидности на основе текущих обстоятельств.
Показатели ликвидности бухгалтерского баланса дают оценку тому, в
какой степени организация способна покрыть свои краткосрочные
обязательства имеющимися у неё активами. Показателями ликвидности
являются факторы, ограничивающими рост эффективности бизнеса. В
результате необходимо находить и управлять значениями коэффициентов
ликвидности на основе текущих обстоятельств.
Для оценки ликвидности применяются:
- коэффициент общей ликвидности (коэффициент покрытия);
- коэффициент срочной (быстрой) ликвидности;
- коэффициент абсолютной ликвидности.
На основе рекомендаций ученых-экономистов, для экспресс-
диагностики используется коэффициент общей ликвидности (коэффициент
покрытия). Его формула выглядит следующим образом:
Кол=ТА/ТО, (1)
где:
- ТА - текущие активы, тыс.руб;
- ТО - текущие обязательства, тыс.руб.
Данный коэффициент дает оценку общей ликвидности активов, он
показывает, какое количество денежных единиц текущих активов организации
23
приходится на одну денежную единицу текущих обязательств. Суть данного
показателя в том, что хозяйствующий субъект погашает краткосрочные
обязательства в большинстве случаев за счет текущих активов. Следовательно,
предприятие будет признанно успешно функционирующим, когда текущие
активы будут превышать значение краткосрочных обязательств.
13
Коэффициент быстрой ликвидности по своей сути подобен «коэффи-
циенту покрытия», но в расчёте не учитываются производственные запасы. В
трудах западных ученых он приблизительно принимается ниже 1, но это
условно.
Коэффициент абсолютной ликвидности (платёжеспособности) –
демонстрирует, какая величина краткосрочной задолженности может быть
погашена в данный момент.
В мировой практике его значение принимается равным или немного
превышающим показатель 0,2 – 0,25.
Еще одним, показателем ликвидности является величина собственных
оборотных средств. Значение коэффициента ликвидности изменяется по
отраслям и видам деятельности, а их нормативный рост в динамике считается
положительной тенденцией.
Доля собственных оборотных средств в обеспечении запасов –
указывает ту долю стоимости запасов, которая обеспечивается собственными
оборотными средствами, рекомендуется нижняя граница 50%.
Коэффициент покрытия запасов – рассчитывается соотношением
количества «нормальных» источников обеспечения запасов, и суммы запасов.
Неустойчивым, признается текущие финансовое положение, когда
значение этого показателя меньше 1.
Анализ степени ликвидности баланса тесно связан с оценкой
показателей платежеспособности. Для анализа платежеспособности
13
Щурина С.В., Финансовый менеджмент в современной российской компании: Монография / Под ред.
Щуриной С.В. - М.: Издательскоторговая корпорация "Дашков и К°", 2017.
24
предприятия рассчитываются финансовые коэффициенты платежеспособности,
на основании таблицы 2.
Таблица 2.
Финансовые коэффициенты платежеспособности
Наименование
показателя
Формула расчета
Нормальное
значение
Пояснения
Общий
показатель
платежеспособности
А1 + 0,5А2 + 0,3А3 П1
+ 0,5П2 + 0,3П3
L 1 > 1
Способность
предприятия
рассчитываться с
задолженностями в
перспективе
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
Денежные средства +
+ Краткосрочные L2 =
финансовые вложения
Текущие
обязательства
L2>0,1 -0,7
Показывает, какую
часть текущей
краткосрочной
задолженности
предприятие может
погасить в ближайшее
время за счет денежных
средств и
приравненных к ним
финансовым вложениям
Коэффициент
«критической
ликвидности»
Денежные средства +
+ Краткосрочные
финансовые
вложения+ +
Краткосрочная L3 =
дебит, задолженность
Текущие
обязательства
Допустимое
0,7 - 0,8,
желательно L3
= 1
Показывает, какая
часть краткосрочных
обязательств
предприятия может
быть немедленно
погашена за счет
денежных средств,
краткосрочных
финансовых вложений,
а также поступлений по
расчетам
Коэффициент
текущей
ликвидности
L4 = Оборотные
активы Текущие
обязательства
Необходимое
значение
=1,5,
оптимальное
L4 = 2,0 - 3,5
Показывает, какую
часть текущих
обязательств по
кредитам и расчетам
можно погасить,
мобилизовав все
оборотные средства
Коэффициент
маневренности
функционирующего
капитала
Медленно L5 =
реализуемые активы
Оборотные активы - -
Текущие
обязательства
Уменьшение
показателя в
динамике -
положитель-
ный факт
Показывает, какая
часть
функционирующего
капитала обездвижена
в производственных
запасах и долгосрочной
дебиторской
задолженности
25
Доля оборотных
средств в активах
L6 = Оборотные
активы Валюта
баланса
L6 > 0.5
Зависит от отраслевой
принадлежности
предприятия
Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами
Собственный капитал -
L7 = - Внеоборотные
активы Оборотные
активы
L7 > 0,1
Характеризует наличие
собственных оборотных
средств у предприятия,
необходимых для его
текущей деятельности
Эти показатели рассчитываются парами (на начало и конец
анализируемого периода).
Если фактическое значение коэффициента не соответствует
нормальному ограничению, то оценить его можно по динамике (увеличение
или снижение значения).
Одновременно с расчетом и оценкой показателей платежеспособности
при анализе баланса рекомендуется проводить оценку характера финансовой
устойчивости предприятия, в соответствии с данными в таблице 3.
Различные показатели платежеспособности не только дают
характеристику устойчивости финансового состояния предприятия при разных
методах учета ликвидности средств, но и отвечают интересам различных
внешних пользователей аналитической информации.
Например, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен
коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, кредитующий предприятие,
большое внимание уделяет коэффициенту критической ликвидности.
Покупатели и держатели акций предприятия в большей мере оценивают
финансовую устойчивость по коэффициенту текущей ликвидности.
Таблица 3.
Показатели финансовой устойчивости
Наименование
показателя
Формула расчета
Нормальное
значение
Пояснения