15
- текущая платежеспособность - та, что сложилась на текущий момент
времени;
- перспективная платежеспособность, которая ожидается в будущем и,
в свою очередь, может отражать ожидания аналитиков по отношению
платежеспособности организации в краткосрочной, среднесрочной и
долгосрочной перспективе.
Текущая (техническая) платежеспособность показывает наличие
достаточного объема денежных ресурсов и ликвидных активов для
погашения текущей кредиторской задолженности. Основными индикаторами
технической платежеспособности являются
19
:
- наличие достаточной суммы денежных средств;
- отсутствие просроченных долговых обязательств предприятия.
Текущую платежеспособность предприятия выявляют по данным баланса
только один раз в месяц или квартал. В то же время предприятие
осуществляет расчеты с кредиторами ежедневно.
Перспективная платежеспособность обеспечивается соотношением
обязательств и платежных средств в течение прогнозируемого периода и
зависит от состава и объемов текущих активов и текущих обязательств, а
также скорости созревания последних к погашению в прогнозном периоде.
С точки зрения уровня платежеспособности предприятия эта
категория имеет следующие градации:
- нормальная (постоянная, устойчивая) платежеспособность;
- низкая платежеспособность;
- хроническая неплатежеспособность.
Нормальная или устойчивая платежеспособность означает
способность предприятия своевременно оплачивать свои обязательства в
полном объеме. Причинами низкой платежеспособности предприятия
являются: недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами,
19
Ефимова О. В. Финансовыи анализ: современныи инструментарии для принятия экономических решении:
учебник / О.В. Ефимова. – М. : Омега– Л, 2015. – 349 c.
16
невыполнение плана реализации продукции, нерациональная структура
оборотных средств, несвоевременное поступление платежей от контрактов и
др.
Для обеспечения нормативной платежеспособности предприятия
следует контролировать сроки осуществления финансовых операций,
обеспечивать быстроту пополнения собственного оборотного капитала и
высокую его оборачиваемость, а также использовать резервы увеличения
собственных источников средств предприятия
20
.
На показатели платежеспособности ориентированы основные
признаки банкротства, то есть установленного в судебном порядке состояния
неплатежеспособности предприятия.
Критерии признания организаций неплатежеспособными следующие:
- невыполнение обязательств перед бюджетом;
- долговые обязательства, превышающие стоимость имущества;
- необеспеченность требований юридических и физических лиц.
Приведенная система критериев служит основанием для принятия
решений о финансовой поддержке неплатежеспособных организаций, их
реорганизации или ликвидации. При неспособности организации погашать
свои краткосрочные обязательства кредиторы могут обратиться в арбитраж с
заявлением о признании организации - дебитора несостоятельной
(банкротом).
Платежеспособность предприятия является предметом постоянной
заботы руководства предприятия и финансовых менеджеров. Грамотное
управление платежеспособностью подразумевает комплексный подход к
обеспечению постоянной или устойчивой платежеспособности и требует
соответствующих управленческих решений
21
.
20
Анализ эффективности и рисков финансово-хозяйственной деятельности: учебное пособие / Е. В.
Смирнова [и др.]. – Электрон. текстовые данные. – О. : ОГУ, ЭБС АСВ, 2017. – 166 c.
21
Колчина H. В. Финансы организаций: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим
специальностям, направлению подготовки «Финансы и кредит» / H. В. Колчина, О. В. Португалова. – 6-е
изд. – Электрон. текстовые данные. – М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2017. – 399 c.
17
Основой управления платежеспособностью предприятия является
анализ, главным источником информации для которого является баланс
неплатежей. В первом разделе баланса неплатежей отражаются причины
неплатежей. Ими могут быть: недостаток собственных оборотных средств;
товары отгруженные, но неоплаченные в срок покупателями; товары на
ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от акцепта;
иммобилизация оборотных средств в капитальное строительство и т.п.
Во втором разделе баланса неплатежей, отражаются источники,
ослабляющие финансовую напряженность.
К ним можно отнести: временно свободные денежные средства, в
число которых включаются средства резервного и специальных фондов, а
также привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской
задолженности над дебиторской); кредиты банка на временное пополнение
оборотных активов.
При анализе платежеспособности необходимо своевременно выявлять
и устранять негативные тенденции в финансовой деятельности предприятия.
Под ликвидностью понимается способность активов
трансформироваться в денежные средства. Степень ликвидности активов
предприятия определяется продолжительностью временного периода, в
течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче
период трансформации, тем выше ликвидность активов и наоборот
22
.
Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств за
счет внутренних источников, то есть реализации активов. Анализ
ликвидности баланса необходим для:
оценки достаточности средств для покрытия обязательств, сроки
которых истекают в соответствующие периоды;
определения суммы ликвидных средств и проверки их достаточности
для выполнения срочных обязательств;
22
Турманидзе Т. У. Финансовый анализ: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим
специальностям / Т. У. Турманидзе. – 2-е изд. – Электрон. текстовые данные. – М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2017. –
288 c.
18
оценки ликвидности и платежеспособности предприятия на основе
ряда показателей.
При изучении платежеспособности и ликвидности баланса
осуществляют сравнение активов, сгруппированных по степени ликвидности,
с обязательствами по пассиву, расположенным по срокам их погашения.
Расчет и оценка коэффициентов ликвидности позволяет оценить степень
обеспеченности краткосрочных обязательств наиболее ликвидными
активами.
Баланс компании можно считать абсолютно ликвидным, если
выполняются следующие неравенства:
А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4. (1)
При таком сравнении части актива дают суммы, достаточные для
погашения обязательств, и тогда баланс компании считается ликвидным, а
компания – платежеспособной
23
.
После применения методики с использованием абсолютных
показателей ликвидности, с использованием полученных групп производится
коэффициентный анализ ликвидности и платежеспособности, то есть
рассчитываются следующие коэффициенты: коэффициент текущей
ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности, коэффициент абсолютной
ликвидности, коэффициент общей платежеспособности (таблица 1).
Таблица 1
Коэффициенты ликвидности и платежеспособности
№
Показатель
Формула
Нормати
вное
значение
Значение
1.
Коэффициент
текущей
ликвидности
(К
тл
)
А???? + А???? + А????
П???? + П????
(2)
1-2
наличие достаточного
количества денежных
средств для погашения
краткосрочных
обязательств в течение
года
2.
Коэффициент
быстрой
ликвидности
А???? + А????
П???? + П????
(3)
0,8-1,0
величина покрытия
краткосрочной
задолженности
23
Тусаева А. Р., Попцова В. А., Гаврилова А. В. Анализ ликвидности и платёжеспособности предприятия на
примере акционерного общества // Современные научные исследования и инновации. – 2018. – № 2. –
[Электронный ресурс]. URL: http://web.snauka.ru/issues/2018/02/85757 (дата обращения: 07.06.2018).
19
(К
бл
)
ликвидными средствами
компании
3.
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
(К
ал
)
А????
П???? + П????
(4)
0,2
величина покрытия
краткосрочных
обязательств за счет
средств на различных
счетах, в краткосрочных
ценных бумагах, а также
поступлений по
расчетам с дебиторами
4.
Коэффициент
общей
платежеспособ
ности (К
оп
)
А???? + А???? + А????+А????
П???? + П????+П????
(5)
≥2
возможность погасить
полностью
обязательства всеми
видами имеющихся
активов
1.3. Методика анализа финансовой устойчивости
Сегодня рассматриваются разнообразные методики и подходы к
оценке финансовой устойчивости. Например, отдельные ученые в своих
работах рассматривают понятие финансовой устойчивости в разрезе
необходимых показателей, задействованных в оценке, а также смысла,
вложенного в это понятие
24
.
С.И. Крылов предлагает анализировать финансовую устойчивость
коммерческой организации по следующей методике
25
.
Во-первых, необходимо изучить капитал компании в разрезе
источников его формирования. На основе расчетов определяется сила
влияния изменений заемного и собственного капитала на отклонение общей
величины капитала компании.
Далее сопоставляется темп роста собственного капитала и всего
капитала. При этом темп роста собственного капитала должен быть больше
или хотя бы равен темпу роста заемного капитала. Это будет
свидетельствовать о том, что удельный вес заемных средств в структуре
капитала компании не увеличивается, то есть ее финансовая устойчивость не
снижается.
24
Сигутин Д. С. Финансовая устойчивость предприятия: понятие и сущность // Современные научные
исследования и разработки. – 2019. – №1(30). – С. 943-946.
25
Крылов С. И. Финансовый анализ: учебное пособие / С. И. Крылов.– Электрон. текстовые данные. –
Екатеринбург: Уральский федеральный университет, ЭБС АСВ, 2016. – 160 c.
20
В результате определяется сила влияния изменений величин
составляющих его элементов на отклонение общей суммы заемного
капитала. Рекомендуется также сравнить темп роста долгосрочных
обязательств и всего заемного капитала. Здесь также темп роста
долгосрочных обязательств должен быть больше или хотя бы равен темпу
роста всего заемного капитала.
Во-вторых, производится анализ заемного капитала компании в
разрезе его долгосрочных и краткосрочных обязательств. Долгосрочные
обязательства включают в себя долгосрочные займы и кредиты, отложенные
налоговые обязательства, прочие долгосрочные обязательства;
краткосрочные обязательства включаются в себя краткосрочные займы и
кредиты, кредиторскую задолженность, задолженность участникам
(учредителям) по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства.
Долгосрочные обязательства помогают расширить возможности
компании, так как они менее рискованны, чем краткосрочные обязательства.
Однако они обходятся дороже, чем краткосрочные обязательства, так как они
связаны с большим риском для инвесторов
26
.
В-третьих, производится анализ собственного капитала компании, по
результатам чего определяется степень влияния изменений составляющих на
отклонение суммы собственного капитала.
Анализируя собственный капитал компании, важно понимать, что
одна его часть может быть вложена во внеоборотные активы, а оставшаяся –
в оборотные активы. Поэтому далее необходимо рассчитать и оценить
величину собственного оборотного капитала, имеющегося у компании
27
.
Собственный оборотный капитал представляет собой часть
собственного капитала, которая вложена в оборотные активы, то есть в
собственный источник финансирования оборотных активов.
26
Созинов П. А. Современные методики анализа финансовой устойчивости предприятия // Новая наука:
Современное состояние и пути развития. – 2016. – № 11-1. – С. 203-205.
27
Спиридонова Д. В. Методика анализа финансовой устойчивости предприятия // Молодой ученый. – 2016.
– № 28 (132). – С. 552-554.
21
Для того чтобы определить величину собственного оборотного
капитала (далее - СОК), необходимо от суммы собственного капитала
вычесть сумму внеоборотных активов. При этом, важно, чтобы значение
СОК было больше нуля, так как часть собственного капитала должна
направляться на формирование оборотных активов.
По результатам анализа необходимо определить, какие факторы
определяют изменение величины СОК компании: собственный капитал или
внеоборотные активы. Хорошо, если СОК увеличивается, плохо – если
уменьшается
28
. Далее сравнивается темпа роста собственного капитала и
собственного оборотного капитала. Рекомендуется, чтобы темп роста
собственного капитала был больше темпа роста собственного оборотного
капитала, так как сначала собственный капитал используется для
финансирования внеоборотных активов, а потом идет на формирование
оборотных активов.
В-четвертых, производится расчет и анализ абсолютных показателей
оценки финансовой устойчивости (таблица 2).
Таблица 2
Абсолютные показатели оценки финансовой устойчивости
№
Показатель
Расчет
Пояснение
1.
излишек или недостаток
собственных источников
формирования запасов
∆СОС = СОК – З
3 – запасы
2.
излишек или недостаток
собственных и долгосрочных
заемных источников
формирования запасов
∆СДИ = (СОК +
ДКЗ) – З
ДКЗ —
долгосрочные
кредиты и займы
3.
излишек или недостаток общей
величины источников
формирования запасов
∆ОИЗ = (СОК + ДКЗ
+ ККЗ) – З
ККЗ —
краткосрочные
кредиты и займы
В зависимости от степени обеспеченности запасов источниками их
формирования выделяют четыре типа финансовой устойчивости (рисунок 1).
28
Воробьев А. А. Исследование методик анализа финансовой устойчивости бизнес-организации //
Организационная динамика: факторы и направления сборник статей. – Санкт-Петербург, 2016. – С. 27-29.
22
Рисунок 1. Типы финансовой устойчивости в зависимости от
степени обеспеченности запасов источниками их формирования
29
В-пятых, проводится оценка финансовой устойчивости путем расчета
и анализа коэффициентов финансовой устойчивости. Они отражают разные
стороны состояния активов и пассивов предприятия.
При этом приемлемость значений коэффициентов, оценка их
динамики и направлений изменения могут быть установлены только для
конкретного предприятия с учетом условий его деятельности. Большое
количество коэффициентов служит для оценки с разных сторон структуры
капитала предприятия
30
.
В данной работе ограничимся показателями, представленными в
таблице 3.
Таблица 3
Основные финансовые коэффициенты
оценки финансовой устойчивости
№
Наименование фина
Рекоменду
Расчетная формула
29
Пономарева Г. Н. Развитие методики анализа финансовой устойчивости предприятия // Экономика и
социум. – 2017. – № 4 (35). – С. 1104-1108.
30
Роженцова И. А. Решетникова А. И. Финансовая устойчивость и платежеспособность компании //
Аудиторские ведомости. – 2015. – №3. – С.31-37.
Абсолютная
финансовая
устойчивость
•∆СОС > 0
∆СДИ > 0
∆ОИЗ > 0
•собственных
источников
достаточно для
формирования
запасов
Нормальная
финансовая
устойчивость
•∆СОС < 0
∆СДИ > 0
∆ОИЗ > 0
•собственных
источников
недостаточно для
формирования
запасов, но
привлечение
долгосрочных
кредитов и займов
позволяет их
сформировать
Относительная
финансовая
неустойчивость
•∆СОС < 0
∆СДИ < 0
∆ОИЗ > 0
•собственных и
долгосрочных
заемных
источников
недостаточно для
формирования
запасов, но
привлечение
краткосрочных
кредитов и займов
позволяет их
сформировать
Абсолютная
финансовая
неустойчивость
•∆СОС < 0
∆СДИ < 0
∆ОИЗ < 0
•привлечение
краткосрочных
кредитов и займов
не позволяет
сформировать
запасы, OHH
формируются за
счет кредиторской
задолженности,
что считается
недопустимым и
ведет в конечном
итоге к
банкротству
предприятия
23
нсового
коэффициента
емое
значение
Числитель
Знаменатель
1
Коэффициент финансово
й независимости
≥ 0,5
Собственный
капитал
Валюта баланса
2
Коэффициент финансово
й зависимости
≤ 2,0
Валюта баланса
Собственный
капитал
3
Коэффициент
концентрации заемного
капитала
≤ 0,5
Заемный
капитал
Валюта баланса
4
Коэффициент
задолженности
≤ 1,0
Заемный
капитал
Собственный
капитал
5
Коэффициент
обеспеченности
собственными средствами
≥ 0,1
Собственный
оборотный
капитал
Оборотные
активы
6
Доля покрытия
собственными
оборотными средствами
запасов
≥ 0,6-0,8
Собственный
оборотный
капитал
Запасы
7
Доля покрытия
собственными
оборотными средствами и
долгосрочными
кредитами и займами
запасов
≥ 1,0
Собственный
оборотный
капитал +
Долгосрочные
кредиты и
займы
Запасы
8
Коэффициент
маневренности
собственного капитала
≥ 0,3-0,5
Собственный
оборотный
капитал
Собственный
капитал
Рассмотрим их подробнее.
Коэффициент финансовой независимости. Он показывает долю
активов компании, покрывающихся собственным капиталом. Другая часть
активов покрывается заемными средствами
31
.
Коэффициент финансовой независимости (К
фн
) рассчитывается по
следующей формуле:
К
фн
=
Собственный капитал
Валюта баланса
(6)
Данный коэффициент особо важен для инвесторов и банков, так как
чем выше значение коэффициента, тем с большей вероятностью компания
покроет свои долги за счет собственных средств. Показатель отражает
финансовую независимость и состояние компании.
31
Спиридонова Д. В. Методика анализа финансовой устойчивости предприятия // Молодой ученый. – 2016.
– № 28 (132). – С. 552-554.
24
Рекомендуемое значение коэффициента К
фн
> 0,5. Если коэффициент
близок к единице, то возможно сдерживаются темпы развития компании, так
как без привлечения заемного капитала, она лишается дополнительного
источника финансирования прироста активов, за счет которых можно
увеличить доходы. Тем не менее, в таком случае уменьшаются риски
ухудшения финансовой состоятельности при неблагоприятном развитии
ситуации.
Коэффициент финансовой зависимости. Коэффициент отражает
степень зависимости от внешних источников финансирования, то есть
сколько заемных средств привлекла организация на 1 руб. собственного
капитала. Он показывает также меру способности компании, ликвидировав
свои активы, полностью погасить свою кредиторскую задолженность
32
.
Коэффициент финансовой зависимости (К
фз
) рассчитывается по
следующей формуле:
К
фз
=
Валюта баланса
Собственный капитал
(7)
Если значение коэффициента стремится к нулю, это положительно
отражает деятельность компании, так как компания увеличивает долю
собственных средств для повышения своей стабильности. В этой связи
позитивно оценивается увеличение общей суммы финансовых ресурсов
путем привлечения дополнительного заемного капитала
33
.
Коэффициент концентрации заемного капитала. Он показывает,
величину заемного капитала приходящегося на единицу финансовых
ресурсов или же долю заемного капитала в общем размере финансовых
ресурсов компании.
Коэффициент концентрации заемного капитала (К
кзк
) рассчитывается
по следующей формуле:
К
кзк
=
Заемный капитал
Валюта баланса
(8)
32
Цурак Л. А., Полякова И. К. Методологические основы анализа платежеспособности и финансовой
устойчивости организаций // Аллея науки. – 2018. – Т. 3. № 5 (21). – С. 669-672.
33
Селезнева Н. Н. Финансовый анализ. Управление финансами: учебное пособие для вузов / Н. Н.
Селезнева, А. Ф. Ионова. – 2-е изд. – Электрон. текстовые данные. – М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2017. – 639 c.