25
Дополнительный капитал - составная часть капитала в его современной
трактовке-объединяет в себе группу достаточно разнородных элементов:сумму
переоценки внеоборотных активов предприятия; безвозмездно полученную
стоимость; премию за акцию и др.
Резервы формируются в соответствии с законодательством,
учредительными документами и учетной политикой, принятыми предприятием.
Основным источником резервов является чистая прибыль. Резервный капитал
формируется в порядке, установленном законодательством, и имеет строго
целевое назначение. В рыночной экономике резервный капитал выступает в
качестве страхового фонда, созданного для покрытия убытков и защиты
интересов третьих лиц в случае недостаточной прибыли предприятия.
Информация о размере резервного капитала в балансе предприятия является
или должна быть чрезвычайно важной для внешних пользователей финансовой
отчетности, которые рассматривают резервный капитал предприятия как резерв
для его финансовой устойчивости.
Нераспределенная прибыль - это прибыль, остающаяся после уплаты
налогов и других платежей и создания резервов. С точки зрения
экономического содержания нераспределенная прибыль настолько близка к
резервам, что они считают ее свободным резервом. Средства резервов и
нераспределенной прибыли хранятся в определенной собственности или в
обращении. Их стоимость характеризует результаты деятельности компании и
показывает, насколько выросли активы компании за счет собственных
источников.
Чтобы оценить финансовую устойчивость и кредитоспособность
предприятия, необходимо проанализировать его финансовое состояние.
Финансовое состояние предприятия - это экономическая категория, которая
отражает состояние капитала в процессе его обращения и способность
предприятия самостоятельно развиваться в определенное время и своевременно
погашать свои долговые обязательства.
26
Для оценки управления предприятием в науке и практике разработаны
специальные инструменты, называемые финансовыми показателями.
Финансовые показатели представляют собой микромодели финансово-
экономических явлений. Отражая динамику и противоречия протекающих
процессов, они подвержены изменениям и колебаниям и могут приближаться
или отходить от своей основной цели - измерения и оценки финансового
характера.
В процессе анализа источников формирования активов устанавливается
фактическая сумма собственного и заемного капитала, выявляются причины,
послужившие причиной их изменения в течение отчетного периода, им дается
соответствующая оценка. Основное внимание уделяется собственному
капиталу, поскольку запас источников собственного капитала является запасом
финансовой устойчивости.
Важно установить не только фактическую сумму собственного капитала,
но и определить его долю в общей сумме капитала. Этот индикатор имеет
разные названия в разных литературных источниках, но его суть одна и та же:
он используется для оценки того, насколько компания независима от заемных
средств и способна маневрировать своими собственными средствами.
Коэффициент независимости определяется соотношением собственного
капитала и всего авансированного капитала по следующей формуле:
, (1)
Где Kн - коэффициент независимости; Ск - эквити; Вб - валюта баланса.
Увеличение коэффициента независимости свидетельствует об
увеличении финансовой независимости предприятия, уменьшении риска
финансовых затруднений в будущих периодах.
Достаточно высоким уровнем коэффициента независимости считается
отношение собственного капитала к валюте баланса, равное 0,5-0,6. В этом
случае риск кредиторов минимизируется: продав половину имущества,
сформированного за свой счет, компания сможет погасить свои долговые
27
обязательства, даже если вторая половина, в которую вложены заемные
средства, по каким-то причинам обесценивается.
Реализация вышеуказанного ограничения коэффициента на уровне 0,5-
0,6 важна не только для кредиторов, но и для самого предприятия. Поэтому
аналитик должен изучить структуру источников средств и оценить ее, что
позволяет установить рациональность их размещения. В рыночных условиях
это делают как внутренние, так и внешние пользователи информации. Внешние
пользователи информации, такие как банки и кредиторы, оценивают изменение
доли собственного капитала в общей сумме авансированного капитала с точки
зрения финансового риска по сделкам и договорам.
Риск увеличивается, если доля собственного капитала уменьшается.
Коэффициент зависимости характеризует долю обязательств компании в
общем капитале компании. Этот коэффициент рассчитывается по формуле:
, (2)
где Кз - коэффициент зависимости; Зк - привлеченный капитал;
Вб - итог, валюта баланса.
Чем выше эта доля, тем больше зависимость предприятия от внешних
источников финансирования.
Следующим показателем, характеризующим финансовую устойчивость
предприятия, является коэффициент финансирования, который представляет
собой отношение собственного капитала к заемному капиталу, который
рассчитывается по формуле:
, (3)
где Кф - коэффициент финансирования;
Ск - собственный капитал;
Зк - заемный капитал.
Чем выше уровень этого коэффициента, тем надежнее финансирование
для банков и инвесторов. Коэффициент показывает, какая часть деятельности
28
компании финансируется из собственных средств, а какая часть заемная.
Ситуация, в которой значение коэффициента финансирования меньше
единицы, может указывать на риск несостоятельности и часто затрудняет
получение кредита.
Одним из важных показателей, характеризующих степень
независимости предприятия, является коэффициент финансовой устойчивости,
или, как его еще называют, коэффициент покрытия инвестиций. Он
характеризует долю собственных и долгосрочных заемных средств в общем
капитале. Определяется по формуле:
, (4)
где К - коэффициент финансовой устойчивости;
До - долгосрочные обязательства;
Вб – валюта баланса.
Это более мягкий показатель, чем коэффициент автономии. В западной
практике общепринято, что нормальное значение коэффициента составляет
около 0,9, а его снижение до 0,75 считается критическим.
Финансовое состояние предприятия, его устойчивость в значительной
степени зависят от оптимальности структуры источников капитала и от
оптимальности структуры активов предприятия и, прежде всего, от
соотношения основного и оборотного капитала.
Как известно, между активами и пассивами баланса существует тесная
связь. Каждая статья баланса активов имеет свои собственные источники
финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов, как
правило, являются собственные средства и долгосрочные заемные средства.
Случаи формирования долгосрочных активов и за счет краткосрочных
банковских кредитов не исключаются.
Как обсуждалось выше, оборотный капитал генерируется как за счет
собственных средств, так и краткосрочных заемных средств. Желательно,
чтобы он был наполовину сформирован за счет собственных средств, а
29
наполовину - за счет заемного капитала. Этим предоставляется гарантия
погашения внешнего долга.
В зависимости от источников формирования, общая сумма оборотных
средств обычно делится на две части:
а) переменная, которая создается из-за краткосрочных обязательств
предприятия;
б) постоянный минимум оборотных активов, который формируется из
капитала.
Недостаток оборотных средств приводит к увеличению переменной и
уменьшению постоянной части оборотных активов, что также свидетельствует
об увеличении финансовой зависимости предприятия и нестабильности его
положения.
Собственный капитал в балансе отражается в общей сумме в разделе III
пассива баланса. Чтобы определить, сколько он используется в обращении,
необходимо вычесть сумму долгосрочных активов (II разделы актива) из общей
суммы в разделах III и II пассива баланса.
Сумму собственного оборотного капитала можно рассчитать и таким
образом: из общей суммы текущих активов вычесть сумму краткосрочных
финансовых обязательств (I раздел пассива).
Разница покажет, сколько текущих активов генерируется за счет
собственного капитала или, что останется в обороте предприятия, если весь
краткосрочный долг перед кредиторами будет погашен одновременно.
Также рассчитывается структура распределения собственного капитала,
а именно: доля оборотного капитала и доля собственного капитала в его общей
сумме.
При этом используется коэффициент маневренности капитала, который
рассчитывается по следующей формуле:
, (5)
где Кмк – коэффициент маневренности капитала;
30
Сок – собственный оборотный капитал;
Ск – совокупный собственный капитал.
Коэффициент маневренности капитала показывает, какая часть капитала
находится в обращении. Соотношение должно быть достаточно высоким,
чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств компании.
Если в результате анализа предприятие признано нестабильным, то при
внутреннем анализе проводится углубленное изучение причин изменения
запасов, оборачиваемости оборотного капитала, наличия оборотных средств и
резервов для сокращения долгосрочной перспективы и текущие материальные
активы, которые ускоряют обращение средств и увеличивают оборотный
капитал.
В то же время особое внимание следует уделять эффективности
использования оборотных средств, поскольку на рациональное использование
оборотных средств влияют основные показатели хозяйственной деятельности
предприятия: рост объемов производства, снижение себестоимости продукции
и повышение рентабельности предприятия.
Анализ платежеспособности необходим не только компании для оценки
и прогнозирования финансовых показателей, но и внешним инвесторам. Перед
выдачей кредита банк должен проверить кредитоспособность заемщика.
Предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с
другом, должны делать то же самое. Особенно важно знать о финансовых
возможностях партнера, если встает вопрос о предоставлении ему
коммерческого кредита или отсрочки платежа.
Оценка платежеспособности в бухгалтерском балансе основывается на
характеристиках ликвидности оборотных активов, которая определяется
временем, необходимым для их конвертации в денежные средства. Чем меньше
времени требуется для сбора данного актива, тем выше его ликвидность.
Ликвидность баланса - это способность хозяйствующего субъекта
конвертировать активы в денежные средства и погашать свои платежные
31
обязательства, а точнее, это степень, в которой долговые обязательства
субъекта покрываются его активами, период которых конвертируется.
Ликвидность предприятия - это более общее понятие, чем ликвидность
баланса. Ликвидность баланса подразумевает восстановление платежного
средства только за счет внутренних источников. Но компания может
привлекать заемные средства извне, если имеет соответствующий имидж в
деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной
привлекательности.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении активов,
сгруппированным по степени снижения ликвидности, с краткосрочными
обязательствами по обязательствам, сгруппированным по степени погашения.
Первая группа активов А1 включает в себя абсолютно ликвидные
активы: денежные средства и краткосрочные инвестиции.
Вторая группа А2-товарные активы: отгруженные товары, дебиторская
задолженность, налоги на приобретенную стоимость. Ликвидность данной
группы зависит от своевременности отгрузки продуктов, обработки банковских
документов, скорости прохождения платежных документов в банке, спроса на
продукты, их конкурентоспособности, платежеспособности клиентов, способов
оплаты и др.
Третья группа активов A3 - это медленно реализуемые активы: запасы,
незавершенное производство, готовая продукция, незавершенное строительство
и т. д. Потребуется гораздо более длительный период, чтобы превратить их в
денежные средства.
Четвертая группа А4 - это трудно реализуемые активы: основные
средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения,
отложенные расходы, долгосрочная дебиторская задолженность, сомнительные
долги и т. д.
Соответственно по 4 группам разбиваются и пассивы (обязательства)
предприятия:
32
П1 - наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в
течение месяца;
П2 - среднесрочные обязательства, которые должны быть погашены в
течение 1 года;
П3 - долгосрочные кредиты банка или займы;
П4 - собственный капитал предприятия, находящийся постоянно в
распоряжении предприятия.
Анализ всех вышеперечисленных показателей позволяет выявить
реальные возможности компании взять кредит и своевременно рассчитаться по
его погашению. Способность правильно рассчитывать, анализировать и
определять влияние различных факторов на изменение их уровня позволит нам
более полно определить резервы для повышения эффективности производства,
разработать рекомендации по устранению выявленных недостатков, улучшить
и укрепить свое финансовое положение.
1.3 Методы повышения платежеспособности и финансовой
устойчивости используемые предприятиями
В настоящее время оценка финансовой устойчивости и
платежеспособности занимает одно из первых мест в области финансового
менеджмента отечественных предприятий. Это связано с ухудшением
экономической ситуации, обострением кризиса неплатежей и другими
факторами.
Проблема банкротства многих действующих предприятий в различных
отраслях экономики и сферах деятельности в настоящее время достаточно
актуальна. Сотни банков и других финансовых компаний, тысячи
производственных и коммерческих фирм, особенно малых и средних, уже
прекратили свое существование. Анализ показал, что главной причиной этого
было их неумелое лидерство, то есть низкая квалификация большинства
руководителей, как среднего, так и высшего звена.
33
Производство представляет собой сложный процесс с точки зрения
технологии, организации, сочетания различных видов деятельности. Лидер не
может и не должен брать на себя то, что другие могут сделать намного лучше.
Менеджер должен, прежде всего, быть предпринимателем в подборе команд, он
должен окружать себя профессионалами, доверять более компетентным
специалистам в области производства, маркетинговых исследований,
финансового планирования и т. д. Он может делать только то, что
непосредственно в рамках компетенция организатора:
– определять цели, знать и трезво оценивать имеющиеся ресурсы и
уметь их использовать для достижения поставленных целей;
– уметь сформулировать задачу, довести ее до непосредственного
исполнителя и контролировать ее выполнение;
– уметь принимать решения, уметь распределять обязанности и
ответственность;
– значит планировать, управлять, анализировать.
Стабильное финансовое положение предприятия в современной
экономике является результатом грамотного, продуманного управления всем
комплексом производственно-экономических факторов, непосредственно
влияющих на результаты деятельности предприятия.
Более того, ухудшение платежеспособности всегда является первым
сигналом банкротства. Повышение ликвидности предприятия возможно
благодаря эффективной работе с активами - увеличению их оборота, грамотной
работе с дебиторской задолженностью; оптимизации ее условий.
Обеспечение постоянной платежеспособности предприятия путем
поддержания достаточного уровня ликвидности активов также достигается за
счет эффективного управления остатками денежных средств и их
эквивалентами. Но наряду с этим всегда следует учитывать инфляцию -
чрезмерно сформированные денежные активы, обеспечивающие достаточный
уровень платежеспособности, со временем обесцениваются. Любые активы, в
том числе наличные, всегда должны работать.
34
Для повышения платежеспособности предприятия необходимо помнить,
что она определяется прежде всего структурой и качественным составом
оборотных средств. Ведь платежеспособность - это способность предприятия
полностью и своевременно погашать свои обязательства. И это можно сделать,
быстро продав активы. Поэтому они должны быть легко реализуемы. Поэтому
управление оборотными активами должно включать баланс между затратами на
поддержание активов в объеме и структуре, гарантирующей непрерывность
технологического процесса, между потерями, связанными с риском потери
ликвидности, и доходами от привлечения новых средств в оборот.
Следует иметь в виду, что платежеспособность зависит от скорости
оборачиваемости активов, а также от ее соответствия скорости
оборачиваемости краткосрочных обязательств.
Текущая деятельность компании может финансироваться за счет
собственных средств, т. е. направлять долю чистой прибыли на приобретение
оборотных активов, а также из долгосрочных и краткосрочных источников
задолженности.
Если текущая деятельность организации обеспечивается
краткосрочными доходами, то источниками дополнительных средств могут
быть кредиты и займы, кредиторская задолженность перед поставщиками и
работниками предприятия. Если организация сократила оборот активов и
руководство не принимает мер по привлечению дополнительных источников,
это может привести к снижению платежеспособности, даже если она в
настоящее время прибыльна.
Необходимо сократить производственный цикл до минимума и тем
самым ускорить движение средств. В целом платежеспособность предприятия
может быть улучшена путем улучшения качества продукции, а также путем
мобилизации источников, которые уменьшат финансовую нагрузку на
предприятии.
Другими способами повышения платежеспособности являются
сокращение дебиторской задолженности. Это может быть достигнуто путем