24
сезонности работы предприятия;
общей экономической конъюнктуры.
Если соотношение текущих активов и краткосрочных обязательств
ниже, чем 1:1, то можно говорить о том, что предприятие не в состоянии
оплатить свои счета. Соотношение 1:1 предполагает равенство текущих
активов и краткосрочных обязательств. Принимая во внимание различную
степень ликвидности активов, можно с уверенностью предположить, что на все
активы будут реализованы в срочном порядке, а следовательно, и в данной
ситуации возникает угроза финансовой стабильности предприятия. Если же
значение коэффициента текущей ликвидности
.
значительно превышает
соотношение 1:1, то можно сделать вывод о том, что предприятие располагает
значительным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет
собственных источников. [16, с.308]
Со стороны кредиторов предприятия, подобный вариант формирования
оборотных средств является наиболее предпочтительным. В то же время, с
точки зрения менеджера, значительное накапливание запасов на предприятии,
отвлечение средств в дебиторскую задолженность может быть связано с
неумелым управлением активами предприятия.
Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю
характеристику устойчивости финансового положения предприятия при разной
степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных
внешних пользователей аналитической информации. Так, например, для
поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент
абсолютной ликвидности (К
а.л.
). Банк кредитующий данное предприятие,
больше внимание уделяет промежуточному коэффициенту ликвидности (К
п.л.
).
Покупатели и держатели акций и облигаций предприятия в большей мере
оценивают финансовую устойчивость предприятия по коэффициенту текущей
ликвидности (К
т.л.
).
Следует отметить, что для многих предприятий характерно сочетание
25
низких коэффициентов промежуточной ликвидности с высоким
коэффициентом общего покрытия. Это связано с тем, что предприятия имеют
излишние запасы сырья, материалов, комплектующих, готовой продукции,
нередко неоправданно велико незавершенное производство. [20, с.79]
Необоснованностью этих затрат ведет в конечном счете к нехватке
денежных средств. Отсюда, даже при высоком коэффициенте общего
покрытия, необходимо выявить состояние и динамику его составляющих,
особенно по тем статьям, которые входят в третью группу активов баланса.
С этой целью следует рассчитать оборачиваемость производственных
запасов, готовых изделий, незавершенного производства.
При наличии у предприятия низкого коэффициента промежуточной
ликвидности и высокого коэффициента общего покрытия, ухудшения
названных показателей оборачиваемости свидетельствует об ухудшении
платежеспособности этого предприятия. Чтобы более объективно оценить
платежеспособность предприятия при обнаружении у него ухудшения. При
этом следует раздельно разобраться в причинах задержек потребителями
оплаты продукции и услуг, накопления излишних запасов готовой продукции,
сырья, материалов и т.д. Эти причины могут быть внешними, более или менее
не зависящими от анализируемого предприятия, а могут быть и внутренними.
Но прежде всего необходимо исчислить названные выше коэффициенты
ликвидности, определить отклонение в их уровне и размер влияния на них
различных факторов.
Анализ платежеспособности и кредитоспособности предприятия. Одним
из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, является
его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами
своевременно погасить свои платежные обязательства. [7, с.118]
Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с
целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних
инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен
26
удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и
предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с
другом. Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если
возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки
платежа.
Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если
возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки
платежа.
Платежеспособность и кредитоспособность оказывает положительное
влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд
производства необходимыми ресурсами. Поэтому платежеспособность и
кредитоспособность как составная часть хозяйственной деятельности
направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования
денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение
рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее
эффективного его использования. [18, с.164]
Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить
банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансами,
какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования,
какую долю должны занимать собственные средства, а какую – заемные.
Главная цель анализа платежеспособности и кредитоспособности –
своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и
находить резервы улучшения платежеспособности и кредитоспособности.
При этом необходимо решать следующие задачи:
1. На основе изучения причинно-следственной взаимосвязи между
разными показателями производственной, коммерческой и финансовой
деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых
ресурсов и их использованию с позиции улучшения платежеспособности и
кредитоспособности предприятия.
27
2. Прогнозирование возможных финансовых результатов,
экономической рентабельности, исходя из реальных условий хозяйственной
деятельности и наличие собственных и заемных ресурсов.
3. Разработка конкретных мероприятий, направленных на более
эффективное использование финансовых ресурсов. [5, с.274]
Анализом платежеспособности и кредитоспособности предприятия
занимаются как руководители и соответствующие службы предприятия
(внутренние пользователи), так и его учредители, инвесторы (внешние
пользователи). Анализ проводится с целью изучения эффективности
использования активов предприятия, банки для оценки кредитоспособности,
определение степени риска, поставщики для своевременных платежей по
счетам, налоговые инспекции для своевременного и полного поступления
средств в бюджет и т.д. В соответствии с этим анализ делится на внутренний и
внешний.
Внутренний анализ проводится структурными подразделениями
предприятия и его результаты используются для планирования финансово-
хозяйственной деятельности предприятия. Его целью является достижение
планомерного поступления средств и размещение собственных и заемных
средств таким образом, чтобы обеспечить нормальное функционирование
предприятия, получение максимума прибыли и исключение банкротства.
Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками
материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе
публикуемой отчетности. Его цель – установить возможность выгодно вложить
средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери.
Основными источниками информации для анализа платежеспособности и
кредитоспособности предприятия служат бухгалтерский баланс (форма №1),
отчет о прибылях и убытках (форма №2), отчет о движении капитала (форма
№3) и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического
бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные
28
статьи баланса. [3]
Анализ платежеспособности предприятия осуществляют путем
соизмерения наличия и поступления средств с платежами первой
необходимости. Различают текущую и ожидаемую платежеспособность.
Текущая платежеспособность определяется на дату составления баланса.
Предприятие считается платежеспособным, если у него нет просроченной
задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчетам.
Ожидаемая (перспективная) платежеспособность определяется на
конкретную предстоящую дату путем сравнения суммы его платежных средств
со срочными (первоочередными) обязательствами предприятия на эту дату.
Чтобы определить текущую платежеспособность, необходимо
ликвидные средства первой группы сравнить с платежными обязательствами
первой группы. Идеальный вариант, если коэффициент будет составлять
единицу или немного больше. По данным баланса этот показатель можно
рассчитать только один раз в месяц или квартал. Предприятия же производят
расчеты с кредиторами каждый день. Поэтому, для оперативного анализа
текущей платежеспособности, ежедневного контроля за поступлением средств
от продажи продукции, от погашения дебиторской задолженности и прочими
поступлениями денежных средств, а также для контроля за выполнением
платежных обязательств перед поставщиками и прочими кредиторами
составляется платежный календарь, в котором, с одной стороны,
подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой
стороны – платежные обязательства на этот же период (1, 5, 10, 15 дней, месяц).
Оперативный платежный календарь составляется на основе данных об
отгрузке и реализации продукции, о закупках средств производства,
документов о расчетах по оплате труда, на выдачу авансов работникам,
выписок со счетов банков и др. [19, с.130]
При анализе платежеспособности, кроме количественных показателей,
следует изучить качественные характеристики, не имеющие количественного
29
изменения, которые могут быть охарактеризованы, как зависящие от
финансовой гибкости предприятия.
Финансовая гибкость характеризуется способностью предприятия
противостоять неожиданным перерывам в поступлении денежных средств в
связи с непредвиденными обстоятельствами. Это означает способность брать в
долг из различных источников, увеличивать акционерный капитал, продавать и
перемещать активы, изменять уровень и характер деятельности предприятия,
чтобы выстоять в изменяющихся условиях.
Способность брать в долг денежные средства зависит от разных
факторов и подвержена быстрому изменению. Она определяется доходностью,
стабильностью, относительным размером предприятия, ситуацией в отрасли,
составом и структурой капитала. Больше всего она зависит от такого внешнего
фактора, как состояние и направления изменения кредитного рынка.
Способность получать кредиты является важным источником денежных
средств, когда они нужны, и также важна, когда предприятию необходимо
продлить краткосрочные кредиты. Заранее договоренное финансирование или
открытые кредитные линии (кредит, который предприятие может взять в
течение определенного срока и на определенных условиях) – более надежные
источники получения средств при необходимости, чем потенциальное
финансирование. [9, с.117]
При оценке финансовой гибкости предприятия принимается во
внимание рейтинг его векселей, облигаций и привилегированных акций;
ограничение продажи активов; степень случайности расходов, а также
способность быстро реагировать на изменяющиеся условия, такие, как
забастовка, падение спроса или ликвидация источников снабжения.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по
активу, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке
убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по
срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.
30
В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в
денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы.
А1. Наиболее ликвидные активы - к ним относятся все статьи денежных
средств организации и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).
А2. Быстрореализуемые активы - дебиторская задолженность, платежи
по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.
АЗ. Медленно реализуемые активы - статьи раздела II актива баланса,
включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую
задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев
после отчетной даты) и прочие оборотне активы.
А4. Труднореализуемые активы - статьи раздела I актива баланса -
внеоборотные активы.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.
Наиболее срочные обязательства - к ним относится кредиторская
задолженность,
П2. Краткосрочные пассивы - это краткосрочные заемные средства,
задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные
пассивы.
ПЗ. Долгосрочные пассивы - это статьи баланса, относящиеся к разделам
IV и V, т.е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы
будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и
платежей.
П4. Постоянные, или устойчивые, пассивы - это статьи раздела III
баланса "Капитал и резервы".[27, с.122]
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги
приведенных групп по активу и пассиву.
Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это
влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги
первых трех групп по активу и пассиву. Выполнение четвертого неравенства
31
свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости -
наличие у организации оборотных средств.
В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют
противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте,
ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от
абсолютной. При этом недостаток средств по этой группе активов
компенсируется их убытком по другой группе в стоимостной оценке, в
реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более
ликвидные.
Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить
следующие показатели:
текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности
(плюс) или неплатежеспособности (минус) организации на ближайший к
рассматриваемому моменту промежуток времени:
ТЛ = (А1 + А2) - (П1 + П2) (13)
перспективную ликвидность - прогноз платежеспособности на основе
сравнения будущих поступлений и платежей:
ПЛ = А3-П3 (14)
Более точно оценить ликвидность баланса можно на основе
проведенного внутреннего анализа финансового состояния. В этом случае
сумма по каждой балансовой статье, входящей в какую-либо из первых трех
групп актива и пассива, разбивается на части, соответствующие различным
срокам превращения в денежные средства для активных статей и различным
рокам погашения обязательств для пассивных статей:
до 3-х месяцев;
от 3-х до 6-ти месяцев;
от 6-ти месяцев до года;
свыше года. [25, с.119]
32
Так группируются, в первую очередь, суммы по статьям, отражающим
дебиторскую задолженность и прочие активы, кредиторскую задолженность и
прочие активы, а также краткосрочные кредиты и заемные средства.
Для распределения по срокам превращения в денежные средства сумм
по статьям раздела II актива используются величины запасов в днях оборота.
Далее суммируются величины по активу с одинаковыми интервалами
изменения ликвидности и величины по пассиву с одинаковыми интервалами
изменения срока погашения задолженности.
В результате получаем итоги по 4-м группам по активу (не считая
труднореализуемых активов и постоянных пассивов).
Анализ ликвидности баланса сводится к проверке того, покрываются ли
обязательства в пассиве баланса активами, срок превращения которых в
денежные средства равен сроку погашения обязательств.
Сопоставление итогов группы I по активу и пассиву, т.е. А1 и Ш (сроки
до 3-х месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений.
Сравнение итогов групп II по активу и пассиву, т.е. А2 и П2 (сроки от 3-х до 6-
ти месяцев), показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей
ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и пассиву
для групп III и IV отражает соотношение платежей и поступлений в
относительно отдаленном будущем. [23, с.79]
Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является
приближенным. Более детальным является анализ платежеспособности при
помощи финансовых коэффициентов.
Коэффициент текущей ликвидности, который показывает, какую часть
краткосрочных обязательств организации можно погасить, если мобилизовать
все оборотные средства. Значения, соответствующие нормативным от 1 до 2.
Рассчитывается по формуле:
Ктл = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2) (15)
Коэффициент быстрой ликвидности, или коэффициент "критической
33
оценки", показывает, насколько ликвидные средства организации покрывают
его краткосрочную задолженность. Рекомендуемое значение данного
показателя от 07-08 до 1,5. Однако, следует иметь ввиду, что достоверность
выводов по результатам расчетов этого коэффициента и его динамики в
значительной степени зависит от "качества" дебиторской задолженности.
Кбл = (А1 + А2 ) / (П1 + П2) (16)
Коэффициент абсолютной ликвидности представляет собой отношение
денежных средств, которыми располагает организация на счетах в банках и в
кассе, к краткосрочным обязательствам. Значения данного коэффициента за
рассматриваемый период соответствует нормативным 0,2 до 0,4. [32, с.356]
Кал = А1 / (П1 + П2) (17)
Общий показатель ликвидности баланса, показывает отношение суммы
всех ликвидных средств организации к сумме всех платежных обязательств при
условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств
входят в указанные суммы с определенными весовыми коэффициентами,
учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и
погашения обязательств. Значение данного коэффициента должно быть < 1. С
его помощью осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в
организации с точки зрения ликвидности. [32, с.364]
Кол = (А1+0,5 А2+0,3 А3 ) /( П1+0,5 П2+0,3 П3) (18)
С помощью данного показателя осуществляется оценка изменения
финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности. Данный
показатель применяется также при выборе наиболее надежного партнера из
множества потенциальных партнеров на основе их отчетности.
Коэффициент автономии (общей платежеспособности, финансовой
независимости) (Ка), рассчитываемый как отношение величины источников
собственных средств (капитала) (Ксоб) (итог раздела 3 пассива баланса) к итогу
(валюте) баланса (Б):