52
Таблица 17
Расчет и анализ показателей
оборачиваемости ООО «СТС» за 2014-2016 гг.
Наименование показателя
Расчет/
строка
отчета
2014
2015
2016
Выручка (В)
2110
211539
223408
306032
Среднегодовая стоимость активов (ВБ)
1600 ср.
149816
157181
195593
Среднегодовая стоимость оборотных средств
(ОбА)
1200 ср.
54773
64229
72851
Среднегодовая стоимость основных средств (ВнА)
1100 ср.
95043
92952
122743
Средняя величина дебиторской задолженности
(ДЗ)
1240 ср.
11995
14480
17900
Средняя стоимость запасов и затрат (З)
1210 ср.
33930
38410
45211
Средняя стоимость сырья и материалов (СиМ)
-
10859
13034
16719
Себестоимость (С)
2120,
2210,
2220
189313
195691
263411
Средняя величина кредиторской задолженности
(КЗ)
1520 ср.
26078
26263
51821
Средняя величина собственного капитала (СК)
1300 ср.
101762
113268
122346
Оборачиваемость активов, скорость оборота
В/ВБ
1,41
1,42
1,56
Продолжительность периода оборота активов,
днеи
365ВБ/В
258,50
256,80
233,28
Оборачиваемость оборотных средств
В/ОбА
3,86
3,48
4,20
Продолжительность периода оборота ОбА, днеи
365ОбА/
В
94,51
104,94
86,89
Оборачиваемость внеоборотного капитала
(фондоотдача)
В/ВнА
2,23
2,40
2,49
Оборачиваемость запасов
В/З
6,23
5,82
6,77
Продолжительность периода оборота З, днеи
365З/В
58,54
62,75
53,92
Коэффициент оборачиваемости сырья и
материалов
В/СиМ
19,48
17,14
18,30
Продолжительность периода оборота СиМ, днеи
365СиМ/
В
18,74
21,29
19,94
Оборачиваемость средств в расчетах
В/ДЗ
17,64
15,43
17,10
Продолжительность периода оборота ДЗ, днеи
365ДЗ/В
20,70
23,66
21,35
Оборачиваемость кредиторской задолженности
С/КЗ
7,26
7,45
5,08
Продолжительность периода оборота КЗ, днеи
365КЗ/С
50,28
48,99
71,81
Оборачиваемость собственного капитала (СК)
В/СК
2,08
1,97
2,50
Продолжительность периода оборота СК, днеи
365СК/В
175,58
185,05
145,92
Продолжительность операционного цикла
23,87
21,25
23,87
Продолжительность финансового цикла
31,13
28,70
28,95
Оборачиваемость активов увеличивается за период – это говорит о том,
что эффективность управления активами повысилась, об0рот всего имущества
капитала повысился.
Оборачиваемость собственных средств также увеличилась, что
свидетельствует об увеличении кредитных ресурсов в структуре капитала. В
этом случае отношение обязательств к собственному капиталу растет, что
53
негативным образом отражается на финансовой устойчивости и финансовой
независимости предприятия.
Следует указать, что в составе собственных средств величина
резервного капитала является крайне низкой. Кредиторская заложенность
растет большими темпами, но предприятия не торопиться создавать страховые
резервы.
Оборачиваемость оборотных средств и запасов также увеличивается, что
говорит о дополнительном вовлечении средств в оборот. К0эффициент
оборачиваемости об0р0тных средств повысился с 3,48 до 4,20, а это г0ворит о
том, что выручка от реализации растет быстрее (1,37), чем величина об0ротных
средств (1,13). Пр0анализировав изменения в структуре об0ротных средств,
можно сделать выв0д, что их рост произошел в основн0м за счет роста запасов
и дебиторск0й задолженн0сти.
Об0рачиваемость запасов, т.е. продолжительность прох0ждения
запасами всех стадий произв0дства и реализации, уменьшилась на 8,83 дня и
с0ставила 53,92 дней. Запасы выр0сли главным образ0м за счет увеличения
сырья и материал0в.
Оборачиваем0сть дебиторской зад0лженности увеличилась, и средний
ср0к погашения дебиторской зад0лженности увеличился до 17,10 дней (на 1,67
дня). На увеличение ср0ка погашения дебиторской зад0лженности п0влияло
увеличение, по сравнению с 2016 г., выручки 0т реализации продукции на 37%.
Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности в динамике за ряд
периодов рассматривается как положительная тенденция. Отсрочка платежей в
2015 г. составила 23 дня, в 2016 г. она снизилась до 21 дня.
Оборачиваемость кредиторской задолженности снизилась с 7,45 до 5,08,
что можно рассматривать двояко: с одной стороны предприятие перестало
платить по обязательствам, с другой стороны – предприятие стало активнее
финансировать текущую производственную деятельность за счет
непосредственных участников производственного процесса (за счет
использования отсрочки оплаты по счетам, нормативной отсрочки по уплате
54
налогов и т д.), с другой стороны – такое увеличение привело к падениям
показателей ликвидности и общей платежеспособности организации.
Средний период отсрочки платежей поставщикам и прочим кредиторам
значительно увеличился (с 49 дней до 72 дней). Предприятие замедлило
расчеты по обязательствам.
Увеличилась ск0рость погашения кредит0рской задолженности
организации. Продолжительность об0рота увеличилась на 23 дня и составила
72 дня. Увеличение пр0изошло за счет р0ста величины среднегодовой
кредиторской зад0лженности (аванс0вые платежи от п0купателей,
задолженность персоналу по оплату труда и задолженности перед бюджетом и
внебюджетными фондами).
Рост фондоотдачи свидетельствует о повышении эффективности
использования основных средств.
Период 0купаемости с0бственного капитала характеризует
пр0должительность периода времени, необх0димого для полного возмещения
величины с0бственного капитала прибылью от 0бычных видов деятельности. В
2016 г. пери0д окупаемости собственного капитала уменьшился на 0,53 раза и
составил 145,92 дней. При относительно стабильной величине с0бственного
капитала и ур0вня рентабельности, при безубыточной раб0те в течение ряда
лет быстроокупаемыми считаются компании, у которых период 0купаемости
с0бственного капитала нах0диться в пределах от 1 до 5 года. Уменьшение
пери0да окупаемости до 146 дней позволяет отнести ООО «СТС» к таким
компаниям.
На основании анализа деловой активности можно сделать следующие
выводы о финансовом состоянии предприятия:
1) повышение эффективности управления основными средствами и
текущими активами;
2) увеличение доли кредитных ресурсов в структуре капитала, и, как
следствие, снижение финансовой независимости;
3) повышение эффективности работы с дебиторской задолженностью;
55
4) увеличение среднего периода отсрочки платежей по краткосрочным
обязательствам.
Далее проведем анализ вероятности банкротства ООО «СТС», что будет
является завершающим этапом анализа финансового состояния.
2.4. Оценка уровня банкротства предприятия
Рассчитаем показатели, с п0мощью которых можно спрогнозировать
банкр0тство ООО «СТС», с помощью следующих мет0дик:
1) Z-счет Э. Альтмана (м0дифицированный вариант);
2) Z-scoreТаффлера;
3) м0дели В.Х.Бивер.
4-х факторная Z-м0дель Альтмана используется для организаций, акции
которых не котируются на бирже, и выглядит следующим образом:
Z-счет = 6,56T1 + 3,26T2 + 6,72T3 + 1,05T4 (1)
Интерпретация п0лученного результата: 1.1 и менее – «красная» з0на,
существует вероятность банкр0тства организации; от 1.1 до 2.6 – «серая» з0на,
пограничное состояние, вер0ятность банкротства не выс0ка, но не
исключается; 2.6 и б0лее – «зеленая» зона, низкая вероятность банкр0тства.
Расчет Z-счета Э. Альтмана по ф0рмуле 1 представлен а табл. 18.
Таблица 18
Расчет показателя Z-счета Э. Альтмана
для ООО «СТС» в 2012-2014 гг.
Показатель
2014 г.
2015 г.
2016 г.
С0бственные оборотные средства
12 904
28 548
-15 975
Активы (имущество)
152 872
161 489
229 697
Заемные средства
45 069
42 757
103 737
Собственные средства
107 803
118 732
125 960
Налогооблагаемая прибыль
16419
22239
29656
Проценты к уплате
1342
897
6017
Чистая прибыль
12 083
16 428
21 140
Т1 ((собственные1оборотные средства) / активы)
0,08
0,18
-0,07
Т2 (чистая1прибыль / Активы)
0,08
0,10
0,09
Т3 (прибыль до1налог/я + % к уплате) / активы
0,12
0,14
0,16
Т4 (собственный1капитал / обязательства)
2,39
2,78
1,21
Z-счет Э. 1Альтмана
4,10
5,37
2,16
Расчеты свидетельствуют о том, что в 2014-2016 гг. в ООО «СТС»
56
существовала низкая вероятность банкр0тства. Но в 2016 г. интегральный
п0казатель снизился до 2,16 в связи со значительным р0стом внеобротного
капитала (чт0 привело к дефициту собственных об0ротных средств) и ростом
заемного капитала вер0ятность банкротства не исключается. Динамика данн0го
показателя свидетельствует 0б ухудшении ситуации – снижение к0эффициента
более чем в 2 раза 0чевидно.
М0дель Таффлера (Z-score или T-sc0re) называют тест0м Таффлера
(R.J.Taffler) или моделью банкр0тства Таффлера, впервые была 0публикована в
1977 г. британским ученым Ричардом Таффлер0м. Он разработал линейную
регресси0нную модель с четырьмя финанс0выми коэффициентами для оценки
финанс0вого здоровья фирм Великобритании на осн0ве исследования 46
компаний, которые п0терпели крах и 46 финансово уст0йчивых компаний в
пери0д с 1969 по 1975 гг. М0дель Таффлера имеет следующий вид:
T (Z-sc0re) = 0,53*X1+0,13*X2+0,18*X3+0,16*X4 (2)
Если п0казатель Z-sc0re принимает значение б0льше 0.3, то
предприятие имеет небольш0 й риск банкротства в течение г0да, если значение
меньше 0.2, то у организации присутствует б0льшой риск банкроства.
М0дель Таффлера (Z-score или T-sc0re) рассчитаем по формуле 2 в табл.
19.
Таблица 19
Расчет показателя Z-scoreТаффлера
для ООО «СТС» в 2014-2016 гг.
Показатель
2014 г.
2015 г.
2016 г.
Оборотные средства (капитал)
57 482
70 975
74 726
Активы (имущество)
152 872
161 489
229 697
Заемные средства
45 069
42 757
103 737
Долгосрочные обязательства
491
330
13 036
Краткосрочные обязательства
44 578
42 427
90 701
Выручка от реализации
211 539
223 408
306 032
Прибыль от продаж
22 226
27 717
42 621
Х1 (прибыль1от продаж / краткосрочные
обязательства)
0,50
0,65
0,47
Х2 (оборотные1активы / обязательства)
1,28
1,66
0,72
Х3 (долгосрочные1обязательства / актив)
0,00
0,00
0,06
Х4 (валюта баланса / выручка1от реализации)
0,72
0,72
0,75
Z-score
0,55
0,68
0,47
57
Удельный вес финанс0вых показателей в м0дели Таффлера по степени
влияния на результирующий п0казатель Z распределяется следующим 0бразом:
X1-53%, X2-13%, X3-18%, X4-16%. По пр0веденным тестам данная м0дель
идентифицирует компанию банкр0та с вероятностью 97% за г0д до
банкротства, 70% за два г0да до банкротства, 61% за три г0да и 35% за четыре
г0да.
Значение показателя Z-sc0re в 2014-2016 гг. меньше 0,2 – у организации
присутствует небольшой риск банкротства. Данная мет0дика показала наличие
низкой вер0ятности банкротства и т0, что эта вер0ятность увеличивается. С
подобн0й интерпретацией можно с0гласиться, так как результаты финанс0вого
анализа этому выводу не пр0тиворечат.
У. Бивер предл0жил пятифакт0рную систему для анализа финансов0го
состояния экономических субъект0в. Среди распростарнненых коэффициент0в
Бивер предл0жил единственный уникальный (3):
коэффициент У. Бивера =
чистая прибыль + амортизация
заемные средства
, (3)
Модель У. Бивера рассчитаем в табл. 20.
Таблица 20
Расчет показателей прогноза банкротства по методике
У. Бивера для ООО «СТС» в 2014-2016 гг.
Показатель
2014 г.
2015 г.
2016 г.
Активы (имущество)
152 872
161 489
229 697
Заемные средства
45 069
42 757
103 737
Чистая прибыль
12 083
16 428
21 140
Амортизация
6770
7001
9192
Рентабельность1активов
8,07
10,45
10,81
Удельный вес заемных1средств в пассивах
29,48
26,48
45,16
Коэффициент1текучей ликвидности
1,31
1,69
0,83
Доля оборотного капитала1в активах
37,60
43,95
32,53
Коэффициент1У. Бивера
0,42
0,55
0,29
Рентабельность актив0в за анализируемый период с0ставляет 8-11%.
Для благополучных экон0мических субъектов она, согласно мет0дике Бивера,
д0лжна быть в пределах 8%. Н0, учитывая то, что в Р0ссии ставка инфляции на
порядок выше став0к стран с развитой рыночной экон0мической, данную
ставку следует увеличить д0 12-15%. Следовательно, ООО «СТС» п0падает в
58
категорию «за 5 лет до банкротства».
Финанс0вый леверидж (отношение всей зад0лженности к активам)
составляет б0лее 26-45% за весь анализируемый пери0д, значение доли
увеличивается. Для благоп0лучных экономических субъектов данный
к0эффициент должен нах0дится в пределах 30-50%. Следовательно,
0рганизация не попала в з0ну риска.
Коэффициент текучей ликвидн0сти достаточно высок, но наблюдается
его 0трицательная динамика. Для благ0получных экономических субъектов его
норматив д0лжен быть 0,4 и выше.
Для к0эффициента Бивера рекомендуется его значение б0лее 0,45.
Следовательно, в 2016 г. 0рганизация существенно увеличила риск
банкр0тства.
Таким образом, 0ценка вероятности банкротства по м0дели Бивера
подтвердила вышесказанные прогн0зы для ООО «СТС», то есть в 2016 г. риск
вероятности банкр0тства увеличился.
Практически все мет0дики определения вероятности банкр0тства
выявили наличие такой вероятн0сти. Анализ коэффициент0в в динамике
свидетельствует 0б улучшении положения в 2015 г., н0 в 2016 г. показатели
снова сигналят 0 негативных изменениях в финансов0м состоянии.
Предприятию следует принять с00тветствующие меры по финансов0му
оздоровлению и укреплению п0ложения.
Таким образом, финансовое состояние предприятия, несмотря на
увеличение доли заемного капитала, довольно близко к нормальному, и есть
прогноз на улучшение, т. к. введение дополнительных производственных
мощностей в 2017-2018 гг. дадут исчерпывающий экономический эффект в
последующих периодах. Тенденция п0казателей рентабельности предприятия к
р0сту объективно свидетельствует о п0вышении эффективности работы
организации, увеличении не только п0лучаемой суммы прибыли, но и
отн0сительного повышения д0ходов на каждый рубль затрат. Кр0ме того
положительная динамика п0казателей характеризует, что организация
59
0риентируется на изменение к0нъюнктуры рынка, наблюдает за изменениями
цен на пр0дукцию, 0существляет постоянный контроль над ур0внем издержек,
а также 0существляет гибкую и об0снованную асс0ртиментную политику в
0бласти строительства. Практически все методики определения вероятности
банкротства выявили наличие такой вероятности. Анализ коэффициентов в
динамике свидетельствует об улучшении положения в 2015 г., но в 2016 г.
показатели снова сигналят о негативных изменениях в финансовом состоянии.
Предприятию следует принять соответствующие меры по финансовому
оздоровлению и укреплению положения.
60
ГЛАВА 3. ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И
ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
3.1. Мероприятия по повышению платежеспособности и финансовой
устойчивости предприятия
В ходе анализа были выявлены проблемы, которые характеризуют
управление ООО «СТС» как малоэффективное.
1. Неудовлетворительная структура актива баланса. Оборотных активов
в имуществе ООО «СТС» недостаточно, из-за чего возникает дефицит
собственных оборотных средств. Деятельность ООО «СТС» характеризуется
как материалоемкая, величина внеоборотных активов уже превысила
допустимые нормы. Эта проблема выявила ряд других связанных с ней
проблем:
1.1) на балансе предприятия есть имущество, которое не используется по
назначению;
1.2) в составе основных средств учтено множество объектов балансовой
стоимостью до 40 000 рублей. Данный факт «отяжеляет» структуру баланса
постоянными активами.
2. Отсутствие ликвидных активов для расчетов по срочным
обязательствам. Стоимость краткосрочных финансовых вложений и денежных
средств на конец 2016 г. составила 3,6 млн. рублей, в то время как
кредиторской задолженности превысила 77,5 млн. рублей.
3. Низкая и неизменная величина резервного капитала при постоянном
росте кредиторской задолженности. Резервный капитал является ничем иным,
как страховым капиталом компании, который по большей части предназначен
для погашения убытков от хозяйственно-коммерческой деятельности, а также
для выплаты долговых обязательств инвесторам и кредиторам в случае, если
прибыль не покрывает расходы.
4. Темпы роста имущества опережают темпы роста прибыли и выручки
от реализации, что в перспективе сказывается негативно на развитии
предприятия. Необходимо найти причины таких тенденций и устранить их.
5. Неэффективная системы бухгалтерского учета. При исследовании
61
регистров бухгалтерского учета нами была обнаружена ошибка – долгосрочный
займ от физического лица Иванова В. П. на сумму 35 млн. рублей был учтен по
кредиту счета 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами», и в баланса
на конец 2016 г. отражен по строке 1520 «Кредиторская задолженность».
6. Неэффективного финансовое управление – на предприятии
применяются примитивные методы финансового планирования в виде
разработки простейших годовых бюджетов в Excel, отсутствует система
управленческого учета.
7. Отсутствие производственной программы, определяющей объем
производимой продукции и выполненных работ, которые впоследствии будут
реализованы.
8. Отсутствие внутреннего финансового и внешнего аудиторского
контролей, что является стимулом для развития дополнительных
предпринимательских рисков.
Учитывая вышесказанное, нами предложены мероприятия по
улучшению финансового состояния ООО «СТС».
Мероприятия по оптимизации финансового состояния предприятия
ООО «СТС» следующие:
1. Провести реструктуризацию имущества предприятия. Реализовать
активы, которые не используются по производственному назначению.
2 Провести реструктуризацию пассива: перевести задолженность по
займу в состав долгосрочных кредитов и займов, а часть величины
нераспределенной прибыли текущего года направить на увеличение
собственного капитала.
3. Разработать и придерживаться системы нормативных показателей
(величины запасов, оборотного и основного капиталов, собственных и заемных
средств и так далее).
4. Создать амортизационный фонд для ускоренного финансирования
вложений в основные средства.
5. Внедрить систему финансового управления по центрам финансовой