42
В целом показатели финансовой устойчивости свидетельствуют о
финансовой устойчивости с запасом прочности (только в 2014 и 2015 гг.) и
неудовлетворительной структуре активов и имущества. С одной стороны,
Компания активно использует возможности заемных капиталов для
расширения деятельности и рынков сбыта. С точки зрения современного
финансового менеджмента это говорит об эффективности управления. С другой
стороны, Компания направляет большую часть финансовых ресурсов на
наращивание основного капитала, в том время как производство нуждается в
пополнение оборотного капитала (запасов). Анализ также выявил проблемы с
ликвидностью и платежеспособностью.
Оценка платежеспособности организации производится с помощью
коэффициентов ликвидности, являющихся относительными величинами (табл.
11).
Таблица 11
Расчет и анализ показателей
платежеспособностиООО «СТС» в 2014-2016 гг.
Показатель
Расчет/стро
ка баланса
2014
2015
2016
Норма-
тив
Наиболее ликвидные активы (А1)
1250, 1240
6 840
15 839
3 641
-
Быстрореализуемые активы (А2)
1230
13 573
15 386
20 414
-
Медленно реализуемые активы
(А3)
1210, 1220,
1260
37 069
39 750
50 671
-
Труднореализуемые активы (А4)
1100
95390
90514
154971
-
Наиболее срочные обязательства
(П1)
1520
25 688
25 564
76 842
-
Краткосрочные пассивы (П2)
1510, 1550
18 097
16 382
13 104
-
Долгосрочные и среднесрочные
пассивы (П3)
1410
1 284
811
13 791
-
Постоянные пассивы (П4)
1300
107803
118732
125960
-
Общий коэффициент покрытия
ОбА/КО
1,29
1,67
0,82
≥1
Общий показатель ликвидности
(A1+0,5A2+0,
3A3)/(П1+0,5
П2+0,3П3)
0,70
1,02
1,02
≥1
Коэффициент абсолютной
ликвидности
А1/(П1+П2)
0,16
0,38
0,04
0,2- 0,7
Коэффициент срочной
ликвидности
(А1+А2)/(П1+
П2)
0,47
0,74
0,27
≥1,5
Коэффициент текущей
ликвидности
(А1+А2+А3)/(
П1+П2)
1,31
1,69
0,83
1,0 –
2,0
Абсолютная ликвидность
А1-П1
-18848
-9725
-73201
Текущая ликвидность
А2-П2
-4524
-996
7310
Перспективная ликвидность
А3-П3
35 785
38 939
36 880
Чистый оборотный капитал
П4-А4
12 413
28 218
-29 011
43
Платежеспособность организации на конец 2016 г. существенно
ухудшилась – все коэффициенты ликвидности снизились ниже нормативов, а
некоторые приняли критические значение. Так, общий коэффициент покрытия
принял значение 0,82 – организацию уже по значению этого показателя можно
признать неплатежеспособной. В 2014-2015 гг. это показатель находился в
переделах норм. Общий показатель ликвидности, рассчитанный по нормативам
ГРК РФ, находиться в пределах норм в 2014-2015 гг. Однако, его значением
можно пренебречь, так как весовые коэффициенты не подходят для объекта
исследования.
Коэффициент абсолютной ликвидности был в норме лишь в 2015 г. В
2016 г. его значение опустилось до 0,04 – у предприятия наблюдается
абсолютная нехватка средств для оплаты наиболее востребованных
обязательств.
Коэффициент срочной ликвидности также удовлетворяет нормативам
лишь в 2015 г. – его значение равно 0,74. На конец 2016 г. уровень срочной
ликвидности опустился до 0,27.
Коэффициент текущей ликвидности в 2014-2015 гг. находится в
пределах нормативов, в 2016 г. – падение, свидетельствующее о том, что
организация не располагает достаточным объемом средств для обеспечения
погашения своих обязательств.
Текущая ликвидн0сть свидетельствует о неплатежеспос0бности
компании на ближайший к рассматриваем0му моменту промежут0к времени –
за весь анализируемый период значение показателя отрицательное.
Перспективная же ликвидность представляет с0бой прогноз
платежесп0собности на основе сравнения будущих п0ступлений и платежей (из
к0торых в с00тветствующих группах актива и пассива представлена, к0нечно,
лишь часть, поэтому пр0гноз достат0чно приближенный). Но на основании
данного показателя прогноз сделать невозможно.
Показатели платежеспособности сказали нам о том, что наиболее
ликвидная структура баланса наблюдалась в 2015 г. – все показатели были в
44
норме. В 2016 г. произошло абсолютное падение всех показателей
ликвидности.
Характеризуя ликвидн0сть баланса, следует отметить, что в 0тчетном
периоде организация не обладала абсолютн0й ликвидностью, т.к. сумма
наиб0лее ликвидных активов существенно ниже величины кредиторской
задолженности.
Далее проведем оценку потери риска платежеспособности (табл. 12).
Таблица 12
Оценка риска потери платежеспособности
ООО «СТС» в 2014-2016 г., млн. руб.
Ак-
тив
2014
2015
2016
Пас-
сив
2014
2015
2016
Платежный
излишек(+)/недостаток(-)
2014
2015
2016
А1
6,8
15,83
3,6
П1
25,7
25,6
76,8
-18,8
-9,7
-73,2
А2
13,6
15,4
20,4
П2
18,1
16,4
13,1
-4,5
-1
7,3
А3
37,1
39,8
50,7
П3
1,3
0,8
13,8
35,8
38,9
36,9
А4
95,4
90,5
155
П4
107,8
118,7
126
12,4
28,2
-29
2012 г.
2013 г.
2014 г.
А1<П1
А1<П1
А1<П1
А2<П2
А2<П2
А2>П2
А3>П3
А3>П3
А3>П3
А4>П4
А4>П4
А4<П4
Условия
А1≥П1, А2 ≥ П2,
А3 ≥П3; А4 ≤ П4;
А1<П1, А2≥П2,
А3≥П3, А4≈П4
А1<П1, А2<П2,
А3≥П3, А4≈П4
А1<П1, А2<П2,
А2<П2, А4≈П4
Абсолютная
ликвидность
Допустимая
ликвидность
Нарушенная
ликвидность
Кризисная
ликвидность
Безрисковая зона
Зона
допустимого
Риска
Зона
критического
риска
Зона
катастрофического
риска
Однако в качестве резерва организация использовало активы группы A2
без риска уменьшения их ст0имости. Значение перспективной ликвидн0сти не
отражает в0зможность восстановления ликвидн0сти баланса в перспективе.
Тем не менее, динамика чистого оборотного капитала имеет отрицательное
значение в 2015 г., а значит, организация не обладает достаточными
собственными оборотными средствами (рис. 5).
По типу состояния ликвидности баланса предприятие попало в зону
допустимого риска. Но показатели ликвидности следует оптимизировать и
привести структуру баланса к тому виду, который она из себя представляла в
45
2014 г. – именно в этом году все показатели ликвидности находились в
пределах удовлетворительных нормативов.
Рисунок 5. Динамика показателей ликвидности
ООО «СТС» в 2014-2016 гг.
Далее проведем оценку финансового состояния анализируемого
предприятия.
2.3. Оценка финансового состояния предприятия
Анализ финансового состояния целесообразно начать с анализа
имущества и источников его образования (Приложение 4).
На начало отчетного 2015 г. организация имело баланс с валютой
152 872 тыс. рублей, а на конец 2015 г. 161 489 тыс. руб., на конец 2016 г. года
– 229 697 тыс. руб. За 2015 г. имущество организации увеличилось 8617 тыс.
рублей или на 5,64%, за 2016 г. – на 68208 тыс. руб. или 42,24%, то есть темпов
роста 2015 г. существенно выше темпов роста 2014 г.
Имущество организации составляют внеоборотные и оборотные активы.
Внеоборотные активы за счет приобретения объекта недвижимости
увеличились в 2015 г. на 64457 тыс. руб. или 71,21%. В 2016 г., напротив,
наблюдалось снижение постоянных активов (5,1% падение). Оборотные активы
увеличились на 3751 тыс. руб. или 5,28%.
В 2016 г. в составе оборотных активов снизились финансовые вложения
и денежные средства, а запасы и дебиторская задолженность – увеличились.
46
Запасы увеличились на 10921 тыс. руб. или 27,47% по сравнению с 2015 г. Рост
дебиторской задолженности составил 5028 рублей или 32, 68%. Объем
краткосрочных финансовых вложений снизился на 2086 тыс. руб. или на
71,93%, денежные средства снизились на 10112 тыс. руб. или на 78,15%.
Структура внеоборотных и оборотных активов за 3 года представлена на
рис. 6.
Рисунок 6. Структура имущества ООО «СТС» в 2014-2016 гг., %
Структура активов на протяжении анализируемого периода не
постоянна. Предприятию свойственно доминирование постоянного имущества
– на балансе предприятия есть здания завода и административное помещение, а
также производственное оборудование.
Тем не менее, анализ показывает дефицит мобильности, что в свою
очередь приводит к падению оборачиваемости. Особенно это заметно на конец
2015 г., когда доля оборотных средств ООО «СТС» составила всего 33%.
Однако основную деятельность организации – строительство, необходимо
назвать материалоемкой. Последующий анализ (анализ финансовой
устойчивости, платежеспособности и деловой активности) позволит сделать
более точные выводы относительно структуры имущества ООО «СТС»,
удовлетворительна она, или нет.
Структура источников также претерпела изменения. На конец 2016 г.
существенно увеличились долгосрочные кредиты и займы. В октябре 2016 г.
предприятие взяло долгосрочный кредит в размере 12,5 млн. рублей для
47
приобретения новой производственной линии. Краткосрочные кредиты
снижаются на протяжении 2-х лет: в 2015 г. на 9,5%, в 2016 г. на 20%.
Увеличилась кредиторская задолженность – на 198%. В 2015 г. она, напротив,
демонстрировала снижение – на 1,65%. То есть предприятие вместо
коммерческих кредитов переходит на бесплатное финансирование.
Собственный капитал организации возрос на 7228 тыс. руб. или 6,09% и
составляет 125 960 тыс. руб. В 2016 г. его рост составил 10,14%, т.е. рост
замедлился. Собственным капиталом организации на 55% покрываются
внеоборотные активы и запасы товарно-материальных ценностей ООО «СТС».
С помощью рис. 7 рассмотрим структуру источников образования
баланса организации.
Рисунок 7. Структура пассивов ООО «СТС» в 2014-2016 гг.
На конец 2016 г. заемный капитал составил 45% источников
образования имущества. Предприятие на 45% формирует свою деятельность за
счет заемных источников, на 55% - за счет собственных. Данный факт можно
считать положительной тенденцией, хотя уровень заемных средств и
находиться на предельно допустимом.
Это говорит о том, что предприятие эффективно использует финансовые
ресурсы, большая часть из которых – это более дешевые по сравнению с
собственными заемные и привлеченные средства. Тем не менее, оптимальную
структуру для данной компании можно рекомендовать только после расчетов
показателей финансовой устойчивости.
48
В 2016 г. наблюдается одно негативное свидетельство (табл. 13).
Таблица 13
Динамика основных показателей ООО «СТС» в 2015-2016 гг.
Показатель
2015
2016
Тем прироста имущества,%
5,64
42,24
Темп прироста выручки, %
5,61
36,98
Темп прироста прибыли, %
35,96
28,68
Рост прибыли должен опережать рост выручки, в рост выручки – рост
имущества. Если в 2015 г. такие темпы более менее соблюдались (рост
имущества практически равен росту выручки), в то 2016 г. произошло все
наоборот. А это говорит о том, что у предприятия в будущем могут возникнуть
финансовые трудности.
К0эффициенты рентабельн0сти характеризуют эффективн0сть
деятельности – д0ходность производства. Для 0пределения эффективности
использ0вания имущества ООО «СТС» используют к0эффициент
рентабельности актив0в (экономическая рентабельн0сть), рассчитанный в табл.
14.
Таблица 14
Расчет и анализ рентабельности активов по налогооблагаемой
прибыли ООО «СТС» в 2014-2016 гг.
Показатели
Обознач./
Расчет
2014
2015
2016
Налогооблагаемая прибыль, тыс.
руб.
НП
16 419
22 239
29 656
Выручка от реализации, тыс. руб.
В
211539
223408
306032
Налогооблагаемая прибыль в % к
выручке
НП/В
0,08
0,10
0,10
Общая сумма капитала, тыс. руб.
ОбА+ОсА
149816
157181
195593
Рентабельность активов
(экономическая рентабельность), %
НП*100/(ОбА+
ОсА)
10,96
14,15
15,16
Уровень рентабельности активов за 2016 г. повысился на 1 пункт – с
14,15% до 15,16%. Он означает, что компанией получено 15,16 рублей
налогооблагаемой прибыли с каждого рубля имущества независимо от
источника средств.
Эта цифра несколько условна, в течение 2016 г. организация вводила в
эксплуатацию объекты, Строительство которых велось от 14 до 18 месяцев,
49
прибыль определена только в момент сдачи объектов. Рост оборотных средств
обусловлен, прежде всего, увеличением финансовых вложений и увеличением
материальных запасов.
Рентабельность активов оценивает все источники финансирования,
включая внешние, а рентабельность собственного капитала оценивает только
собственные источники финансирования (табл. 15).
Таблица 15
Расчет показателей рентабельности ООО «СТС» в 2014-2016гг.
Показатели
Обознач./
Расчет
2014
2015
2016
Налогооблагаемая прибыль, тыс. руб.
НП
16 419
22 239
29 656
Себестоимость, тыс. руб.
С
189313
195691
263411
Выручка от реализации, тыс. руб.
В
211539
45846
31560
Среднегодовая стоимость собственного
капитала, тыс. руб.
СК
101762
113268
122346
Прибыль от продаж, тыс. руб.
ПП
22226
27717
42621
Чистая прибыль, тыс. руб.
ЧП
12 083
16 428
21 140
Рентабельность затрат, %
ЧП*100/С
6,38
8,39
8,03
Рентабельность продаж по
налогооблагаемой прибыли, %
НП*100/В
7,76
48,51
93,97
Рентабельность продаж по прибыли от
продаж, %
ПП*100/В
10,51
60,46
135,05
Рентабельность продаж по чистой
прибыли, %
ЧП*100/В
5,71
35,83
66,98
Рентабельность собственного капитала по
чистой прибыли, %
ЧП*100/СК
16,13
19,63
24,24
Изменение уровня рентабельности собственного капитала находится в
прямой зависимости от изменения рентабельности продаж, изменения
коэффициента фондоотдачи, изменения коэффициента финансовой
зависимости.
Произведенные расчеты показали, что такое повышение уровня
рентабельности капитала сложилось в результате действия следующих
факторов:
1) влияние изменения рентабельности продаж привело к повышению
уровня рентабельности капитала на 2,3 пункта;
2) увеличение коэффициента фондоотдачи (оборачиваемости активов)
привело к повышению уровня рентабельности капитала на 8,5 пунктов;
50
3) коэффициент финансовой зависимости за 2015 г. не изменился, по
сравнению с 2014 г. и не оказал никакого влияния на уровень рентабельности
капитала.
В 2016 г. все виды рентабельности повысили свои значения по
сравнению с 2015 г. Причиной является рост по сравнению с прошлым годом
налогооблагаемой прибыли, чистой прибыли, а также прибыли от продаж, что
напрямую связано со значительным ростом выручки от реализации и
снижением издержек производства и обращения.
В 2016 г. значение величины рентабельности собственного капитала
составило 24,24%, в 2015 г. – 19,63%, его значение увеличилось на 4 пункта.
Одновременно произошло небольшое снижение уровня рентабельности
затрат и рост рентабельности продаж, исчисленной по налогооблагаемой
прибыли и прибыли от продажи.
Рентабельность продаж, исчисленная по налогооблагаемой прибыли
(93,97%) ниже, чем рентабельность продаж, исчисленная по прибыли от
продажи (135,05%). Это означает, что внереализационная деятельность для
компании не является выгодной, и коэффициент рентабельности продаж,
исчисленный по налогооблагаемой прибыли отличается на 41 пункта от
коэффициента рентабельности, исчисленного по прибыли от продаж.
Далее проведем анализ показателей эффективности использования
капитала (табл. 16).
За анализируемый период мы также наблюдаем увеличение стоимости
собственного капитала, основных фондов и оборотного капитала. В 2016 г. рост
увеличился по сравнению с 2015 г. Все показатели рентабельности находятся в
положительном значении, а их рост на протяжении анализируемого периода
говорит о повышении эффективности использования капитала.
Так, рентабельность совокупного капитала составила 14,9%, 17,6% и
21,8% в 2014, 2015 и 2016 гг. соответственно. Показатель увеличивается, что
говорит о снижении влияния финансовых рисков и укреплении позиций
компании на рынке.
51
Таблица 16
Расчет и анализ показателей эффективности использования
капитала ООО «СТС» в 2014-2016 гг., тыс. руб. (кроме %)
Показатели
2014
2015
2016
Темп роста, %
2015/
2014
2016/
2015
2016/
2014
Среднегодовая стоимость активов
149816
157181
195593
104,92
124,44
130,56
Среднегодовая стоимость
собственного капитала
101762
113268
122346
111,31
108,02
120,23
Среднегодовая стоимость
основного капитала
95043
92952
122743
97,80
132,05
129,14
Среднегодовая стоимость
оборотного капитала
54773
64229
72851
117,26
113,42
133,00
Рентабельность совокупного
капитала (активов), %
14,84
17,63
21,79
-
-
-
Рентабельность основного
капитала, %
23,39
29,82
34,72
-
-
-
Рентабельность собственного
капитала, %
21,84
24,47
34,84
-
-
-
Рентабельность оборотного
капитала, %
40,58
43,15
58,50
-
-
-
Рентабельность основного капитала составила 23,4%, 29,8% и 34,7% в
2014, 2015 и 2016 гг. соответственно. Чем выше величина этого показателя, тем
эффективнее использование основных средств компании. В нашем примере
наблюдается рост показателя – организация эффективно использует основные
средства, и не напрасно инвестирует в расширение основных фондов.
Рентабельность собственного капитала составила 21,84%, 24,47% и
34,84% за анализируемые годы. Это значит, что в 2014 г. организация получила
21,84 рубля чистой прибыли на 1 рубль собственных вложений, в 2015 г. –
24,47 рублей, в 2016 г. – 34,84 рубля. Чуть менее 65% прибыли формируется за
счет заемных и привлеченных источников в 2016 г.
Рентабельность оборотного капитала составила 40,58%, 43,15% и
58,50%. В 2016 г. показатель очень высокий, что свидетельствует об
эффективности использования оборотного капитала.
Далее рассчитаем п0казатели, характеризующие дел0вую активность
(табл. 17).
Табл. 17 свидетельствует о том, что показатели оборачиваемости
ускоряются, что, в конечном счете, повышению рентабельности и улучшению
финансового состояния организации.