45
За 2019 год -9% была равна рентабельность активов. Изменение это
показателя, если сравнивать 2019 и 2017 год, было равным -13%. Но в целом за
весь этот период показатель был ниже норматива.
2.3. Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия
В таблице 7 приведен расчет коэффициентов ликвидности ООО
«Теплоизоляционные системы».
Таблица 7
Коэффициенты ликвидности ООО «Теплоизоляционные системы»
за период 2016-2019 гг.
Показатель
ликвидности
Значение
показателя
Изме-
нение
показателя
(гр.5 -гр.2)
Расчет, рекомендованное
значение
2016
2017
2018
2019
1. Коэффициент
текущей (общей)
ликвидности
6,81
6,86
3,24
6,18
-0,63
Отношение текущих активов
к краткосрочным
обязательствам.
Нормальное значение: 2 и
более.
2. Коэффициент
быстрой
(промежуточной)
ликвидности
1,98
2,76
2,11
3,44
+1,46
Отношение ликвидных
активов к краткосрочным
обязательствам.
Нормальное значение для
данной отрасли: 0,8 и
более.
3. Коэффициент
абсолютной
ликвидности
1,08
1,78
0,62
2,3
+1,22
Отношение
высоколиквидных активов к
краткосрочным
обязательствам.
Нормальное значение: 0,2 и
более.
По состоянию на 31.12.2019 значение коэффициента текущей
ликвидности (6,18) соответствует норме. При этом за весь этот период
показатель снизился, что говорит об ухудшении (-0,63). Вообще же, в этом
периоде были периоды роста, периоды сокращения показателя. Самое низкое
значение составило – 3,24, тогда как самое высокое его значение достигало 6,86.
Наблюдалось соответствие нормативу коэффициента быстрой
ликвидности (норма составляет 0,8; а коэффициент был равен 3,44). Указывает
это на наличие у данного субъекта хозяйствования достаточной суммы активы,
46
подлежащих быстрому переводу в деньги, а также погашению КЗ. Во всем
периоде было отмечено его соответствие нормативу.
Норме соответствовал также и коэффициент абсолютной ликвидности.
Норма составляла 0,2; а сам показатель – 2,3. Отмечен его рост на 1,22 в течение
последних трех лет.
Рисунок 12. Динамика коэффициентов ликвидности ООО
«Теплоизоляционные системы» за период 2016-2019 гг.
Анализ соотношения активов ООО «Теплоизоляционные системы» по
степени ликвидности и обязательств по сроку погашения приведен в таблице 8.
Таблица 8
Соотношение активов и пассивов ООО «Теплоизоляционные
системы» по сроку погашения за период 2016-2019 гг.
Активы по
степени
ликвидности
На
конец
отчетн
ого
перио
да,
тыс.
руб.
Прир
ост за
анали
з.
перио
д, %
Норм.
соотно
-
шение
Пассивы
по сроку
погашен
ия
На
конец
отчетн
ого
перио
да,
тыс.
руб.
Приро
ст за
анали
з.
перио
д, %
Излишек/
недостаток
платеж. средс
тв
тыс. руб.,
(гр.2 - гр.6)
А1.
Высоколиквид
ные активы
(ден. ср-ва +
краткосрочны
е фин.
вложения)
16 654
+4,8
раза
≥
П1.
Наиболее
срочные
обязатель
ства
7 254
+126,4
+9 400
6,81
6,86
3,24
6,18
1,98
2,76
2,11
3,44
1,08
1,78
0,62
2,3
0
1
2
3
4
5
6
7
8
2016 2017 2018 2019
1. Коэффициент текущей (общей) ликвидности
2. Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности
3. Коэффициент абсолютной ликвидности
47
Продолжение таблицы 8
А2.
Быстрореализуе
мые активы
(краткосрочная
деб.
задолженность)
8 313
+185,
8
≥
П2.
Среднеср
очные
обязатель
ства
(краткоср
оч.
обязатель
ства
кроме
текущ.
кредит.
задолж.)
0
–
+8 313
А3. Медленно
реализуемые
активы (прочие
оборот. активы)
19 83
4
+28,4
≥
П3.
Долгосроч
ные
обязатель
ства
5 000
+150
+14 834
А4.
Труднореализуе
мые активы
(внеоборотные
активы)
10 74
0
-15,8
≤
П4.
Постоянн
ые
пассивы
(собствен
ный
капитал)
43 287
+47,5
-32 547
Таблица 9 позволяет увидеть, что наблюдается идеальное соотношение
активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения.
Также в ней проведен расчет показателей оборачиваемости ряда активов,
позволяющих описать скорость возврата денег, вложенных в бизнес, а также
показателя оборачиваемости КЗ при расчетах с контрагентами.
Таблица 9
Динамика показателей оборачиваемости активов
ООО «Теплоизоляционные системы» за период 2017-2019 гг.
Показатель
оборачиваемости
Значение в днях
Коэфф.
2017
Коэфф.
2019
Изме-
нение, дн.
(гр.4 -
гр.2)
2017
2018
2019
Оборачиваемость оборотных
средств
(отношение средней
величины оборотных
активов к среднедневной
выручке*; нормальное
значение для данной
отрасли: 86 и менее дн.)
81
156
129
4,5
2,8
+48
48
Продолжение таблицы 9
Оборачиваемость запасов
(отношение средней
стоимости запасов к
среднедневной
себестоимости проданных
товаров; нормальное
значение для данной
отрасли: 45 и менее дн.)
53
65
50
6,9
7,3
-3
Оборачиваемость
дебиторской задолженности
11
57
44
32,6
8,3
+33
Оборачиваемость
кредиторской
задолженности
(отношение средней
величины кредиторской
задолженности к
среднедневной выручке)
12
41
32
30,8
11,5
+20
Оборачиваемость активов
(отношение средней
стоимости активов к
среднедневной выручке;
нормальное значение для
данной отрасли: 104 и
менее дн.)
122
199
157
3
2,3
+35
Оборачиваемость
собственного капитала
(отношение средней
величины собственного
капитала к среднедневной
выручке)
103
147
114
3,6
3,2
+11
Оборачиваемость активов в среднем за весь анализируемый период
показывает, что организация получает выручку, равную сумме всех имеющихся
активов за 159 календарных дней. Чтобы получить выручку равную
среднегодовому остатку материально-производственных запасов в среднем
требуется 56 дней.
2.4. Оценка финансовой устойчивости предприятия
В таблице 10 приведены основные показатели финансовой устойчивости
организации ООО «Теплоизоляционные системы».
49
Таблица 10
Показатели финансовой устойчивости ООО «Теплоизоляционные
системы»за период 2016-2019 гг.
Показатель
Значение
показателя
Изменение
показателя
(гр.5-гр.2)
Описание показателя и
его нормативное
значение
2016
2017
2018
2019
1.
Коэффициент
автономии
0,85
0,83
0,69
0,78
-0,07
Отношение собственного
капитала к общей сумме
капитала.
Нормальное значение: не
менее 0,45 (оптимальное
0,55-0,7).
2.
Коэффициент
финансового
левериджа
0,18
0,2
0,45
0,28
+0,1
Отношение заемного
капитала к собственному.
Нормальное значение: 1,22
и менее (оптимальное 0,43-
0,82).
3.
Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами
0,76
0,76
0,62
0,73
-0,03
Отношение собственных
оборотных средств к
оборотным активам.
Нормальное значение: не
менее 0,1.
4. Индекс
постоянного
актива
0,43
0,37
0,25
0,25
-0,18
Отношение стоимости
внеоборотных активов к
величине собственного
капитала организации.
5.
Коэффициент
покрытия
инвестиций
0,91
0,9
0,74
0,87
-0,04
Отношение собственного
капитала и долгосрочных
обязательств к общей сумме
капитала.
Нормальное значение для
данной отрасли: 0,7 и более.
6.
Коэффициент
маневренности
собственного
капитала
0,57
0,63
0,75
0,75
+0,18
Отношение собственных
оборотных средств к
источникам собственных
средств.
Нормальное значение для
данной отрасли: 0,2 и более.
7.
Коэффициент
мобильности
имущества
0,63
0,69
0,83
0,81
+0,18
Отношение оборотных
средств к стоимости всего
имущества. Характеризует
отраслевую специфику
организации.
8.
Коэффициент
мобильности
оборотных
средств
0,16
0,26
0,19
0,37
+0,21
Отношение наиболее
мобильной части оборотных
средств (денежных средств и
финансовых вложений) к
общей стоимости оборотных
активов.
50
Продолжение таблицы 10
9.
Коэффициент
обеспеченности
запасов
1,12
1,29
1,82
1,65
+0,53
Отношение собственных
оборотных средств к
стоимости запасов.
Нормальное значение: 0,5 и
более.
10.
Коэффициент
краткосрочной
задолженности
0,62
0,6
0,82
0,59
-0,03
Отношение краткосрочной
задолженности к общей
сумме задолженности.
К 31.12.2019 года показатель коэффициента его автономии – 0,78. Это
позволяет говорить о том, что собственный капитал имеет очень высокую долю
(78%); субъект хозяйствования проявляется осторожный подход в
задолженностях. Отмечено явное сокращение показателя за весь период (-0,07).
Ниже на диаграмме наглядно представлено соотношение собственного и
заемного капитала организации:
Рисунок 9. Структура капитала ООО «Теплоизоляционные
системы» на 31.12.2019 г.
Показатель коэффициента обеспеченности СОС был равен 0,73 к 31
декабря 2019 года. В периоде он несущественно сокращался (0,03). К тому же
периоду его величина является очень хорошей. Отмечено его постоянное
соответствие нормативу.
77,90%
9%
13,10%
Собственный капитал Долгосрочные обязательства
Краткосрочные обязательства
51
В течение всего периода отмечено небольшое сокращение коэффициента
покрытия инвестиций (сокращение составило -0,04, в результате став равным
0,87. К 31.12.2019 года отмечено его полное соответствие с нормативом (во всем
капитале субъекта хозяйствования 87% приходятся на собственный капитал,
долгосрочные обязательства). В целом же за три года коэффициент показывал
рост и сокращение.
К 31.12.2019 года коэффициент обеспеченности МЗ показал значение в
1,65. За весь период он показал сильный (+0,53) рост. За последние три года
коэффициент находился в пределах нормальных значений. На последний день
периода его показатель считается очень хорошим.
На последний день всего периода можно увидеть, что 40,8% составляет
доля долгосрочной задолженности из всей той суммы задолженности, которую
имеет рассматриваемый субъект хозяйствования. Тем не менее, на 2,4%
произошел ее рост в течение данного периода.
Ниже на графике в наглядном виде можно изобразить динамику
показателей, описывающих финансовую устойчивость данного субъекта
хозяйствования (ООО «Теплоизоляционные системы»):
Рисунок 10. Динамика показателей финансовой устойчивости ООО
«Теплоизоляционные системы» за период 2016-2019 гг.
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
1
Коэффициент автономии Коэффициент покрытия
инвестиций
Доля краткосрочной
задолженности в общей
сумме обязательств
31.12.2016 31.12.2017 31.12.2018 31.12.2019
52
В таблице 11 представлен анализ финансовой устойчивости ООО
«Теплоизоляционные системы» по величине излишка (недостатка) собственных
оборотных средств.
Таблица 11
Показатели финансовой устойчивости ООО «Теплоизоляционные
системы» по излишку (недостатку) СОС за 2016-2019 гг.
Показатель
собственных
оборотных средств
(СОС)
Значение
показателя
Излишек (недостаток)*
на начало
периода
(2016)
на конец
периода
(2019)
на
2016
на
2017
на
2018
на
2019
СОС1 (рассчитан без
учета долгосрочных и
краткосрочных пассивов)
16 602
32 547
+1 782
+4 456
+16 920
+12 834
СОС2 (рассчитан с
учетом долгосрочных
пассивов; фактически
равен чистому
оборотному капиталу, Net
Working Capital)
18 602
37 547
+3 782
+6 956
+20 920
+17 834
СОС3 (рассчитанные с
учетом как долгосрочных
пассивов, так и
краткосрочной
задолженности по
кредитам и займам)
18 602
37 547
+3 782
+6 956
+20 920
+17 834
Запасы полностью покрыты СОС к последней дате периода. Это
позволяет говорить об абсолютно устойчивом положении субъекта
хозяйствования, если судить по данному признаку. Отмечено также улучшение
значений все показателей покрытия в течение данного периода.
Z-счет Альтмана – один из тех показателей, которые указывают на скорое
наступление банкротства субъекта хозяйствования. Расчет его проводится так
(примечание: в данных условиях будем использовать 4-факторную модель для
частных компаний, занятых во внепроизводственной сфере):
Z-счет = 6,56T
1
+ 3,26T
2
+ 6,72T
3
+ 1,05T
4
(25)
53
Рисунок 11. Динамика собственных оборотных средств
ООО «Теплоизоляционные системы» за период 2016-2019 гг.
Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-
счета Альтмана составляет:
− 1.1 и менее – высокая вероятность банкротства;
− от 1.1 до 2.6 – средняя вероятность банкротства;
− от 2.6 и выше – низкая вероятность банкротства.
Таблица 12
Оценка вероятности банкротства ООО «Теплоизоляционные
системы» по модели Альтмана
Коэф-т
Расчет
Значение на
31.12.2019
Множитель
Произведение
(гр. 3 х гр. 4)
T1
Отношение оборотного
капитала к величине всех
активов
0,68
6,56
4,43
T2
Отношение
нераспределенной прибыли
к величине всех активов
0,71
3,26
2,31
T3
Отношение EBIT к величине
всех активов
-0,09
6,72
-0,61
T4
Отношение собственного
капитала к заемному
3,53
1,05
3,71
Z-счет Альтмана:
9,85
По результатам расчетов для ООО «Теплоизоляционные системы»
значение Z-счета на 31 декабря 2019 г. составило 9,85. Это означает, что
вероятность банкротства ООО «Теплоизоляционные системы» незначительная.
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
40000
45000
СОС1 (без учета
долгосрочных и
краткосрочных пассивов)
СОС2 (с учетом
долгосрочных пассивов;
фактически равен чистому
оборотному капиталу, Net
Working Capital)
СОС3 (с учетом как
долгосрочных пассивов, так
и краткосрочной
задолженности по
кредитам и займам)
2016 2017 2018 2019
54
Другая модель прогноза банкротства предложена британскими учеными
Р. Таффлером и Г. Тишоу. Модель Таффлера была разработана по результатам
тестирования модели Альтмана в более поздний период и включает четыре
фактора:
Z = 0,53X
1
+ 0,13X
2
+ 0,18X
3
+ 0,16X
4
(26)
Вероятность банкротства по модели Таффлера:
− Z больше 0,3 – вероятность банкротства низкая;
− Z меньше 0,2 – вероятность банкротства высокая.
Таблица 13
Оценка вероятности банкротства ООО «Теплоизоляционные
системы» по модели Таффлера
Коэф-т
Расчет
Значение на
31.12.2019
Множитель
Произведение
(гр. 3 х гр. 4)
X1
Прибыль от продаж /
Краткосрочные
обязательства
0,3
0,53
0,16
X2
Оборотные активы /
Обязательства
3,66
0,13
0,48
X3
Краткосрочные
обязательства / Активы
0,13
0,18
0,02
X4
Выручка / Активы
2,68
0,16
0,43
Итого Z-счет Таффлера:
1,09
В данном случае значение итогового коэффициента составило 1,09,
поэтому вероятность банкротства можно считать низкой.
Модель, которую разработали Р.С. Сайфуллин, Г.Г. Кадыков – еще одна
методика, используемая для того, чтобы диагностировать вероятное
банкротство, которая приспособлена под экономику Российской Федерации.
Выглядит она так:
R = 2К
1
+ 0,1К
2
+ 0,08К
3
+ 0,45К
4
+ К
5
(27)