34
предоставленным авансам наблюдается очень большое приращение в 2016 г.
31,2%, а в 2017 г. - 34,0%. Соответственно приросту притоков средств
происходило и увеличение оттоков денежных средств за весь период
исследования. В 2015 г. чистый денежный поток составил отрицательное
значение в существенном размере 6645 тыс. руб. Несмотря на сокращение
основных выплат по закупке товарных запасов в 2016 г. на 1287 тыс. руб., чистый
денежный поток предприятия составил отрицательное значение, но был
сокращен до -2288 тыс. руб. В 2017 г. чистый денежный поток по основной
деятельности уже был положителен за счет превышения темпов роста притоков
средств над темпами увеличения денежных оттоков.
В динамике притоков и оттоков по финансовой деятельности за
рассматриваемый период у предприятия сложилось положительное сальдо
притоков и оттоков (чистый денежный поток). В 2016 г. размер чистых денежных
средств максимальный и составляет 933 тыс. руб. Это объясняется тем, что в
этом году в обслуживающем банке был приобретен кредит на льготных условиях
с минимальной процентной ставкой, что выразилось в оптимизации денежных
оттоков по данному кредиту.
По результатам инвестиционной деятельности предприятия в течение
периода исследования положительное значение чистых денежных средств
сформировалось лишь в 2017 г. В результате совершенных операций по
обновлению основных фондов и покупке новых, а также в результате реализации
части складской недвижимости в 2015 и 2016 гг. наблюдается превышение
выплат над поступлениями. Однако, можно считать, что сложившееся
отрицательное сальдо притоков и оттоков в эти годы не имеет стабильной
динамики и не может быть рассмотрено как усугубляющий фактор влияния на
общую величину потока. В 2017 г. значение уже положительно, а в
краткосрочной и среднесрочной перспективе руководство не предполагает
осуществлять какие-либо операции по покупке или продаже недвижимости
предприятия.
35
Данные расчетов структуры денежных оттоков по основной деятельности
показывают, что в результате снижения в абсолютном выражении размера
величины оттоков, связанных с приобретением товарных запасов в структуре
общих оттоков обнаруживается и снижение их доли.
Как было рассмотрено ранее, достаточная платежеспособность
обеспечивается условиями, когда разница между ликвидными активами и
текущей задолженностью превышает минимально необходимый размер
товарных запасов для продолжения торгово-закупочной деятельности.
Рассмотрим, как фактически поддерживается данное условие в отношении
деятельности ООО «Высота». Для этого рассчитаем разницу между ЛОА и КЗС,
а также ЗПРmin:
ЛОА - КЗС2015 = 3246 + 1846 - 12314 = -7222 тыс. руб.
ЛОА - КЗС2016 = 4005 + 1221 - 9174 = - 3948 тыс. руб.
ЛОА - КЗС2017 = 5893 + 999 - 8049 = - 1157 тыс. руб.
По произведенным расчетам сразу можно сказать, что отрицательные
значения полученного показателя не обеспечивают высокий и надлежащий
уровень платежеспособности. Положительной тенденцией является сокращение
отрицательного значения разности между ликвидными активами и текущей
задолженностью. Рассматриваемая ситуация сложилась в результате того, что в
составе источников финансирования из заемных средств присутствуют только
краткосрочные пассивы. Как видно, несмотря на рост величины собственного
капитала и сокращение общей величины краткосрочной задолженности, в ходе
осуществления торговли наиболее ликвидные активы недостаточны, чтобы
покрыть текущую задолженность в полной мере. Расчеты минимального уровня
запасов, необходимых для бесперебойной деятельности (размер издержек
обращения на текущий месяц с учетом необходимости осуществления закупок
товаров) показывают, что с годами данный размер только увеличивается.
ЗПР2015 = 94168 / 12 = 7847 тыс. руб.
ЗПР2016 = 99818 / 12 = 8318 тыс. руб.
ЗПР2017 = 106357 / 12 = 8863 тыс. руб.
36
В современной практике анализа применяются многие модели оценки
платежеспособности. В ходе их обзора была также рассмотрена и модель Грачева
о статической матрице баланса, отражающей реальный уровень финансирования
труднореализуемых активов. Матрица составляется на основе данных текущего
бухгалтерского учета (из программы 1С Бухгалтерия).
Для ООО «Высота» составим аналогичную матрицу для 2017 г. и
исследуем ее результаты (таблица 8).
Таблица 8
Матрица баланса 2017 г. в статике
ИС
ИФ
Имущество
собственное
Имущество
заемное
Итого
В неденежной форме (Индф)
3024
3745
6769
В денежной форме (Идф)
4908
7199
12107
Итого
7932
10944
18876
Рассчитаем долю покрытия Индф:
D2017 = 3024 / 6769 *100 % = 44,6 %
Таким образом, из общей стоимости имущества в неденежной форме
покрытие за счет собственных средств составляет 44,6%. Рассматривая вопрос
об оптимальном уровне финансирования необходимо отметить, что наилучшим
образом, финансовая ситуация складывается тогда, когда доля обеспечения
труднореализуемых активов за счет собственных средств, либо за счет
перманентного капитала (совокупности собственного капитала и долгосрочных
заемных пассивов) составляет 80%. При этом 20% автоматически направляется
на финансирование потребности в оборотных активов, что обеспечивает
требуемую норму поддержания платежеспособности.
В ситуации для ООО «Высота» на финансирование текущих затрат и
текущих активов направляется большая доля, т.е. 55,3% (100 - 44,6). Но вместе с
этим этот же процент в финансировании труднореализуемых активов
обеспечивается краткосрочной задолженностью, а не стабильными пассивами. В
37
данном случае при помощи использования модели открывается проблема
нарушения оптимальных условий платежеспособности.
Продолжением анализа платежеспособности является коэффициентный
анализ ее показателей. Расчет показателей платежеспособности и ликвидности
позволял отразить ее низкий уровень. В целом, за рассматриваемый период ни
одна финансовая норма в показателях не достигается.
Обобщающим показателем уровня платежеспособности является
показатель покрытия, норма которого равна 2. Как видно, в 2016 г. уровень
коэффициента был превышен единицу. Это говорит о том, что в случае
предъявления требований со стороны кредиторов по уплате краткосрочных
долгов при продаже оборотных активов у предприятия не останется средств,
которые требуются для дальнейшего развития деятельности (все 100 процентов
стоимости оборотных активов уйдут на покрытие долгов). На конец период
показатель несущественно увеличивается до 1,148 пункта.
Коэффициент обеспеченности, а также коэффициент обеспеченности
запасов лишь в 2017 г. достигают положительного значения. Отрицательная
величина указанных показателей в 2015 и 2016 гг. сформировалась за счет
отрицательной величины показателя собственных оборотных средств.
Положительной тенденцией является увеличение (почти в два раза) за
период показателя быстрой ликвидности, который отражает способность
предприятия оплатить текущую задолженность быстрореализуемыми текущими
активами. Значение показателя в 2017 г. равное 0,653 пункта показывает, что в
случае предъявления требований кредиторов о срочном возврате долгов при
помощи дебиторской задолженности и денежных средств она будет оплачена на
65,3%.
Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким
критерием оцени текущей платежеспособности предприятия. Он отражает долю
покрытия текущей задолженности исключительно денежными средствами. Как
видно, показатель не достигает минимальной нормы (0,2 пункта) и при этом в
целом за период снижается, т.к. происходит снижение балансовых остатков
38
денежных средств. Показатель также отражает недостаточный уровень
платежеспособности.
2.3. Оценка финансовой устойчивости ООО «Высота»
Оценку финансовой устойчивости в данной работе будем проводить по
следующим направлениям:
1. Анализ имущественного и финансового положения на основе
горизонтального и вертикального чтения баланса.
2. Расчет вектора финансовой устойчивости
3. Анализ запаса финансовой прочности.
4. Анализ коэффициентов финансовой устойчивости.
Для анализа имущественного положения была составлена следующая
таблица (таблица 9).
Таблица 9
Анализ имущественного положения ООО «Высота», тыс. руб.
Показатели
2015г.
2016г.
2017г.
Отклонение,
(+,-)
Темп роста,
%
2016г./
2015г.
2017г./
2016г.
2016г./
2015г.
2017г./
2016г.
1.Внеоборотные
активы
5622
6445
6769
823
324
114,6
105,0
1.1.Основные
средства
5398
6204
6464
806
260
114,9
104,2
1.2.Прочие
внеоборотные
активы
224
241
305
17
64
107,6
126,6
2.Оборотные
активы, в том
числе
11720
11755
12107
35
352
100,3
103,0
2.1.Запасы
6003
5842
4461
-161
-1381
97,3
76,4
2.2.Дебиторская
задолженность
3246
4005
5893
759
1888
123,4
147,1
2.3.Денежные
средства
1846
1221
999
-625
-222
66,1
81,8
2.4.Прочие
оборотные активы
625
687
754
62
67
109,9
109,8
39
3.Всего активов
17342
18200
18876
858
676
104,9
103,7
За прошедший период одновременно с увеличением объемов доходов
предприятия стоимость активов возросла до 18876 тыс. руб. Основной прирост
стоимости имущества обеспечен ростом стоимости внеоборотного капитала.
Темпы увеличения оборотных активов, как видно, невысоки. Положительным
фактом является снижение стоимости труднореализуемых активов (запасов), в
то время, как балансовые остатки дебиторской задолженности возрастали. В
результате совершения торговых операций происходило снижение величины
остатков денежных средств. В целом можно сказать, что негативные тенденции
в динамике составляющих активов преобладают над положительными
тенденциями.
Далее в таблице 10 рассмотрим показатели анализа финансового
состояния, то есть отразим динамику стоимости капитала и его элементов,
которая сложилась в результате необходимости финансирования существующих
активов.
Таблица 10
Анализ финансового положения ООО «Высота»
за 2015-2017 гг., тыс. руб.
Показатели
2015г.
2016г.
2017г.
Отклонение,
(+,-)
Темп роста,
%
2016г./
2015г.
2017г./
2016г.
2016г./
2015г.
2017г./
2016г.
1.Собственный
капитал
3232
6151
7932
2919
1781
190,3
129,0
2.Краткосрочные
заемные средства
13814
11674
10549
-2140
-1125
84,5
90,4
3.Краткосрочные
кредиты и займы
1500
2500
2500
1000
0
166,7
100,0
4.Кредиторская
задолженность
12314
9174
8049
-3140
-1125
74,5
87,7
5.Долгосрочные
заемные средства
296
375
395
79
20
126,7
105,3
6.Заемные
средства всего
14110
12049
10944
-2061
-1105
85,4
90,8
40
7.Всего пассивов
17342
18200
18876
858
676
104,9
103,7
Состав капитала представлен как собственными так и внешними
источниками финансирования. В свою очередь внешние заемные средства
включсвают в себя как долгосрочные так и краткосрочные пассивы, но
долгосрочных банковских кредитов предприятие не имеет.
Ниже в таблице 11 отражена структура активов (используется метод
вертикального чтения баланса).
За прошедший период времени доля внеоборотных активов предприятия
возросла с 32,4 до 35,9%. В результате этого увеличения снижается удельный вес
оборотных активов с 67,6% до 64,1%.
Таблица 11
Анализ динамики структуры активов ООО «Высота», %
Показатели
2015г.
2016г.
2017г.
Отклонение,
(+,-)
2016г./
2015г.
2017г./
2016г.
1.Внеоборотные активы
32,4
35,4
35,9
3,0
0,4
1.1.Основные средства
31,1
34,1
34,2
3,0
0,2
1.2.Прочие внеоборотные
активы
1,3
1,3
1,6
0,0
0,3
2.Оборотные активы, в том
числе
67,6
64,6
64,1
-3,0
-0,4
2.1.Запасы
34,6
32,1
23,6
-2,5
-8,5
2.2.Дебиторская
задолженность
18,7
22,0
31,2
3,3
9,2
2.3.Денежные средства
10,6
6,7
5,3
-3,9
-1,4
2.4.Прочие оборотные
активы
10,6
6,7
5,3
-3,9
-1,4
3.Всего активов
100,0
100,0
100,0
0,0
0,0
Снижение доли текущих активов обычно рассматривается как негативная
тенденция, однако, в рассматриваемой нами ситуации рост стоимости и доли
внеоборотных активов оправдан, т.к. предприятием приобреталось современное
торговое оборудование в собственность, которое способно повысить
41
эффективность всей деятельности в целом.
Отчетливо прослеживается тенденция снижения удельного веса запасов, а
при это доля дебиторской задолженности возрастает. Это увеличение очень
значительное - в 2015 г. доля дебиторской задолженности составляла 18,7%, а в
2017 г. - 31,2%.
Таблица 12 отражает динамику структуры пассивов предприятия.
Вертикальное чтение пассивов баланса позволяет выявить главную
тенденцию в изменении структуры их состава - очень резкий прирост доли
собственных средств предприятия с 18,6% в 2015 г. до 42,0% в 2017 г. Это,
несомненно, является положительной тенденцией. Доли иных элементов
пассивов изменились следующим образом: доля долгосрочных пассивов
возросла на 0,4%, что можно считать несущественным приращением доли,
удельный вес краткосрочных кредитов и займов увеличился в целом за период с
8,6% до 13,2%.
Таблица 12
Анализ динамики структуры пассивов ООО «Высота», %
Показатели
2015г.
2016г.
2017г.
Отклонение,
(+,-)
2016г./
2015г.
2017г./
2016г.
1.Собственный капитал
18,6
33,8
42,0
15,2
8,2
2.Краткосрочные заемные
средства
79,7
64,1
55,9
-15,5
-8,3
3.Краткосрочные кредиты и
займы
8,6
13,7
13,2
5,1
-0,5
4.Кредиторская задолженность
71,0
50,4
42,6
-20,6
-7,8
5.Долгосрочные заемные средства
1,7
2,1
2,1
0,4
0,0
6.Заемные средства всего
81,4
66,2
58,0
-15,2
-8,2
7.Всего пассивов
100,0
100,0
100,0
0,0
0,0
Очевидно, что за счет прироста доли собственного капитала, а также доли
долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов и займов, происходит
снижение удельного веса кредиторской задолженности предприятия.
42
Далее оценим уровень запаса финансовой прочности (таблица 13).
Таблица 13
Динамика показателя запаса финансовой прочности
ООО «Высота»
Показатели
2015г.
2016г.
2017г.
Отклонения,
(+,-)
2016г./
2015г.
2017г./
2016г.
1.Выручка от
реализации, тыс. руб.
94168
99818
106357
5650
6539
2.Переменные затраты,
тыс. руб.
74101
78845
87603
4744
8758
3.Маржинальный доход,
тыс. руб.
20067
20973
18754
906
-2219
4.Доля маржинального
дохода, тыс. руб.
21,3
21,0
17,6
-0,3
-3,4
5.Порог рентабельности,
тыс. руб.
70437
68889
78523
-1548
9634
6.Запас финансовой
прочности, тыс.руб.
23731
30929
27834
7198
-3095
7.Запас финансовой
прочности, %
25,2
31,0
26,2
5,8
-4,8
Запас финансовой прочности отражает уровень покрытия полученными
доходами (выручкой) величины всех затрат предприятия. Именно от этого
зависит скорость наращивания прибыли и уровень наращивания собственного
капитала. Как видно из наших расчетов, ООО «Высота» имеет высокий уровень
запаса финансовой прочности (26,2% в 2017 г.): выручка от продаж должна
снизиться на 26,2%, чтобы предприятие оказалось в точке безубыточности
(78523 тыс. руб.), когда выручка равна по величине размеру затрат и прибыль не
формируется.
В дипломной работе для оценки абсолютных показателей финансовой
устойчивости применим общеизвестную методику оценки показателей вектора
финансовой устойчивости. Главным показателем среди них является показатель
43
наличия собственных средств в обороте. В таблице 14 указаны рассчитанные
показатели для ООО «Высота».
Таблица 14
Расчет показателей вектора финансовой устойчивости
Показатель
2015г
2016г
2017г
Отклонения,
(+,-)
2016г./
2015г.
2017г./
2016г.
1.Общая величина запасов и
затрат (З)
6628
6529
5215
-99
-1314
2.Наличие собственных
оборотных средств
-2390
-294
1163
2096
1457
3.Наличие собственных и
долгосрочных заемных
источников формирования
запасов и затрат или
функционирующий капитал
-2094
2
1538
2096
1536
4.Общая величина основных
источников формирования
запасов и затрат
11720
11676
12087
-44
411
5.Излишек (+) или недостаток
(-) собственных оборотных
средств
-9018
-6823
-4052
2195
2771
6.Излишек (+) или недостаток
(-) собственных и
долгосрочных заемных
источников формирования
запасов и затрат
-8722
-6527
-3677
2195
2850
7.Излишек (+) или недостаток
(-) общей величины основных
источников для формирования
Запасов и затрат
5092
5147
6872
55
1725
В целом судя по величине показателей можно говорить о том, что
финансовое состояние предприятия неустойчивое (вектор финансовой
устойчивости (0:0:1)). В 2016 г. сокращается размер отрицательного значения
показателя собственных средств в обороте до -294 тыс. руб. В 2017 г. эта
величина уже имеет положительное значение.