44
Главный вывод анализа представленных показателей - нерациональная
структура пассивов тем потребностям в финансировании активов, которая
сложилась в результате осуществления деятельности за рассматриваемый
период. Более точную оценку финансовой устойчивости обеспечивает
толькоанализ коэффициентов финансовой устойчивости.
За период исследования показатель соотношения собственных и заемных
средств очень сильно вырос. В 2015 г. на 1 руб. заемных средств приходилось
22,9 коп. собственных ресурсов. В результате положительного размера
получаемой прибыли в 2016 и 2017 гг. собственные средства предприятия
возросли, что повлекло за собой (рассматривали ранее) рост доли собственного
капитала, а это отразилось и на соотношении собственных и заемных пассивов в
сторону увеличения показателя. В 2017 г. на 1 руб. заемного капитала
приходится уже 72,5 коп. собственных средств.
Динамика показателя финансовой устойчивости была положительной. Она
отражает долю собственных средств в структуре пасивов. Необходимо отметить,
что состав собственных средств упрощенный: собственный капитал состоит из
уставного капитала и размера накопленной нераспределенной прибыли. Каких-
либо фондов ООО «Высота» не имеет.
Коэффициент финансовой устойчивости отражает доля перманентного
капитала, который в совокупности представляет собой сумму собственных и
долгосрочных заемных средств. В исследуемой ситуации он очень
несущественно отличается от уровня показателя концентрации собственного
капитала, т.к. величина долгосрочных пассивов мала и представлена лишь
суммой отложенных налоговых обязательств. ООО «Высота», как видно, в своей
деятельности не использует долгосрочные банковские кредиты. С одной
стороны, это является мерой текущей финансовой политики, направленной на
сокращение расходов при невысоком уровне рентабельности, а с другой стороны
нарушает оптимальное соотношение в источниках финансирования.
Как было исследовано нами ранее в ходе обзора теории анализа
финансовой устойчивости, при ее оценке применяется очень большое число
45
показателей. Рассмотрение главных показателей целесообразно дополнить
расчетом еще определенного круга коэффициентов финансовой устойчивости,
динамика которых отражена в таблице 15.
Таблица 15
Динамика коэффициентов финансовой устойчивости
ООО «Высота»
Наименование показателя
2015г
2016г
2017г
Динамика
2016г/
2015г
2017г/
2016г
1.Собственные средства, тыс.
руб.
3232
6151
7932
2919
1781
2.Внеоборотные активы, тыс.
руб.
5622
6445
6769
823
324
3.Долгосрочные заемные
средства, тыс. руб.
296
375
395
79
20
4.Краткосрочные заемные
средства, тыс. руб.
13814
11674
10549
-2140
-1125
5.Итого пассивов, тыс. руб.
17342
18200
18876
858
676
6.Коэффициент маневренности
-1,196
-0,126
0,259
1,070
0,385
7.Индекс постоянных активов
2,196
1,126
0,741
-1,070
-0,385
8.Коэффициент финансовой
напряженности
0,814
0,662
0,580
-0,152
-0,082
Полученные значения показателей в ходе расчетов говорят с одной
стороны о снижении финансовой зависимости предприятия (доля заемных
средств снижается), а с другой стороны указывают на нарушения в оптимальном
обеспечении активов, т.к. коэффициент индекса постоянных активов имеет
очень высокое значение.
Ниже в таблице 16 отражен анализ главного критерия эффективности
управления собственным капиталом с точки зрения поддержания высокого
уровня финансовой устойчивости - показателя рентабельности собственных
средств.
46
Таблица 16
Динамика рентабельности собственных средств ООО «Высота»
Наименование
показателя
2015г
2016г
2017г
Динамика
2016г/
2015г
2017г/
2016г
1.Собственные средства, тыс.
руб.
3232
6151
7932
2919
1781
2.Средняя величина
собственных средств, тыс. руб.
2221,5
4691,5
7041,5
2470
2350
3.Чистая прибыль, тыс. руб.
2021
2919
1781
898
-1138
4.Рентабельность собственных
средств, %
0,910
0,622
0,253
-0,288
-0,369
Как показали расчеты, за рассматриваемый период значение показателя
рентабельности собственных средств очень сильно изменяется и с очень
высокого значения, равного 0,910 пункта в 2015 г. снижается до 0,253 пункта в
2017 г. Это означает, что в 2017 г. на 1 руб. собственного капитала приходился
25,3коп. чистой прибыли. Это практически соответствует рекомендуемому
финансовому нормативу (0,1-0,2). Собственный капитал восполняется за счет
собственных внутренних финансовых ресурсов на 25,3%.
Данные анализа получены при использовании данных годовой
бухгалтерской отчетности необходимо задействовать вторично, проводя анализ
факторов воздействия на уровень рентабельности собственных средств,
используя модель Дюпона (таблица 17).
Ниже произведем расчеты воздействия факторов на показатель
рентабельности собственных средств для ситуации 2017 г.:
Рсс2016 = 5,617 х 0,029 х 3,788 = 0,64
Русл.РР = 5,617 х 0,029 х 2,633 = 0,93
РуслОИ = 5,617 х 0,017 х 2,633 = 1,03
47
Рсс2017 = 5,737 х 0,017 х 2,633 = 0,59
Таблица 17
Динамика рентабельности собственных средств ООО «Высота»
Показатели
2015г.
2016г.
2017г.
1.Объемы продаж, тыс. руб.
94168
99818
106357
2.Чистая прибыль, тыс. руб.
2021
2919
1781
3.Среднегодовая стоимость
собственных средств, тыс.руб.
2221,5
4691,5
7041,5
4.Среднегодовая стоимость
имущества, тыс. руб.
16792,5
17771
18538
5.Оборачиваемость имущества, об.
5,607
5,617
5,737
6.Чистая рентабельность
реализации
0,021
0,029
0,017
7.Коэффициент финансовой
зависимости
7,559
3,788
2,633
8.Рентабельность собственных
средств
0,910
0,622
0,253
Отклонения при полученных значениях составляют:
1 = 0,93– 0,64 = +0,29
2 = 1,03 – 0,93 = +0,1
3 = 0,59 – 1,03 = -0,44
Баланс отклонений:
-0,29 + 0,1 – 0,44 = - 0,05
В заключении анализа приведет расчет показателя Z-счет Альтмана для
оценки вероятности банкротства за период 2016-2017 гг.
Z2016 = 1,2 * 0,676 + 1,4 * 0,160 + 3,3 * 0,225 + 0,6 * 1,510 + 5,485 = 8,168
Z2017 = 1,2 * 0,646 + 1,4 * 0,094 + 3,3 * 0,145 + 0,6 * 1,725 + 5,635 = 8,055
48
Анализ Z-счета Альтмана позволяет, несмотря на низкий уровень
обобщающих показателей, причислить ООО «Высота» к числу успешно
функционирующих и способных повысить уровень платежеспособности.
3. РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО ПОВЫШЕНИЮ УРОВНЯ
ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
ООО «Высота»
3.1. Обоснование рекомендаций и программы мероприятий по
повышению финансовой устойчивости и платежеспособности
Разработка мероприятий по повышению уровня платежеспособности и
финансовой устойчивости должна опираться на результаты проведенного
анализа, а также на оценку факторов воздействия на деятельность предприятия
и перспектив его развития.
Проведенный анализ позволяет определить области управленческих
мероприятий, способствующих повышению уровня финансовой устойчивости и
платежеспособности:
1. Оптимизация капитала предприятия.
2. Оптимизация активов предприятия.
3. Снижение затрат и повышение уровня прибыли.
Финансовая устойчивость ООО «Высота» имеет недостаточный уровень в
результате нарушения платежеспособности. Этому способствует формирование
неверной системы обеспечения потребности в финансировании постоянных
пассивов и оборотного капитала.
В финансировании внеоборотного капитала очевидно, что размер
собственных средств недостаточен, и поэтому, при обеспечении
финансирования существующей их стоимости образуется либо недостаток
собственных средств для вложения их в текущие затраты, либо их величина
очень незначительна.
49
При формировании системы финансового обеспечения активов очевидны
и нарушения в авансировании средств в текущие запасы и затраты (оборотный
капитал). Здесь главными факторами возникновения нарушений в системе
поддержания платежеспособности являются высокая потребность в
финансировании товарных запасов при недостатке собственных средств в
обороте, а также условия существующей платежной дисциплины, при которой
товарный кредит покупателям превышает сроки товарного кредита,
приобретаемого самим предприятиям. Так, средний срок товарного кредита
покупателям - 3 месяца, а средний срок товарного кредита, приобретаемого у
поставщиков - 2 месяца. Из этого и вытекает необходимость проведения
оптимизации капитала и имущества. Таким образом, разработку программы
мероприятий и рекомендаций будем осуществлять последовательно для каждой
обозначенной области, указывая конкретные задачи и определяя инструменты.
Рассмотрим процедуры оптимизации капитала (рисунок 3).
1. Задача – по-
вышение благо-
состояния соб-
ственников – за-
дача увеличе-
ния собственных
средств
2. Изыскание
возможностей
увеличения ка-
питала за счет
привлеченных
средств
3. Поиск более
выгодного вари-
анта привлечения
средств с точки
зрения снижения
затрат
Варианты развития ситуации и задачи оптимизации
1. Анализ ак-
тивов и про-
гнозирование
потребности в
них
2. Анализ показа-
телей финансо-
вой деятельности
3. Анализ
уровня финан-
сового рычага
АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ СИТУАЦИИ
Снижение из-
держек обра-
щения
Дивидендная
политика
Снижение
постоянных
затрат
Выбор вида
заемных
средств (дол-
госрочный
кредит)
Управление
рентабельно-
стью заем-
ных средств
Поиск
наиболее
дешевого
вида фи-
нансирова-
ния
50
Рисунок 3 - Схема механизма оптимизации капитала
Таким образом, в формировании источников финансирования с целью
повышения уровня финансовой устойчивости и платежеспособности главными
задачами являются увеличение размера собственного капитала и заемных
источников.
Далее необходимо конкретно рассмотреть способы и методы проведения
оптимизации имущества с этой целью проведем разработку мероприятий по
повышению эффективности системы управления всеми элементами имущества.
Для исследуемого нами предприятия будем рассматривать следующие
направления по повышению эффективности использования имущества:
1. Совершенствование системы управления денежными потоками на
основе обеспечения максимизации их притока по основной деятельности.
2. Совершенствование системы управления дебиторской задолженностью
на основе сокращения потребности в ее финансировании.
3. Совершенствование системы управления запасами на основе
сокращения потребности в их финансировании и оптимизации работы
складского хозяйства.
4. Совершенствование системы управления основными средствами на
основе их модернизации и расширении их базы.
Целью мероприятий по повышению эффективности системы управления
денежными средствами при условии повышения эффективности использования
имущества является увеличение потоков денежной наличности.
В соответствии с поставленной целью, а также на основании приоритета в
управлении денежными средствами по основной деятельности задачами
являются:
1. Расширение торговой деятельности при использовании денежной
наличности. Предлагается расширить сферу сбыта продукции за счет
стимулирования продаж, осуществляемых при помощи наличных средств.
2. Повышение уплачиваемого покупателями процента за коммерческий
кредит, в случае, если он превышает два месяца.
51
3. Сокращение оттоков денежных средств по основным статьям
финансирования текущих затрат.
Разработка путей повышения эффективности системы управления
дебиторской задолженностью однозначно является крайне необходимым
мероприятием руководства в сфере поиска путей повышения эффективности
использования имущества и финансовой устойчивости.
Текущая задача в управлении дебиторской задолженностью - сокращение
ее потребности при увеличении прибыльности продаж.
Сокращение дебиторской задолженности оценивается положительно, если
это происходит за счет сокращения периода ее погашения.
Проведенный анализ системы управления дебиторской задолженностью
предприятия требует следующих мер по повышению эффективности
финансовой политики в данной сфере:
1. Определение ответственных лиц за регулярное осуществление анализа
дебиторской задолженности, а также ведение базы данных и составление
отчетности.
2. Выбор конкретного типа кредитной политики на текущую и
среднесрочную перспективу.
3. Создание системы планирования и прогнозирования дебиторской
задолженности с учетом выбранного уровня риска.
4. Определение программы взыскания просроченных долгов.
5. Списание безнадежных долгов за счет финансовых результатов.
6. Разработка стимулирующих акций маркетинга по реализации излишков
запасов готовой продукции в кредит.
В системе управления запасами повышение эффективности их
использования, а также повышение эффективности системы их финансирования
с целью поддержания нормального уровня платежеспособности и достаточного
уровня финансовой устойчивости главными мероприятиями являются:
52
1. Сокращение затрат на текущий ремонт складского оборудования
(тестовое, лабораторное оборудование, электронное торговое измерительное,
мини-передвижные комплексы хранения и т.д.)
2. Сокращение остатков запасов готовой продукции, не нашедшей сбыт и
представляющая собой излишки готовой продукции для перепродажи.
Как было указано выше, главной текущей целью повышения
эффективности системы управления денежными средствами является изыскание
резервов их максимального приращения. Ключевым вопросом в данной области
является максимальный прирост денежных потоков на основе сокращения
выплат по текущим затратам.
ООО «Высота» предлагается внедрить мероприятия по сокращению
транспортных затрат при закупке товаров, предназначенных для последующей
реализации под заказ. В системе сбыта ООО «Высота» помимо крупнооптовых
продаж широко используется система мелкооптовых поставок строительных
материалов под заказ. Эта система предполагает наличие определенной
особенности - при осуществлении заказных проектов, приобретается группа
товаров, формирующая заказ. Более того, в большинстве случаев заказы
являются срочными, и в данном случае торговая надбавка за реализованные
товары гораздо выше, что, естественно, является благоприятным фактором, т.к.
увеличивает товарооборот более интенсивно, чем простые крупнооптовые
продажи.
В этой ситуации предприятием осуществлялась доставка товаров по
разработанной ранее схеме отдела снабжения (формирование групп товаров под
заказ в единый заказ, доставка до предприятия и доставка до потребителя). В
настоящее время предполагается перейти на частичную оплату заказчиком
транспортных расходов при формировании закупок под заказ. Таким образом,
будет достигнута существенная экономия затрат, а главное, сокращены оттоки
наличных средств за доставку продукции. В качестве стимулирующей сбыт
продукции меры может стать предложение о предоставлении скидок с
закупаемой партии товаров. Размер скидки не должен превышать размер
53
величины оплачиваемых транспортных расходов. При этом предполагается, что
предоставляемая скидка будет также стимулировать рост спроса и сами заказы
будут увеличены.
Критерием эффективности для данного мероприятия является снижение
величины оттоков денежных средств. Следующее мероприятие по минимизации
оттоков денежных средств за счет внутренних резервов состоит в использовании
резерва снижения затрат на ремонт складского оборудования. Рост числа
поломок, остановок и неисправностей действующего оборудования вызывает
необходимость расходования средств на их ремонт, который осуществляется
сторонними организациями. Очевидно, что система технического обслуживания
и ремонта действующего оборудования должна быть изменена, поскольку общие
затраты предприятия возрастают ежегодно более чем в 1,8 раза.
С целью совершенствования данной системы предлагается:
- Организовать рабочее место и внедрить должность технического
специалиста по профилактическому ремонту оборудования;
- Сформировать бюджет затрат на профилактический ремонт.
Предполагается, что в результате внедрения новой должности исчезнет
необходимость в услугах ремонта оборудования сторонними организациями, а
периодический профилактический ремонт обеспечит своевременное устранение
неполадок снизит затраты предприятия за счет ликвидации статьи затрат на
ремонт действующего оборудования.
В данном случае критерием эффективности является снижение размера
постоянных затрат предприятия. С целью проведения скорейшей оптимизации
дебиторской задолженности, а также, исходя из заданной цели минимизации
потребности в ее финансировании, на основе сокращения сроков погашения
дебиторской задолженности в прогнозном периоде предлагается внедрить
мероприятие по стимулированию сбыта нового вида товара. Предлагаемое
мероприятие предусматривает стимулирование спроса со стороны покупателей
за счет совершенствования послепродажного сервиса и качества товаров при их
модификации и создании на рынке нового продукта. Стимулирование спроса