16
обязательства. Чем больше это превышение, тем выше уровень финансовой
устойчивости компании.
Можно отметить, что в основе ликвидности организации и ее
платежеспособности лежит ликвидность баланса. Другими словами,
ликвидность подразумевает способность поддерживать платежеспособность
организации.
В каждой организации должны содержаться ликвидные средства в
оптимальных размерах. В качестве таких средств выступают депозитные
вклады на банковских счетах, наличные деньги в кассе, элементы оборотных
средств (материалы, топливо), а также ценные бумаги. Величина этих
средств зависит от многих факторов:
1. размер предприятия, его объема производства и реализации;
2. отраслевая принадлежность предприятия;
3. длительность производственного цикла;
4. время, необходимое для возобновления запасов материалов
(продолжительность их оборота);
5. сезонность работы организации;
6. общая экономическая конъюнктура;
7. условия расчетов с дебиторами. Поступление дебиторской
задолженности через короткие промежутки времени после покупки
товаров (работ, услуг) приводит к небольшой доле в составе
оборотных активов дебиторской задолженности, и наоборот;
8. состояние и размер запасов. У организации может быть излишек или
недостаток запасов по сравнению с величиной, необходимой для
бесперебойного ведения деятельности;
9. наличие или отсутствие в составе дебиторской задолженности
просроченных и безнадежных долгов.
Таким образом, финансовая устойчивость организации — это такое
состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие
предприятия большей частью за счет собственных средств при сохранении
17
необходимого уровня платежеспособности и кредитоспособности при
минимальной степени предпринимательского риска
8
.
На уровень финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта
влияют различные факторы. В.В. Бочаров, например, выделяет следующие:
положение предприятия на товарном и финансовом рынках;
выпуск и реализация конкурентоспособной и пользующейся спросом у
покупателей продукции;
его рейтинг в деловом сотрудничестве с партнерами;
степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;
наличие неплатежеспособных дебиторов;
величина и структура издержек производства, их соотношение с
денежными доходами;
размер оплаченного уставного капитала;
величина резервного капитала;
эффективность коммерческих и финансовых операций;
состояние имущественного потенциала, включая соотношение между
внеоборотными и оборотными активами;
степень профессиональной подготовки производственных и
финансовых менеджеров, их умение постоянно учитывать изменения
во внутренней и внешней среде и др.
9
А Васильева Л.С. и Петровска М.В. разделяют факторы на группы.
10
(рис.1)
8
Ибрагимов Рашад Назим Оглы Сущность финансовой устойчивости и ее основные факторы/
Экономические науки №58-6, 27.01.2017
9
Бочаров Владимир Финансовый анализ. Краткий курс; Книга по Требованию - Москва, 2010.
10
Васильева, Л.С. Финансовый анализ: учебник / Л.С. Васильева, М.В. Петровская. – 2-е изд., перераб. и
доп. – М.: КНОРУС, 2013. – 420 с
18
Рисунок 1 Факторы, влияющие на финансовую устойчивость
В зависимости от степени обеспеченности запасов источниками их
формирования выделяют четыре типа финансовой устойчивости. Они
показаны в таблице 1.
Таблица 1
Типы финансовой устойчивости
Тип
финансов
ой
устойчив
ости
Соотноше
ние
запасов,
затрат и
собствен
ного
капитала
Источники
финансиро
вания
запасов
Определение
11
Краткая
характеристи
ка
финансовой
устойчивости
12
Трехфакто
рная
модель
(М)
Абсолютная
финансова
я
устойчивос
ть
Запасы и
затраты <
СК
Собственные
оборотные
средства
(чистый
оборотный
капитал).
Собственных
источников
достаточно
для
формировани
я запасов
Высокий
уровень
платежеспособ
ности.
Предприятие
не зависит от
внешних
М = (x; y;
z)
11
Крылов С.И. Методика анализа финансовой устойчивости коммерческой организации // Финансовый
вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2009. N 11. С. 3 - 8.
12
Бочаров Владимир Финансовый анализ. Краткий курс; Книга по Требованию - Москва, 2010. - 240 c
19
кредиторов
(заимодавцев).
Нормальная
финансова
я
устойчивос
ть
Запасы и
затраты =
СК
Собственные
оборотные
средства +
долгосрочн
ые кредиты
и займы.
Собственных
источников
недостаточно
для
формировани
я запасов, но
привлечение
долгосрочных
кредитов и
займов
позволяет их
сформироват
ь
Нормальная
платежеспособ
ность.
Рациональное
использование
заемных
средств.
Высокая
доходность
текущей
деятельности.
M = (0; y;
z)
Неустойчив
ое
финансово
е
состояние
Запасы и
затраты >
СК
Собственные
оборотные
средства
+долгосроч
ные
кредиты и
займы
+краткосро
чные
кредиты и
займы
Собственных и
долгосрочных
заемных
источников
недостаточно
для
формировани
я запасов, но
привлечение
краткосрочны
х кредитов и
займов
позволяет их
сформироват
ь
Нарушение
нормальной
платежеспособ
ности.
Возникает
необходимость
привлечение
дополнительн
ых источников
финансирован
ия. Возможно
восстановлени
е
платежеспособ
ности.
M = (0; 0;
z)
Кризисное
(критическ
ое)
финансово
е
состояние
Запасы и
затраты
>> СК
________
Общих
источников
покрытия не
хватает для
покрытия
запасов и
затрат
Предприятие
полностью
неплатежеспос
обно и
находится на
грани
банкротства.
M = (0; 0;
0)
1.2. Основные методы анализа ликвидности и платежеспособности
Можно отметить, что в основе ликвидности организации и ее
платежеспособности лежит ликвидность баланса. Оценка ликвидности и
платежеспособности баланса может быть проведена на основе таких методов
как, метод поэлементного сравнения отдельных групп пассива и актива
баланса и метод расчета коэффициентов ликвидности.
При использовании метода поэлементного сравнения групп пассива и
актива баланса сопоставляют величины этих групп. Таким путем
20
определяется платежеспособность организации в различные периоды
времени.
Активы предприятия по степени ликвидности можно подразделить на
следующие группы:
1. Наиболее ликвидные активы (группа А1). В эту группу входят «де-
нежные средства организации и кратко- срочные финансовые
вложения (ценные бумаги).»
13
, т.е. это строка 1240 плюс строка
1250 баланса предприятия.
2. Быстро реализуемые активы (группа А2). Данная группа содержит
активы, обращающиеся в денежные средства за определенный
период времени. Группа состоит из дебиторской задолженности (с
которой расплачиваются в течении 12 месяцев) и прочих оборотных
активов, т.е. строка 1230 плюс строка 1260 баланса предприятия.
3. Медленно реализуемые активы (группа А3).Эти активы можно
назвать наименее ликвидные. В основном это дебиторская
задолженность (выплаты по которой осуществляются более чем
через 12 месяцев), запасы (включается статья НДС по
приобретенным ценностям), т.е. это строка 1170 плюс строка 1210 и
плюс строка 1220 баланса предприятия.
4. Труднореализуемые активы (группа А4). Данные активы
используются в деятельности организации долгий период времени.
Эта группа включает все статьи раздела внеоборотные активы, т.е.
строка 1100 баланса за вычетом строки 1170.
В течение хозяйственного периода первые три группы активов могут
изменяться. При этом данные активы являются текущими и, как известно,
текущие активы являются более ликвидными, чем другое имущество
организации
14
.
13
Н.И. Морозко, И.Ю. Диденко Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2014 – 28
с.
14
Басовский Л.Е. Прогнозирование и планирование в условиях рынка. М.: Инфра-М, 2014. 260 с.
21
Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения
обязательств можно разделить на четыре группы.
1. Наиболее срочные обязательства (группа П1).К ним относятся
ссуды (которые организация не погасила в срок), кредиторская
задолженность, прочие краткосрочные обязательства, расчеты по
дивидендам, это строка 1520 пассива баланса предприятия.
2. Краткосрочные обязательства (группа П2). Они включают в себя
краткосрочные кредиты, выданные банком и прочие займы
(выплаты по которым осуществляются в течении 12 месяцев), т.е.
это строка 1510 баланса плюс строка 1550.
Для установления первой и второй групп обязательств следует знать
четкие сроки, в которые должны быть исполнены краткосрочные
обязательства. Однако, это возможно только при внутреннем анализе, т.к. в
этом случае доступна вся информация об организации. При проведении
внешнего анализа могут возникнуть проблемы с доступом к информации.
Тогда первые две группы обязательств формируются на основе выводов
специалиста, ранее проводившего анализ.
3. Долгосрочные пассивы (группа П3).Данная группа включает в себя
статьи раздела баланса Долгосрочные пассивы (а именно,
долгосрочные кредиты и прочие долгосрочные пассивы). Эта
группа включает в себя сумму указанную в строке 1400 пассива
баланса предприятия.
4. Постоянные пассивы (группа П4).В ней содержатся статьи баланса
Доходы будущих периодов и Резервы предстоящих периодов, а
также раздел баланса Капитал и резервы. Это сумма строк 1300,
1530 и 1540 пассива баланса предприятия.
Для определения ликвидности баланса надо сопоставить проведенные
расчеты групп активов и групп обязательств
15
:
15
Финансовый менеджмент : учебник для академического бакалавриата / Г. Б. Поляк [и др.] ; отв. ред. Г. Б.
Поляк. — 4-е изд., перераб. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2016. – 394 с.
22
Если выполняется неравенство А1>П1, то это указывает на
платежеспособность организации и что у нее достаточное количество
абсолютно ликвидных активов, покрывающих срочные обязательства.
При выполнение неравенства А2>П2 можно судить о
платежеспособности организации на ближайшие 3-6 месяцев в том
случае, если дебиторы будут вовремя рассчитываться по своим
обязательствам.
В случае, когда выполняется неравенство А3>П3, можно говорить о
платежеспособности организации в будущем. При условии, что вовремя
поступают денежные средства за реализацию продукции (услуг).
Сравнивая группы А3 и П3 можно сделать выводы о ликвидности
организации в долгосрочной перспективе.
При одновременном выполнении трех вышеперечисленных неравенств
(когда величина текущих активов больше чем внешние обязательства
организации), должно выполняться неравенство А4<П4, Это
неравенство означает, что у предприятия имеются собственные
оборотные средства.
Таким образом, баланс организации считается абсолютно ликвидным,
если выполняются все четыре неравенства: А1≥П1, А2≥П2, А3≥П3, А4 ≤П4
16
.
Если данные неравенства не выполняются или выполнятся частично, это
указывает на снижение степени ликвидности баланса. В случаях, когда знак
неравенства меняется на противоположные, это свидетельствует о
неликвидном балансе.
Сравнивая все группы активов и пассивов, можно сделать выводы о
перспективной ликвидности баланса организации. Например, выполнение
неравенства А1+А2>П1+П2, указывает на то, что у организации существует
избыток ликвидных активов для погашения краткосрочных обязательств.
Выполнение неравенства А1 + А2 + А3>П1 + П2 + П3 отражает то,
16
Варламова Т.П. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Т.П. Варламова, М.А, Варламова – М.:
Дашков и К, 2015 – 304 с.
23
что организация будет обеспечена активами. Учитывая, что поступления
денежных средств при определенных запасах и дебиторской задолженности
организации превышают внешние обязательства
17
.
В случае, когда одно или несколько вышеуказанных неравенств
имеют знак противоположный рекомендуемому, ликвидность баланса в
большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом
недостаток средств по одной группе активов может компенсироваться их
избытком по другой группе лишь по стоимостной величине, т.к. в реальной
платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более
ликвидные.
Для определения существующего положения и перспективных
тенденций ликвидности баланса рассчитывается сумма излишка и недостатка
для каждой из анализируемых групп ликвидности (1, 2, 3, 4). Платежный
излишек (недостаток) рассчитывается как разность между суммой активов и
суммой пассивов соответствующей группы. На основании расчета
формулируется вывод о степени соответствия баланса абсолютной
ликвидности, проводится оценка выполнения минимально достаточной
ликвидности баланса, характеризуются изменения, произошедшие в течение
анализируемого периода.
По методу расчета коэффициентов ликвидности уровень ликвидности
предприятия оценивается с помощью специальных показателей –
коэффициентов ликвидности.
К числу основных показателей ликвидности предприятия относятся
следующие относительные показатели:
1. коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким
критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть
краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости
17
Ефимова О.В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений :
учебник – 3*е изд., испр. и доп. — М. : Издательство «Омега*Л», 2010. — 351 с.
24
погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств
18
.
Краткосрочные обязательства включают: краткосрочные кредиты
банков и прочие краткосрочные займы, краткосрочную кредиторскую
задолженность, включая задолженность по дивидендам, резервы
предстоящих расходов и платежей, прочие краткосрочные пассивы.
Показатель рассчитывается по формуле (1):
(1)
Нормальным считается значение коэффициента от 0,15 до 0,5
2. коэффициент быстрой ликвидности отражает степень покрытия
высоколиквидными и быстрореализуемыми активами текущих
обязательств хозяйствующего субъекта. Он используется
преимущественно кредиторами для оценки платежеспособности
предприятия (быстрой платежеспособности) при выдаче займов.
Нормальным считается значение коэффициента ≥1. Формула расчета
(2), через группировку активов и пассивов баланса по ликвидности и
срочности:
(2)
где: А1 – наиболее ликвидные активы (стр.1250+стр.1240)
П1 – наиболее срочные обязательства (стр.1520)
П2 – краткосрочные пассивы (стр.1510+стр.1540+стр.1550)
3. коэффициент текущей ликвидности. Он показывает, какую часть
текущей задолженности организация может покрыть в ближайшей
перспективе при условии полного погашения дебиторской
задолженности. Нормальным считается значение коэффициента ≥ 2.
Наименьшее значение, которое может принимать этот коэффициент
равно нулю (в случае отсутствия у организации оборотных активов).
18
Финансовый менеджмент: теория и практика / В. В. Ковалев. – 3-е изд., перераб. и доп. – М. : Проспект,
2015. – 377 c/
25
Для увеличения значения текущей ликвидности нужно содействовать
росту обеспеченности запасов собственными оборотными средствами,
для чего следует наращивать собственные оборотные средства и
обоснованно снижать уровень запасов. Данный коэффициент
рассчитывается по формуле (3):
(3)
Финансовое состояние предприятия, напрямую зависит от того, как
быстро вложенные деньги будут приносить чистую прибыль, а значит от
этого зависит и уровень ликвидности баланса и уровень платежеспособности
предприятия. Поэтому в организации также проводят анализ ее деловой
активности.
Под деловой активностью (или «оборачиваемостью»)
подразумеваются возможности фирмы увеличивать объем производства и
реализации продукции. Повышение деловой активности каждой организации
проявляется в расширении сферы обслуживания или рынка сбыта,
увеличении номенклатуры товаров и услуг и ее успешной реализации,
развитии (профессиональное, личностное) штата работников предприятия,
эффективности использования всей базы ресурсов (финансы, персонал,
сырье, материалы).
Анализ деловой активности предприятия можно провести по
следующим показателям:
1. качественные показатели. К качественным показателям относятся:
объемы сбыта на рынок, ежегодные темпы расширения рынка
сбыта, объем предназначенной для экспорта продукции, репутация
предприятия (в том числе: количество постоянных покупателей,
потребителей услуг; уровень известности предприятий-
покупателей), уровень спроса продукции на рынке.
2. количественные показатели включают в себя: