25
задолженности
Собственный
капитал
финансовых
мультипликаторов,
применяемых для
анализа состояния
субъекта
хозяйствования,
отслеживания
негативных тенденций
и своевременного их
устранения.
Коэффициент
инвестирования
>0,25 <1,0
Собственный
капитал /
Внеоборотные
активы
Показывает, насколько
собственные источники
покрывают
произведенные
инвестиции и равен
отношению
собственных средств
предприятия к
основному капиталу.
Для анализа платежеспособности также рассчитываются следующие
коэффициенты, как коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент
быстрой ликвидности, коэффициент текущей ликвидности
40
. Рассмотрим их.
1. Коэффициент абсолютной ликвидности. Приветствуется значение
коэффициента не менее 0,2, а лучше больше, ведь чем выше его значение, тем
лучше платежеспособности фирмы. Но очень высокое его значение говорит о
нерациональной структуре капитала, а также о высокой доле неработающих
активов, например, в виде наличных денег и средств на счетах. Этот показатель
определяется как отношение денежных средств и краткосрочных финансовых
вложений к сумме краткосрочных долгов фирмы.
Обозначается он как Каб и рассчитывается по формуле:
(9)
где А1 – наиболее ликвидные активы;
П1 – наиболее срочные обязательства;
П2 - краткосрочные пассивы.
40
Афонина Е.А., Попова О.В. Управление финансовым ликвидностью и платежеспособностью // В сборнике:
Управление экономическим развитием регионов: анализ тенденций и перспективы развития материалы 14-ой
региональной научно-практической конференции молодых ученых. - 2019. - С. 69-71.
26
2. Следующий показатель — это коэффициент быстрой, или, как его еще
называют, срочной ликвидности. Он является более жесткой оценкой фирмы.
Данный показатель также называется "кислотным тестом", и рассчитывается он
так, что используются только части текущих активов - легко реализуемых,
которые сопоставляются с текущими обязательствами
41
.
Показатель срочной ликвидности говорит о возможности погашения
текущих обязательств, если положение фирмы станет критическим. И при этом
исходят из того, что ТМЗ вообще не имеют никакой ликвидационной
стоимости. Чтобы верно оценить данный коэффициент, нужно установить
качество ценных бумаг и дебиторской задолженности. Покупка не внушающих
доверия ценных бумаг и увеличение количества сомнительных дебиторов
может создать благоприятное впечатление при расчете коэффициента быстрой
ликвидности. Показатели ликвидности представляют особый интерес для
банков
42
.
Определяется он как отношение денежных средств, краткосрочных
финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи
по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме
краткосрочных финансовых обязательств. Нормальным считается соотношение
в пределах 0,7-1
43
.
Но оно может оказаться и недостаточным, если большую долю
ликвидных средств фирмы составляет дебиторская задолженность, часть
которой трудно вовремя взыскать. В этих случаях требуется значение выше. А
если в составе оборотных активов большую долю занимают денежные средства
и их эквиваленты (ценные бумаги), то этот показатель может быть меньше.
Обозначается коэффициент как Кбл и рассчитывается по формуле:
41
Долингер Е.В. Обзор действующих методик анализа финансового состояния предприятия // Современные
тенденции в экономике и управлении: новый взгляд. - 2018. - № 18. - С. 158-162.
42
Пешехонова, Т. А. Платежеспособность и ликвидность предприятия / Т. А. Пешехонова // Саратовский
вестник. – 2016– №10. – С. 11-12.
43
Корпихин, А. Г. Анализ платежеспособности предприятия / А. Г. Корпихин // Саратовский вестник. – 2016–
№2. – С. 8.
27
(10)
где А1 – наиболее ликвидные активы;
А2 - быстрореализуемые активы;
П1 – наиболее срочные обязательства;
П2- краткосрочные пассивы
44
.
3. Рассмотрим коэффициент текущей ликвидности. Данный показатель
указывает на способность фирмы погашать текущие (краткосрочные)
обязательства только за счёт оборотных активов. Чем выше его значение, тем
лучше. Коэффициент учитывает то, что не все активы можно реализовать в
срочном порядке. Данный показатель представляет особый интерес для
инвесторов, обозначается как Ктл.
Рассчитывается по формуле:
(11)
где А1 – наиболее ликвидные активы;
А2 – быстрореализуемые активы;
А3 – медленно реализуемые активы;
П1 – наиболее срочные обязательства;
П2 – краткосрочные пассивы
45
.
В случае, когда данный показатель принимает значение ниже
нормативного, а доля собственного оборотного капитала в формировании
оборотных активов меньше, однако видна тенденция роста этих показателей, то
в данном случае определяют коэффициент восстановления платежеспособности
за период, равный шести месяцам. Коэффициент восстановления
платежеспособности – это финансовый коэффициент, показывающий
возможность восстановления нормальной текущей ликвидности предприятия в
44
Рябов, С. Б. Укрепление платежеспособности фирмы / С. Б. Рябов // Саратовский вестник. – 2016 – №3. – С. 9.
45
Иванов Ю. Совершенствование управления финансовым состоянием предприятия // Схiд. - 2018. - № 5 (125).
- С. 44-50.
28
течение 6 месяц после отчетной даты.
Коэффициент рассчитывается по формуле:
(12)
где К1ф – фактическое значение (в конце отчетного периода)
коэффициента текущей ликвидности;
К1н – коэффициент текущей ликвидности в начале отчетного периода;
К1норм – нормальное значение коэффициента ликвидности;
Т - отчетный период в месяцах.
Если значение показателя больше 1, то это значит, что у фирмы есть
реальная возможность восстановить свою платежеспособность в течение
следующих шести месяцев. Если значение меньше 1, то динамика изменения
показателя текущей ликвидности с начала года до отчетной даты показывает,
что у фирмы нет реальной возможности восстановить платежеспособность, по
крайней мере, в ближайшее время
46
.
Третий метод оценки платежеспособности – это анализ ликвидности
баланса. Основной его задачей является определение величины покрытия
обязательств фирмы его активами, срок превращения которых в денежную
форму соответствует сроку погашения обязательств.
Анализ ликвидности баланса – это сравнение средств по активу,
сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке ее
убывания, и обязательств по пассиву, сгруппированных по срокам их
погашения и расположенных в порядке возрастания сроков
47
.
Группировка представлена в таблице 3.
46
Игнатьева О.А., Абдуллин И.И., Игнатьева В.А. Исследование методик анализа финансового состояния
организации и системы основных показателей, характеризующих финансовое состояние предприятий // В
сборнике: Национальные экономические системы в контексте формирования глобального экономического
пространства: сборник научных трудов III Международной научно-практической конференции. Крымский
инженерно-педагогический университет. - 2020. - С. 238-240.
47
Ильина Г.Г. Особенности анализа ликвидности предприятия в рыночной экономике // Вестник Московского
государственного лингвистического университета. Серия: Общественные науки. - 2018. - № 542. - С. 69-73.
29
Таблица 3
Группировка активов и пассивов баланса
Активы
Пассивы
Группа
Состав
Группа
Состав
А1
Абсолютно ликвидные активы
(денежная наличность,
краткосрочные финансовые
вложения)
П1
Наиболее срочные
обязательства (кредиторская
задолженность и кредиты
банка, сроки возврата
которых наступили)
А2
Быстрореализуемые активы
(товары отгруженные,
дебиторская задолженность со
сроком погашения до 12
месяцев и НДС по
приобретенным ценностям)
П2
Среднесрочные обязательства
со сроком погашения до 1
года (краткосрочные кредиты
банка)
А3
Медленно реализуемые активы
(производственные запасы,
ГП)
П3
Долгосрочные обязательства
(долгосрочные кредиты банка
и займы)
А4
Труднореализуемые (основные
средства, нематериальные
активы, долгосрочные
финансовые вложения)
П4
Собственный капитал,
находящийся в постоянном
распоряжении предприятия
А5
Неликвидные (безнадежная
дебиторская задолженность,
расходы будущих периодов)
П5
Доходы будущих периодов,
которые предполагается
получить в перспективе
Для того чтобы определить ликвидность баланса нужно сопоставить
итоги полученных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно
ликвидным, когда выполняются условия: А1≥ П1; А2≥ П2; А3≥ П3; А4≤ П4.
При выполнении трех первых неравенств, будет выполнено и четвертое.
Именно поэтому сопоставляют итоги только первых трех групп по активу и
пассиву. Четвертое неравенство имеет «балансирующий» характер, однако оно
имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о
соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у
предприятия собственных оборотных средств
48
.
1.3. Анализ факторов, влияющих на платежеспособность и финансовую
устойчивость предприятия
Платежеспособность предопределяется сложным комплексом факторов,
их системным взаимодействием. Это в определенной мере обусловлено
емкостью самого явления. В нынешней рыночной среде удерживание
платёжеспособности представляется объективной необходимостью
48
Епифарова, Е. А. Финансовый анализ / Е. А. Епифарова. – М.: Финпресс,,2016. – С.216.
30
жизнедеятельности коммерческих организаций. Платёжеспособность компании
– это основание финансовой устойчивости, главное звено в индивидуальном
воспроизводственном процессе
49
.
Платёжеспособная коммерческая организация конкурентоспособна
перед предприятиями подобного профиля в зоне вовлечения инвестиций,
получения банковских кредитов и государственной помощи, подборе
поставщиков, выборе квалифицированного штата.
Платёжеспособность – значение прямо пропорционально независимости
компании от внезапных колебаний рыночной ситуации и обратно
пропорциональная – от риска наступления банкротства, что в особенности
насущно в сформировавшихся в России критериях ведения бизнеса, когда
изменчивость валютного курса и экономические санкции оказывают очень
большое влияние на работу компаний в стране (рисунок 1).
В ходе воплощения антикризисного регулирования весовым шагом
представляется проявление системы условий, оказывающих воздействие на
платёжеспособность коммерческой организации, и их дальнейший анализ. В
сегодняшней финансово-экономической литературе подобает указывать две
главные группы факторов платёжеспособности: внутренние и внешние.
49
Канке А.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие / Канке А.А.,
Кошевая И.П. 2-е изд., испр. и доп. М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2018. 288 с.
31
Рисунок 1. Внутренние и внешние факторы, влияющие на
платёжеспособность коммерческой организации
Целью раскрытия и анализа факторов, воздействующих на финансовое
состояние компании, считается установление резервов усовершенствования
платёжеспособности и предоставление способности повышения собственного
капитала компании. Дальше будет показан анализ воздействия внешних
факторов платёжеспособности на работу коммерческих организаций
50
.
Внешние факторы платёжеспособности коммерческой организации
представлены обстоятельствами, не зависящими от работы компании. Внешняя
среда деятельности коммерческой организации пребывает в устойчивом
движении, подвергается разнообразным переменам. Так как возможность
компании соответствующим образом справляться со случающимися
переменами внешней среды представляется одной из особенно важных
составляющих её успешности на рынке, в течении исполнения антикризисного
50
Канке А.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие / Канке А.А.,
Кошевая И.П. 2-е изд., испр. и доп. М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2018. 288 с.
32
регулирования особенное внимание надлежит уделить аналитику и оценке
внешних факторов. Способность компании отвечать по своим обязательствам и
правильно формировать свой денежный поток (чем лучше проявляется эта
способность, тем устойчивее положение компании на рынке).
Необходимо, чтобы состояние финансовых ресурсов отвечало
рыночными требованиями и соответствовало нуждам развития предприятия,
потому как предприятие можно привести к неплатёжеспособности, из-за
недостаточной финансовой устойчивости, также к отсутствию у предприятия
средств для развития производства, а избыточная финансовая устойчивость
может препятствовать развитию предприятия, отягощая его затраты
излишними резервами и запасами. Проводя анализ воздействия внешних
факторов на платёжеспособность необходимо раскрыть факторы влияния,
важные для определенной компании, а, во-вторых, установить их значение и
дать оценку возможности регулирования.
В общем виде факторы внешней среды разделяются на 3 главные группы:
общеэкономические, рыночные и природные факторы (рисунок 2).
Среди огромного многообразия факторов, в той или иной мере
оказывающих влияние на финансовую устойчивость фирмы, можно выделить
следующие (самые основные):
- в зависимости от места возникновения: внутренние (эндогенные) и
внешние (экзогенные);
- по структуре: простые и сложные по значимости: основные и
второстепенные по продолжительности воздействия: временные и постоянные.
33
Рисунок 2. Факторы внешней среды, влияющие на
платёжеспособность коммерческой организации
К основным внутренним факторам можно отнести:
- отраслевую принадлежность фирмы;
- удельный вес фирмы в общем платежеспособном спросе;
- занимаемая доля рынка;
- структуру производимой продукции объем затрат (а также их динамику
в сравнении с доходами);
- состояние финансовых ресурсов и имущества (в том числе резервов и
запасов, их структуру и состав и т. д.).
Внешние факторы включают: влияние рыночной конъюнктуры и
общеэкономических условий уровень доходов населения (платежеспособный
спрос), фискальная, монетарная, антимонопольная и др. политика государства
нормативно-правовая база, регламентирующая условия хозяйствования
34
вовлеченность страны в процесс международного разделения труда,
таможенная политика, протекционизм и т. д.
Как известно, фирмы не в состоянии воздействовать на внешнюю среду (в
этом и состоим основное отличие внешней среды от внутренней) – они могут
лишь в определенной мере адаптироваться к ее воздействию.
На устойчивость бизнеса оказывают влияние различные факторы,
которые можно разделить на две группы, внутренние и внешние (рис.4).
Фаза экономического цикла на макроуровне, в которой в данный момент
находится экономика страны, оказывает большую роль на финансовую
устойчивость бизнеса. В период кризиса: происходит отставание темпов
реализации продукции от темпов ее производства, снижение количества
инвестиций в товарные запасы, что еще больше приводит к сокращению сбыта,
снижение доходов бизнеса, сокращение объемов прибыли, увеличение
количества банкротств; падение платежеспособного спроса приводит к росту
неплатежей к обострению конкурентной борьбы
51
.
Обострение конкурентной борьбы представляет немаловажный внешний
фактор финансовой устойчивости бизнеса. Весомые макроэкономические
факторы финансовой устойчивости бизнеса – налоговая и кредитная политика,
степень страхового дела, степень внешнеэкономических связей, степень
развития финансового рынка, курс валюты; позиция и возможности
профсоюзов
52
.
51
Губина, О. В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Практикум / О.В.
Губина. - М.: Инфра-М, Форум, 2017. – С.45.
52
Смекалов, П. В. Анализ финансовой отчетности предприятия / П.В. Смекалов, Д.Г. Бадмаева, С.В.
Смолянинов. - М.: Проспект Науки, 2014. – С.279.