17
желания) лица вовремя и в полном объеме выплачивать свои долги
1
. Второй
подход предполагает оценку «credit-worthy», то есть того, насколько клиент, по
оценке заемщика, “достоин” своего кредита.
По мнению Ковалева В.В., комплексный метод анализа
платёжеспособности и финансовой устойчивости предполагает анализ
показателей деятельности предприятия в динамике по двум направлениям:
анализ показателей хорошего финансового состояния и показателей
неудовлетворительного финансового состояния
2
. Этот метод позволяет выявить
проблемные направления в деятельности предприятия и исследовать причины,
их обусловившие, однако на его основе очень трудно сделать обоснованные
выводы о финансовом состоянии предприятия в целом.
Финансовое состояние субъекта хозяйствования бывает следующих
видов: устойчивым, неустойчивым и кризисным. Типы финансовой
устойчивости, предложенные В.В. Ковалевым, отражены в таблице 2.
Таблица 2
Типы финансовой устойчивости
3
Тип финансовой
устойчивости
Характеристика финансового состояния
Абсолютная
финансовая
устойчивость
все запасы и затраты полностью покрываются
собственными оборотными средствами, и компания не
зависит от внешних кредиторов, тем самым снижая риски,
характерные для компаний, привлекающих внешние
кредиты
Нормальная
финансовая
устойчивость
Характеризуется успешным функционированием
предприятия и использованием для покрытия запасов
различных источников, как собственных, так и
привлеченных. Данная ситуация свидетельствует о
допустимом риске деятельности компании
Неустойчивое
финансовое
положение
Предприятие с целью покрытия запасов использует
дополнительными источники финансирования. В данном
случае риск деятельности компании будет довольно
высоким
Критическое
финансовое
положение
Предприятие не может своевременно провести расчеты с
кредиторами. Для такой компании характерен высокий
риск банкротства
1
Погодина, Т.И., Бубнов М.Я. Методика анализа финансовой устойчивости предприятия //
Финансовая жизнь. – 2014 - № 3. С. 19.
2
Ковалев, В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. М.: Финансы и статистика, 2012.
С. 268.
3
Ковалев, В. В., Волкова О. Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия : учеб.
пособие. М. : ТК Велби, Проспект, 2013. С. 275.
18
По мнению Э.В. Исаева близкими, но не тождественными, являются
понятие платежеспособности и ликвидности предприятия. Понятие
платежеспособности более широкое, поскольку интегрирует в себе как наличие
средств для покрытия обязательств, так и форму, в которой эти средства
находятся
1
.
Если ликвидность характеризует предприятие учитывая возможности
осуществить расчеты по обязательствам на протяжении определенного времени
путем реализации своих активов и получения денег, то платежеспособностью
является способность предприятия проводить расчеты с кредиторами
немедленно, в день наступления срока платежа, то есть имеется в виде
постоянное наличие у предприятия платежных средств и активов, которые
могут сразу же быть превращены в денежные средства, отмечает О.Г.
Коваленко
2
.
Результативность анализа платежеспособности и финансовой
устойчивости во многом зависит от организации и совершенства его
информационной базы.
Основным источником информации о финансовой деятельности
хозяйствующего субъекта является бухгалтерская (финансовая) отчетность.
Бухгалтерская отчетность как единая система данных о финансовом положении
предприятия и финансовых результатах его деятельности составляется на
основе данных бухгалтерского учета. Отчетность предприятия в рыночной
экономике является тем необходимым информационным звеном, которое
связывает его с обществом и деловыми партнерами
3
.
Для углубленной оценки ряда показателей привлекаются данные
регистров аналитического и синтетического учета, оперативная информация,
1
Исаева, Э.В. Совершенствование оценки и управления финансовой устойчивостью
предприятия: автореф. дис. … канд. экон. наук: 08.00.10. – Йошкар-Ола, 2012. С. 12.
2
Коваленко, О.Г. Управление финансовой устойчивостью предприятия // Карельский
научный журнал. 2013. № 4. С. 14.
3
Бланк И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс. – К.: Ника-Центр, 2013. С. 114.
19
данные управленческого учета и отчетности, а также информация,
содержащаяся в статистической отчетности
1
.
Бухгалтерский баланс является наиболее информативной формой для
оценки платежеспособности и финансовой устойчивости. Он содержит
обобщенную информацию о состоянии его хозяйственных средств, входящих в
актив, и источников их образования, составляющих пассив. Эта информация
представляется на конец отчетного года и двух предыдущих лет, что дает
возможность сопоставления показателей, выявления их роста или снижения
2
.
Баланс позволяет оценить эффективность размещения капитала, его
достаточность для текущей и будущей хозяйственной деятельности, определить
размер и структуру заемных источников, эффективность их привлечения.
На основе изучения баланса внешние пользователи принимают решения
о целесообразности и условиях ведения дел с данным хозяйствующим
субъектом, оценивают его кредитоспособность, возможный риск своих
вложений и др. Внутренние пользователи анализируют финансовое состояние с
целью повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения
хозяйствующего субъекта, а также, принимают управленческие решения в
области производства, сбыта, финансов, инвестиций
3
.
Отчет о финансовых результатах позволяет определить вид, величину и
источники формирования финансового результата. Он не только отражает
прибыль или убыток как абсолютные величины, но и содержит информацию о
прочих доходах и расходах, а также, позволяет анализировать составляющие
финансового результата.
Для аналитиков отчет о финансовых результатах обладает большей
аналитичностью, поскольку в нем содержится информация о том, каких
успехов достигло предприятие в течение отчетного и предыдущего периодов, за
1
Вакуленко, Т.Г. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности для принятия
управленческих решений / Т.Г. Вакуленко, Л.Г. Фомина. – СПб.: Герда, 2014. С. 96.
2
Голодова Ж.Г. Финансы и кредит: учеб. пособие для студ. вузов, обуч. по напр.
«Экономика» и эконом. спец./ Ж.Г. Голодова; Рос. ун-т дружбы народов. - Москва: ИНФРА-
М, 2013. С. 209.
3
Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы - М.: ИНФРА-М, 2013. С.123.
20
счет каких факторов произошло изменение финансовых результатов его
деятельности
1
. В отчете об изменениях капитала отражаются все изменения
собственного капитала, произошедшие за отчетный период.
Отчет о движении денежных средств позволяет пользователям оценить
текущие состояния денежных потоков, прогнозировать их движение,
определять сроки возникновения и степень достоверности потоков, с тем,
чтобы оценить ресурсные возможности и ликвидность.
В пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых
результатах отражаются дополнительные, подробные сведения о состоянии и
движении хозяйственных средств и их источников.
Пояснительная записка является одним из основных источников
дополнительной информации, в которой отражается финансовое положение
предприятия, а также раскрываются причины его изменения.
Следует отметить, что реформы в содержании бухгалтерской
отчетности, которые произошли в последнее время, оказали влияние на
алгоритмы расчета ряда показателей, использующихся при проведении
финансового анализа.
Наиболее значительные изменения с точки зрения финансового анализа
произошли в результате качественных изменений состава формы
бухгалтерского баланса. Поэтому необходимо уточнение алгоритмов расчета
отдельных показателей, оценивающих платежеспособность, финансовую
устойчивость, а также деловую активность предприятия.
Выделение новых видов активов и обязательств оказывает влияние на
методику определения основных финансовых коэффициентов, представляющих
каждый из блоков комплексной оценки финансового состояния предприятия. В
большей степени изменения состава отчетности оказали влияние на
коэффициенты финансовой устойчивости, так как данные показатели наиболее
1
Сосненко, Л.С. Анализ экономического потенциала действующего предприятия / Л.С.
Сосненко. – М.: Экономическая литература, 2013. С.105.
21
динамичны, поэтому совершение любой хозяйственной операции может
изменить тип финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта
1
.
В целом возможности аналитиков и качество финансового анализа
существенно не возросли, однако возникла необходимость уточнения
алгоритма расчета ряда финансовых показателей.
К информационному обеспечению анализа финансового состояния
предприятия предъявляются следующие требования
2
:
объективность информации, то есть достоверность отражения всех
хозяйственных процессов, получивших свое выражение в первичных
документах, регистрах бухгалтерского учета и формах оперативной,
бухгалтерской, статистической, управленческой и налоговой отчетности. В
случае искажения цифровой информации, результаты анализа не будут
соответствовать действительности, а разработанные предложения не дадут
желаемого экономического эффекта;
единство информации, поступающей из разных источников
учетного и внеучетного характера, вытекает из требований единства
экономики. В настоящее время для предприятий установлены единые формы
бухгалтерской отчетности, основанные на общих принципах бухгалтерского
учета и приближенные к международным стандартам финансовой отчетности;
оперативность информации является одним из важнейших условий
контроля протекающих на предприятии процессов и их результативности.
Однако система бухгалтерского и статистического учета этому требованию в
полной мере не отвечает, так как она используется в качестве информационной
базы для ретроспективной оценки деятельности предприятия и составления
бизнес-планов на будущее;
аналитичность информации заключается в том, что используемая
экономическая информация должна соответствовать целям и задачам анализа;
1
Финансы организаций (предприятий): учеб. для студ. вузов, обуч. по экон. спец. / ред. Н. В.
Колчина. - 4-е изд., перераб. и доп. - Москва: ЮНИТИ, 2013. С. 209.
2
Артёменко, В. Г. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие / В. Г. Артёменко, В. В.
Остапова. – 6 – е изд., стер. – М.: Издательство «Омега – Л», 2013. С. 105.
22
рациональность информации предполагает сокращение не только
объема привлекаемых данных, но и минимум затрат на их сбор, обработку,
использование и хранение.
1.2. Цели, задачи и методы анализа платежеспособности и финансовой
устойчивости предприятия
Показатели платежеспособности предприятия представляют собой
оценку наличия у него возможностей вовремя и в полном размере выполнять
различные платежные обязательства, которые вытекают из операций денежного
характера
1
. Платежеспособность предприятия оказывает влияние на формы и
условия различных сделок и также на наличие у предприятия возможностей
получения кредитов и займов.
Общая ликвидность предприятия может быть определена исходя из
величины имеющихся у него ликвидных средств. К ликвидным средствам
могут быть отнесены наличные деньги, деньги на банковских счетах и
легкореализуемые элементы оборотных средств. Показатели ликвидности
отражают наличие возможности у предприятия в нужный момент делать
необходимые расходы
2
.
Показатели, характеризующие деловую активность, определяют величину
эффективности использования трудовых, материальных и финансовых
ресурсов предприятия. Показатели деловой активности предприятия
включают в себя: выручку от реализации продукции, производительность
труда, чистую прибыль, средний срок оборота дебиторской задолженности,
коэффициент общей оборачиваемости капитала и оборотных средств,
1
Савченко, Т.Б. Анализ показателей финансовой устойчивости предприятия //Актуальные
проблемы гуманитарных и естественных наук. М.: Издательство: Научно-информационный
издательский центр и редакция журнала «Актуальные проблемы гуманитарных и
естественных наук», — 2014. — № 12. С. 220.
2
Растамханова, Л. Н., Братцев А. А. Анализ факторов финансовой устойчивости
предприятия // Экономика и управление. – 2014. – № 5. С. 29.
23
коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности и собственного
капитала.
Основными критериями платежеспособности и финансовой устойчивости
предприятия являются
1
:
- обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами и
эффективность их использования;
- рентабельность хозяйственно-финансовой деятельности;
- ликвидность долговых обязательств;
- состояние расчетно-платежной дисциплины.
Признаками платежеспособности предприятия являются:
- наличие денег в кассе, на текущих счетах;
- отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
В то же время наличие незначительных остатков денег на текущих счетах
еще не означает, что предприятие неплатежеспособно, так как средства на
текущие счета предприятия могут поступить в течение нескольких дней. При
этом оптимальным является наличие на расчетном счете предприятия и в его
кассе суммы, равной необходимом объеме денег для выполнения текущих
платежей.
Как считает А.В. Грачев, одним из основополагающих индикаторов
финансовой устойчивости организации, как известно, выступают собственные
оборотные средства. Они принимают участие при расчете большинства
относительных и абсолютных показателей финансовой устойчивости
предприятия. Тем не менее в экономической литературе недостаточно
разработаны способы определения величины собственных оборотных средств
2
.
1
Корнилова, Л.М., Цапулина Ф.Х. Актуальные аспекты финансовой устойчивости
организаций // Современные проблемы науки и образования. 2015. № 1-2. С. 41.
2
Грачев, А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия: учебно-
практическое пособие. – М.: Издательство «Фин-пресс», 2012. С. 112.
24
Так, В.В. Ковалев
1
и Г.В. Савицкая
2
в своих работах предлагают
рассчитывать их как разницу между суммой собственного капитала (СК) и
долгосрочного заемного капитала (ДЗК) и внеоборотными активами (ВА) (или,
что то же самое, как разницу оборотных активов (ОА) и краткосрочного
заемного капитала (КЗК)):
СОС = (СК + ДЗК) – ВА = ОА – КЗК, (1)
Л.В. Донцова и Н.А. Никифорова определяют величину собственных
оборотных средств как разницу собственного капитала и внеоборотных
активов
3
:
СОС = СК – ВА, (2)
Такой подход также рекомендован Федеральным законом от 26.10.2002
№ 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»
4
.
Методика, предложенная В.В. Ковалевым и Г.В. Савицкой,
представляется более обоснованной, поскольку разница в уровне стабильности
СК и ДЗК при финансировании оборотных средств, срок оборота которых
составляет менее 12 месяцев, не имеет значения. Кроме того, как считает А.Ю.
Соколова, в процессе анализа по данным финансовой отчетности невозможно
определить, что именно предпочитает организация вкладывать во
внеоборотные активы: собственные средства или долгосрочные кредиты,
поэтому лучше рассматривать их в целом как стабильный источник
финансирования в совокупности
5
.
Кроме того, данный подход рекомендован для использования и
Методическим советом по экономическому анализу при Институте
профессиональных бухгалтеров России.
1
Ковалев, В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. М.: Финансы и статистика, 2012.
С. 253.
2
Савицкая, Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности / Г.В.
Савицкая. – М.: ИНФРА-М, 2013. С. 167.
3
Донцова, Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: учебник. 6-е изд.,
перераб. и доп. М.: Дело и сервис, 2012. С. 211.
4
Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ (ред. от 18.06.2017) «О несостоятельности
(банкротстве)» // Собрание законодательства РФ, 28.10.2002, № 43, ст. 4190.
5
Соколова, А.Ю. Оценка финансовой устойчивости сельскохозяйственной организации //
Экономика и бизнес: теория и практика. 2015. № 3. С. 71.
25
Проводя анализ финансового состояния, по мнению В.В. Ковалева
следует начать с оценки ликвидности и платежеспособности организации,
осуществляемой по бухгалтерскому балансу путем сопоставления активов и
пассивов
1
. Данный метод также носит название коэффициентного метода
определения платежеспособности, при котором активы группируются по
степени их ликвидности, а пассивы – по срокам погашения (таблица 3).
Таблица 3
Группировка активов по степени ликвидности, пассивов – по
срокам погашения
Актив
Пассив
А
1
наиболее ликвидные активы
П
1
наиболее срочные
обязательства
А
2
быстро реализуемые активы
П
2
краткосрочные пассивы
А
3
медленно реализуемые
активы
П
3
долгосрочные пассивы
А
4
трудно реализуемые активы
П
4
постоянные пассивы
При абсолютной ликвидности баланса соблюдаются условия,
обобщенные в таблице 4. Если же, какое - либо из условий не выполняется, то
тогда рассчитываются три коэффициента ликвидности, которые различаются
составом активов, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных
обязательств: коэффициент абсолютной ликвидности; коэффициент текущей
ликвидности; коэффициент быстрой ликвидности.
Таблица 4
Состав групп актива и пассива
Актив
Пока-
затель
Пока-
затель
Пассив
Денежные средства и
финансовые вложения
(краткосрочные)
А
1
П
1
Кредиторская задолженность
Дебиторская задолженность
А
2
П
2
Заёмные средства, оценочные
обязательства, прочие
обязательства
Запасы, НДС, прочие
оборотные активы
А
3
П
3
Долгосрочные обязательства
Внеоборотные активы (основные
средства, нематериальные
активы, финансовые вложения
(долгосрочные), прочие
внеоборотные активы и другие)
А
4
П
4
Капитал и резервы, доходы
будущих периодов
1
Ковалев, В. В., Волкова О. Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия : учеб.
пособие. М. : ТК Велби, Проспект, 2013. С. 124.
26
Условия, при которых предприятия является ликвидным представлены в
таблице 5.
Таблица 5
Условия ликвидности
1
Пока-
затель
Знак
Пока-
затель
Описание
А
1
>
П
1
Данное неравенство свидетельствует о платежеспособности
организации на момент составления баланса. Поскольку у неё
достаточно наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее
срочных обязательств.
А
2
>
П
2
Данное неравенство свидетельствует о платежеспособности
организации в недалеком будущем при своевременном
выполнении своих обязательств и получении выручки. Так как
быстро реализуемые активы превышают краткосрочные пассивы.
А
3
>
П
3
Данное неравенство свидетельствует о платежеспособности
организации на период, равный средней продолжительности
одного оборота оборотных средств после даты составления
баланса при своевременном поступлении выручки и выполнении
своих обязательств.
А
4
<
П
4
Обычно, при выполнении первых трех условий, выполняется и
четвёртое. Данное неравенство свидетельствует о соблюдении
минимального условия финансовой устойчивости организации,
наличия у нее собственных оборотных средств.
Анализ ликвидности баланса дает возможность оценить, в какой степени
организация готова к погашению своих долгов. А анализ финансовой
устойчивости отражает, насколько организация независима с финансовой точки
зрения. Поэтому рассмотрев анализ ликвидности с помощью коэффициентного
метода определения платежеспособности, следует перейти к анализу
финансовой устойчивости, цель которого состоит в оценке способности
организации противостоять негативному воздействию внешней среды в
обозримом будущем и возможности финансировать свою деятельность как за
счёт собственного, так и заёмного капитала. Для оценки финансовой
устойчивости используются абсолютные и относительные показатели.
Относительные показатели позволяют определить, источники покрытия
запасов предприятия. Для характеристики данных источников используются
следующие показатели, представленные в таблице 6, данные для которых
берутся из бухгалтерского баланса организации.
1
Ковалев, В. В. Анализ баланса, или как понимать баланс / В. В. Ковалев, Вит. В. Ковалев.
— М. : Проспект, 2014. С. 215.