27
Рассмотрев оценку финансовой устойчивости с помощью относительных
показателей, следует перейти к абсолютным, поскольку именно они
характеризуют степень зависимости организации от внешних кредиторов.
Таблица 6
Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки
платежеспособности и ликвидности организации
1
Показатель
Что характеризует
Расчет
Интерпретация
показателя
1.Коэффициент
абсолютной
(быстрой)
ликвидности
(Кал)
Показывает долю
краткосрочных обязательств,
которая может быть покрыта
немедленно за счёт наиболее
ликвидных активов
организации, и
рассчитывается как
соотношение
высоколиквидных активов к
краткосрочным
обязательствам.
Кал = ДС +
КФВ/КО,
где ДС –
денежные
средства, КФВ –
краткосрочные
финан. вложения,
КО –
краткосрочные
обязательства
Рекомендованное
значение: не
менее 0,2.
2.Коэффициент
текущей
(уточненной)
ликвидности
(Ктл)
Характеризует обеспеченность
организации оборотными
средствами для ведения
хозяйственной деятельности и
своевременного погашения
обязательств.
Ктл =
ДС+КФВ+ДЗ/КО,
где ДЗ –
дебиторская
задолженность
Согласно
международным
стандартам
рекомендуемое
значение 0,5 – 0,8.
3.Коэффициент
ликвидности
при
мобилизации
средств (Клмс)
Характеризует обеспеченность
материальными запасами для
погашения наиболее срочных
обязательств.
Клмс = З/КО,
где З – товарные
запасы
Нормативное
значение
показателя в
рамках 0,5 – 0,7.
Оценить финансовую устойчивость организации можно с помощью
достаточно большого количества финансовых коэффициентов (таблица 7).
Таблица 7
Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость
Показатель
Что
характеризует
Расчет
Интерпретация
показателя
1
2
3
4
1.
Коэффициент
автономии
(финансовой
независимости
)
Характеризует
часть собственных
средств
предприятия в
объёме объеме
активов
ВБ
СК
К
фн
,
где СК – собственный
капитал; ВБ – валюта
баланса
Рекомендуемое
значение
показателя
> 0,5.
1
Ковалев, В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. М.: Финансы и статистика, 2012.
С. 301.
28
Продолжение таблицы 7
1
2
3
4
2.
Коэффициент
обеспеченност
и
собственными
оборотными
средствами
Показывает долю
собственных
оборотных средств
в оборотных
активах
ОА
СОС
К
о
,
где СОС –
собственные
оборотные средства;
ОА – оборотные
активы
Рекомендуемым
значением
показателя
является:
0,1 (или 10%).
3. Доля
просроченной
кредиторской
задолженности
в пассивах
Показывает долю
просроченной
кредиторской
задолженности
ВБ
ПКЗ
К
ПКЗ
,
где ПКЗ –
просроченная
кредиторская
задолженность
На основании коэффициентов финансовой устойчивости определяется
финансовая устойчивость предприятия и его зависимость от внешних
источников финансирования.
Расчеты относительно собственных оборотных средств связаны с
определением типа финансовой стойкости.
Приведем методику расчета показателей финансовой устойчивости
предприятия (таблица 8).
Таблица 8
Расчет показателей финансовой устойчивости организации
Показатель
Методика
расчета
1
2
1. Запасы (З) (включая НДС по приобретенным ценностям)
2. Собственный оборотный капитал (СОК)
3. Внеоборотные активы (ВА)
4. Наличие собственного оборотного капитала
(стр.2 – стр.3)
5. Долгосрочные обязательства (ДО)
6. Наличие собственных и долгосрочных источников
формирования запасов (ПК)
(стр. 4 +
стр.5)
7. Краткосрочные заемные средства (КК)
8. Общая величина основных источников формирования
запасов (ОИ)
(стр, 6 +
стр.7)
9. Излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного
капитала
(стр. 4 – стр.1)
10. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и
долгосрочных источников формирования запасов
(стр. 6 – стр.1)
11. Излишек (+) или недостаток (-) основных источников
формирования запасов
(стр. 8 – стр.1)
29
Определение недостатка или излишка собственных оборотных средств
предприятия дает возможность определить необходимую сумму оборотных
средств для повышения финансовой устойчивости предприятия.
Вторым этапом оценки финансового состояния предприятия по методике
В.В. Ковалева является оценка вероятности банкротства, для этого
рекомендуется использовать отечественные и зарубежные методики оценки
вероятности банкротства
1
. В таблице 9 представлены основные методики
оценки вероятности банкротства предприятия.
Таблица 9
Модели прогнозирования и определения вероятности банкротства
предприятия
№
п/п
Название
модели
Модель и коэффициенты
Вероятность
банкротства,
значение Z
1
2
3
4
1
Модель Э.
Альтмана
(1968 г.)
Z = 1,2 · Х1 + 1,4 · Х2 + 3,3 · Х3 +
0,6 · Х4 + 0,999 · Х5
Х1 - собственный оборотный капитал
/ совокупные активы;
Х2 - чистая прибыль / совокупные
активы;
Х3 - финансовый результат от
обычной
деятельности до налогообложения /
совокупные активы;
Х4 - собственный капитал / заемный
капитал;
Х5 - чистый доход (выручка) от
реализации продукции / совокупные
активы.
Z <1,8 - очень
высокая
1,9 <Z <2,7 -
средняя
2,8 <Z <2,9 -
небольшая
Z> 3 - очень низкая
2
Модифициро
-ванная
модель
Э. Альтмана
(1983 г.)
Z = 0,717 · Х1 + 0,847 · Х2 + 3,107 ·
Х3 + 0,42 · Х4 + 0,995 · Х5
Х4 - балансовая стоимость акций /
заемный капитал.
Критическое
значение - Z ≤ 1,23
3
Модель Р.
Лиса
(1972 г.)
Z = 0,063 · Х1 + 0,092 · Х2 + 0,057 ·
Х3 + 0,001 · Х4
Х1 - оборотный капитал / совокупные
активы; Х2 - прибыль от реализации
/ совокупные активы;
Х3 - нераспределенная прибыль /
совокупные активы;
Х4 - собственный капитал / заемный
капитал.
Критическое
значение - Z ≤
0,037
1
Ковалев, В. В., Волкова О. Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия : учеб.
пособие. М. : ТК Велби, Проспект, 2013. С. 257.
30
Продолжение таблицы 9
1
2
3
4
4
Модель
Р.Таффлера
и
Г. Тишоу
(1977 г.)
Z = 0,53 · Х1 + 0,13 · Х2 + 0,18 · Х3
+ 0,16 · Х4
Х1 - прибыль от реализации
продукции / краткосрочные
обязательства;
Х2 - оборотные активы /
обязательства;
Х3 - краткосрочные обязательства /
совокупные активы;
Х4 - собственный капитал / заемный
капитал.
Критическое
значение - Z ≤ 0,2
5
Модель
Г.
Спрингейта
(1978 г.)
Z = 1,03 · Х1 + 3,07 · Х2 + 0,66 · Х3
+ 0,4 · Х4
Х1 - оборотные активы / совокупные
активы;
Х2 - прибыль до уплаты налогов /
совокупные активы;
Х3 - прибыль до уплаты налогов /
краткосрочные обязательства;
Х4 - выручка от реализации /
совокупные активы
Z <0,862 - высокая
Z> 2,45 -
минимальная
6
Иркутская
модель
(R-модель)
R = 8,38 · Х1 + Х2 + 0,054 · Х3 +
0,63 · Х4
Х1 - оборотный капитал / совокупные
активы;
Х2 - чистая прибыль / собственный
капитал;
Х3 - выручка от реализации /
совокупные активы;
Х4 - чистая прибыль / совокупные
активы.
Z <0 - максимальная
(90-100%)
0 <Z <0,18 -
высокая (60-80%)
0,18 <Z <0,32 -
средняя (35-20%)
0,32 <Z <0,42 -
низкая (15-20%)
Z> 0,42 -
минимальная (до
10%)
Рассмотренные методики не предоставляют данных о точном периоде
наступления банкротства, однако они показывают реальные проблемы и
возможности наступления банкротства. Основные преимущества и недостатки
этих методик заключаются в том, что: система показателей У. Бивера
учитывает специфику отечественной экономики, учитывается современная
международная практика, модель является удобной в применении. Весовые
коэффициенты для индикаторов не предусмотрены и итоговый показатель
финансового состояния не рассчитывается.
31
Важным этапом оценки платёжеспособности и финансового состояния
предприятия является прогнозирование вероятности банкротства с целью
определения его возможности рассчитаться по своим обязательствам.
Несмотря на то, что модели прогнозирования финансового состояния были
разработаны различными западными экономистами и в разные годы, считаем
целесообразным проведение комплексного исследования.
1.3. Анализ факторов, влияющих на платежеспособность и финансовую
устойчивость предприятия
Платежеспособность организации складывается из двух факторов:
1. Наличие активов (имущества и денежных средств), достаточных для
погашения всех имеющихся обязательств. При анализе изучают наличие
чистых активов (собственного капитала). Если у компании отрицательные
чистые активы, то есть отсутствует собственный капитал, она в принципе не
может расплатиться по всем своим обязательствам ввиду превышения суммы
обязательства над суммой всех имеющихся активов. Такая организация может
быть платежеспособной в короткой перспективе и рассчитываться по текущим
долгам. Однако в долгосрочной перспективе велика вероятность банкротства.
Если у компании положительные чистые активы, это еще не говорит о ее
хорошей платежеспособности. Необходимо проанализировать второй фактор.
2. Степень ликвидности имеющихся активов, достаточная для того, чтобы
при необходимости реализовать их, перевести в деньги в сумме, достаточной
для погашения обязательств. При анализе ликвидности активов обращают
внимание на их структуру и соотношение. Может сложиться ситуация, когда
есть несоответствие между ликвидностью активов и предстоящими сроками
погашения обязательства. Например, у компании, с одной стороны, большая
доля внеоборотных активов, которые сложнее реализовать (низколиквидные
активы), а с другой - большая доля краткосрочных обязательств. При таком
раскладе может наступить момент, когда не хватит средств для погашения
текущих обязательств.
32
На финансовую устойчивость предприятия оказывает влияние множество
факторов. Предлагается классифицировать факторы по следующим признакам:
по месту возникновения – внешние и внутренние факторы, по важности
результата – основные и второстепенные, по структуре – простые и сложные,
по времени действия – постоянные и временные
1
. Рассмотрим внешние и
внутренние факторы, влияющие на финансовую устойчивость и финансовое
состояние предприятия.
Среди внутренних факторов все вышеперечисленные авторы выделяют
следующие: отраслевую принадлежность, величину, структуру и динамику
издержек, состояние имущества и финансовых ресурсов, включая состав и
структуру запасов и резервов, ассортимент выпускаемой продукции
(предоставляемых услуг), размер оплаченного уставного капитала. Экономисты
В.Г. Артеменко, Н.В. Анисимова, В.В. Банк, С.В. Банк и А.В. Тараскина
считают важными и такие факторы, как величина заемных средств, страхование
имущества предприятия, оптимальный состав и структура активов. В.В. Банк,
С.В. Банк и А.В. Тараскина отмечают еще и политику распределения и
использования прибыли предприятия
2
.
Степень комплексного влияния на финансовую устойчивость зависит не
только от соотношения вышеуказанных факторов, но и от качества его
управляющего персонала. В большинстве случаев слабые показатели
деятельности предприятия напрямую связаны с неопытностью и
некомпетентностью менеджеров, с их неумением анализировать постоянные
изменения внутренней и внешней среды. Что касается внешней среды, то ее
особенность состоит в том, что она влияет на внутреннее функционирование
предприятия, а также на его финансовую устойчивость, однако повлиять на
1
Божко, В. П. Управление финансовой устойчивостью предприятий / В. П. Божко, С. Ю.
Балычев // Экономика, статистика и информатика. Вестник УМО. – 2013. – № 4. С. 33.
2
Пуртова, А. Ф. Исследование подходов к определению финансовой устойчивости / А. Ф.
Пуртова // Молодой ученый. – 2014. – № 15(74). С. 200.
33
внешние факторы хозяйствующие субъекты не могут, их основная задача –
адаптироваться к их влиянию
1
.
К внешним факторам относят, прежде всего, налоговую и финансово-
кредитную политику государства, платежеспособный спрос и уровень доходов
населения, внешнеэкономические связи.
Экономисты В. Г. Артеменко, Н. В. Анисимова, В. В. Банк, С. В. Банк и
А. В. Тараскина выделяют такие факторы, как политическая стабильность,
законодательные акты по контролю за деятельностью предприятия; инфляция,
уровень конкурентной борьбы, состояние экономики (фаза экономического
цикла), научно-технический прогресс, система ценностей в обществе, курсы
валют, позиции и сила профсоюзов. Также немаловажными факторами
являются уровень безработицы в стране и позиции предприятия на рынке
2
.
Трудно не согласиться с факторами, предлагаемыми экономистами.
Однако можно отметить, что В.В. и С.В. Банк и А.В. Тараскина предлагают
более широкий спектр факторов, влияющих на финансовую устойчивость и
финансовое состояние предприятия в целом. Также авторы статьи предлагают
учитывать среди внутренних факторов, влияющих на финансовую
устойчивость предприятия, такой фактор, как образование и квалификация
кадров, так как именно от управленческих решений персонала высшего звена
зависит развитие и процветание организации как в краткосрочном, так и в
долгосрочном периодах. Часто неквалифицированные и недостаточно опытные
специалисты принимают стратегически неверные управленческие решения, что
ведет к снижению финансовой устойчивости предприятия. К перечню внешних
факторов, влияющих на финансовую устойчивость предприятия, авторы
предлагают добавить уровень монополизации отрасли и несостоятельность
дебиторов.
1
Вакулина, М. А. Анализ теоретических подходов к трактовке сущности понятия
«финансовая устойчивость предприятия» / М. А. Вакулина // Экономика и социум. – 2016. –
№ 5(24). С. 21.
2
Пуртова, А. Ф. Исследование подходов к определению финансовой устойчивости / А. Ф.
Пуртова // Молодой ученый. – 2014. – № 15(74). С. 201.
34
Подводя итоги, нужно отметить, что финансовая устойчивость является
одним из важнейших показателей финансового состояния предприятия. Только
финансово устойчивое предприятие имеет шансы успешно и продолжительно
функционировать в условиях острой конкурентной борьбы и экономической
нестабильности. На финансовую устойчивость любого предприятия оказывает
влияние огромное количество факторов, как внешних, так и внутренних. Для
принятия верных управленческих решений необходимо постоянно брать во
внимание каждый из рассмотренных в данном параграфе факторов, изучая и
анализируя их влияние на конкретное предприятие.
Вывод по 1 главе.
Платежеспособность организации - это способность субъекта
экономической деятельности полностью и в срок погашать свою кредиторскую
задолженность. Платежеспособность является одним из ключевых признаков
нормального (устойчивого) финансового положения предприятия.
Финансовая устойчивость является одним из важнейших показателей
финансового состояния предприятия. Только финансово устойчивое
предприятие имеет шансы успешно и продолжительно функционировать в
условиях острой конкурентной борьбы и экономической нестабильности. На
финансовую устойчивость любого предприятия оказывает влияние огромное
количество факторов, как внешних, так и внутренних. Для принятия верных
управленческих решений необходимо постоянно брать во внимание каждый из
рассмотренных в данном исследовании факторов, изучая и анализируя их
влияние на конкретное предприятие.
На сегодняшний день существует множество методов анализа
платежеспособности и финансовой устойчивости организаций, происходит
видоизменение бухгалтерской и финансовой отчетности. Определенные на базе
данных финансовой отчетности показатели финансовой устойчивости имеют
очень важную задачу: показать, насколько эффективно предприятие использует
свои собственные и заемные средства в течение данного отчетного периода,
ведь данные показатели необходимы не только для руководства при принятии
управленческих решений, но и для инвесторов.
35
Глава 2. Управление платежеспособностью и финансовой
устойчивостью предприятия на примере ООО ТД «Эвитекс»
2.1. Организационно – экономическая характеристика предприятия ООО
ТД «Эвитекс»
Общество с ограниченной ответственностью Торговый Дом «Эвитекс»
действует на основании настоящего Устава, Гражданского кодекса Российской
Федерации, Федерального закона «Об обществах с ограниченной
ответственностью».
Полное наименование Общества на русском языке: Общество с
ограниченной ответственностью Торговый Дом «Эвитекс». Сокращенное
фирменное наименование Общества на русском языке - ООО ТД «Эвитекс».
Место нахождения Общества (место нахождения единоличного
исполнительного органа): 123022, г. Москва, 2-я Звенигородская ул., 13,
строение 18 ж.
Основные реквизиты: ИНН 7705736089, КПП 770301001, р/счет №
40702810507000000824, Банк: Отделение Сбербанка России г. Москва, к/с
30101810100000000633, БИК 041403633, ОГРН 1067746691066, ОКПО
95993274, E-mail: rtemyeva@evitex.ru, Тел. +7 (495) 988-07-08, 661-03-12.
Директор – Тимофеев Александр Николаевич.
Основным видом деятельности ООО ТД «Эвитекс» являются оптово-
розничные продажи бытовой химии, парфюмерии и косметики, средств личной
гигиены и сопутствующих товаров российского и зарубежного производства.
Структура потребителей товаров компании ООО ТД «Эвитекс»
представлена розничными покупателями и корпоративными клиентами.
Основными потребителями товаров являются российские и иностранные
граждане, местные жители, а также прибывающие в город граждане, в
командировку и т.д.
36
Основные корпоративные клиенты компании ООО ТД «Эвитекс» -
компании малого и среднего бизнеса, образовательные учреждения,
крупнейшие розничные сети.
ООО ТД «Эвитекс» обладает собственным совершенно оборудованным
складом, который находится рядом с главным офисом, что положительным
образом влияет на логистику компании.
Организационная структура управление ООО ТД «Эвитекс» представлена
на рис. 1.
Рисунок 1 - Организационная структура управления ООО ТД
«Эвитекс»
Единоличным исполнительным органом ООО ТД «Эвитекс» является
генеральный директор. Основными обязанностями генерального директора
являются:
1. Осуществление руководства финансовой и хозяйственной
(профессиональной) деятельностью Общества;
2. Обеспечение соблюдения законности в деятельности Общества;
3. Организация работы и эффективного взаимодействия всех
структурных подразделений;
4. Организация производственно-хозяйственной деятельности
общества;