12
необходимо произвести сейчас, а доходы, ради извлечения которых эти
расходы производятся, будут получены только в будущем, часто весьма
отдаленном. Кроме того, предприятию просто может не хватать собственных
доходов. Это происходит, например, при растущем бизнесе, и для
финансирования роста необходимо непрерывное привлечение и обслуживание
заемных средств.
Итак, первой задачей является необходимость планирования потребности
в капитале для достижения поставленных целей, определение источников его
поступления и направления использования.
Другая задача управления финансами – это реализация финансовых
решений краткосрочного характера, направленных на управление
ликвидностью компании через планирование и управление денежными
потоками, которые обеспечивают осуществление своевременных текущих
платежей
13
.
И поставщикам, что является необходимым условием долгосрочного
успеха в бизнесе. Наконец, анализ прогнозной отчетности позволяет рассчитать
ликвидность, плечо финансового рычага, размер собственных оборотных
средств, и, исходя из этого, оценить удовлетворительность прогнозного
финансового состояния с различных точек зрения.
Конкретные формы и методы реализации задач управления финансами
определяются финансовой политикой предприятия, основными элементами
которой выступают:
учетная политика;
кредитная политика;
политика управления денежными средствами;
политика в отношении управления издержками;
дивидендная политика.
Свою учетную политику предприятие должно строить в соответствии с
национальными стандартами бухгалтерского учета. При определении
13
Ильин А.И. Планирование на предприятии: Учебник . – 2 – е изд., перераб.- Мн.: Новое знание, 2015.-635с.
13
кредитной политики решается вопрос об обеспеченности оборотными
средствами, в частности, размер собственных оборотных средств и потребности
в заемных средствах. В случае необходимости привлечения долгосрочного
кредита изучают структуру капитала и финансовую устойчивость предприятия.
Организация управления финансами на конкретных предприятиях
зависит от ряда факторов: формы собственности, организационно-правового
статуса, отраслевых и технологических особенностей, размера предприятия. В
настоящее время юридически и экономически самостоятельные предприятия
действуют в условиях нестабильности и неопределенности и должны
приспосабливаться к быстро меняющимся условиям внешней среды,
оперативно определяя собственную стратегическую модель управления.
Стратегическое управление связано с выработкой долговременного курса
развития предприятия и его реализацией через систему текущих хозяйственных
планов
14
.
Стратегические цели управления финансами можно ранжировать
следующим образом:
улучшение финансового положения, избежание банкротства и
финансовых неудач;
рост объемов производства и реализации;
лидерство в борьбе с конкурентами;
максимизация цены компании.
Все эти цели связаны между собой, дополняют друг друга, но
предприятие всегда должно контролировать весь их комплекс. Тактическими
целями, достижение которых должно обеспечивать управление финансами,
являются:
сбалансированность сумм и сроков поступления и расходования
денежных средств;
достаточность объемов денежных поступлений;
рентабельность продаж.
14
Ильин А.И. Планирование на предприятии: Учебник . – 2 – е изд., перераб.- Мн.: Новое знание, 2015.-635с.\
14
Стало быть, первоочередной задачей оперативного управления
финансами предприятия выступает обеспечение его ликвидности. Серьезным
основанием для поддержания ликвидности служат такие опасные последствия
неплатежеспособности, как объявление о банкротстве и прекращение
существования предприятия. Все стратегические и оперативные решения
нужно проверять на предмет того, способствуют ли они сохранению
равновесия или нарушают его.
Для поддержания платежеспособности предприятия необходимо
управлять его денежными потоками. Денежные средства – наиболее
ограниченный ресурс в условиях перехода к рыночным механизмам
хозяйствования, и успех предприятия во многом определяется эффективностью
их использования. Поэтому задачи планирования и контроля потоков денежных
средств предприятия приобретают исключительное значение. Таким образом,
управление финансами предприятия предполагает контроль основных
характеристик баланса: долгосрочных и краткосрочных источников
финансирования и увязка их с текущей деятельностью и перспективами
развития предприятия.
Система управления финансами предприятия включает управление
активами и капиталом. Финансовая устойчивость субъекта хозяйствования во
многом зависит от оптимальности структуры источников капитала
(соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры
активов предприятия и в первую очередь от соотношения основного и
оборотного капитала.
15
1.3. Система показателей и методика анализа финансового состояния
предприятия
Финансовое состояние предприятия характеризуется размещением и
использованием средств (активов - рис.1.1) и источниками их формирования
(собственного капитала и обязательств, т.е. пассивов). Эти сведения
15
Ильин А.И. Планирование на предприятии: Учебник . – 2 – е изд., перераб.- Мн.: Новое знание, 2015.-635с.
15
Текущие
активы
Долгосрочные
финансовые
вложения
Запасы
Дебиторская задолженность
Краткосрочные финансовые
вложения
Денежные средства
Средства,
используемые за
пределами
предприятия
представлены в балансе предприятия. Актив баланса содержит сведения о
размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т.е. о
вложениях в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах
предприятия на производство и реализацию продукции и об остатках
свободной денежной наличности. Каждому виду размещенного капитала
соответствует отдельная статья баланса
16
.
Рис.1.1.Схема структуры активов баланса
17
Основным признаком группировки статей актива баланса считается
степень их ликвидности (быстрота превращения в денежную наличность). По
этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные, или
основной капитал и текущие (оборотные) активы.
Средства предприятия могут использоваться в его внутреннем обороте и
за его пределами (дебиторская задолженность, приобретение ценных бумаг,
акций, облигаций других предприятий).
Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в
финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие
16
Донцова Л.В. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. – М.: Издательство «дело и сервис»,
2015. – 304 с.
17
Ермолович Л.Л., Сивчик Л.Г. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. Пособие /
Под ред. Ермолович Л.Л. – Мн.: Интерпрессервис; Экоперспектива, 2014.- 576 с.
Долгосрочный
капитал
Основные средства
Нематериальные
активы
16
средства вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в
сфере производства и в сфере обращения, в денежной и материальной форме,
насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты
производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое
состояние предприятия.
В связи с этим в процессе анализа активов предприятия в первую очередь
следует изучить изменения в их составе, структуре и дать им оценки. В
процессе последующего анализа необходимо установить изменения в
долгосрочных активах.
Далее анализируются изменения по каждой статье текущих активов
баланса как наиболее мобильной части капитала.
Увеличение денежных средств на счетах в банке свидетельствует, как
правило, об укреплении финансового состояния предприятия. Их сумма должна
быть такой, чтобы обеспечить погашение всех первоочередных платежей.
Наличие остатков денежных средств на протяжении длительного времени
может быть результатом неправильного использования оборотного капитала.
Они должны быстро пускаться в оборот с целью получения прибыли путем
расширения своего производства или вложения в акции и ценные бумаги
других предприятий
18
.
Необходимо проанализировать влияние на финансовое состояние
предприятия изменения или увеличения счетов дебиторов. Если предприятие
расширяет свою деятельность, то растут число покупателей и, как правило,
дебиторская задолженность. С другой стороны, предприятие может сократить
отгрузку продукции, тогда счета дебиторов уменьшатся. Следовательно, рост
дебиторской задолженности не всегда оценивается отрицательно.
Необходимо отличать нормальную и просроченную задолженности.
Наличие последней создает финансовые затруднения, так как предприятие
18
Грузинов В.П. Грибов В.Д. Экономика предприятия: Учеб. Пособие. – 2 – е изд., доп. – М.:
Финансы и статистика, 2013-208с.
17
Долгосрочные
пассивы
(IV раздел)
Краткосрочные
пассивы
( V раздел)
Заемный
капитал
Переменный
капитал
Капитал и резервы
(III раздел)
Собственный
капитал
Постоянный
(перманентный)
капитал
будет чувствовать недостаток финансовых ресурсов для приобретения
производственных запасов, выплаты заработной платы и на другие цели.
В процессе анализа изучаются динамика, состав, причины и давность
образования дебиторской задолженности, устанавливается, нет ли ее в составе
сумм, нереальных для взыскания или таких, по которым истекают сроки
исковой давности. Если они имеются, то необходимо срочно принять меры по
их взысканию, включая и обращение в судебные органы. Большое влияние на
финансовое состояние предприятия оказывает состояние производственных
запасов. Накопление больших запасов свидетельствует о спаде активности
предприятия.
На многих предприятиях большой удельный вес в текущих активах
занимает готовая продукция, особенно в последнее время, в связи с
конкуренцией, потерей рынков сбыта, низкой покупательной способностью
хозяйствующих субъектов и населения, высокой себестоимостью продукции,
неритмичностью выпуска и отгрузки и другими факторами.
По продолжительности использования различают капитал долгосрочный
и краткосрочный (рис.1.2).
Рис. 1.2. Схема структуры пассивов баланса
По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на
собственный и заемный.
Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями
самофинансирования предприятий. Собственный капитал является основой
18
независимости предприятия. Однако нужно учитывать, что финансирование
деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда
выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный
характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на
счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует
иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие
может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем
платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может
повысить рентабельность собственного капитала.
В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет
краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет
неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования
необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за их
своевременным возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное
время других капиталов. Следовательно, от того, насколько оптимально
соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое
положение предприятия.
Средняя продолжительность использования кредиторской задолженности
в обороте предприятия Т
кз
рассчитывается следующим образом:
Т
кз
=Средние остатки кредиторской задолженности *Дни периода
/Сумма
кредитовых оборотов по счетам расчетов с кредиторами (1)
При анализе кредиторской задолженности следует учитывать, что она
является одновременно источником покрытия дебиторской и кредиторской
задолженности. Если первая превышает вторую, то это свидетельствует об
иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность
19
.
Большинство методик анализа финансового состояния предприятия
предполагает расчет следующих групп показателей:
19
Грузинов В.П. Грибов В.Д. Экономика предприятия: Учеб. Пособие. – 2 – е изд., доп. – М.: Финансы и
статистика, 2013-208с.
19
платежеспособности;
кредитоспособности;
финансовой устойчивости.
Оценка платежеспособности предприятия производится с помощью
коэффициентов платежеспособности, являющихся относительными
величинами. Коэффициенты платежеспособности, приведенные ниже,
отражают возможность предприятия погасить краткосрочную задолженность за
счет тех или иных элементов оборотных средств.
20
Коэффициент абсолютной ликвидности К
ал
показывает, какая часть
краткосрочной задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными
оборотными активами – денежными средствами и краткосрочными
финансовыми вложениями:
К
ал
=ДС/КП, (2)
где ДС – денежные средства и их эквиваленты;
КП – краткосрочные пассивы.
Принято считать, что нормальный уровень коэффициента абсолютной
ликвидности должен быть – 0,03 – 0,08.
Коэффициент промежуточного покрытия (быстрой ликвидности)
показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может
погасить за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и
дебиторских долгов:
К
бл
=(ДС+ДБ)/КП, (3)
где ДБ – расчеты с дебиторами.
Нормальный уровень коэффициента промежуточного покрытия должен
быть не менее 0,7.
20
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятии: Учеб. пособие. – 10-е., испр. Мн.: ООО
«Новое знание», 2008. – 704с.
20
Общий коэффициент покрытия (текущей ликвидности) К
тл
показывает, в
какой степени оборотные активы предприятия превышают его краткосрочные
обязательства:
К
тл
= IIА/ КП, (4)
где IIA – итог второго раздела актива баланса.
Принято считать, что нормальный уровень коэффициента общего
покрытия должен быть равен 1,5 – 3 и не должен опускаться ниже 1.
Чем выше коэффициент общего покрытия, тем больше доверия вызывает
предприятие у кредиторов. Если данный коэффициент меньше 1, то такое
предприятие неплатежеспособно. При отсутствии у предприятия денежных
средств и средств в расчетах, оно может погасить часть краткосрочных
обязательств, реализовав товарно-материальные ценности:
К
ЛТ м.ц.
= З/КП, (5)
где К
ЛТ м.ц.
- коэффициент ликвидности товарно-материальных
ценностей; З – запасы.
Кредитоспособность – это возможность, имеющаяся у предприятия для
своевременного погашения кредитов и процентов за него. Для оценки
кредитоспособности предприятия применяются различные методы
21
.
Основными показателями для оценки кредитоспособности предприятия
являются:
1. Отношение объема реализации к чистым текущим активам:
К
1
= N
р
/ А
чт
,
(6)
где А
чт
- чистые текущие активы;
N
р
- объем реализации.
Чистые текущие активы К
1
- это оборотные активы за вычетом
краткосрочных долгов предприятия. Коэффициент К
1
показывает
21
Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкина И.В. Анализ финансовых результаотв, рентабельности и
себестоимости продукции: Учеб. пособие.- М.: Финансы и статистика, 2013. -720с.
21
эффективность использования оборотных активов.
22
Высокий уровень этого
показателя благоприятно характеризует кредитоспособность предприятия.
Однако в случаях, когда он очень высок или очень быстро увеличивается,
можно предположить, что деятельность ведется в объемах, не соответствующих
стоимости оборотных активов. Такая ситуация повышает вероятность
замедления оборачиваемости задолженности или может вызвать падение
продаж и вследствие этого – затруднения в расчетах предприятия со своими
кредиторами.
2. Отношение объема реализации к собственному капиталу:
К
2
= N
р
/ СК, (7)
где СК - собственный капитал.
Этот показатель характеризует оборачиваемость собственных источников
средств. При оценке стоимости собственного капитала рекомендуется
уменьшить его на величину нематериальных активов, которые практически
ничего бы не стоили, например, при вынужденной ликвидации или
реорганизации предприятия. Кроме того, запасы надо уменьшить в
соответствии с разницей цен, по какой они числятся на балансе и по какой они
могли бы быть реализованы или списаны.
3. Отношение краткосрочной задолженности к собственному капиталу:
К
3
= Д
к
/
СК, (8)
где Д
к
- краткосрочная задолженность.
Данный коэффициент показывает долю краткосрочной задолженности в
собственном капитале предприятия. Если краткосрочная задолженность в
несколько раз меньше собственного капитала, то можно расплатиться со всеми
кредиторами полностью. На практике существуют первоочередные кредиторы,
долги которым должны быть оплачены прежде, чем предъявят претензии
22
Басовский Л.Е., Басовская Е.Н. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учеб.
пособие. – М.: ИНФРА-М, 20010-366с.