22
остальные кредиторы. Поэтому практически правильнее сопоставлять
первоочередную краткосрочную задолженность с величиной капитала и
резервов.
4. Отношение дебиторской задолженности к выручке от реализации
К
4
=ДЗ/N
р
,
(9)
где ДЗ – дебиторская задолженность.
Этот показатель дает представление о величине среднего периода
времени, затрачиваемого на получение причитающихся с покупателей денег.
Например, отношение 1:4 означает трехмесячный срок погашения дебиторской
задолженности. Много это или мало, зависит от сферы деятельности, состояния
расчетов с кредиторами, длительности производственного цикла и т.д.
Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, т.е. снижение
показателя К
4
можно рассматривать как признак повышения
кредитоспособности предприятия, поскольку долги покупателей быстрее
превращаются в деньги.
5. Отношение ликвидных активов к краткосрочной задолженности
предприятия:
К
5
= А
л
/ Д
к
(10)
где А
л
- ликвидные активы.
Как известно, под ликвидными активами подразумеваются оборотные
активы за вычетом запасов и других позиций, которые нельзя немедленно
обратить в деньги. Если в составе оборотных активов преобладает дебиторская
задолженность, для оценки кредитоспособности предприятия важно,
существует ли резерв на случай безнадежной дебиторской задолженности.
В идеальном случае наилучшим способом повышения
кредитоспособности явился бы рост объема реализации при одновременном
снижении чистых текущих активов, собственного капитала и дебиторской
23
задолженности. Под финансовой устойчивостью понимается такое состояние
(экономическое и финансовое) предприятия, при котором платежеспособность
постоянна во времени, а соотношение собственного и заемного капитала
обеспечивает эту платежеспособность.
На практике увеличение объема реализации вызывает рост оборотных
активов и в части запасов, и в части дебиторской задолженности;
увеличиваются и долги предприятия, особенно в форме кредиторской
задолженности, если не меняются состав кредиторов и договорные условия
расчетов с ними. Это значит, что реальное повышение кредитоспособности по
трем названным показателям будет достигнуто, если объем реализации
увеличивается в большей степени, чем запасы и дебиторская задолженность, а
кредиторская задолженность растет быстрее дебиторской
23
. Одна из важнейших
характеристик финансового состояния – стабильность деятельности в свете
долгосрочной перспективы. Она связана со структурой баланса предприятия,
степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов, с условиями, на
которых привлечены и обслуживаются внешние источники средств. В отличие
от понятий «платежеспособность» и «кредитоспособность», понятие
«финансовая устойчивость» - более широкое, так как включает в себя оценку
разных сторон деятельности предприятия.
Для оценки финансовой устойчивости применяется система
коэффициентов
24
.
1. Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии,
независимости):
К
кс
=СК/ВБ, (11)
где СК – собственный капитал;
ВБ – валюта баланса.
23
Чечевицина Л.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: Учебник.- М.: Издательско-
книготорговый центр «Маркетинг», 2013.-352с.
24
Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. – М.:ИНФРА-М, 2015.-333с.
24
Этот показатель характеризует долю владельцев предприятия в общей
сумме средств, авансированных в его деятельность. Считается, что чем выше
значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и
независимо от внешних кредиторов предприятие.
Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации
заемного капитала:
К
кп
=ЗК/ВБ, (12)
где ЗК – заемный капитал.
Эти два коэффициента в сумме: К
кс
+ К
кп
= 1.
2. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала:
К
с
=ЗК/СК, (13)
где К
с
- коэффициент соотношения заемного и собственного капитала. Он
показывает величину заемных средств, приходящихся на каждый тенге
собственных средств, вложенных в активы предприятия.
3. Коэффициент маневренности собственных средств:
К
м
= СОС / СК, (14)
где СОС – собственные оборотные средства.
Этот коэффициент показывает, какая часть собственного капитала
используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в
оборотные средства, а какая часть капитализирована.
СОС = СК + ДП – ВА (15)
Предполагается, что долгосрочные пассивы предназначаются для финан-
сирования основных средств и капитальных вложений.
4.Коэффициент структуры долгосрочных вложений:
25
К
св
=ДП/ВА, (16)
где ДП – долгосрочные пассивы, ВА – внеоборотные активы.
Коэффициент показывает, какая часть основных средств и других
внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных
источников.
4. Коэффициент устойчивого финансирования:
К
уф
=(СК+ДП)/(ВА+ТА), (17)
где (СК + ДП) – перманентный капитал,
(ВА + ТА) – сумма внеоборотных и текущих активов.
Это соотношение суммарной величины собственных и долгосрочных
заемных источников средств к суммарной стоимости внеоборотных и
оборотных активов показывает, какая часть активов финансируется за счет
устойчивых источников.
Кроме того, К
уф
отражает степень независимости (или зависимости)
предприятия от краткосрочных заемных источников покрытия. Одним из
критериев оценки финансовой устойчивости предприятия является излишек
или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат
(материальных оборотных фондов). Обычно выделяют четыре типа финансовой
устойчивости.
Абсолютная устойчивость финансового положения складывается тогда,
когда ситуация характеризуется неравенством:
С
о.к.
ТМЗ, (18)
где С
о.к.
– собственные оборотные средства;
ТМЗ – товарно-материальные запасы.
26
Данное сопоставление говорит о том, что товарно-материальные запасы
покрывают собственным оборотным капиталом, т.е. хозяйствующий субъект не
зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко.
Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку
означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности
использовать внешние источники средств для основной деятельности.
Нормальная устойчивость финансового положения характеризуется
неравенством:
С
о.к.
ТМЗ ОИ, (19)
где ОИ – основные источники формирования запасов. Приведенное
соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующий
субъект использует для покрытия товарно-материальных запасов различные
«нормальные» источники средств собственные и привлеченные.
Неустойчивое финансовое положение возникает тогда, когда
сложившаяся ситуация характеризуется следующим неравенством:
ТМЗ ОИ или ОИ ТМЗ (20)
Данное соотношение соответствует положению, когда хозяйствующий
субъект до покрытия части своих товарно-материальных запасов вынужден
привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся в известном
смысле «нормальными», т.е. обоснованными.
Кризисное (критическое) финансовое положение характеризуется
ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству хозяйствующий
субъект имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную
кредиторскую задолженность. Данная ситуация означает, что субъект не может
вовремя расплатиться со своими кредиторами, он находится на грани
банкротства, т.е. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и
дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской
27
задолженности и просроченных ссуд. В условиях рыночной экономики при
хроническом повторении ситуации хозяйствующий субъект должен быть
объявлен банкротом
25
. Равновесие платежного баланса в данной ситуации
обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка,
поставщикам, бюджету и т.д.
Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в условиях
усиления финансовых ограничений.
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств
предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму
соответствует сроку погашения обязательств.
Ликвидность активов – величина, обратная ликвидности баланса по
времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется
времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его
ликвидность.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу,
сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке
убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по
срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.
26
В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяются
на следующие группы:
А
1
– наиболее ликвидные активы – денежные средства предприятия и
краткосрочные финансовые вложения;
А
2
– быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность и прочие
активы;
А
3
– медленно реализуемые активы – запасы, а также статьи из раздела I
актива баланса «Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на
величину вложения в уставные фонды других предприятий);
25
Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. –2-е изд. доп. – М.: Финансы
и статистика, 2015.-208с.
26
Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. – 4-е изд., доп. и перераб.- М.:
Финансы и статистика, 2016.- 416 с.
28
А
4
– труднореализуемые активы – итог раздела I актива баланса, за ис-
ключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:
П
1
– наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность,
прочие пассивы, а также ссуды, не погашенные в срок;
П
2
– краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные
средства;
П
3
– долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные средства;
П
4
– постоянные пассивы – итог раздела III пассива баланса.
Если у предприятия имеются убытки (итог раздела II актива баланса), то
для сохранения баланса на величину убытков уменьшаются собственные
источники, соответственно корректируется валюта баланса.
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги
приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно
ликвидным, если имеют место соотношения:
А
1
П
1,
А
2
П
2,
А
3
П
3,
А
4
П
4
(21)
Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет
выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным
является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву.
Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер и в то же время имеет
глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о
соблюдении минимального условия финансовой устойчивости – наличии у
предприятия собственных оборотных средств
27
. Сопоставление наиболее
ликвидных средств (А
1
) и быстрореализуемых активов (А
2
) с наиболее
срочными обязательствами (П
1
) и краткосрочными пассивами (П
2
) позволяет
оценить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с
долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную
27
Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. –2-е изд. доп. – М.: Финансы
и статистика, 2015.-208с
29
ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности
(или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому
моменту промежуток времени.
По результатам анализа производится регулирование баланса,
составляется прогнозный баланс и дается оценка перспективной ликвидности
предприятия. При этом следует учитывать, что показатели, характеризующие
финансовое состояние, будут различаться по стадиям развития систем.
Приведенные выше нормативные значения показателей платежеспособности
характерны для стадии развития и начала стадии зрелости систем.
30
Глава 2. Анализ показателей финансового состояния
предприятия
на примере АО «Каскад»
2.1.Общая организационно-экономическая характеристика АО «Каскад»
АО «Каскад» организовано в сентябре 1966 года, как филиал
Ставропольского трансформаторного завода. Промплощадка предприятия
разместилась в Северной части г. Черкесска. С 17.08.2016г. в Единый
государственный реестр юридических лиц внесена запись об изменении
фирменного наименования Открытого акционерного общества «КАСКАД», в
связи с приведением его в соответствие с Федеральным законом от 05.05.2015г.
N 99-ФЗ. Новое наименование Общества:
— полное фирменное наименование: Акционерное общество «КАСКАД»;
— сокращенное фирменное наименование – АО «КАСКАД»;
Профилем предприятия являлось изготовление штепсельных разъемов. В
1967 году разработан и утвержден проект на строительство завода. Проект
предусматривал строительство нового производственного корпуса, а также
котельной, компрессорной станции, складов.
В 1969 году приказом Министерства Электронной
Промышленности филиал № 2 Ставропольского трансформаторного завода
преобразован в завод «Каскад». Наращивая выпуск соединителей ШР – 20,
завод начинает осваивать выпуск новых видов соединителей, а в 1978 году при
заводе создано опытно - конструкторское бюро, что позволило
заводу в короткие сроки освоить и наладить выпуск прямоугольных
соединителей. С 1978 года по 1991 год начинается самый бурный период
развития завода. Построены и введены в действия – административный
корпус, столовая, инструментальный цех, гальванический цех, цех по
производству товаров народного потребления, а также построены филиалы в
станице Исправной и ауле Икон – Халк. С 1994 года акционерное общество
31
«Каскад» является правопреемником государственного завода «Каскад».
Уставный капитал АО «Каскад» составляется из номинальной стоимости
акций, приобретенных акционерами (размещенные акции). Уставный капитал
АО «Каскад» составляет 21 611 520 руб. Обществом размещены 720 384
обыкновенных именных бездокументарных акций одинаковой номинальной
стоимостью 30 руб. каждая.
Для получения прибыли АО «Каскад» вправе осуществлять следующие
виды деятельности:
- разработка, производство и сбыт электрических соединителей, в том числе
в интересах Министерства обороны РФ;
- разработка, изготовление специального технологического оборудования,
инструмента и оснастки с использованием алмазного инструмента;
- торгово-закупочная деятельность с осуществлением бартерных сделок;
- оказание платных услуг населению;
- создание (передача) научно-технической продукции;
- строительно-монтажные и ремонтные работы, производство строительных
материалов;
- оказание транспортных услуг и т.д.
Пройдя все трудности реформенного периода АО «Каскад» с 2013 года
начинает новый этап развития предприятия.
Начиная с марта 2014 года АО «Каскад» расширил ассортиментную
линейку счетчиков электроэнергии и приступил к производству новых моделей
однофазных и трехфазных счетчиков электроэнергии.
В настоящее время Акционерное общество «Каскад» –
единственное предприятие в Карачаево-Черкесской республике,
разрабатывающее и выпускающее продукцию для аппаратуры авиационно –
космического и наземного базирования систем противоракетной обороны,
атомной энергетики, средств связи как военного так и гражданского
назначения.
АО «Каскад» не только крупнейшее предприятие ВПК, но и партнер таких
гигантов российской экономики как АО «АВТОВАЗ» и предприятий