47
были направляется на его развитие, то есть на накопление капитала.
В течение анализируемого периода коэффициент самофинансирования
находится в пределах 91-04%. Высокие значения коэффициента говорят о том,
что большая часть чистой прибыли идет на увеличение собственного капитала
организации. Данная ситуация характеризует ООО «Адидас» с позиции органи-
зации финансирования деятельности положительным образом.
Анализ финансового состояния ООО «Адидас» показал, что предприятие
характеризуется низкой финансовой устойчивостью, также наблюдается тен-
денция к ее укреплению.
Главная цель анализа прибыльности (табл.2.5) будет оценка возможности
предприятия получать прибыль на вложенные в хозяйственную деятельность
финансовые ресурсы. Работа предприятия в 2014-2016 гг. характеризуется
прибыльностью от основной деятельности.
Таблица 2.5
Показатели прибыльности деятельности ООО «Адидас»
В процентах
Наименования позиций
Даты
01.01.2015
01.01.2016
01.01.2017
Прибыльность продаж
3
4
5
Прибыльность всей деятельности
1
1
3
Прибыльность переменных затрат
4
7
7
Прибыльность постоянных затрат
8
13
14
Прибыльность всех затрат
3
4
5
Маржинальная прибыль, тыс. руб.
36163
40209
44671
Ценовой коэффициент
36
37
37
Производственный рычаг
1309,8
865,6
798,5
Точка безубыточности
93290,6
96623,9
105432,9
«Запас прочности»
8
12
13
Изменение «запаса прочности», разы
–
0,04
0,01
Влияние объема реализации, разы
–
0,07
0,08
Влияние постоянных затрат, разы
–
-0,06
-0,08
Влияние цены, разы
–
0,02
0,01
Контроль
–
0,00
0,00
48
Рисунок 2.5 Уровень выручки и точка безубыточности
Эффективным инструментом для принятия решений является анализ без-
убыточности производства. Воспользовавшись им, менеджер может ответить на
вопросы, возникающие при изменении направления деятельности, а именно:
влияние на прибыль окажет снижение цены реализации, объем продаж необхо-
дим для покрытия дополнительных постоянных затрат, связанных с предусмот-
ренным расширением предприятия, сколько людей надо нанять и тому подоб-
ное.
Анализ безубыточности — аналитический метод, который помогает
определить величину безубыточного оборота по предприятию и по видам про-
дукции с последующим разработкой мероприятий для достижения и преодоле-
ния границы безубыточности в краткосрочном периоде.
Цель анализа безубыточности производства — установить, что будет с
финансовыми результатами, если определенный уровень производительности
или объем производства изменятся.
На 1 января 2015 г. нижняя граница прибыльности ООО «Адидас» соста-
вила 93 290,6 тыс. р. Рост нижней границы безубыточности в течение анализи-
руемого периода (с 93 290,6 до 105 432,9 тыс. р.) связан с увеличением объема
реализации услуг и товаров.
С целью оценки, насколько предприятие близко находится к критической
точке, после прохождения которой предприятие начинает нести убытки, рас-
считываются абсолютное отклонение от точки безубыточности и «запас проч-
ности».
49
Абсолютное отклонение фактической величины выручки от реализации
от точки безубыточности в 2016 г. составило 15 093 тыс. р.
Запас прочности — это величина, на которую фактический объем реали-
зации превышает объем реализации в точке безубыточности. Запас прочности
отражает предельную величину возможного снижения объема продаж без риска
понести убытки.
В течение анализируемого периода ООО «Адидас» имеет относительно
высокий уровень «запаса прочности», который находится в пределах 8-13%. На
начало 2017 г. «запас прочности» составляет 13%. Значение 13% говорит, что
для того, чтобы предприятие оставалось безубыточным, объем реализации про-
дукции не должен сокращаться более чем на 13%.
Анализ рентабельности позволяет оценить соотношение получаемых
предприятием доходов и вложенного в предприятие капитала. Анализ рента-
бельности проводится на основании показателей рентабельности, формулы
Dupont и «эффекта рычага» (табл. 2.6).
Таблица 2.6
Динамика показателей рентабельности деятельности пре д-
приятия в 2014-2016 гг.
В процентах
Наименования позиций
Даты
01.01.2015
01.01.2016
01.01.2017
Рентабельность собственного капита-
ла
17
23
34
Рентабельность акционерного капи-
тала
10528
16032
31216
Рентабельность постоянных активов
23
33
46
Рентабельность оборотных активов
10
15
24
АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА
Доля кредитов в заемных средствах
50
51
63
Стоимость заемного капитала
1
1
1
Дифференциал рычага
5
10
15
Финансовый рычаг, разы
1,8
1,66
1,37
Эффект рычага
10
16
21
АНАЛИЗ ФОРМУЛЫ DUPONT
50
На протяжении рассматриваемого 2014-2016 гг. в целом наблюдается
рост рентабельности капитала предприятия, как в целом, так и по отдельным
его составляющим. Иными словами, возрастает объем чистой прибыли, прихо-
дящейся на рубль вложенного в предприятие капитала.
Рентабельность всего капитала характеризует объем чистой прибыли, ко-
торый приходится на 1 р. инвестированного капитала. На 1 января 2015-2017 гг.
рентабельность всего капитала возросла с 7% до 16% в годовом выражении,
однако по итогам 2016 г. данный показатель вернулся к уровню 2014 г.
Рентабельность собственного капитала (ROE) — финансовый коэффици-
ент, характеризующий эффективность использования собственного капитала.
Показывает, какая отдача (норма прибыли) на вложенный собственный капи-
тал. Максимизация этого показателя — важная задача, которую необходимо
выполнить управленцам предприятия. За анализируемый период рентабель-
ность собственных средств также имела разнонаправленную динамику, однако,
в целом по итогам 2014-2016 гг. данный показатель сократился на 17 п. п.
Влияние структуры источников финансирования на рентабельность соб-
ственного капитала отражает «эффект рычага».
Положительный «Эффект рычага» свидетельствует, что стоимость заем-
ных средств не превышает отдачу на вложенный в предприятие капитал; при
этом увеличение доли заемных средств в составе пассивов не приводит к со-
кращению рентабельности собственного капитала организации.
Следует обратить внимание на высокий уровень рентабельности акцио-
Рентабельность собственного капита-
ла, разы
0,17
0,23
0,34
Оборачиваемость активов, разы
5,66
5,82
5,48
Прибыльность всей деятельности, ра-
зы
0,01
0,01
0,03
Структура источников средств, разы
287
266
23
Изменение рентабельности собствен-
ного капитала, разы
0,17
0,06
0,11
Влияние оборачиваемости всех акти-
вов, разы
0,00
0,00
-0,01
Влияние прибыльности деятельности,
разы
0,00
0,07
0,16
Влияние структуры источников, разы
0,17
-0,02
-0,04
Контроль
0,00
0,00
0,00
51
нерного капитала ООО «Адидас», который на начало 2016 г. составлял 31
216%. Коэффициент рентабельности акционерного капитала определяется как
отношение величины чистой прибыли к величине уставного капитала и выра-
жает потенциальный размер дивидендных выплат за год.
Анализ оборачиваемости состоит из исследования оборачиваемости по-
стоянных и текущих активов, текущих пассивов и оценки «чистого цикла».
Цель анализа оборачиваемости активов состоит в оценке возможности ак-
тивов предприятия приносить прибыль посредством совершения ими оборота в
рамках схемы «Деньги — Товар — Деньги». Скорость оборачиваемости
средств предприятия состоит в прямой связи с показателем рентабельности
собственного капитала. Ключевым показателем, который характеризует обора-
чиваемость активов, выступает период оборота, который отражает продолжи-
тельность одного оборота средств и выражается в днях.
Рисунок 2.6 Периоды оборота текущих пассивов и активов,
дни
Длительность «затратного цикла» ООО «Адидас» определяются (то есть
имеют наибольшее влияние, наибольший удельный вес) периодами оборота де-
биторской задолженности и материальных запасов. Значение данного показате-
ля в 2014-2016 гг. сократилось с 40 до 37,7 дней.
Следует отметить, что чем короче «затратный цикл», тем меньше финан-
совых ресурсов необходимо предприятию для обеспечения текущей хозяй-
ственной деятельности предприятия. Сокращения затратного цикла свидетель-
ствует об улучшении условий финансирования текущей деятельности — такая
52
ситуация наблюдается в течение всего анализируемого периода.
В 2016 г. наибольший удельный вес в «затратном цикле» имеет период
оборота готовой продукции. Другими словами, в цепочке «запасы — авансы
поставщикам — незавершенное производство — готовая продукция на складе
— дебиторская задолженность» на товары для перепродажи приходится макси-
мальный срок связывания денежных средств.
Продолжительность оборота кредиторской задолженности дает характе-
ристику периоду оплаты счетов поставщикам со стороны ООО «Адидас» —
продолжительность периода отсрочки, предоставляемого поставщиками. В те-
чение анализируемого периода оборота кредиторской задолженности сократил-
ся с 13 до 11,6 дней.
Сумма периодов оборота составляющих текущих пассивов называется
«кредитным циклом». Чем больше значение «кредитного цикла», тем более эф-
фективно предприятие использует возможность получения финансовых ресур-
сов от участников производственного процесса — поставщиков и покупателей.
В рассматриваемом периоде «кредитный цикл» ООО «Адидас» сократился с
20,9 до 16,2 дней, что указывает на рост стоимости кредитных средств для
предприятия.
Разница между «затратным» и «кредитным» циклами носит название
«чистый цикл». Данный показатель характеризует организацию финансирова-
ния производственного процесса.
Разница между «затратным» и «кредитным» циклами носит название
«чистый цикл». Данный показатель характеризует организацию финансирова-
ния производственного процесса. В 2014-2016 гг. величина «чистого цикла»
увеличилась с 19,2 до 21,5 дней. Положительное значение «чистого цикла» в
ООО «Адидас» означает, что кредиты поставщиков и покупателей полностью
покрывают потребность предприятия в финансировании оборотного капитала.
Разница между поступлениями и платежами за определенный интервал
анализа носит название чистый денежный поток (рис. 2.7). Величина чистого
денежного потока характеризует предприятие с точки зрения возможности вы-
53
платы процентов и погашения задолженности по банковским кредитам. Факти-
ческий прирост свободных денежных средств организации за период носит
название фактический денежный поток. Фактический денежный поток рассчи-
тывается на основании данных баланса (строка «Денежные средства»).
Рисунок 2.7 Анализ денежных потоков ООО «Адидас», тыс.
руб.
Как видно из рисунка 2.7, данный показатель в 2014-2016 гг. имел тен-
денцию к росту и на начало 2017 г. составил 1 062 тыс. р.
Оценка показателей результативности труда дает возможность оценить
взаимосвязь между динамикой численности персонала и изменением размера
заработной платы, а также изменением объема реализации товаров и услуг, ве-
личины денежных поступлений и размера полученной предприятием чистой
прибыли.
Анализ эффективности труда (см. табл. 2.7) позволяет нам говорить о ро-
сте удельного объема произведенной продукции на одного работника.
Таблица 2.7
Показатели эффективности труда ООО « Адидас»
В тыс. руб.
Наименования позиций
Даты
01.01.2015
01.01.2016
01.01.2017
Среднесписочная численность, чел.
52
56
58
54
Заработная плата (за период)
11981
14394
16234
Среднемесячная заработная плата
24,93
27,84
30,31
Выручка на одного работника
1942
1951
2078
Денежные поступления на одного ра-
ботника
1930
1961
2076
Прибыль от основной деятельности на
одного работника
53
83
96
В рассматриваемом периоде среднесписочная численность работников
ООО «Адидас» увеличилась с 52 до 58 чел., среднемесячная величина заработ-
ной платы увеличилась с 24,93 тыс. р. до 30,31 тыс. р.
В течение анализируемого периода удельные показатели объема реализа-
ции продукции, объема денежных поступлений на одного работника и на рубль
заработной платы возросли — возросла выработка на одного человека и на
рубль заработной платы.
Таким образом, расширение численности персонала необходимо признать
эффективным.
Анализ предоставленной информации об ООО «Адидас» позволяет сде-
лать вывод, что предприятие характеризируется: низкой ликвидностью; недо-
статочной финансовой устойчивостью; ростом абсолютной величины и уровня
чистого оборотного капитала; стабильными показателями прибыльности и рен-
табельности основной деятельности.
2.3 Анализ формирования прибыли и оценка резервов ее увеличения
Основной целью анализа показателей прибыли выступает выявление фак-
торов, которые влияют на ее изменение, то есть увеличение или снижение. Вы-
явление данных факторов позволяет посредством поиска инструментов влияния
на них определить резервы роста прибыли.
Анализ прибыли компании состоит из следующих этапов:
1. анализ состава и динамики прибыли;
2. анализ финансовых результатов от обычных видов деятельности;
3. анализ финансовых результатов от прочих видов деятельности;
4. факторный анализ прибыли.
Динамика показателей прибыли анализируемой компании представлена в
таблице 2.8.
55
Таблица 2.8
Формирование прибыли ООО «Адидас»
В тыс. руб.
Показатель
2014 г.
2015 г.
2016 г.
Изменение
Темп роста
%
2015
г. к
2014г
.
2016 г.
к
2015г.
2015
г. к
2014
г.
2016
г. к
2015г
.
Из данных таблицы 2.8 можно видеть, что в целом в анализируемой ком-
пании доходы от реализации составляли в 2014 г. 131 302 тыс. р., а в 2016 г. —
156 683 тыс. р., их прирост составил 25 381 тыс. р., или 19,3%. Расходы по ос-
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка
(нетто) от про-
дажи товаров,
продукции, ра-
бот, услуг
131302,0
142017
156 683,
8
10 715,
2
14 666,6
108,2
110,3
Себестоимость
проданных то-
варов, продук-
ции, работ,
услуг
125387,0
14201,2
156 683,
0
7 670,2
14 665,8
106,1
110,0
Валовая при-
быль (убыток)
5915,0
8959,0
10 340,2
3 044,0
1 381,2
151,5
115,4
Коммерческие
расходы
2030,6
2 619,5
2 735,2
588,9
115,7
129,0
104,4
Управленческие
расходы
295,1
301,6
332,8
6,5
31,2
102,2
110,3
Прибыль (убы-
ток) от продаж
3 070,0
6 038,5
7 272,2
2 968,5
1 233,7
168,2
120,4
Прочие доходы и расходы
Проценты к
уплате
263,9
521,3
587,6
257,4
66,3
197,5
112,7
Прочие расхо-
ды
1 614,6
2 912,0
1 612,0
1297,4
-1 300,0
180,4
55,4
Прибыль от
операционных
доходов
-1 878,5
-3433,3
-2 199,6
-1554,5
1 233,7
182,8
64,1
Прибыль (убы-
ток) до налогов
1 710,8
2 605,2
5 072,6
894,4
2 467,4
152,3
194,7
Налог на при-
быль
342,1
521,0
920,9
178,9
399,9
152,3
194,7
Чистая прибыль
(убыток) отчет-
ного периода
1 368,6
2 084,1
4 058,0
715,5
1 973,9
152,3
194,7
56
новной деятельности также возросли в 2014-2016 гг. с 125 387 до 156 683 тыс.
р. (увеличение 31 296 тыс. р. или 16,7%). Опережающий прирост доходов отно-
сительно прироста затрат стал причиной увеличения валовой при прибыли и
прибыли от реализации.
Прибыль от реализации компании в 2014-2016 гг. увеличилась с 3 070 до
7 272 тыс. р., т. е. на 4 202 тыс. р., т.е. более чем 2 раза. Увеличение прибыли от
продаж является позитивным результатом.
Доходов от операционной деятельности в анализируемом периоде компа-
ния не получала. Расходы по операционной деятельности составили в 2014 г. 1
614 тыс. р., а в 2014 г. — 1 612 тыс. р. Наибольшие прочие расходы приходятся
на 2015 г. — 2 912 тыс. р. Таким образом, от операционной деятельность анали-
зируемой компании в 2014-2016 гг. была убыточной.
Прибыль от финансово-хозяйственной деятельности (до налогов) с уче-
том сальдо операционных доходов и расходов в 2014-2016 гг. возросла с 1 710
до 5 072тыс. р., ее абсолютное увеличение составило 3 362тыс. р., относитель-
ное — 196,5%.
Чистая прибыль анализируемой компании увеличилась в 2014-2016 гг. с 1
710 до 5 072 тыс. р. или почти в 3 раза. Данный факт указывает на рост финан-
совой результативности деятельности компании.
Основным источником создания прибыли выступает основная деятель-
ность предприятия, для реализации которой оно было создано. Специфика дан-
ной деятельности обусловлена отраслевыми особенностями предприятия. Бази-
сом этой деятельности является производственно-коммерческая деятельность,
дополняемая инвестиционной и финансовой деятельностью.
Прибыль от реализации продукции, работ и услуг (прибыль от продаж)
рассчитывается как разность между объемом реализации в стоимостном выра-
жении (за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и других анало-
гичных обязательных платежей), себестоимостью реализованных товаров, ра-
бот и услуг, коммерческих и управленческих расходов.
Ключевыми факторами, которые оказывают влияние на размер прибыли