23
представленной в таблице 2.
Таблица 2
Система показателей У. Бивера для диагностики банкротства
Название
показателя
Показатель
Формула
вычисления
Расчет
Значение показателя
для благо
получных
компаний
за 5 лет до
банкротст
ва
за 1 год до
банкротст
ва
1. Коэффициент
Бивера
Чистая прибыль +
+ Амортизация
0,4-0,45
0,17
-0,15
Заемный капитал
2. Рентабельность
активов, %
Чистая прибыль х
100
6-8
4
-22
Активы
3. Доля долга, %
Заемный капитал
/Активы
менее 37
менее 50
менее
80
4. Коэффициент
покрытия активов
чистым
оборотным
капиталом
Чистый оборотный
капитал
менее
0,4
менее
0,4
менее
0,4
Активы
5. Коэффициент
покрытия
Оборотный капитал
Краткосрочные
обязательства
менее
3,2
менее 2
менее 1
Наиболее значимый коэффициент, по мнению Бивера, — отношение
величины денежного потока предприятия к общей величине задолженности.
Коэффициент Чессера
Коэффициент позволяет оценить не только вероятность риска
банкротства, но и вероятность невыполнения обязательств по погашению
задолженности по кредитам. Чем ближе значение данного показателя к нулю,
тем устойчивее финансовое состояние анализируемого предприятия. В методике
используют следующие факторы:
- доля высоколиквидных активов в совокупных активах;
- отношение нетто-продаж к высоколиквидным активам;
- отношение брутто-доходов к совокупным активам;
24
- отношение совокупной задолженности к совокупным активам;
- отношение собственного капитала к чистым активам;
- отношение оборотного капитала к нетто-продажам.
Рассчитывают коэффициент Чессера по формуле:
P =
1
1+е
−у
(5)
где Р-коэффициент Чессера;
е - основание натурального логарифма (2,718281828);
у = -2,0434 – 5,24Х
1
+ 0,0053Х
2
- 6,6507Х
3
+ 4,4009Х
4
- 0,0791Х
5
- 0,102Х
6
,
где X
1
= (Денежные средства и лекгореализуемые ценные бума-ги)/Активы; Х
2
= Выручка/(Денежные средства и лекгореализуемые ценные бумаги);
Х
3
= Доходы/Активы;
Х
4
= Заемный капитал/Активы;
Х
5
= Собственный капитал/Чистые активы;
Х
6
= Оборотные средства/Выручка.
Весовые коэффициенты были получены на основе экономико-
статистического анализа выборки предприятий.
Финансовое положение предприятия считают удовлетворительным, если
значение коэффициента составляет менее 0,5 [14, с.147].
Коэффициент Фулмера рассчитывают по формуле:
Н = 5,528 ????
1
+ 0,212 ????
2
+ 0,073 ????
3
+ 1,270 ????
4
- 0,120 ????
5
(6)
+ 2,335 ????
6
+ 0,575 ????
7
+ 1,083????
8
+ 0,894 ????
9
- 6,075
где Н — коэффициент Фулмера;
V
1
= Нераспределенная прибыль/Активы;
V
2
= Выручка/Активы;
V
3
= Прибыль до выплаты налогов/Активы;
25
V
4
= Денежный поток/Заемный капитал;
V
5
= Заемный капитал/Активы;
V
6
= Краткосрочные обязательства/Активы;
V
7
= Материальные активы/Активы;
V
8
= Оборотный капитал/Заемный капитал;
V
9
= Прибыль до выплаты процентов и налогов/Выплаченные проценты.
Существуют отечественные модели, разработанные Р.С. Сайфулиным и
Г.Г. Кадыковым, С. Кромоновым и другие. Так, в модели Р.С. Сайфулина и Г.Г.
Кадыкова рейтинговое число рассчитывают по формуле:
R = 2К
о
+ 0,1К
тл
+ 0,08К
и
+ 0,45К
м
+ К
пр
(7)
где R — рейтинговое число;
Ко — коэффициент обеспеченности собственными средствами (Ко > 0,1); Ктл —
коэффициент текущей ликвидности (Ктл > 2);
Ки — интенсивность оборота авансируемого капитала, которая характеризует
объем продаж, приходящийся на 1 рубль средств, вложенных в деятельность
предприятия (Ки > 2,5);
Км — коэффициент менеджмента, характеризует отношение прибыли от
реализации к величине выручки от реализации;
Кпр — рентабельность собственного капитала — отношение балансовой
прибыли к собственному капиталу (Кпр > 0,2).
При полном соответствии значений финансовых коэффициентов
минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1.
Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее 1
характеризуют как неудовлетворительное, которое выражается сниженной
платежеспособностью и сниженной финансовой устойчивостью [20, с.57].
Безусловно, коэффициенты, рассчитанные по пассиву прогнозного
баланса, — основные при оценке финансовой устойчивости предприятия.
Однако характеристика финансовой устойчивости с такими показателями не
26
будет полной — важно не только то, откуда планируют привлечь средства, но и
куда их вложить, какова структура вложений на долгосрочную перспективу.
Для оценки долгосрочной ликвидности предприятия проводят допол-
нительные расчеты: статьи прогнозного актива баланса группируют по степени
убывания ликвидности, а пассива баланса — по степени срочности оплаты.[16,
с.284]
А1 — наиболее ликвидные активы. К ним относят денежные средства
предприятия (на расчетном счете, валютном счете и в кассе предприятия) и
краткосрочные финансовые вложения (размещение капитала в различных
финансовых активах, например, ценных бумагах государства, ценных бумагах
других хозяйственных субъектов, срок размещения менее одного года) (стр. 260
+ стр. 250).
А2 — быстрореализуемые активы. К ним относят дебиторскую
задолженность краткосрочного характера со сроком погашения менее 12
месяцев и прочие активы (стр. 230 + стр. 270).
A3 — медленнореализуемые активы. К ним относят статьи из раздела II
баланса «Оборотные активы», то есть запасы, которые включают в себя запасы
сырья, материалов, полуфабрикатов, готовой продукции, затраты
незавершенного производства (стр. 210).
А4 — труднореализуемые активы, включаемые в раздел I баланса, то есть
внеоборотные активы, которые включают нематериальные активы,
незавершенное строительство, основные средства, оборудование к установке и т
д. (стр. 190).
П1 — наиболее краткосрочные обязательства. К ним относят статьи
«Кредиторская задолженность» и «Прочие краткосрочные пассивы» (стр. 620 +
стр. 670).
П2 — краткосрочные пассивы, к которым относят статьи раздела V
баланса, то есть краткосрочные кредиты и займы (стр. 610).
ПЗ — долгосрочные пассивы, к которым относят долгосрочные кредиты
и заемные средства (стр. 590).
27
П4 — постоянные пассивы, включающие статьи раздела III баланса (стр.
490).
При определении долгосрочной ликвидности баланса группы актива и
пассива сопоставляют между собой. Баланс считают абсолютно ликвидным, если
выполняются следующие соотношения групп активов и обязательств:
А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; A3 ≥ ПЗ; А4 ≤ П4. (8)
Систематически неустойчивое финансовое состояние предприятий ведет к
их банкротству. [8, с.279]
Модели прогнозирования финансовой устойчивости и банкротства
можно применять как для внутренних целей предприятия, так и для анализа их
бизнес-рисков деловыми партнерами — коммерческими банками,
инвестиционными компаниями, поставщиками и пр. Вместе с тем диагностика
банкротства на основе факторных моделей имеет следующие недостатки:
- подобные модели не позволяют оценить причины попадания
предприятия в «зону неплатежеспособности»;
- нормативное содержание коэффициентов, используемых для
рейтинговой оценки, не учитывает отраслевых особенностей предприятий;
- для разных стран, отраслей и другие коэффициенты при показателях
моделей (константы) будут отличаться.
Применять подобные модели определения риска банкротства необходимо
с разумной осторожностью.[24, с.167]
Изучив теоретические основы деятельности предприятия в области
банкротства приходим к выводу, что данное явление очень важное в его
деятельности, именно оно может предприятие вывести либо на новый виток
развития либо наоборот его убить полностью.
Рассмотрим несколько групп проблем, которые связаны с управлением
риска банкротства на предприятии: - необходимо выстроить правильную
методологию определения и предсказания рисков; - уметь правильно выбрать
28
необходимую методику и оценки риска банкротства; - указать необходимые
расчеты, которые предприятие должно провести; - указать и описать
квалификацию менеджеров, которые занимаются анализом и оценкой рисковых
ситуаций; - правильно реализовывать концепцию риска и доходности.
Для правильного взаимодействия и получения положительного
результата от вложенных усилий необходимо руководству предприятия
выработать и освоить необходимую методологию определения рисковых
ситуаций, то есть выработать последовательность шагов, которую необходимо
применить для определения, диагностирования и выявления приближающегося
риска или его возможности.
Если такая процедура не будет предпринята на предприятии, то и оно не
получит тех результатов расчетов и оценки, которые действительно будут
правдивыми и аналитическими. Именно оценка и расчеты показывают
возможное приближение риска банкротства. Поэтому необходимо правильно,
оптимально и рационально все это выстраивать в определенную цепочку.
Может быть необходимая информация, но стоит правильно подобрать
методику или метод для определения вероятности риска банкротства. Его можно
определить несколькими действиями, такими как модели по определению риска
банкротства, расчеты финансовых показателей, указывающих на более узкие
виды рисков. Анализ и оценка дают возможность определить не только риски,
связанные с внутренней средой, но и внешней средой.
Например, снижение выручки от реализации может быть связано не
только со снижением конкурентоспособности предприятия, но и снижением
уровня доходов населения в результате инфляции или девальвации
национальной валюты. Поэтому есть разные методы и методики определения и
анализа, какого то вида риска, в том числе и банкротства. Риск банкротства это
результат реализации большинства рисков других видов.
Среди перечисленных причин и проблем управления рисками, выходит на
первый план это проблема. Связанная с квалификацией менеджеров за которыми
стоит право и обязанность принимать решения.
29
Если менеджеры никогда не сталкивались с рисками банкротства, и
вообще с другими видами рисков. То и опыта в условиях рисковых у них нет.
Управлять ситуацией означает владеть ею, а не работать с ней, когда она уже
реализовалась.
Поэтому квалификация, опыт менеджеров, принимающих решение очень
важно для результатов предприятия. Крупные предприятия обычно уделяют
образованию своих специалистов. Особенно в области управления рисками
ценится очень высоко.
При управлении необходимо помнить и использовать научные основы,
например, концепцию между риском и доходностью, чем выше доходность, тем
выше и риски.
Выходя на новые рынки предприятие, должно понимать, что различные
виды рисков здесь ожидаемы, может быть невостребованность продукции,
потребители не знают новую продукцию, контрагенты оказались ненадежными
партнерами, не оплатили отгруженную продукцию и другое. Такие
непросчитанные ситуации приведут в обязательном порядке к рискам,
разрушению деятельности предприятия.
Эту ситуацию с новыми видами деятельности, рынками в обязательном
порядке необходимо учитывать и анализировать, взвешивать все факторы.[23,
c.184]
Рассмотрев первую главу можно сказать, что банкротство — долговая
несостоятельность, отказ гражданина или компании платить по своим долговым
обязательствам из-за отсутствия средств; финансовый крах, разорение. После
вынесения судебного решения о неспособности должника выполнить свои
финансовые обязательства уже банкротство наступает формально.
Когда рассматривается дело о банкротстве должника - юридического
лица применяются различные процедуры банкротства (наблюдение; финансовое
оздоровление; внешнее управление; конкурсное производство; мировое
соглашение).
Прежде чем принять решение о рисковом вложении капитала,
30
финансовый менеджер должен определить максимальный объем убытка по
данному риску; сопоставить его с объемом вкладываемого капитала; сравнить
его со всеми собственными финансовыми ресурсами и определить, не приведет
ли потеря этого капитала к банкротству инвестора.
Существуют модели и оценки риска банкротства предприятия, такими
моделями являются: модель Альтмана (двухфакторная и пятифакторная), модель
Бивера, Чессера, Фулмера, Кадыкова и другие. Основными методами
определения финансовых рисков, а также риска банкротства являются именно
методы финансового анализа.
31
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ
ООО «КАММИ»
2.1 Общая характеристика экономической политики ООО «Камми»
Общество с ограниченной ответственностью «Камми» является
коммерческой организацией. Основной целью деятельности Общества является
извлечение прибыли. ООО «Камми» фабрика мебели основана в 2004 году,
основным видом деятельности было производство корпусной мебели для дома и
офиса, кухонь. В 2004 году провели модернизацию производства, установив
высокоточные станки немецкого и итальянского производства.
В этом же году купили собственные площади для мебельного цеха. В 2004
году линейка выпускаемой продукции расширилась до 200 наименований, это
потребовало расширения площадей, поэтому мы купили еще один цех.
В 2005 году продолжали развивать фабрику «Камми» – был куплен
третий цех. Для улучшения характеристик выпускаемой продукции на
предприятии внедрили систему внутреннего контроля качества, благодаря чему
количество брака свелось к минимуму. Количество сотрудников на фабрике
достигло 60 человек.
В 2006 году запустили собственную линию по ламинированию древесно-
стружечных плит. Это позволило сократить затраты на приобретение материалов
и снизить цену на продукцию. В 2007 году фабрика приняла участие в выставке
«Экспоцентр 2008». В 2008 году компания участвовала в выставке Корпус сити.
Количество моделей, производимых на фабрике достигло 600 позиций. В этом
же году мы начали первые продажи через интернет, организовали
сотрудничество с интернет-магазином. В 2009 году объемы производства
продолжали расти, поэтому потребовалось радикальное расширение площадей.
Вместо трех цехов был приобретен единый производственный комплекс, что еще
сильнее снизило издержки при производстве мебели. Начался первый этап
внедрения автоматизации производства.
32
В 2010 году окончательно сформировались долгосрочные отношения с
поставщиками продукции, проводятся программы по улучшению качества
обслуживания и повышению качества комплектующих.
В 2016 году фабрика выигрывает крупные тендеры в сфере
государственных закупок. Разработана концепция собственного интернет-
магазина, который полностью интегрирован с производством мебели,
фактически является его структурным подразделением.
В 2015 году значительный объем продаж идет уже через собственный
интернет-магазин. Все производство полностью автоматизировано, полностью
обновлен станочный парк. Это сделало качество мебели еще более высоким, а
цены на неё – еще более доступными.
Модельный ряд продукции превысил 3000 позиций. Внедрили
технологию автоматического пересчета цены мебели в зависимости от размеров,
когда клиент сам указывает нужные параметры на сайте, после чего модель
создается автоматически. Цена также рассчитывается без участия человека и
сразу же видна клиенту.
В 2016 году фабрика продолжает развиваться. Основное направление –
развитие в сторону снижения цен и повышения качества, а также забота об
окружающей среде.
Предметом деятельности Общества является:
торгово-закупочная;
посредническая деятельность;
оказание платных услуг населению;
коммерческая деятельность;
проектирование, строительство, реставрация, оборудование, ремонт и
эксплуатация объектов различного назначения, в том числе жилых домов,
объектов производственно-технического назначения, гостиниц, культурно-
бытовых, медикопрофилактических комплексов, медицинских учреждений, и
других объектов;
оказание услуг промышленно-производственного характера;