25
г) кризисное финансовое состояние, когда предприятие находится на
грани банкротства.
3. Коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент
автономии). Этот показатель финансовой устойчивости вычисляется по
формуле:
б
а
В
СК
К =
, (1.2.10)
где СК – собственный капитал;
б
В
- валюта баланса.
Этим коэффициентом характеризуется часть собственников
предприятия в общей сумме средств, вложенных в предприятие. Если данный
коэффициент имеет высокое значение, это означает, что предприятие
финансово устойчивое и слабо зависит от внешних кредиторов. Дополнением
к этому показателю финансовой устойчивости является коэффициент
концентрации привлеченного (заемного) капитала - их сумма равна 1 (или
100%).
4. Коэффициент финансовой зависимости. Этот показатель финансовой
устойчивости предприятия вычисляется по формуле:
СК
Вб
К
а
=
, (1.2.11)
где
б
В
- валюта баланса;
СК – собственный капитал.
Из этой формулы видно, что коэффициент финансовой зависимости
является обратным коэффициенту концентрации собственного капитала.
5. Коэффициент маневренности собственного капитала. Этот
показатель финансовой устойчивости подсчитывается по формуле:
СК
С
К
обс
мск
=
, (1.2.12)
где
обс
С
- собственные оборотные средства;
СК – собственный капитал.
26
Используя этот показатель финансовой устойчивости предприятия,
можно определить какая часть используется в текущей деятельности, а какая
капитализирована. Данный показатель может меняться в зависимости от
отрасли предприятия, нормативным значением является 0,4 – 0,6.
6. Коэффициент инвестирования (собственных источников):
100*
вложения прочие и ОС
средств хсобственны Ист.
инвест. К =
(1.2.13)
Коэффициент финансовой устойчивости необходимо дополнительно
оценить через систему показателей, характеризующих структуру
используемого капитала предприятия с позиций степени финансовой
стабильности его развития в предстоящем периоде. Для осуществления такой
оценки использованы показатели, приведённые в таблице 3.
Таблица 3
Показатели финансовой стабильности
Показатель
Обозна-
чение
Расчёт
Ограни-
чение
Номер
формулы
Коэффициент
капитализации (плечо
финансового рычага)
U1
заёмный капитал /
собственный капитал
≤1,5
1.2.14
Коэффициент
обеспеченности
собственными источниками
финансирования
U2
(собственный капитал
– внеоборотные
активы)/ оборотные
активы
0,1≥U2≥0,5
1.2.15
Коэффициент финансовой
независимости (автономии)
U3
собственный капитал/
валюта баланса
U3≥0,4
1.2.16
Коэффициент
финансирования
U4
собственный капитал/
заёмный капитал
U4≥0,7
Оптимально:
1,5
1.2.17
Коэффициент финансовой
устойчивости
U5
собственный капитал +
долгосрочные
обязательства/ валюта
баланса
U5≥0,6
1.2.18
27
На пятом этапе исследования проводится оценка эффективности
использования собственного капитала. Показатели эффективности и
интенсивности использования капитала рассчитываются по следующим
формулам:
Наиболее общей характеристикой эффективности собственного
капитала является его оборачиваемость (ОКАП):
ОКАП = В/СК, (1.2.19)
где В – выручка;
СК – собственный капитал.
Коэффициент показывает активность средств, которыми рискуют
акционеры. Его рост означает увеличение уровня продаж, в значительной
степени обеспечиваемых кредитами, и снижение доли собственных
источников в общем капитале предприятия. Значительное снижение ОКАП
отражает тенденцию к бездействию части собственных средств.
Период оборота - средний срок, за который возвращаются в
хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в
производственно-коммерческую деятельность, или продолжительность
одного оборота (в днях):
Поб=Т/ОКАП, (1.2.20)
где Т - рассматриваемый период.
Чем меньше этот показатель, тем лучше, поскольку при прочих равных
условиях экономическому субъекту требуется меньше оборотных средств.
Чем быстрее оборотные средства совершают кругооборот, тем лучше и
эффективнее они используются.
Важной характеристикой эффективности собственного капитала
является его рентабельность:
ROE = (ЧП/СК)*100%, (1.2.21)
где ЧП – чистая прибыль;
СК – средняя сумма собственного капитала за отчётный период.
28
Рентабельность собственного капитала характеризует доходность
бизнеса для его владельцев и показывает, сколько единиц прибыли
приходится на единицу собственного капитала.
Эффективность использования собственного капитала зависит также от
продолжительности периода, необходимого на полное воспроизводство
суммы собственного капитала за счёт прибыли и характеризуется периодом
окупаемости собственного капитала (Пск):
Пск=СК/ЧП (1.2.22)
Процесс оценки эффективности использования заемного капитала
последовательно осуществляется на предприятии по следующим этапам:
− анализ величины и состава заемного капитала за ряд периодов, анализ
тенденций изменения структуры;
− оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных
источников;
− оценка эффективности использования заемного капитала. На данной
стадии анализа рассматривается система финансовых коэффициентов [2, с.
147].
Целью анализа величины и состава заемного капитала является
выявление объема, состава и форм привлечения заемных средств
предприятием, а также оценка тенденций изменения структуры.
Заемный капитал в процессе финансового управления оценивается по
следующим основным элементам: стоимость финансового кредита
(банковского и лизингового); стоимость капитала, привлекаемого за счет
эмиссии облигаций; стоимость товарного (коммерческого) кредита (в форме
краткосрочной или долгосрочной отсрочки платежа); стоимость текущих
обязательств по расчетам.
Нормативное значение коэффициента привлеченного капитала должно
быть меньше или равно 0,4.
Коэффициент финансирования представляет собой отношение
собственного капитала к привлеченному капиталу, который рассчитывается
29
по формуле:
, (1.2.10)
где К
ф
- коэффициент финансирования;
С
к
- собственный капитал;
З
к
- заемный (привлеченный) капитал.
Чем выше уровень этого коэффициента, тем для банков и инвесторов
надежнее финансирование.
Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия
финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных.
Ситуация, при которой величина коэффициента финансирования < 1
(большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных
средств), может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и
нередко затрудняет получение кредита [7, 59 с.].
Финансовый леверидж характеризует использование предприятием
заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента
рентабельности собственного капитала. Иными словами, финансовый
леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с
появлением заемных средств в объеме используемого предприятием
капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на
собственный капитал.
Коэффициент финансового левериджа или плечо рычага (ЗК: СК),
который характеризует сумму заемного капитала, используемого
предприятием, в расчете на единицу собственного капитала [11, с. 221].
к
к
ф
З
С
К =
30
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ
СОБСТВЕННОГО И ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ ( НА
ПРИМЕРЕ ПЖСК «ДАГДИЗЕЛЬ» )
2.1 Экономический анализ деятельности предприятия
Потребительский Жилищно-Строительный Кооператив (ПЖСК)
"Дагдизель" зарегистрировано 12 мая 2014 года.
Место нахождения организации: Республика Дагестан, г. Каспийск,
улица Ленина, 35, 32.
ПЖСК «Дагдизель» осуществляет свою деятельность в рамках
действующего в России законодательства.
ПЖСК «Дагдизель» является юридическим лицом, имеет в
собственности обособленное имущество и отвечает по своим обязанностям
этим имуществом, может от своего имени приобретать и осуществлять
имущественные и личные неимущественные права, нести обязанность, быть
истцом и ответчиком в суде. Организция имеет самостоятельный баланс,
круглую печать, также имеет штампы, бланки со своим фирменным
наименованием.
Основным видом деятельности ПЖСК «Дагдизель» является
строительство жилых и нежилых зданий.
ПЖСК «Дагдизель» вправе оказывать дополнительные услуги:
разработка проектно-сметной документации; расчет стоимости и поставка
строительных материалов от ведущих заводов производителей;
осуществление помощи на отдельных этапах строительства (заливка
фундаментов, перекрытий, возведении стен, кровли, а также устройстве
инженерных сетей).
Для ознакомления с особенностями деятельности исследуемого
предприятия необходимо проанализировать динамику основных технико-
экономических показателей ПЖСК «Дагдизель» за период 2017-2019 гг.,
результаты расчетов которых представлены в таблице 4.
31
Таблица 4
Динамика основных технико-экономических показателей ПЖСК
«Дагдизель» за период 2017-2019 гг.
Показатели
2017
2018
2019
Сумма
Абс.
откл.
Темп
роста,
%
Сумма
Абс.
откл
Темп
роста,
%
Выручка, тыс. руб.
34113,0
0
41178,0
0
7065,00
120,71
52396,0
0
11218,0
0
127,2
4
Себестоимость
продаж, тыс. руб.
33988,0
0
48400,0
0
14412,0
0
142,40
51075,0
0
2675,00
105,5
3
Прибыль от продаж,
тыс. руб.
125,00
-
7222,00
-
7347,00
-
5777,6
0
1321,00
8543,00
-18,29
Чистая прибыль,
тыс. руб.
2654,00
4144,00
1490,00
156,14
7598,00
3454,00
183,3
5
Среднегодовая
стоимость основных
средств, тыс. руб.
23875,0
0
26689,0
0
2814,00
111,79
36029,0
0
9340,00
135,0
0
Фондоотдача,
руб./руб.
1,43
1,54
0,11
107,98
1,45
-0,09
94,26
Фондоемкость,
руб./руб.
0,70
0,65
-0,05
92,61
0,69
0,04
106,0
9
Фондовооруженност
ь, руб./чел.
314,14
351,17
37,03
111,79
474,07
122,89
135,0
0
Среднегодовая
стоимость
оборотных средств,
тыс. руб.
29667,0
0
31885,0
0
2218,00
107,48
31457,0
0
-428,00
98,66
Коэффициент
оборачиваемости
оборотных средств,
1,15
1,29
0,14
112,31
1,67
0,37
128,9
7
32
об.
Среднесписочная
численность
работников, чел.
76,00
76,00
0,00
100,00
76,00
0,00
100,0
0
Производительность
труда, тыс.руб./чел.
448,86
541,82
92,96
120,71
689,42
147,61
127,2
4
Фонд оплаты труда,
тыс. руб.
476,00
10176,0
0
9700,00
2137,8
2
12588,0
0
2412,00
123,7
0
Среднемесячная
заработная плата
одного работника,
руб.
9894,74
11157,8
9
1263,16
112,77
13802,6
3
2644,74
123,7
0
Экономическая
рентабельность, %
7,81
8,56
0,75
109,65
14,88
6,31
173,7
5
Данные таблицы показывают, что в 2018 году объем выручки ПЖСК
«Дагдизель» увеличился на 7065 тыс.руб. или на 120,71% от уровня 2017
года, в 2019 году - на 11218 тыс.руб. или на 127,24% от уровня 2018 года.
Себестоимость является важным показателем, характеризующим работу
предприятия. В 2018 году увеличение себестоимости продаж составило
14412 тыс.руб., темп роста – 142,40%, в 2019 году увеличение составило 2675
тыс.руб., темп роста – 105,53%. Следствием высокой себестоимости в
составе выручки в 2018 году является снижение значения валовой прибыли,
которое составило 7347 тыс. руб. В 2019 году в результате снижения
себестоимости до 105,53% и увеличения выручки от реализации продукции
до 127,24% прибыль от продаж увеличилась и составила 1321 тыс. руб. За
счет превышения объема прочих доходов, которые пополнились в основном
за счет полученных субсидий, от объема прочих расходов чистая прибыль в
2018 году увеличилась на 1490 тыс. руб. по сравнению с 2017 годом и
составила 156,14% от уровня показателя 2017 года; в 2019 году увеличение
составляет 183,35% к уровню 2018 года или 3454 тыс. руб.
Среднегодовая стоимость основных средств ПЖСК «Дагдизель» в
33
течение анализируемого периода неизменно увеличивается: в 2018 году темп
роста данного показателя составил 111,79%, в 2019 году темп роста составил
135%, что объясняется увеличением стоимости основных средств на 2814
тыс. руб. и на 9340 тыс. руб. соответственно. В результате фондоотдача в
2018 году увеличивалась на 0,11 руб./руб. и составила 1,54 руб./руб., что
свидетельствует об эффективном использовании основных фондов; в 2019
году вследствие опережающего темпа роста основных средств от темпа роста
выручки наблюдается снижение на 0,09 руб./руб. Фондоемкость
соответственно в 2018 году снизилась: если в 2017 году на каждый рубль
реализованной продукции тратилось 0,70 руб. средств труда, то в 2018 году
тратится 0,65 руб. средств труда за счет уменьшения темпа роста
среднегодовой стоимости основных средств; в 2019 году произошло
увеличение значения данного показателя на 0,04 руб. средств труда. Значение
фондовооруженности в течение анализируемого периода увеличивается, что
свидетельствует о том, что на одного работника приходится больше средств
труда.
Увеличение производительности труда работников ПЖСК «Дагдизель»
при неизменной среднесписочной численности свидетельствует об
эффективном использовании трудовых ресурсов, что, в свою очередь,
связано с рациональным производством продукции, производством
продукции по новым, экономичным технологиям. Как следствие фонд
оплаты труда в течение анализируемого периода увеличивается, что связано
с ростом среднемесячной заработной платы одного работника. В результате
хозяйственной деятельности экономическая рентабельность в 2017 году
составила 7,81%, в 2018 году произошло увеличение на 0,75% от уровня 2017
года, в 2019 году темп роста рентабельности увеличился на 9,65% и составил
14,88% от уровня предыдущего года.
Таким образом, динамика основных технико-экономических
показателей ПЖСК «Дагдизель» за период 2017-2019 гг. показывает, что
предприятие является прибыльным, экономическая рентабельность
34
увеличивается.
Финансовое состояние организации, его устойчивость во многом
зависит от оптимальности структуры источников капитала и от
оптимальности структуры активов предприятия. Результаты анализа
динамики стоимости имущества ПЖСК «Дагдизель» и источников его
формирования за период 2017-2019 гг. приведен в таблице 5.
Таблица 5
Аналитическая группировка и анализ статей баланса ПЖСК
«Дагдизель» за период 2017 - 2019 гг. в тыс. руб.
Показатели
2017 г.
2018 г.
2019 г.
Сумма
Абсо-
лютное
откло-
нение
Темп
роста,
%
Сумма
Абсо-
лютное
откло-
нение
Темп
роста,
%
I. Внеоборотные
активы
Основные средства
23875,0
26689,0
2814,0
111,8
36029,0
9340,0
135,0
Прочие
внеоборотные
активы
-
-
-
-
3555,0
3555,0
-
Итого по разделу I
23875,0
26689,0
2814,0
111,8
39584,0
12895,0
148,3
II. Оборотные
активы
Запасы
27554,0
29680,0
2126,0
107,7
29924,0
244,0
100,8
Дебиторская
задолженность
1842,0
930,0
-912,0
50,5
825,0
-105,0
88,7
Денежные средства
271,0
1275,0
1004,0
470,5
708,0
-567,0
55,5
Итого по разделу II
29667,0
31885,0
2218,0
107,5
31457,0
-428,0
98,7
Итого: стоимость
имущества
53542,0
58574,0
5032,0
109,4
71041,0
12467,0
121,3
III. Капитал и
резервы
Уставный капитал
10,0
10,0
0,0
100,0
10,0
0,0
100,0