34
- заемные средства, привлекаемые на краткосрочный период (до одного
года).
4) По форме привлечения:
- заемные средства, привлекаемые в денежной форме (финансовый
кредит);
- заемные средства, привлекаемые в форме оборудования (финансовый
лизинг);
- заемные средства, привлекаемые в товарной форме (товарный или
коммерческий кредит);
- заемные средства, привлекаемые в иных материальных или
нематериальных формах.
5) По форме обеспечения:
- необеспеченные заемные средства;
- заемные средства, обеспеченные поручительством или гарантий;
- заемные средства, обеспеченные залогом или закладом
1
.
А.П. Зудилин выделяет совокупность различных положительных
особенностей заемного капитала:
1) Достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при
высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии
поручителя.
2) Обеспечением роста финансового потенциала предприятия при
необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов
роста объема его хозяйственной деятельности.
3) Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за
счет обеспечения эффекта «налогового щита» (изъятия затрат по его
обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).
4) Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности
(коэффициента рентабельности собственного капитала).
1
.Екимова, К.В. Финансовый менеджмент: Учебник для прикладного бакалавриата / К.В. Екимова, И.П.
Савельева, К.В. Кардапольцев. - Люберцы: Юрайт, 2016. – с.127
35
В то же время использование заемного капитала имеет следующие
недостатки:
1) Использование этого капитала генерирует наиболее опасные
финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия - риск снижения
финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков
возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного
капитала.
2) Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют
меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на
сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за
банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям;
вексельного процента за товарный кредит и так далее).
3) Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний
конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней
ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов
(особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в
связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных
ресурсов.
4) Сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах),
так как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других
хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев
соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии
страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов
предоставляются, как правило, на платной основе).
Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет
более высокий финансовый потенциал своего развития и возможности
прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере
генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.
1
1
Варламова, Т.П. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Т.П. Варламова, М.А. Варламова. - М.:
Дашков и К, 2015. – с.112
36
1.3 Методика анализа собственных и заемных средств предприятия
Проведение анализа собственных и заемных средств проводится на
основе традиционных методик проведения анализа финансового состояния.
Анализ финансового состояния компании включает в себя анализ
бухгалтерских балансов и отчетов о финансовых результатах оцениваемой
компании за прошедшие периоды в целях выявления тенденций ее
деятельности и определения основных финансовых показателей.
Финансовый анализ также служит основой понимания истинного
положения предприятия и степени финансовых рисков. Результаты
финансового анализа непосредственно влияют на прогнозирование доходов и
расходов предприятия; на определение ставки дисконта, применяемой в методе
дисконтированного денежного потока, на величину мультипликаторов,
используемых в сравнительном подходе к оценке.
В качестве особенностей метода можно назвать возможность
использования системы показателей, которые позволяют выявлять и изменять
взаимосвязи между ними.
В качестве способов использования методов финансового анализа
можно назвать возможность использования следующих двух групп:
традиционных и математических (количественных) методов.
Основными способами, которые применяются для финансово-
экономического анализа можно назвать количественные методы.
В качестве наиболее простого метода можно назвать метод сравнения.
Суть данного метода заключается в сравнении финансовых показателей
отчетного периода с плановыми показателями, или с показателями за
предыдущий период (базисными). Сравнивая показатели за разные периоды
необходимо добиться их сопоставимости, т.е. целесообразно провести
перерасчет показателей, учитывая однородность их составных элементов,
инфляционные процессы в экономике, методы оценки и др.
37
Следующим методом является метод группировки. Данный метод
предполагает группировку показателей и сведение их в таблицы. Это дает
возможность провести аналитические расчеты, выявить тенденции развития
отдельных явлений и их взаимосвязь, факторы, влияющие на изменение
показателей.
Суть метода цепных подстановок состоит в том, чтобы заменить
определенный отчетный показатель базисным показателем по цепочке. При
этом все остальные показатели остаются неизменны. Этот метод позволяет
определить влияние отдельных факторов на совокупный финансовый
показатель.
К традиционным методам следует отнести основные методы проведения
анализа финансовой отчётности:
- метод проведения горизонтального анализа,
- метод проведения вертикального анализа,
- метод проведения трендового анализа,
- метод проведения анализа финансовых коэффициентов,
- метод проведения сравнительного анализа,
- метод проведения факторного анализа.
При помощи горизонтального (временного) анализа можно проводить
сравнение определенных позиций финансовой отчетности за текущий период с
предыдущим периодом.
Используя вертикальный (структурный) анализ можно определить
структуру итоговых финансовых показателей, с целью выявления влияния
каждой позиции отчётности на результат деятельности в целом.
При использовании анализа относительных показателей
(коэффициентов) можно провести расчет отношения между отдельными
позициями отчета или позициями разных форм отчетности, с целью
определения взаимосвязей между показателями.
В сравнительный анализ входит и внутрихозяйственный анализ сводных
показателей подразделений, цехов, дочерних фирм и т. п., и межхозяйственный
38
анализ предприятия в сравнении с данными конкурентов, со
среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.
При использовании факторного анализа можно провести анализ влияния
и отдельных факторов (причин) на результативный показатель, при помощи
использования при этом различных детерминированных, и стохастических
исследовательских приёмов.
Следует отметить, что факторный анализ бывает как прямой, так и
обратный.
Основой для проведения финансового анализа можно назвать
проведение анализа финансовых коэффициентов, которые являются
относительными показателями финансового состояния предприятия,
выражающими отношения одних абсолютных финансовых показателей к
другим. Финансовые коэффициенты целесообразно использовать с целью
сравнения показателей финансового состояния конкретного предприятия с
аналогичными показателями других предприятий или среднеотраслевыми
показателями. Кроме того, расчет финансовых коэффициентов позволяет
выявить динамику развития показателей и тенденции изменения финансового
состояния предприятия; определить нормальные ограничения и критерии
различных сторон финансового состояния. В качестве таких критериев
выступают коэффициенты, определяющие текущую ликвидность,
обеспеченность собственными средствами, возможность восстановления
(утраты) платежеспособности. Определены их нормальные ограничения, т.е.
предельные размеры. Анализ финансового состояния предприятия, как правило,
выполняют при использовании различных алгоритмов и формул. Выполнение
комплексного анализа позволяет выполнить финансовый анализ во
взаимосвязи всех финансовых процессов (комплексный анализ). Сравнивая
показатели можно изучить динамику финансовых показателей. Проведение
сравнения дает возможность оценить любой финансовый показатель за
39
фактический (отчетный) период по отношению к базисному периоду или
другому предприятию
1
.
Проведение вертикального анализа позволяет определить оптимальность
структуры средств предприятия.
Оценить эффективность использования собственных и заемных средств
можно при помощи расчета традиционных финансовых коэффициентов.
Различные экономисты при проведении диагностики финансового
состояния предприятия применяют разные группы финансовых показателей.
Однако наиболее полной и подробной является методика, предложенная В.
Бурцевым. Он предлагает рассчитывать четыре основные группы индикаторов,
характеризующих платежеспособность, финансовую устойчивость предприятия,
деловую активность и рентабельность.
1) В ходе анализа платежеспособности и ликвидности необходимо
решение следующих задач:
- оценки достаточности средств для покрытия обязательств, сроки
которых истекают в соответствующие периоды;
- определения суммы ликвидных средств и проверка их достаточности
для выполнения срочных обязательств;
- оценки ликвидности и платежеспособности предприятия на основе
ряда показателей.
Ликвидность баланса определяется можно определить в качестве
степени покрытия обязательств предприятия ее активами, срок превращения
которых в деньги должно соответствовать сроку погашения обязательств.
Чтобы определить ликвидность баланса необходимо провести сопоставление
итогов по каждой группе активов и пассивов. Исходными данными являются
данные бухгалтерского баланса предприятия.
1
Екимова, К.В. Финансовый менеджмент: Учебник для прикладного бакалавриата / К.В. Екимова, И.П.
Савельева, К.В. Кардапольцев. - Люберцы: Юрайт, 2016. – с.109
40
Кроме того, для более полного и объективного отражения уровня
платежеспособности предприятия рассчитывают относительные коэффициенты,
характеризующие различную степень ликвидности.
2) Оценка уровня финансовой устойчивости организации.
В качестве наиболее обобщающего показателя финансовой
устойчивости предприятия выступает излишек или недостаток источников
средств, необходимых для формирования запасов и затрат. Данный излишек
или недостаток получается путем вычитания из величины источников средств
величины запасов и затрат. В данном случае подразумевается обеспеченность
запасов и затрат определенными видами источников.
3) Анализ деловой активности осуществляется через расчет показателей
оборачиваемости.
Целью анализа оборачиваемости является оценка способности
предприятия приносить доход путем совершения оборота «деньги – товар –
деньги». Так, проведение оценки оборачиваемости оборотных активов можно
провести при сопоставлении показателей за несколько периодов по
анализируемому предприятию и включить в эту оценку оборотные средства,
кредиторскую и дебиторскую задолженность, а также время их оборота.
Коэффициенты оборачиваемости позволяют определить число оборотов
анализируемых средств за отчетный период и равны отношению выручки от
реализации без НДС к средней стоимости оборотных средств.
5) Значительную роль при анализе финансового состояния оказывает
расчет показателей рентабельности. Показатели рентабельности позволяют
охарактеризовать уровень прибыльности (убыточности) производства.
Показатели рентабельности представляют собой относительные
характеристики финансовых результатов. Показатели рентабельности
позволяют охарактеризовать эффективность деятельности предприятия. Они
являются показателями относительной доходности предприятия, которая
измеряется в процентах. По этой причине они - обязательные элементы
сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия.
41
Оценить эффективность использования собственных и заемных средств
позволяет расчет следующих финансовых коэффициентов: автономии,
финансовой устойчивости и т.д. Расчет данных показателей позволяет
определить долю собственных средств в структуре источников формирования
имущества предприятия, соотношение собственных и заемных средств.
Одним из важных показателей оценки эффективности использования
собственных и заемных средств выступает финансовый рычаг.
На основании вышеизложенного, можно сделать вывод о том, что без
расчета финансовых коэффициентов, проведения горизонтального и
вертикального анализа бухгалтерского баланса невозможно проведение
полного финансового анализа деятельности предприятия.
Финансовый рычаг дает возможность охарактеризовать использование
предприятием заемных средств, которое оказывает влияние на изменение
коэффициента рентабельности собственного капитала. Иначе говоря,
финансовый рычаг – это есть объективный фактор, который возникает с
появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала.
Финансовый рычаг позволяет предприятию получить дополнительную прибыль
на собственный капитал .
ЭФР = (1-t)*(ROA-I)*D/E, (1)
где:
ЭФР — эффект финансового рычага, заключающийся в приросте
коэффициента рентабельности собственного капитала, %;
t
— ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
ROA — коэффициент валовой рентабельности активов (отношение
валовой прибыли к средней стоимости активов), %;
I — средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за
использование заемного капитала, %;
D — средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;
E — средняя сумма собственного капитала предприятия.
42
Осуществление контроля и анализа финансовой деятельности предпри-
ятий за год позволяет установить степень выполнения финансового плана по
прибыли, по отдельным видам доходов и расходов денежных средств. Кроме
того, определение величины финансового рычага позволяет оценить
эффективность использования оборотных активов, платежеспособность
предприятия, ликвидность его баланса, а также финансовую устойчивость
работы
Результаты контроля и анализа, как правило, используют руководители
предприятий для принятия мер по улучшению финансовой работы в
следующем периоде
1
.
Следует отметить, что система стратегических целей, достижение
которых служит признаком успешного управления финансами предприятия
(фирмы), включает в себя:
Меры по избеганию банкротства и крупных финансовых неудач;
Увеличение объема производства и реализации;
Лидерство в борьбе с конкурентами;
Максимизацию цены компании.
Все эти цели связаны между собой, дополняют друг друга, но
организации должны контролировать весь их комплекс. Максимизация цены
компании как наиболее обоснованный критерий эффективного управления ее
финансами применим, когда на рынке капитала нет никаких ограничений и
какой-либо дискриминации в установлении цен на ценные бумаги.
Реализация стратегических целей предполагает решение финансовым
менеджментом предприятия ряда основных задач. Среди этих задач можно
выделить задачи по:
обеспечению сбалансированности движения материального и
денежного потоков;
1
Варламова, Т.П. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Т.П. Варламова, М.А. Варламова. - М.:
Дашков и К, 2015. – с.75
43
обеспечению формирования необходимых объемов финансовых
ресурсов в соответствии с задачами развития организации в предстоящем
периоде;
эффективного использования финансовых ресурсов организации по
всем направлениям ее деятельности;
обеспечению эффективного управления денежным оборотом
предприятия;
достижению финансовой устойчивости и финансовой независимости
предприятия;
обеспечению необходимого уровня ликвидности предприятия;
максимизации прибыли предприятия в предстоящем периоде и др.
В целом можно сказать, что наличие оптимальной структуры капитала
предприятия является залогом его успешного функционирования.
Актуа льность данной темы заключа ется в том, что ст ратегия представля ет собой основно й стерж ень в процессе осуществле ния управлением предпр иятием.
Стратегия позволяет обеспечиват ь уст ойчивый экономичес кий рост и развит ие предприятия, повышает конкурентос пособность проду кции и у слуг предприятия .
В процессе конку рентной борьбы фирма должна сосредота чивать св ое внимание не только на внут ренней сфере св оего сущес твования, но и произвес ти правильн ый выбор долгосрочной с трате гии своего развития.
Нельзя подобрать т акую с тратегию, которая бы идеально подход ила для лю бого предприят ия. Каж дое предприятие ил и организа ция являетс я индивидуаль ной социально-эко номической сист емой со сво ими особенност ями. Поэтому и разработ ка и принятие с тратегии развит ия для каж дого предприят ия буде т индивидуаль ным.
Основу для ра зработки стра тегии развития пре дприятия предст авляет собой страт егическое у правление.
Предприятия, котор ые за основу разработки стра тегии разв ития принимают методологию ст ратегическ ого управления, занимают на рынке более уст ойчивое положение, их б изнес процвет ает.
Таким образом, можн о сказат ь, то планирован ие страт егии развития являет ся залогом ус пеха компании в бу дущем.
Актуа льность данной темы заключа ется в том, что ст ратегия представля ет собой основно й стерже нь в процессе ос уществле ния управле нием предприятием.
Стратегия позволяет обеспечиват ь уст ойчивый экономичес кий рост и развит ие предприятия, повышает конкурент оспособность проду кции и у слуг предприятия.
В процессе конку рентной борьбы фирма должна сосредота чивать св ое внимание не только на внут ренней сфере свое го сущес твования, но и произве сти прав ильный выбор долгосрочной с тратегии свое го развития.
Нельзя подобрать т акую с тратегию, которая бы идеально подход ила для лю бого предприят ия. Каждое предприятие ил и организация я вляетс я индивидуа льной социально-эко номической сист емой со сво ими особенност ями. Поэтому и разработ ка и принятие с трате гии развития для каж дого предприят ия будет индив идуальным.
Основу для ра зработки стра тегии развития пре дприятия предст авляет собой страт егическое у правление.
Предприятия, котор ые за основу разработки ст ратегии разв ития принимают методологию ст ратегичес кого управления, занимают на рынке более у стойчивое полож ение, их б изнес процвет ает.
Таким образом, можн о сказат ь, то планирован ие страт егии развития являет ся залогом ус пеха компании в бу дущем.
Актуа льность данной темы заклю чается в том, что ст ратегия представля ет собой основно й стерже нь в процессе ос уществле ния управлением пред приятием.
Стратегия позволяет обеспечиват ь уст ойчивый экономичес кий рост и развит ие предприятия, повышает конкурентос пособность проду кции и у слуг предприятия .
В процессе конку рентной борьбы фирма должна сосредота чивать св ое внимание не только на внут ренней сфере свое го сущес твования, но и произве сти прав ильный выбор долгосрочной с тратегии свое го развития.
Нельзя подобрать т акую с тратегию, которая бы идеально по дходила для лю бого предприят ия. Каждое предприятие ил и организа ция являетс я индивидуаль ной социально- экономичес кой системой со св оими ос обенностями. Поэтому и разра ботка и принят ие страт егии развития для ка ждого предпр иятия бу дет индивиду альным.
Основу для ра зработки стра тегии развития пре дприятия предст авляет собой страт егическое у правление.
Предприятия, котор ые за основу разработки стра тегии разв ития принимают методологию ст ратегическ ого управления, занимают на рынке более уст ойчивое положение, их б изнес процвет ает.
Таким образом, можн о сказат ь, то планирован ие страт егии развития являет ся залогом ус пеха компании в бу дущем.
Актуа льность данной темы заключа ется в том, что ст ратегия представля ет собой основно й стерже нь в процессе ос уществ ления управле нием предприятием.
Стратегия позволяет обеспечиват ь уст ойчивый экономичес кий рост и развит ие предприятия, повышает конкурентос пособность проду кции и у слуг предприятия .
В процессе конку рентной борьбы фирма должна сосредота чивать св ое внимание не только на внут ренней сфере св оего суще ствования, но и произвес ти прав ильный выбор долгоср очной ст ратегии своего ра звития.
Нельзя подобрать т акую с тратегию, которая бы идеально подход ила для лю бого предприят ия. Каждое предприятие ил и организация я вляетс я индивидуа льной социально-эко номической сист емой со сво ими особенност ями. Поэтому и разработ ка и принятие с тратегии развит ия для каж дого предприят ия буде т индивидуаль ным.
Основу для ра зработки стра тегии развития пре дприятия предст авляет собой страт егическое у правление.
Предприятия, котор ые за основу разработки стра тегии разв ития принимают методологию ст ратегическ ого управления, занимают на рынке более уст ойчивое положение, их б изнес процвет ает.
Таким образом, можн о сказат ь, то планирован ие страт егии развития являет ся залогом у спеха компан ии в будущем.
Актуа льность данной темы заключа ется в том, что ст ратегия представля ет собой основно й стерже нь в процессе ос уществле ния управле нием предприятием.
Стратегия позволяет обеспечиват ь уст ойчивый экономичес кий рост и разв итие предприятия, повышае т конкурент оспособность проду кции и у слуг предприятия.
В процессе конку рентной борьбы фирма должна сосредота чивать св ое внимание не только на внут ренней сфере свое го сущес твования, но и произве сти прав ильный выбор долгосрочной с трате гии своего развития.
Нельзя подобрать т акую с тратегию, которая бы идеально подход ила для лю бого предприят ия. Каждое предприятие ил и организация я вляетс я индивидуа льной социально-эко номической сист емой со сво ими особенност ями. Поэтому и разработ ка и принятие страте гии развития для ка ждого предприя тия будет индивидуаль ным.
Основу для ра зработки стра тегии развития пре дприятия предст авляет собой страт егическое у правление.
Предприятия, котор ые за основу разработки стра тегии разв ития принимают методоло гию стратегичес кого управления, занимают на рынке более у стойчивое полож ение, их б изнес процвета ет.
Таким образом, можн о сказат ь, то планирован ие страт егии развития являет ся залогом ус пеха компании в бу дущем.
Актуа льность данной темы заключа ется в том, что ст ратегия представ ляет собой основно й стерж ень в процессе ос уществле ния управлением предпр иятием.
Стратегия позволяет обеспечиват ь уст ойчивый экономичес кий рост и развит ие предприятия, повышает конкурентос пособность проду кции и у слуг предприятия .
В процессе конку рентной борьбы фирма должна сосредота чивать св ое внимание не только на внут ренней сфере свое го сущес твования, но и произве сти прав ильный выбор долгосрочной с тратегии свое го развития.
Нельзя подобрать т акую с тратегию, которая бы идеально подход ила для лю бого предприят ия. Каж дое предприятие ил и организа ция являетс я индивидуаль ной социально-эко номической сист емой со сво ими особенност ями. Поэтому и разработ ка и принятие с тратегии развит ия для каж дого предприят ия буде т индивидуаль ным.
Основу для ра зработки стра тегии развития пре дприятия предст авляет собой страт егическое у правление.
Предприятия, котор ые за основу разработки стра тегии разв ития принимают методологию ст ратегическ ого управления, занимают на рынке более уст ойчивое положение, их б изнес процвет ает.
Таким образом, можн о сказат ь, то планирован ие страт егии развития являет ся залогом ус пеха компании в бу дущем.
Актуа льность данной темы заключа ется в том, что ст ратегия представля ет собой основно й стерже нь в процессе ос уществле ния управле нием предприятием.
Стратегия позволяет обеспечиват ь уст ойчивый экономичес кий рост и развит ие предприятия, повышает конкурентос пособность проду кции и у слуг предприятия .
В процессе конку рентной борьбы фирма должна сосредота чивать св ое внимание не только на внут ренней сфере с воего суще ствования, но и произве сти прав ильный выбор долгосрочной ст ратегии свое го развития.
Нельзя подобрать т акую с тратегию, которая бы идеально подход ила для лю бого предприят ия. Каждое предприятие ил и организация я вляетс я индивидуа льной социально-эко номической сист емой со сво ими особенност ями. Поэтому и разработ ка и принятие с тратегии развит ия для каж дого предприят ия будет индивидуаль ным.
Основу для ра зработки стра тегии развития пре дприятия предст авляет собой страт егическое у правление.
Предприятия, котор ые за основу разработки ст ратегии разв ития принимают методологию ст ратегическ ого управления, занимают на рынке более у стойчивое положение, их б изнес процвет ает.
Таким образом, можн о сказат ь, то планирован ие страт егии развития являет ся залогом ус пеха компан ии в будущем.