46
путем дополнительной эмиссии акций. Динамика сумм эмиссии акций ОАО
«Ульяновский сахарный завод» показана на рисунке 5
1918720
700000
10500000
0
2000000
4000000
6000000
8000000
10000000
12000000
2007 2010 2012
кол-во выпущенных
акций, шт.
Рисунок 5. Этапы увеличения уставного капитала ОАО
«Ульяновский сахарный завод»
Из рисунка видно, что за 5-летний период с 2007 по 2012 г. уставный
капитал предприятия увеличивался трижды. При этом наибольшая
дополнительная эмиссия акций приходилась на 2012 г. Увеличение уставного
капитала происходило за счет выпуска обыкновенных, бездокументарных
именных акций. С 2012 г. и по настоящее время изменений в уставного
капитале предприятия не происходило.
Уставный капитал ОАО «Ульяновский сахарный завод», как уже
отмечалось, сформирован из двух типов акций – обыкновенных и
привилегированных. Удельный вес обыкновенных акций в общей сумме
уставного капитала предприятия составил 99,82%, а привилегированных –
соответственно 0,18%. Таким образом, требование законодательства
относительно того, что доля привилегированных акций не должна превышать
25% от общей суммы уставного капитала в ОАО «Ульяновский сахарный
завод» полностью соблюдено.
Структура уставного капитала ОАО «Ульяновский сахарный завод» по
типам собственников по мере дополнительной эмиссии акций также
изменялась. Графики, характеризующие структуру акционеров ОАО
«Ульяновский сахарный завод» на дату регистрации уставного капитала и на
конец 2015 г. показаны на рисунке 5
47
36,20%
4,20%
59,60%
персонал
предприятия
физические лица
юридические
лица
на момент регистрации
3,89%
5,40%
90,71%
персонал
предприятия
физические лица
юридические лица
на 31.12.2015
Рисунок 5. Изменение структуры уставного капитала ОАО
«Ульяновский сахарный завод» по типам собственников
Как видно из рисунка, с момента регистрации и по настоящее время в
структуре уставного капитала по типам собственников произошли
существенные изменения. В частности доля юридических лиц – владельцев
акций общества увеличилась с 59,6% до 90,71%, а доля персонала, владеющего
акциями предприятия, соответственно сократилась с 36,2% до 3,89%.
Далее проведем анализ уставного капитала ОАО «Ульяновский сахарный
завод» по типу вкладов. Как уже отмечалось ранее, взносы при формировании и
увеличении уставного капитала предприятия вносились в различных формах: в
форме денежных средств, основных средств, материалов, нематериальных
активов. Соотношение между ними показано на рисунке 6. Как видно из
данного рисунка, преобладающей формой взноса в уставный капитал ОАО
«Ульяновский сахарный завод» являются взносы в денежной форме
44%
39%
13%
4%
денежные средства
основные средства
материалы
нематериальные
активы
Рисунок 6. Структура уставного капитала ОАО «Ульяновский
сахарный завод» по формам взносов
Величина уставного капитала, указанная в учредительных документах
предприятия, не всегда совпадает со стоимостью имущества, реально
вложенного собственниками в счет уплаты долей в уставном капитале. В связи
с этим необходимо сравнить реальную и номинальную величину уставного
48
капитала предприятия. Для этого проанализируем достаточность, уровень
оплаты и изъятия уставного капитала ОАО «Ульяновский сахарный завод». Так
как величина уставного капитала на протяжении трех исследуемых лет не
изменялась, расчеты данных показателей были выполнены только за 2015 г.
Результаты расчетов представлены в таблице 8.
Таблица 8
Оценка достаточности, уровня оплаты и изъятия уставного
капитала ОАО «Ульяновский сахарный завод»
№
п/п
Показатели
на
31.12.2015
года
1.
Уставный капитал, тыс. руб.
13215
2.
Минимальная величина уставного капитала, тыс.
руб.
100
3.
Неоплаченный капитал, тыс. руб.
0
4.
Изъятый капитал, тыс. руб.
0
5.
Уровень уплаты уставного капитала
(стр. 2-стр.3)/стр.2
1,0
6.
Уровень изъятия уставного капитала
(стр. 4/ стр. 2)
0
Так как ОАО «Ульяновский сахарный завод» является акционерным
обществом открытого типа, достаточность его уставного капитала оценивается
в сравнении с установленной действующим законодательством минимальной
величиной в 100 тыс. руб.. Данные таблицы 8 свидетельствуют о том, что
уставный капитал предприятия по состоянию на 31.12.2015 г. намного
превышает указанное выше минимальное значение. Таким образом, можно
констатировать достаточность уставного капитала по сравнению с
установленными требованиями.
Отсутствие задолженности акционеров в отношении оплаты подписанных
акций (стоимость неоплаченного капитала является нулевой) подтверждает
наиболее высокий уровень оплаты уставного капитала. Также обращает на себя
внимание нулевой уровень изъятия капитала.
Еще одно требование, которое предъявляется к уставному капиталу
акционерных обществ – это требование соблюдения определенного
соотношения между величиной уставного капитала и чистыми активами,
49
которое должно превышать 1. Соотношение между чистыми активами и
уставным капиталом ОАО «Ульяновский сахарный завод» составило
В 2013 г.: 228114/ 13215 = 17,26
В 2014 г.: 229048/ 13215 = 17,33
В 2015 г.: 256145/ 13215 = 19,38
Расчеты свидетельствуют о том, что на протяжении всех трех
исследуемых лет соотношение между чистыми активами и уставным капиталом
намного превышало нормативное значение, что позволяет предприятию
выплачивать дивиденды и выпускать ценные бумаги.
Самостоятельным элементом уставного капитала ОАО «Ульяновский
сахарный завод» является также резервный капитал. В соответствии с уставом
на предприятии создается резервный фонд в размере 15 % от его уставного
капитала. Резервный фонд формируется путем обязательных ежегодных
отчислений в размере не менее 5 % от чистой прибыли до достижения им
установленного размера. Резервный фонд ОАО «Ульяновский сахарный завод»
предназначен для покрытия его убытков, а также для погашения облигаций и
выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств.
Анализ Отчета о движении капитала ОАО «Ульяновский сахарный завод»
за 2013 – 2015 гг. показал, что никаких изменений по статьям резервного
капитала за данный период не происходило, а это значит, что фактически
формирования резервного капитала предприятие не осуществляло, что
указывает на нарушение требований законодательства и положений устава
предприятия. По данным на 31.12.2015 г. Резервный капитал предприятия
составил 3,4% от суммы уставного капитала, хотя уставом предусмотрено
формирование резервного фонда в размере 15% от уставного капитала, что
указывает на необходимость осуществлять отчисления в резервный фонд.
Помимо формирования резервного фонда уставом ОАО «Ульяновский
сахарный завод» предусмотрено формирование и других видов резервов.
Порядок формирования резервов отражен в учетной политике общества,
которой установлено следующее:
50
Резерв предстоящих расходов на ремонт основных средств – не создается;
Резерв по сомнительным долгам создается по правилам, указанным в ст.
266 НК РФ. В резерв полностью включаются долги со сроком
возникновения свыше 90 дней и половина долгов сроком от 45 до 90 дней
включительно. Резерв создается только по неполученной в срок выручке
от реализации, но не более 10% от выручки.
Резерв предстоящих расходов на оплату отпусков – создается;
Резерв под снижение стоимости ТМЦ – не создается;
Резерв на автоуслуги по перевозке сахарной свеклы – не создается.
Таким образом, учетной политикой ОАО «Ульяновский сахарный завод»
предусмотрено формирование двух резервов, которые относятся к категории
прочих – резерв по сомнительным долгам и резерв предстоящих расходов на
оплату отпусков.
Динамика резервов по сомнительным долгам ОАО «Ульяновский
сахарный завод» показана на рисунке 7
2013
2014
2015
резерв по
сомнительным долгам
45
0
3785
0
1000
2000
3000
4000
Рисунок 7. Динамика резерва по сомнительным долгам ОАО
«Ульяновский сахарный завод»
Из рисунка видно, что величина резервов по сомнительным долгам ОАО
«Ульяновский сахарный завод» в 2013 – 2015 г. существенно изменилась.
Величина резервов по сомнительным долгам в 2013 г. составила 45 тыс. руб. В
2014 г. ввиду отсутствия просроченной дебиторской задолженности
предприятие не формировало резервов по сомнительным долгам, однако к 2015
г. величина резерва по сомнительным долгам увеличилась до 3785 тыс. руб.
51
Анализ пояснения к бухгалтерскому балансу показал, что структура
резерва по сомнительным долгам также изменилась. В 2013 г. резерв по
сомнительным долгам формировался по прочей краткосрочной дебиторской
задолженности, и в частности по задолженности по предъявленным и
признанным претензиям. На момент формирования резерва срок возникновения
задолженности составил 57 дней, в связи с этим резерв был сформирован на
половину суммы задолженности.
В 2015 г. резерв по сомнительным долгам формировался по прочей
долгосрочной дебиторской задолженности. Структура резервов по
сомнительным долгам по отдельным видам задолженности показана на рисунке
8
52%
26%
22%
задолженность пр
претензиям
задолженность
органов
социального
мтрахования
задолженность
коммерческих
банков
Рисунок 8. Структура резервов по сомнительным долгам по видам
задолженности
Из рисунка видно, что в структуре резерва по сомнительным долгам
преобладали резервы по задолженности по претензиям. Принимая во внимание
тот факт, что так как данная задолженность была просрочена на срок боле 90
дней резерв был создан на полную сумму задолженности. Задолженность
органов социального страхования и коммерческих банков была просрочена на
срок до 90 дней, поэтому резерв был создан только на половину суммы данных
видов задолженности.
Резерв предстоящих расходов на оплату отпусков в ОАО «Ульяновский
сахарный завод» создается по отдельным группам работников: ИТР, рабочие,
МОП. При этом на предприятии используется следующая методика
формирования резерва:
52
Сумма резерва на оплату отпусков по группе работников = (средний
дневной заработок по группе работников* суммарный тариф
обязательных страховых взносов + средний дневной заработок по группе
работников)*суммарное количество дней отпуска, на которое имеют право
все работники группы на конец текущего периода.
Изменение суммы резерва предстоящих расходов на оплату отпусков ОАО
«Ульяновский сахарный завод» по отдельным категориям работников показано
на рисунке 9
13271
13570
14375
4800
4913
5271
700
709
742
2013
2014
2015
МОП
ИТР
рабочие
Рисунок 9. Резерв предстоящих расходов на оплату отпусков ОАО
«Ульяновский сахарный завод»
Как видно из рисунка, резерв предстоящих расходов на оплату отпусков
создается по трем категориям работников: ИТР, рабочие, МОП. Совокупная
величина резерва в 2015 г. составила 20388 тыс. руб., что на 6,2% больше, чем в
2014 г. и на 8,6% больше, чем в 2013 г. Рост отчислений в резерв предстоящих
расходов на оплату отпусков был вызван преимущественно увеличением
среднедневной заработной платы по всем категориям работников.
Структура резерва предстоящих расходов на оплату отпусков по
категориям работников показана на рисунке 10
53
70,51%
25,85%
3,64%
рабочие
ИТР
МОП
Рисунок 10. Структура резерва предстоящих расходов на оплату
отпусков по категориям работников
Структура резерва предстоящих расходов на оплату отпусков по
категориям работников ОАО «Ульяновский сахарный завод» объясняется тремя
факторами. Во-первых, структурой персонала предприятия, во-вторых,
величиной среднедневной заработной платы работников каждой категории, и в-
третьих, суммарным количеством дней отпуска. Решающим при формировании
данного резерва на исследуемом предприятии был первый фактор, что и
определило преобладание в общей сумме резерва предстоящих расходов на
оплату отпусков, преобладание резерва, сформированного по категории
рабочих.
Таким образом, по результатам исследования можно отметить
положительную динамику как собственного капитала, так и резервов,
создаваемых на предприятии в соответствии с законодательством и уставом,
что можно оценить положительно с точки зрения влияния на финансовое
состояние предприятия. В то же время в процессе анализа был выявлен ряд
недостатков в процессе формирования резервного фонда ОАО «Ульяновский
сахарный завод». Данное обстоятельство требует проведения более детального
анализа эффективности использования собственного капитала и резервов
предприятия. Такой анализ выполнен в следующем параграфе работы.
54
2.3 Анализ эффективности использования собственного капитала
резервов предприятия и оценка их влияния на его финансовое состояние
Собственный капитал предприятия является важнейшим источником
финансирования его деятельности, от эффективности использования которого
зависит устойчивость финансового состояния предприятия, доходность
вложений собственников, и инвестиционная привлекательность предприятия в
целом.
С целью оценки эффективности использования собственного капитала
ОАО «Ульяновский сахарный завод» был выполнен расчет коэффициентов
маневренности собственного капитала, его оборачиваемости и рентабельности.
Для расчета коэффициента маневренности собственного капитала и его анализа
в динамике необходимо предварительно рассчитать показатель собственных
оборотных средств. Его значение на исследуемом предприятии составило:
В 2013 году: 228114 + 595081 – 256885 = 566310
В 2014 году: 229048 + 535325 – 218252 = 546121
В 2015 году: 256145 + 0 – 213382 = 42763
Результаты расчетов свидетельствуют о том, что на протяжении всех трех
исследуемых лет предприятие располагало положительной величиной
собственных оборотных средств. Однако наблюдается их снижение в динамике.
Так, в сравнении с 2014 г. величина собственных оборотных средств по
состоянию на 31.12.2015 г. уменьшилось на 503358 тыс. руб. или 92%. Это
значит, что в 2015 г. предприятие значительно меньшую сумму собственных
средств направило на финансирование оборотных активов. Если выявленная
тенденция снижения собственных оборотных средства сохранится и в будущем,
то можно прогнозировать ухудшение финансового состояния предприятия.
Уровень маневренности собственного капитала рассчитывается как
отношение суммы собственных оборотных средств к стоимости собственного
капитала на конец отчетного периода. Значение данного коэффициента для
ОАО «Ульяновский сахарный завод» составило
55
В 2013 году:
48.2
228114
566310
В 2014 году:
38.2
229048
546121
В 2015 году:
17.0
256145
42763
Результаты расчетов свидетельствуют о том, что уровень маневренность
собственного капитала к концу 2015 г. существенно снизился. Если в 2013 и
2014 г. собственный капитал находился в хозяйственной обороте предприятия в
такой форме, которая позволяет маневрировать собственными средствами, то в
2015 г. только 17% от общей стоимости собственного капитала находилось в
форме, которая позволяет маневрировать, а оставшаяся его часть была
иммобилизована во внеоборотные активы. Сохранение данной тенденции и в
будущем окажет негативное воздействие на финансово – хозяйственные
результаты предприятия.
Далее выполни расчет коэффициента оборачиваемости собственного
капитала. Он рассчитывается как отношение выручки к средней стоимости
собственного капитала, которая составила
За 2013 год: (228114+321450)/2 = 274782
За 2014 год: (229048 + 228114)/2 = 228581
За 2015 год: (256145 + 229048)/ 2 = 242596,5
Значение коэффициента оборачиваемости оборотного капитала составило
За 2013 год:
55.5
274782
1525392
За 2014 год:
90.6
228581
1577037
За 2015 год:
94.7
5.242596
1688417
В динамике наблюдается рост коэффициента оборачиваемости
собственного капитала ОАО «Ульяновский сахарный завод», что можно
оценить положительно, так как в сравнении с 2013 г. выручка, приходящаяся на
1 рубль собственного капитала увеличилась с 5,55 коп. до 7,94 коп.