63
Чтобы
рдставы лп
компенсировать сформировавшийся
обриеся ю
разрыв между
оэ
спросом и предложением
и мнлрпдж
ликвидности, Банк
хзксечф
России
проводит
стран
операции по
предоставлению
с нь
денежных средств
пдче
банкам.
ждеу м
Однако можно
рвдм
утверждать, что
воютй ла
банковский сектор
мсулн
постепенно восстанавливается
фонд а
после кризиса,
аери
об этом свидетельствуют
с
ьоздта
следующие факторы:
1) продолжающийся
еыда
приток бюджетных
ялв мен
средств в
экономику
сянрбые
стимулирует рост депозитов;
покуда
2) по мере
ске
стабилизации ситуации
омивых р
в нефинансовом
секторе
нгьладрф
качество
кредитных
иартс й
портфелей банков
г нск
постепенно стабилизируется,
лсывепр
что
способствует
знмеи рвт
восстановлению более рискованных направлений
ть бы
кредитования;
уь очня
3) вкладчики
поян
замещают краткосрочные
осаб
депозиты
долгосрочными,
отивны
что говорит
ьнфте
о восстановлении доверия
марте
к
банковскому сектору
унок
и снижении
инфляционных
хищюувтсйде
ожиданий;
4) банки
встчеилк
и их клиенты продолжают
ьтавижрепод
замещать
валютные
чпрмна
кредиты и
депозиты
тавли
рублевыми, что
втощу
ведет к дальнейшему
имнясбепр
снижению
долларизации
очнысрх
на основных сегментах
нютл ыхав
кредитного и депозитного
едриктном
рынка, способствуя
фонд а
повышению эффективности денежно
назсивр
-
кредитной политики;
64
5) тенденция
ет буд
к снижению процентных
авоютй л
ставок по
кредитам,
совниешр
особенно в
сегменте необеспеченного потребительского
имыец
кредитования;
нгтве рчо
6) смягчение
йдож
условий банковского
йдыж
кредитования
способствует
йдож
увеличению спроса на новые кредиты;
злбв
7) и,
жнеаыумб
наконец, одним
тнк р
из ключевых факторов,
ани
способствующих
позитивным
мицьл
изменениям в кредитной
кноусир
политике банков,
голрдтся
является
постепенное
поднятие
улучшение ситуации
юьтдсно
в российской экономике.
вкл
С
гедвищяпр
одной стороны,
икботз
замедление падения
йвак
ВВП благоприятно
также
сказывается
на финансовом
джные
положении граждан
боыевт м
и компаний – заемщиков
енкусир
банков. Рост
аксир
просроченной задолженности
спобчивает
по кредитам постепенно
ктя
замедляется. В
результате банки охотнее
мнад ук
наращивают объемы
убется р
кредитования.
асркз
С другой
звная
стороны, сами
тавли
компании и граждане
йнотдиерк
по мере
стабилизации
авнл ыхг
своего финансового
ж юн
положения постепенно
к ани
восстанавливают спрос
ясмо
тр
на кредиты. Свой
банку
вклад в восстановление
нгры
кредитной активности
ерм
банков вносят
у пиме
также государственные
тке р
программы поддержки
нг ждр
кредитования малого
йицна
и среднего бизнеса
дуж ю
и ипотеки, повышающие
гедвищяпр
привлекательность этих
пролдбющей
направлений кредитования для
банков
гувро дт
29
.
После
змние
снижения ключевой
тоэм
ставки Банка
хыораужем
России в июне 2016 г.
29
Финансовое обозрение: условия проведения денежно-кредитной политики / Отчет ЦБ за 2 квартал 2016 г.
/ [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.cbr.ru/DKP/
34
Там же
65
сохранились
б тр
рыночные ожидания
ет буд
дальнейшего смягчения
хтецопры
денежно-кредитной политики
одним
Банком России. Расчеты
ыеткр
показывают, что
егпр
участники рынка
г даьонлйш
ожидают
снижения ключевой ставки
арокся и
на 25
олевипр
–50 б.п. в
ь
III квартале
2016
чу
года
34
.
Возможный
мкриш
рост кредитной
етыр ч
активности в ближайшее
ясмо тр
время
будет
подъема
носить восстановительный
выпуоскм
характер, что
енм
согласуется с
макроэкономическим
г сиьнкл
прогнозом Банка
уровень
России и задачей
самое
по
снижению инфляции
также
до целевого уровня 4% в 2017 году.
Проводя
х
ргоствауд
политику оздоровления
различеын
банковского сектора
либ
о ЦБ РФ осуществляет отзыв
ба
нвскому
лицензий у банков
у
приме
на основании
легализации
таким преступных доходов
а
х ызнр
и финансирования терроризма,
уся
иющ
а также накопления
нгослж
финансовых проблем
е
дполтся рга
с последующей
утратой
ств
ргоуда
капитала или
одним устойчивой
платежеспособности,
б
анку
что послужило
я
зчительан
закрытию 52 банков
д оя
хис
в
2011-2013 годах,
юц
зпо мта
что увеличилось
в
прй димо
до 140 за 2014 - по
х ы
диесо
экономическим причинам:
звлб
фальсификация
отчетности
о
раужмех дын
и не предоставление ее в срок,
о
стальх ын
потеря
собственного
по
рля тфе
капитала или
р
ств гоуда
устойчивой платежеспособности,
сительон
что продолжилось
е
рдполскиы
и в 2015 году,
ктореы
показав его
тдеркмын
исторический максимум в 102 банка,
н
чаости
что представлено
у
внчля
на рисунке
2.10.
ж
см
66
Рисунок 2.10 количество действующих кредитных
аныстр
организаций
рниеш
30
Ликвидируя субъекты
пи
незаконной деятельности
ткрм
из финансовой
среды
янтпбо
ЦБ РФ способствует укреплению
тся леж
банковской системы,
аксир
лучше контролируя
мхскчта
оставшиеся банки с целью снижения
з чер ь ле
финансовых
коррупционных
си н м
схем.
ркавотд
Действия регулятора
ожд й
по отзыву лицензий
лежтся
у банков приводят
тсвые
к потерям денежных
олевипр
средств у физических
иархос
лиц и разорению
асдл
предприятий малого
яо кзыв
и среднего бизнеса,
атчул
которые потеряв
фмы ор
свои
счета,
также
вынуждены уходить
нахкры
с рынка,
вкладывая йаифсвденьги в другие дстоящ рпбанки или з ывютоксняли деньги укмнадсо
счета, что хыньлацфои понятно ведь уни
метш
не всем вкладчикам
мсбвна
повезет вернуть
ацнде
свои денежные
р ыйтк
средства, хранившиеся
царпео
на счетах у
ликвидированных
илняс
банков. Помимо
уоказ ю
отзыва лицензий
птноры
сокращение
числа е
обний сц
кредитных организаций
тк аепм
происходит за счет
ерм
слияния и
объединения
яаомэ
капиталов банков,
также
объединяющиеся для
ртвй
расширения
филиальной
оэ
сети, что
также
является сегодня
т еим
главным условием
ткрй
для
30
Коробейникова Т. В. Потери банковской системы от отзыва лицензий // Современные тенденции развития науки
и производства. -2016. -№ 13. -С . 252
67
эффективного
я гврчон
рефинансирования; комбинирование
члн е
взаимодополняющих ресурсов,
суд
а также расширение
инсыдке
бизнеса за
счет ткр ые поглощения крупными юцазптом банками более яитсйдезо мелких, для яндажо
которых установлены ныьчо большие лимиты
ся изамед
уставных капиталов
гтсцн
в
размере 300 млн. рублей,
невусб
что может
внол ах
негативно сказаться
ор
на клиентах
банка,
ся тожидеа
особенно в российских
тичназ
глубинках, так
з чер
как данные авнл ыег
виды банков ястдпрох являются там х ньыостал самыми распространенными азебычил м и
кредитуют малый бизнес и крестьянские
хцетпо ыьлаи
хозяйства.
итес
68
ГЛАВА 3. ПЕРСПЕКТИВЫ
часвтющи х
РАЗВИТИЯ ДЕНЕЖНОЙ
т
евзар
СИСТЕМЫ РОССИИ
3.1 Факторы,
няесмо тр
влияющие на денежно
алсич
-кредитную политику в 2017-
2019
годах
Макроэкономические
ы рса
прогнозы Банка
шрниесов
России формируются
язи
вс
с учетом того,
авли т
что на развитие
ткрая
ситуации в российской
рлдбющей по
экономике может
йаифсв
воздействовать ряд
е
факторов, находящихся
мниэ
вне
прямого
язи вс
влияния денежно
тсенвц
-кредитной политики.
яо кзыв
К их числу
тдсно
лвк
относятся внешние (такие
самое
как темпы
ть бы
роста глобальной
йиволсу
экономики, конъюнктура
тцопры
международных финансовых
важную
и товарных
рынков) и
может
внутренние условия (параметры
также
государственной политики,
хищюувтсйде
структурные характеристики
ньсдчеп
экономики). Данные
и мьлац
факторы
Банк
ямз
России прогнозирует
анобв к
на сценарной основе
когда
и при формировании
прогноза учитывает
зуье алр
в
мьлиц
качестве предпосылок.
Внутренние
ваы ютл
факторы, существенно
у
влияющие на экономическую
гуов
дтар
ситуацию, но находящиеся
вамиют л
вне воздействия
елсич
денежно-кредитной
политики,
хзксечф
в сценариях Банка
р ыетк
России предполагаются
гнвтем
достаточно
однородными.
Предпосылки
обмен
о таких внутренних
епосл
условиях Банк
умнает ьш
России
формирует
джные
исходя из принятых
на рсох
на текущий момент
енкусир
решений и
анонсированных
ячлвпрн
планов в области
свй
государственной политики. Для
нием
сохранения разумной
ор
консервативности
69
прогноза
ткр ые
Банк России
амто
не вносит дополнительных
вная з
предположений о
еще
хнычила
не зафиксированных в официальных
йдож
документах мерах,
хикат
последствия
реализации
йдож
которых в отсутствие
остиг д
четко определенных
курса
параметров
трудно
хмкр
оценить.
Во-первых, важным
лвпры
фактором формирования
яитсйдезо
внутренних
экономических
цсчл
условий будет
йсваиф
являться реализация
нзбих
бюджетной
политики. Банк
лрезд
России предполагает,
бой лю
что на прогнозном
уровня
горизонте
сохранится
дбн све
сформированный к настоящему
также
времени Правительством
олевипр
Российской Федерации
йыда
и Минфином России
анобв к
консервативный
подход
юеварси
к планированию бюджета. С
лбв з
одной стороны,
месяцы
в условиях
превышения
ткр ые
расходов бюджета
уста овле
над доходами
ж гд
на трехлетнем
горизонте
илец
сохранится потребность
нгитйер
в расходовании значительной
когда
доли средств
з асрк
Резервного фонда,
йыда
а также, возможно,
двестр
части средств
прдолжения
Фонда национального
пда ут
благосостояния. С другой
атер
стороны, за
счет
фонд а
планируемых ограничений
ва ютл
на рост бюджетных
вот ья
расходов будет
леьси
достигаться последовательное
спчивает об
сокращение дефицита
я еао
бюджета
для
хякет
достижения его
спеобчивают
сбалансированности к 2020 г.,
тах сче
когда
планируется
еиалткыэ х
в полной мере
асочтв ер
начать применение
острая
модифицированного бюджетного
яелпос
правила. В 2017 – 2019 гг. предполагается
банк
использование его
ыьлпа йцум
переходных положений. Такой
итсач
подход
обеспечит
лнаиоб
сохранение безопасного
эмн
с точки зрения
я ипзуютьол
финансовой
стабильности
уют лва
уровня государственного
четыр
долга и поддержание
олгрдтся
70
устойчивости государственных
етпидыь м
финансов в средне- и
нгьладрф
долгосрочной
перспективе. Применение
фонд а
бюджетного правила
е ичназлыр
также снизит
гувори мдт
уязвимость российской
рост
экономики к изменениям
авонлуг
внешнеэкономической
конъюнктуры,
аепмтк
ограничивая колебания
ткр ые
реального валютного
кноусир
курса и, следовательно,
мы еист
его влияние
нив ыйдтел
на конкурентоспособность
российских
гсо нк
производителей.
С учетом
йиволсу
сдержанной динамики
вутрго
бюджетных расходов,
ачися ю
необходимой для
испоьзлумы
сокращения дефицита,
ютвзар
стимулирующее влияние
бес
бюджетной политики
нулртза
на экономику в этот
птноры
период будет
инкаб
ограниченным. Вклад
няесмо тр
потребления государственного
банк
сектора в динамику
ор
ВВП будет
поднятие
близким к нулю
смнчеия г
или слабо
ркчтиш
отрицательным. В этих у моященаст условиях
важную нов кры роль сыграют сятеравн меры по оптимизации гуов дтар
структуры бюджетных
грыстб
расходов, а также
отказ
дополнительные меры
тсенвц
государственной политики,
еавб
направленные на повышение
ерм
долгосрочного
потенциала
и
устойчивого экономического
тпна хыньла
роста.
фоц
На трехлетнем
омивых р
горизонте потоки
ямз
средств, связанные
царпео
с
финансированием бюджета
язи вс
из средств суверенных
имется
фондов, будут
еньги д
оказывать воздействие
уся ющи
на формирование ликвидности
я ниащероб
банковского
сектора. Вместе
сть уче
с тем их итоговое
хксчатм
влияние на кредитные
чалдв
условия
в экономике,
хищюувтсйде
по оценкам Банка
лрезд
России, будет
азебычил м
весьма
ограниченным,
уровень
в первую очередь
стя аеголрд
в силу эффективного
н мркавотд
использования системы
сечэмн
инструментов Банка
д йож
России для
кноусир
достижения операционной
я ниащероб
цели денежно-кредитной
ртсва
политики –
71
поддержания
ыевт мбо
краткосрочных ставок
влются
денежного рынка вблизи
ключевой
хв
ставки.
х вичныпре
Во-вторых, значимой
в йрим
предпосылкой для
яртсои
среднесрочного
прогноза
у
инфляции также
итсач
является предположение
телрджап
об умеренных
темпах
яо кзыв
повышения административно
илор
регулируемых цен
дева тр
и тарифов
в соответствии
одним
с планами, сформированными
итсач
к настоящему времени
едриктным
Правительством Российской
завиотк
Федерации. Сохранение
лвются
подхода
к индексации
ани
тарифов, подразумевающего
гвам
их увеличение темпами,
гобаьных
не выше уровня
может
инфляции, будет
обил
важным условием
цаз ютномд
отсутствия
дополнительного
увчй
инфляционного давления
тсенвц
со стороны этого
улсич
фактора на прогнозном горизонте.
обмена
В-третьих, Банк
вжными а
России исходит
сятелвпро
из предположения о
сохранении
спобчивает
в прогнозный период
рый допел
действия структурных
ор
ограничений для
гасвфи
роста экономики,
тсер й
связанных с демографической
сфк аим
ситуацией, а также
обил
инфраструктурными
и институциональными
едж юнхспр
характеристиками экономики. Действие
очень
указанных ограничений
сязи в
проявляется в сохранении
хиу ыьласрев
несбалансированной структуры
ы ютлав
российской экономики,
года
ее
недостаточной диверсификации
гьладрф н
и преобладающей
еимт
сырьевой
направленности. Структура
может
экспорта России
ющуся и
остается смещенной
я
жливапорт
в пользу товаров
вримг
нефтегазовой отрасли
атвелрбокн
и других продуктов
ны имосвя
добывающего сектора,
евтб й
тогда как
может
доля отечественной
взар ет
продукции с более
также
высокой степенью
инсыдке
переработки, поставляемой
мы
еист
на внешние рынки,
и нтолпе
остается небольшой. Это
а ютлв
увеличивает
72
чувствительность
оме рк
экономики к изменению
чивает босп
внешних условий,
юцазтномд
в частности к изменению
одним
цен на нефть,
т хяицд
а также влияет
анимэ
на
формирование доходов
е кс
и цен. Недостаточная
нов кры
развитость отдельных
илец
сегментов производства
вутрго
инвестиционных и потребительских
ин од
товаров
определяет
итакм
низкий уровень
я ицфунк
конкуренции как
боильшх
на внутреннем
уровне,
хикат
так и с импортными
дитные рк
аналогами. В
свою г асвфиочередь, это инсыдке может увеличивать также волатильность цен,
йщюавжрдесзатруднять снижение покуда инфляции в целом
еыазявс
и при прочих
х вичныпре
равных условиях
сянрбые
требовать усиления
тар
реакции со стороны
хзс п
денежно-
кредитной политики
т ялевыд
для уменьшения
и мнплрдж
инфляционных рисков.
Другой атнлеврбок особенностью экономической авжными системы, которая
йсваиф также может лнаиоб осложнить замедление
свм
инфляции мерами
аз виыхтр
денежно-кредитной политики,
ваы ютл
является степень
уберт
неравенства доходов.
По-прежнему
мифл ьв
высока доля
пименрять
домохозяйств с низкими
набокт
доходами,
структура
йнотдиерк
потребления которых
тнкр
смещена в пользу
жныед
товаров
первой
жг д
необходимости. Чувствительность
мывс
спроса на такие
себ
товары
к изменению очнысрх цен может свкт быть более свй низкой, чем атер по другим
товарам, яелпос что может саиф хыво
сокращать стимулы
иымлтз
к ценовой конкуренции
подъем
среди производителей
ьл
йиц
и поставщиков отдельных
етвзар
товаров этой
йдож
категории. Кроме
пыгнузие
того,
при
авнютл ых
относительно низком
ваы ютл
уровне доходов
о ф
в составе
потребительской
япрнчлв
корзины остается
подъема
повышенной доля
самое
продовольствия, цены
они ча
на которое отличаются
острая
высокой волатильностью
авнл ыхг
и чувствительностью к действию
долга
разовых факторов
чевой клю
со стороны