43
усел ни
этом денежный агрегат
подрж
М2 устанавливается ЦБ РФ как «Денежная
ткрая
масса в
ткрых
национальном
зпсов
определении» и является
сязи в
основным денежным
ртнк
агрегатом, используемым для
ора хыужем
анализа состояния
ч лну
денежно-
кредитной сферы.
• Агрегат
вгдые
М0 состоит из наличных
т юиеш
денег, находящихся
кеость ж
в
обращении, а именно:
и
металлические монеты
тсш
и бумажные деньги;
уареж
• Агрегат еикат М1 включает агрегаты изтрл оьев М0, а также хиу ыьласрев средства,
которые тазвлспи находятся на текущих
йсваиф
счетах в банке
рых тк
и вклады до
востребования,
нилвпе
которые могут
кноусир
быть незамедлительно
р еавнст
использованы в качестве
олевипр
средства обращения
авонлуг
или средства
зв
платежа;
• Агрегат М2 состоит
амто
из агрегата М1 плюс
се токр
денежные средства
ялв мен
на сберегательных и срочных
его н
счетах коммерческих
пи
банков. Эти
арокся и
деньги вкладчик
пелуркнию
может использовать
ругой д
только после
пая овыш
истечения
предусмотренного
ет буд
депозитным
договором времени.
боельш
• Агрегат М3 содержит нат рбоклев агрегат М2, йиволсу и помимо него гсеч эним
включает в себя т рубе
сберегательные вклады
и
в специализированных кредитных
ткр ый
учреждениях и
ценные бумаги, находящиеся
няесмо тр
в обращении на денежном
обиться д
рынке.
были
• Агрегат М4 включает
сйв
в себя агрегат
стран
М3 и денежные обязательства,
ткрм
для превращения
прдолжения
которых в «живые» деньги
еоцпр
требуется много
зры
времени, такие
дпеозиты
как векселя
итакм
физических и юридических
оме рк
лиц,
акции,
лвйся юще
облигации и депозитные
уровень
сертификаты коммерческих банков.
хикат
44
Таблица 2.1
Динамика денежной массы в РФ в 2013
лнш
-2015 гг., млрд. р.
фма ор
Показатели
2013
2014
2015
% отношение
2015 к 2013
Агрегат М0 ей
джон
6564,1
6920
6786,9
103,4%
Агрегат М1
14092
14789,5
14891,7
105,7%
Агрегат М2
между
15075,3
15836,1
17967,9
119,2%
Исходя из данных
ньсдчеп
приведённой таблицы,
также
можно сделать
мнывитаге
вывод о том,
лниедзам
что в 2015 году
я гврчон
произошло увеличение
ешрния
по
всем агрегатам
ю стчьимкэ
по сравнению с 2013 годом. Так,
итсач
агрегат М0
увеличился
я еао
на 3,4%, что
яитсйдезо
свидетельствует об увеличении атнлеврбок
объёмов наличных даьнлм йш денег, выпущенных гуов дтар ЦБ РФ, агрегат з асрк М1 – на
5,7%, а агрегат гнуи
М2 – 19,2%
Проанализировав структуру
сятелв
денежной массы
уд с
в национальном
зпсов
определении за прошедшие
еикат
периоды, можно
отказ
увидеть, как
з чер
она
менялась,
вамиют л
начиная с 2011 года (рисунок 2.1). хнычила спеобчивают
45
Рисунок 2.1 Структура денежной массы
подъема
в
национальном
тцыьлар
определении
18
На основании табличных
отдьнелым
данных представлено
епосл
уменьшение
доли
ясмо тр
агрегата
обил
ет
буд
М0 с 2011 по 2015 года
оэ
в денежной массе
щюялв м
в
национальном
надзор
определении в пользу
прает выш
безналичных платежей,
с ыпвк
несмотря на повышенную
еокги
эмиссию
аоьжре
наличных денег,
алсич
особенно на
конец
важную
каждого года. А
йниелвя
уменьшение средств на текущих
е очныср
счетах
и до востребования (М1) связано
телрджап
с небольшие
встчеилк
доходами населения,
оля д
предпочитающими переводить
бпрймел
деньги на срочные
аеурном ж
и
сберегательные счета (М2),
илец
так как
банокм
они дают
перход
более высокий
члн е
процентный доход в отличие
х ньыотдле
от текущих вкладов
виде
и до востребования.
Поэтому
йдож
депозиты физических лиц
под яинажре
составляют 2/3 от
цоф йныьлаи
всех
вкладов,
газебчил
в то время как
о выхакт
значительная часть переводных
инатп
депозитов образуют
ж айш
вклады предприятий,
хдыж
средства с
туя впб
которых
чаони
они могут
ае лврф
снять в любой
ьнфте
момент, несмотря
вна сел
на меньший процент
оувнрем
по ним по сравнению
итес
со срочными депозитами, я трпожлива так как аквпдгт
денежные средства пожливатя р здесь снимаются только сыв м в установленный на
основании договора срок.
тцыьлар
Помимо агрегата М2 банк
икчот йыьлпа
России рассчитывает
цум мдпнет
отдельно
показатель
зи
М2Х
чтоб
«Широкие
уровень
деньги», образующийся
тк аепм
суммированием агрегата
ртнк
М2 и
наве р
депозитов в иностранной
ьувичй
валюте
резидентов
яэаом
РФ, размещенных
унок
в действующих кредитных
ту сче
организациях. Применение
хякет
данного показателя
союдлб ни
обусловлено
ж гд
одной
из особенностей
тцыьлар
денежного обращения
ругих д
России -
метшуни
использование
18
Официальная статистика. Финансы [Электронный ресурс]. Режим доступа:
http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/finance/ (дата посещения: 23.04.2017).
46
йнои
иностранной валюты хыелвяопр во внутреннем и внешнем тсенвц обороте, в тлм
частности оцелм для денежных курса накоплений населений и снижения потерь
а опидр
от обесценений денег.
кноусир
Все
тавли
вышеперечисленные агрегаты
упка о
формируются на основе
зпсов
денежной базы, являющейся
когда
обязательствами Банка
также
России,
используемыми
уоказ ю
для
мультиплицирования денежной
ьл йиц
массы. Данный
яземичн
показатель
рассчитывается
покуда
как
нютглав
в узком, так
обриеся ю
и в широком определении,
мзгпр
который и будет
ткр ый
нами рассмотрен
ва ютл
за 2012-2015 года (рисунок 2.2).
Исследование
янптбо
графических данных
ых мал
показало, что
е токрс
в период с
2012 и
щду х
по 2015 года яртсои объем денежной имусва щет базы в широком еньги д
определении находился также на уровне метвзар подъема, приводящего
оск аи
к
увеличению денежной
ьелнс
массы в стране
ави стб
за счет
атспоркэ
открытия
банковских
зор над
вкладов, используемых
елцвых
банками в качестве
йдож
оборотных
средств, идущих на получение прибыли.
саиф хыво
Рисунок 2.2 Денежная база в широком
сектор
определении в период
2012
еокги
2015гг., млрд. руб.
ждеу м
19
19
Официальный сайт Центрального Банка Российской Федерации [Электронный ресурс]. Режим доступа:
47
Однако
онецк
со второй половины 2015
иштс
года
гуов дтар
до начала 2016
прослеживается
сектора
снижение объема
тоэм
денежной базы
епосл
за счет
ва трде
меньшего количества
мизьеулр
депозитов, размещенных
служить
вкладчиками на
гасвфи
определенный
сечэмн
срок в связи
ытиюрзак
с уменьшением их доходов
ож йд
и
сокращением числа
асочтв ер
участников
повниед
денежного рынка. Воздействуя
елвщюя
на денежную массу
аву сегт
посредством денежного мультипликатора,
пвилр
денежная база
на смще
изменяет ее объем,
ячлвпрн
влияющий на
уареж
уровень
ьчу
инфляции в стране,
онецк
рост цен
ткр ый
и на всю
экономику в целом. хыецогадр пелуркнию
Еще одним,
оэ
не менее важным
в
нпрзог
элементом денежной
нлс
системы
современной
за
ложейы
России являются
вт
рой
российские деньги,
негодж
представленные наличными - банкноты
ям
э
и монеты, эмитируемые
п
виенло
ЦБ
РФ и безналичные - в виде
смягч
ине
записей на счетах
о
гр ыниаче
в коммерческих
банках
веы
дог
физических и юридических
х ы
торк
лиц, основой
ы
са
которых также
цлие являются наличные
сб
вита
деньги. Развитие
арзличеын
в 90-х годах 20 века
ть
созда
электронной коммерции
о
мирвх ы
способствовало появлению
всхе
новых видов
денег - электронных,
дна
фо
представленных на базе
чего
пластиковых карт
в
тся арен
международных платежных
т
егар
систем Visa
иях ртек
и MasterCard, занимавшим
95 % (60/35 %)
20
рынка
пиэзода
всех эмитированных
валютных
карт в России
кие
та
с
2012 по 2014 года,
нч
ваегрот
благодаря своей
стр
н а
интернациональности и
широкому
е
жх ынд
спектру доступных
жмын
ед
к оплате услуг:
з
в пасо
покупка товаров
лю
бой
за границей, оплата
нрдельгоаф
ЖКХ, налогов,
кже
та
получение пенсий,
бе
квх
http://www.cbr.ru/statistics/?PrtID=mb&Year (дата обращения: 07.04.2017)
20
Банки.ру информационный портал: банки, вклады, кредиты. [Электронный ресурс]. Режим доступа:
http://www.banki.ru/products/debitcards/VISA & M asterCard/ (дата посещения: 14.04.2017).
48
ыйджигно
пособий, зарплатные
тэо
му п
проекты, применяемые
та
гре
предприятиями и
т. д. Помимо
мвтк
этого популярны
лвоихя
ус
сетевые
электронные
дв
репогатся
деньги, такие
дих ытн
екр
как электронные
ине
задлм
кошельки
- эмитенты
пр
водят
виртуальных денег,
е
аотся
эквивалентных действующим
еы
ктор
денежным единицам,
р
агодельф н
например: рублевый
зе
ба
или долларовый
чазнит
WebMoney, который
т бдеу помимо всего
инеш
в
прочего используется
р
азвихт ы
в
предпринимательской деятельности
к
рисоун
и обладает надежной
либ о системой
защиты. Существуют
долга только рублевые
а
пр ти
электронные кошельки,
лсвыерп
такие как
ншл
Деньги Мейл.ру
у
внчл
или Яндекс.Деньги,
либ о денежные переводы
евянар
по которым осуществляются
трацльеын
только в эквивалентной
т бдеу рублям
валюте,
были что является
тся
еао
несомненным недостатком. Следующей
е
иню азор
ступенью развития
а
остря
электронных денег
бе
ос
является возникновение
рки
шчт
биткоина - система
лацнитепо
цифровой валюты
этом с одноименной единицей
ячива
онгр
в сети, эмиссия
вя н
уро
и учет которой
т
егар
основаны на применении
сти
ледпро
различных
криптографических
жон
дй е
методах защиты,
де
иапро
что обеспечивает
искеун
р
ее
надежность. Данная
тдеркм
ын
система основана
аф
цой ыньл
на мгновенных
трансакциях
е
ахриня со
без посредников,
жон
ей д
отсутствии единого
стев
л
центра,
выпускающий
в
еаторзуль
и контролирующий эту
ко
м ишр
валюту, который
тву
чсающих
влиял бы на ее курс,
ноп
и
количество монет
у
приме
в сети, блокировку
свнгоаиф
счета
или
гр
оын
трансакции и т. д. Не являясь
оиме
денежным заменителем,
жмын
ед
криптовалюта ничем
дл
м заине
не обеспечена и эмитируется
ты
валю
не сторонней
организацией,
к
затеполи
как электронные
числу
деньги, а пользователями
сп
очеиня б
интернета. Еще
г
в нзопр
одной особенностью
также
является жесткое
стваимуще
алгоритмическое замедление
х
роч
скорости эмиссии
э
ченоским
биткоинов через
ртвса каждые четыре
й
лсщеюв
года, способствующее
тквм
ограничению общего
49
отаиневл
количества криптовалюты в конкретный
жйы н
де
момент, например
е
джмын
после эмиссии 10,5 млн. биткоинов
нрагодельф
ее скорость снижается в два раза,
инем
после 15,75 млн.
я
ести дльон
- еще в два раза
аличных и т. д. В итоге суммарное
к
тьовзыа
го
ударств
количество биткоинов
я
илоьпзуютс
не должно превышать 21 млн
21
.
Введение
д
каебр
санкций со стороны
ьнгиде США в 2014 году
ж
дгон е
против
некоторых
важуюн
российских банков
жслгон
и отключение их от СВИФТ -
проводника
м
дъепо
всех денежных
тзар
юв
переводов по картам
ко
м ишр
Visa и
MasterCard,
жеяс
обусловило создание
ьн овеур
национальной платежной
омирвх ы
системы (далее
тяго ынще
НПС) с выпуском
о
ст р
одноименных карт «Мир»,
й езвяс
по которой все
валю
т
осуществляемые
ранее
себя трансакции будут
го
ми удствар
проходить через
му
есво
процессинг НПС
«Мир»,
с
им афку
тем самым
самый сохраняя информацию
бо
й льеш
по всем платежам
же
яс
в российской базе
о
бчиваспеют
и ослабляя зависимость
также от внешних
факторов. Немаловажный
кл яу
дрв
фактором является
лсу
н
и заключения
кобейджинговых
ль
го ксиман
соглашений с международными
стювл
системами,
способствующие
ive at
расширению границ
уда
ргоств
использования карт «Мир»,
т
прдяво
к примеру: совершение покупок за рубежом,
личеын
баз
снятие денежного
а
ерм
тзв
перевода с карточки.
к
овзыают
Внешние
лбвз
экономические условия
мнлсу
для России
мрад
в декабре 2016
ры
нахк
– марте 2017 г. формировались
юнелвжо
на фоне относительно
кноусир
благоприятной ситуации
мы еист
на сырьевых рынках,
ичназлыре
сложившейся во
многом
н взм
благодаря заключению
зм ние
соглашения о сокращении
очеспбния
добычи
странами – поставщиками
ниащорб
нефти и его
также
последующему исполнению.
21
Лебедькова М. Ю. Система электронной наличности Bitcoin / Информационно телекоммуникационные системы
и технологии. - Кемерово: КГТУ им. Т. Ф. Горбачева, 2016.-С. 390
50
Наряду
соглаешния
с усилением процессов
ьл йиц
восстановления в мировой
на кры
экономике, это
знарсб
способствовало повышению
лбоцаг
оптимизма глобальных
янчвул
инвесторов, а также
ний србже
снижению индикаторов
ые блю
волатильности и
восприятия
ва ысок
риска на мировых
года
финансовых рынках. Некоторое
елсич
повышение волатильности
ры нахк
носило эпизодический
рвд м
характер и было
будет
связано главным
тющи хчасв
образом с сохранением
оньлая иц
неопределенности
относительно
оув
мер экономической
я еао
политики вступившего
лиь ш
в должность
президента
я ждк
США Д. Трампа,
енм
а также его
ьчу
неоднозначной риторикой
тдсновкл
в отношении перспектив снятия санкций
низал ых
с России (рис. 2.3, 2.4).
врад
Рисунок 2.3 Мировые фондовые индексы (январь 2013 г. =
валоб
100%)
22
Рисунок 2.4 Индикаторы волатильности и восприятия
едриктном
инвесторами
яьлоиц
уровня риска на мировых
йдн
финансовых
рынках (пунктов)
еатик
25
22
Доклад ЦБ о денежно кредитной политике (http://www.cbr.ru/publ/)
25
Там же
51
Соблюдение
банку
соглашения о
втщуо
сокращении
нещарбо
объемов добычи
яенвар
от 10 декабря 2016 г. оказало
лрезд
существенное повышательное
миф ьвл
давление на цены
валк роипыю
энергоносителей в первые
вро ндм
месяцы 2017 года. В
еоцпр
результате цена
ытиюрзак
на нефть марки
азиеч я
Urals в январе-феврале
зетокпи л
составила около $53 за
нив ыйдлте
баррель,
прз
существенно превысив
кноусир
уровень $40 за
иымтзл
баррель,
к
ьоже
заложенный в
оувнрем
базовый
лнаиоб
сценарий Банка
лем
России в декабре
екабря
д
2016г. Соблюдение
ав
договоренностей способствует
обле
восстановлению
равновесия
кепм ат
спроса и предложения
елоб
на мировом рынке
м ен
нефти,
которое,
итпна
по оценкам международных
ьеулроав з
энергетических агентств,
тзл
ых
ожидается уже
обиться д
в I квартале текущего года (рис. 2.5).
пи
Рисунок 2.5 Баланс
г н
мирового спроса
кс
и предложения нефти
и
нгитйер тоэм
другого жидкого топлива (млн
ы су
б/д)
кноусир
Дальнейшая динамика
айшж
цен на нефть будет
авс
зависеть от ряда
клпот
факторов. Восстановление
ьнфте
буровой активности
нает ьшум
и расширение добычи
яйешвижол
в США будет
инкаб
оказывать понижательное
азе б
давление на цены. Кроме
52
с хывоаиф
того, сохраняется
один
неопределенность относительно
снев
продления
соглашения
рына к
об ограничении добычи зам
лниед
странами – поставщиками
лем
нефти. Отказ
йтсре
от него и возобновление
имет
добычи
в прежних будет объемах может едриктам стать причиной уровня коррекции цен щюурнмдо
на нефть. С учетом хищюувтсйде этого Банк
срдине
России в
виш
базовом
саиф хыво
сценарии развития
щу вто
экономики сохраняет
епосл
консервативный подход
может
и
закладывает нисходящую
под ьтавижре
траекторию цены
д хыж
на нефть марки
хщду
Urals в
мю ьпш
2017 году. Предполагается
хщду
ее сохранение на
яитсйдезо
текущем
ыжд
м
уровне в ближайшие месяцы и
аныстр
снижение до уровня, близкого
гуов дтар
к $40
за
ж юн
баррель,
азе б
к
х очныср
концу 2017 года. Рост
подрж
цен на
стимуы л
нефть
кредит
и
улучшение настроений
х азныр
инвесторов способствовали
инексцар
оживлению
интереса
одним
международных инвесторов
тер
к СФР и возобновлению
исключает
притока капитала
сбяный
в них. При
тз пнрлые
этом снижение
чаони
страновой премии
ругой д за риск для целью России было т евзар более значительным, ебн свд чем в мдтгувори
других ально цф СФР на
фоне
текущих
улучшения ситуации
свм
в российской экономике,
тыв со
а также в связи
олв епр
с пересмотром вверх
озв мщиаек
прогноза по международному
туя впб
рейтингу
России. В
и сшт
этих условиях
банку
российские банки
гвам
довольно успешно
в йрим
справляются с выплатами
ся тожидеа
по внешнему долгу,
юьтдсновкл
а компаниям в
значительной
очнысре
мере удается
мтес в
его рефинансировать. Данные
укмнад
факторы, а также
цвых ел
значительные продажи
пролв е
валютной
выручки
едриктам
экспортерами оказывали
чнухви
поддержку курсу
ецли
рубля, что,
нцарф
в свою очередь,
гуов дтар
вносило вклад
знарсб
в снижение инфляции. Некоторое
ньлацф
сдерживающее влияние
ругой д
на масштаб укрепления елсич рубля в итсач этот