45
анализируемое дополнительно вовлечь в оборот денежных средств в размере
473,8 тыс. руб.
Таблица 12
Коэффициенты деловой активности ООО «Стройком» за
2014-2016 гг.
Показатели
Годы
Изменения
(+,-)
2014
2015
2016
2015 г.
от
2014 г.
2016 г.
от
2015 г.
А
1
2
3
4
5
1. Коэффициент оборачиваемости
капитала, оборотов
1,95
0,86
0,82
-1,09
-0,04
2. Период оборачиваемости
капитала, дни
187
422
445
+235
+23
3. Коэффициент оборачиваемости
оборотных средств, оборотов
1,95
0,86
0,82
-1,09
-0,04
4. Период оборачиваемости
оборотных активов, дни
187
422
445
+235
+23
5. Оборачиваемость материальных
средств (запасов), дни
50
137
219
+87
+82
6. Оборачиваемость денежных
средств, дни
18
30
31
+12
+1
7. Коэффициент оборачиваемости
средств в расчетах, оборотов
8,99
2,87
2,60
-6,12
-0,26
8. Срок погашения дебиторской
задолженности, дни
41
127
140
+87
+13
9. Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности,
оборотов
2,19
1,00
0,96
-1,19
-0,05
10. Срок погашения кредиторской
задолженности, дни
167
364
382
+197
+17
11. Продолжительность
операционного цикла
109
295
390
+186
+96
12. Продолжительность финансового
цикла
-58
-70
9
-12
+79
Таким образом, ООО «Стройком» в 2015-2016 гг. менее эффективно
использовало оборотные средства.
В таблице 13 представлена оценка показателей рентабельности
исследуемого предприятия за 2014-2016 гг.
Из таблицы 13 следует, что в 2015-2016 гг. предприятием менее
эффективно были использованы его финансовые ресурсы, о чем
свидетельствует отрицательная динамика рассчитанных показателей
рентабельности.
46
Таблица 13
Показатели прибыли и рентабельности ООО «Стройком» за
2014-2016 гг.
Показатели
Годы
Изменения (+,-
)
2014
2015
2016
2015
г. от
2014
г.
2016
г. от
2015
г.
А
1
2
3
4
5
1. Выручка от продаж, тыс. руб.
21814
8900
7505
-
12914
-1395
2. Себестоимость продаж, тыс. руб.
19686
7411
5490
-
12275
-1921
3. Прибыль от продаж, тыс. руб.
309
170
365
-139
+195
4. Чистая прибыль, тыс. руб.
166
149
-192
-17
-341
5. Средний за период итог баланса, тыс.
руб.
11168
10295
9146
-874
-1149
6. Среднегодовая стоимость оборотных
активов, тыс. руб.
11168
10295
9146
-874
-1149
7. Средняя стоимость собственного
капитала, тыс. руб.
321
373
351
+52
-22
8. Рентабельность продаж
[(стр.3/стр.1)*100], %
1,42
1,91
4,86
+0,49
+2,95
9. Рентабельность основной деятельности
[(стр.3/стр.2)*100], %
1,57
2,29
6,65
+0,72
+4,35
10. Рентабельность всего капитала
(экономическая рентабельность)
[(стр.4/стр.5)*100], %
1,49
1,45
-2,10
-0,04
-3,55
11. Рентабельность текущих активов
[(стр.4/стр.6)*100], %
1,49
1,45
-2,10
-0,04
-3,55
12. Рентабельность собственного капитала
[(стр.4/стр.7)*100], %
51,71
40,00
-
54,70
-11,71
-94,70
Рентабельность продаж показывает, что анализируемое предприятие в
2016 г. получило 4,86 руб. прибыли со 100 руб. выручки от продажи, что на
2,95 руб. больше, чем в 2015 г. В 2015 г. Обществом было получено 1,91 руб.
прибыли со 100 руб. выручки.
Рентабельность основной деятельности показывает прибыль от
понесенных затрат и дополняет показатель рентабельность продаж. Данный
показатель в 2016 г. составил 6,65 %, что на 4,35 % больше, чем в 2015 г.
Данная динамика может свидетельствовать о рациональной ценовой политике
предприятия и об отсутствии необходимости в усилении контроля за
затратами предприятия.
Экономическая рентабельность, которая показывает эффективность
использования всего имущества, имеет отрицательное значение, поскольку в
47
2016 г. предприятие получило чистый убыток в размере 192 тыс. руб., также
рентабельность текущих активов и рентабельность собственного капитала
имеют отрицательное значение.
Анализируя рентабельность собственного капитала можно сказать, что
ООО «Стройком» в 2014-2015 гг. эффективно использовало средства,
принадлежащие собственникам предприятия.
В российской практике для оценки вероятности банкротства
рекомендуется использовать такие показатели, как:
1) коэффициент текущей ликвидности;
2) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;
3) коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.
Расчет данных показателей представлен в таблице 14.
Таблица 14
Показатели вероятности банкротства ООО «Стройком» за
2014-2016 гг. по российской методике
Показатель
Норма-
тив
На
01.01.
2015г.
На
01.01.
2016г.
На
01.01.
2017г.
Изменения (+,-
)
2015 г.
от
2014 г.
2016
г. от
2015
г.
А
Б
1
2
3
4
5
1. Коэффициент текущей
ликвидности
≥2
1,028
1,048
1,031
+0,019
-
0,017
2. Коэффициент
обеспеченности собственными
оборотными средствами
>0,1
0,028
0,045
0,030
+0,018
-
0,015
3. Коэффициент
восстановления
платежеспособности
0,514
0,529
0,511
+0,015
-
0,017
Расчеты показывают, что структуру баланса ООО «Стройком» можно
признать неудовлетворительной, поскольку коэффициент текущей
ликвидности имеет значение ниже установленного предела.
Рассчитанный показатель восстановления платежеспособности имеет
значение менее 1, что свидетельствует о том, что у анализируемого
предприятия отсутствует возможность восстановления своей
платежеспособности в течение шести ближайших месяцев.
48
Российские ученые Р.С. Сайфулин и Г.Г. Кадыков разработали свою
методику прогнозирования банкротства.
В таблице 15 представлена оценка вероятности банкротства ООО
«Стройком» по методике, предлагаемой данными экономистами.
Таблица 15
Оценка вероятности банкротства ООО «Стройком» за 2014-
2016 гг. по методике Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова
Показатель
Годы
Изменения (+,-
)
2014
2015
2016
2015 г.
от
2014 г.
2016 г.
от
2015 г.
А
1
2
3
4
5
1. Коэффициент обеспеченности СОС (Х
1
)
0,028
0,045
0,030
+0,018
-0,015
2. Коэффициент текущей ликвидности (Х
2
)
1,028
1,048
1,031
+0,019
-0,017
3. Оборачиваемость активов (Х
3
)
1,953
0,865
0,821
-1,089
-0,044
4. Рентабельность (Х
4
)
0,014
0,019
0,049
+0,005
+0,030
5. Рентабельность собственного капитала (Х
5
)
0,517
0,400
-
0,547
-0,117
-0,947
Z
0,838
0,673
-
0,296
-0,165
-0,970
При выполнении условия, что Z > 1, банкротство маловероятно, если Z <
1, то вероятность банкротства высока. В нашем случае вероятность
банкротства ООО «Стройком» в отчетном периоде была высока.
В таблице 16 представлена оценка вероятности банкротства исследуемого
предприятия с использованием пятифакторной модели Э. Альтмана (Z-счет).
Таблица 16
Оценка вероятности банкротства ООО «Стройком» за 2014-
2016 гг. по методике Э. Альтмана
Показатель
2014
2015
2016
Изменения (+,-
)
2015 г.
от
2014 г.
2016 г.
от
2015 г.
А
1
2
3
4
5
1. Коэффициент обеспеченности СОС (Х
1
)
0,028
0,045
0,030
+0,018
-0,015
2. Рентабельность активов, рассчитанная по
чистой прибыли (Х
2
)
0,015
0,014
-
0,021
-0,001
-0,035
3. Рентабельность активов, рассчитанная с
использованием прибыли от продаж (Х
3
)
0,028
0,017
0,040
-0,011
+0,023
4. Коэффициент самофинансирования
(СК/ЗК) (Х
4
)
0,028
0,048
0,031
+0,019
-0,017
5. Выручка к сумме активов (Х
5
)
1,953
0,865
0,821
-1,089
-0,044
Z
2,114
1,022
0,977
-1,092
-0,045
49
Используя данную методику, мы получили, что у ООО «Стройком» на
отчетную дату очень высокая вероятность банкротства, поскольку Z менее
1,81.
Таким образом, оценка риска банкротства ООО «Стройком» с
использованием отечественных и зарубежных методик оценки вероятности
банкротства показала, что Общество является финансово неустойчивым с
высокой вероятностью наступления финансового кризиса и с точки зрения
банка, кредитная заявка ООО «Стройком» не может быть удовлетворена.
2.2 Анализ состава и структуры заемного капитала организации
Для определения доли краткосрочного заемного капитала в общей сумме
заемного капитала построим аналитическую таблицу 17.
Из таблицы 17 следует, что заемный капитал краткосрочного характера
занимает 100,0 % общего объема заемных средств анализируемого
предприятия.
50
Таблица 17
Динамика состава и структуры заемного капитала ООО «Стройком» за 2014-2016 гг.
Показатели
2014 г.
2015 г.
2016 г.
Изменения (+,-)
Темп
изменения, %
по сумме, тыс.
руб.
по уд. весу, %
Сумма
,
тыс.
руб.
Уд.
вес,
%
Сумма
,
тыс.
руб.
Уд.
вес,
%
Сумма,
тыс.
руб.
Уд.
вес,
%
2015
г. от
2014
г.
2016
г. от
2015
г.
2015
г. от
2014
г.
2016
г. от
2015
г.
2015
г. к
2014
г.
2016
г. к
2015
г.
А
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
1. Заемные средства -
всего
960
100,
0
1120
100,
0
780
100,0
0
+160
-340
х
х
116,7
69,6
1.1. Краткосрочные
заемные средства
- займы
810
84,3
8
870
77,6
8
780
100,0
+60
-90
-6,70
+22,3
2
107,4
89,7
- кредиты
150
15,6
3
250
22,3
2
-
-
+100
-250
+6,70
-22,32
166,7
-
1.2. Долгосрочные
заемные средства
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
- займы
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
- кредиты
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
51
В 2016 г. по сравнению с 2015 г. заемный капитал краткосрочного
характера сократился на 340 тыс. руб., а в 2015 г. по сравнению с 2014 г.
увеличился на 160 тыс. руб.
В 2016 г. ООО «Стройком» использовало заемный капитал только в виде
займов, а в 2014-2015 гг. также использовались кредиты банков.
Главное отличие кредитов от займов заключается в том, что первые
выдаются только кредитными организациями и предметом договора
выступают только денежные средства.
Для определения доли заемных средств и привлеченных средств в общей
сумме краткосрочных обязательств предприятия построим аналитическую
таблицу 18.
Данные таблицы 18 показывают, что краткосрочные обязательства ООО
«Стройком» в 2016 г. по сравнению с 2015 г. сократились на 1179 тыс. руб.
или на 12,6 %, в том числе заемные средства сократились на 340 тыс. руб.,
кредиторская задолженность – на 840 тыс. руб. В 2015 г. по сравнению с 2014г.
обязательства краткосрочного характера анализируемого предприятия
уменьшились на 1076 тыс. руб. или на 10,3 %. Основной причиной сокращения
являются привлеченные средства в виде кредиторской задолженности,
которые уменьшились за отчетный период на 1236 тыс. руб. или на 13,0 %.
Изменилась структура краткосрочных обязательств исследуемого
предприятия: увеличилась доля привлеченного капитала в виде
беспроцентного коммерческого кредита – кредиторской задолженности – на
2,42 %, сократилась доля краткосрочных займов – на 2,42 %. На 01.01.2017 г.
доля краткосрочных заемных средств в общей сумме обязательств ООО
«Стройком» краткосрочного характера составила 9,51 % против 11,93 % в
2015 г.
Далее проведем оценку эффективности использования заемного капитала
анализируемым предприятием.
52
Таблица 18
Динамика состава и структуры краткосрочных обязательств ООО «Стройком» за 2014-2016 гг.
Статьи краткосрочных
обязательств
2014 г.
2015 г.
2016 г.
Изменения (+,-)
Темп
изменения,
%
по сумме, тыс.
руб.
по уд. весу, %
Сумма,
тыс.
руб.
Уд.
вес,
%
Сумма,
тыс.
руб.
Уд.
вес,
%
Сумма,
тыс.
руб.
Уд.
вес,
%
2015
г. от
2014
г.
2016
г. от
2015
г.
2015
г. от
2014
г.
2016
г. от
2015
г.
2015
г. к
2014
г.
2016
г. к
2015
г.
А
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Краткосрочные
обязательства - всего
10460
100,0
9384
100,0
8205
100,0
-1076
-1179
х
х
89,7
87,4
в том числе:
- заемные средства
960
9,18
1120
11,93
780
9,51
+160
-340
+2,75
-2,42
116,6
69,7
- кредиторская
задолженность
9500
90,82
8265
88,07
7425
90,49
-1236
-840
-2,75
+2,42
87,0
89,8
- доходы будущих
периодов
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
- оценочные
обязательства
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
- прочие
обязательства
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
53
2.3 Анализ эффективности использования заемного капитала
организации
Для оценки эффективности использования заемного капитала построим
аналитическую таблицу 19.
Таблица 19
Данные для анализа эффективности привлечения заемного
капитала ООО «Стройком» за 2014-2016 гг.
Показатели
Годы
Изменения,
(+,-)
2014
2015
2016
2015 г.
от
2014 г.
2016
г. от
2015
г.
А
1
2
3
4
5
1. Средняя стоимость активов (А), тыс. руб.
11168
10295
9146
-874
-1149
2. Средняя стоимость собственного капитала
(СК), тыс. руб.
321
373
351
+52
-22
3. Средняя величина заемного капитала (ЗК),
тыс. руб.
480
1040
950
+560
-90
4. Коэффициент соотношения заемного и
собственного капиталов ЗК/СК (стр.3/стр.2)
1,495
2,792
2,707
+1,297
-0,085
5. Бухгалтерская прибыль, тыс. руб.
208
186
258
-22
+72
6. Ставка налога на прибыль (НС), пункты
0,2
0,2
0,2
-
-
7. Сумма текущего налога на прибыль, тыс.
руб.
42
37
450
-5
+413
8. Чистая прибыль (ЧП), тыс. руб.
166
149
-192
-17
-341
9. Расходы, связанные с привлечением
заемного капитала (С), тыс. руб.
28
16
50
-12
+34
10. Рентабельность собственного капитала
(Рск) [(стр.8/стр.2)*100], %
51,71
40,00
-
54,70
-11,71
-94,70
11. Средняя стоимость заемных средств (Сзк)
[(стр.9/стр.3)*100], %
5,83
1,54
5,26
-4,29
+3,72
12. Рентабельность всего капитала,
авансирован-ного в активы, рассчитанная на
базе бухгалтерской прибыли без учета
расходов, связанных с привле-чением
заемного капитала (Р
А
)
[((стр.5+стр.9)/стр.1)*100], %
2,11
1,96
3,37
-0,15
+1,41
13. Рентабельность всего капитала,
авансирован-ного в активы прибыли без
учета расходов, связанных с привлечением
заемного капитала (Р
А
) [(((стр.8+стр.9х(1-
стр.6))/стр.1)*100], %
1,69
1,57
-1,66
-0,12
-3,23
По данным таблицы 19 можно отметить, что в 2016 г. увеличились
расходы ООО «Стройком», связанные с привлечением заемного капитала. Но
сократился коэффициент соотношения заемного и собственного капитала.
54
Значительно увеличились налоговые платежи, производимые за счет прибыли
организации.
Исходя из данных таблицы 19 рентабельность собственного капитала и ее
часть, полученная за счет эффекта от привлечения заемного капитала, в 2014
г. составила:
Р
СК 2014
= [((208 + 28) / 11168) х (1-0,20) * 100] + [(((208 + 28) / 11168) –
(28/ 480)) х (1-0,20) х 1,495 х 100] = 1,69 % + (– 4,45 %) = - 2,76 %.
В 2015 г. составила:
Р
СК 2015
= [((186 + 16) / 10295) х (1-0,20) * 100] + [(((186 + 16) / 10295) – (16
/ 1040)) х (1-0,20) х 2,792 х 100] = 1,57 % + 0,95% = + 2,52 %.
В 2016 г. составила:
Р
СК 2016
= [((258 + 50) / 9146) х (1-0,20) * 100] + [(((258 + 50) / 9146) – (50 /
950)) х (1-0,20) х 2,707 х 100] = 2,69 % + (- 4,11 %) = - 1,42 %.
Поскольку деятельность ООО «Стройком» в 2016 г. была убыточной,
показатель рентабельности собственного капитала имеет отрицательное
значение. В 2016 г. данный показатель составил (- 54,70 %), в 2015 г. – 40,0
%, в 2014 г. – 51,71 %. Если бы анализируемое предприятие не привлекало
заемные средства, то показатель рентабельности собственного капитала
составил в 2014 г. – 1,69 %, 2015 г. – 1,57 %, а в 2016 г. – 2,69 %. Таким образом,
эффект финансового рычага в отчетном периоде сократился на 3,16 %.
2.4 Анализ влияния заемного капитала на финансовое состояние
организации
Далее определим сумму изменения собственного капитала за счет
привлечения заемных средств, для чего воспользуемся следующей формулой
(9):
СК
ЗК
= ЭФР х СК (9)
СК
ЗК 2014
= (-4,45) х 321 / 100 = - 14,28 тыс. руб.;
СК
ЗК 2015
= 0,95 х 373 / 100 = + 3,54 тыс. руб.;
СК
ЗК 2016
= (-4,11) х 351 / 100 = - 14,43 тыс. руб.