14
потенциала и необходимым объемом финансовых потребностей, несущая
наиболее опасные потенциальные угрозы его функционированию»
1
.
Приведем основные методы финансового анализа
2
(рисунок 4):
Рисунок 4. Основные методы финансового анализа
1
Бланк И.А. Указ. соч. C. 602, 585.
2
Савиных В. Н. Антикризисное управление / В. Н. Савиных. – М.: Росстат, 2018. – 694 с.
1. Горизонтальный анализ – сравнение каждой позиции отчетности с
предыдущим периодом.
2. Вертикальный анализ – определение структуры итоговых
финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции
отчетности на результат в целом.
3. Трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с
рядом предшествующих периодов и определение тренда, то есть
основной тенденцией динамики показателя, очищенной от случайных
влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов.
4. Метод финансовых коэффициентов – расчет отношений данных
отчетности, определение взаимосвязи показателей.
5. Сравнительный анализ – это как внутрихозяйственное сравнение по
отдельным показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов, так
и межхозяйственное сравнение показателей данной фирмы с показателями
конкурентов, со среднеотраслевыми и средними обще–экономическими
данными.
6. Факторный анализ – это анализ влияния отдельных факторов
(причин) на результативный показатель.
15
Наиболее часто используемыми методами считаются горизонтальный и
вертикальный анализы бухгалтерского баланса, которые дополняют друг
друга и чаще всего применяются одновременно.
Рассмотрим систему анализа финансового состояния с использованием
специальных коэффициентов, которые рассчитываются в отдельных
аналитических блоках.
1. Анализ ликвидности и платежеспособности.
Ликвидность баланса характеризует возможность субъекта
хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные
обязательства. Анализ ликвидности баланса позволяет оценить
кредитоспособность компании, т.е. способность компании рассчитываться по
своим обязательствам. Ликвидность определяется покрытием обязательств
компании его активами, срок превращения которых в деньги соответствует
сроку погашения обязательств.
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги
сгруппированных статей актива и пассива
1
. По степени ликвидности активы
делятся на следующие группы:
1) наиболее ликвидные активы (А1):
(1)
где – денежные средства;
– краткосрочные финансовые вложения;
2) быстро реализуемые активы (А2):
(2)
где ДЗ – дебиторская задолженность;
3) медленно реализуемые активы (А3):
(3)
где З – запасы;
1
Абдукаримов Ф.В. Бухгалтерская отчетность как основной источник информации для
мониторинга и анализа финансового состояния предприятия // Вестник Тамбовского
университета. Серия: Гуманитарные науки. – 2015. – № 4 (144). – С. 62-68.
16
НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;
ПОА – прочие оборотные активы;
ДФВ - долгосрочные финансовые вложения;
4) трудно реализуемые активы (А4):
(4)
где ВНА – внеоборотные активы.
По срочности обязательств пассивы подразделяются на:
1) наиболее срочные обязательства (П1):
(5)
где КЗ – кредиторская задолженность;
2) краткосрочные пассивы (П2):
(6)
где КСО – итог пятого раздела баланса («Краткосрочные
обязательства»);
3) долгосрочные пассивы (П3):
(7)
где ДСО – долгосрочные обязательства;
4) постоянные пассивы (П4):
(8)
где КиР – итог третьего раздела баланса («Капитал и резервы»).
Соответствие системе следующих неравенств обеспечивает абсолютную
ликвидность баланса:
(9)
Первые два неравенства характеризуют текущую ликвидность, два
последних – перспективную ликвидность баланса компании.
Анализ платежеспособности компании предполагает расчет следующих
показателей:
17
Коэффициент абсолютной ликвидности:
(10)
или
(11)
где – денежные средства;
– краткосрочные финансовые вложения;
– краткосрочные обязательства;
– наиболее ликвидные активы;
– наиболее срочные обязательства;
– краткосрочные обязательства.
По норме значение данного показателя должно составлять не менее 0,2.
Чтобы определить, за счет каких факторов произошло изменение уровня
платежеспособности компании по критерию наличия ликвидных активов,
можно провести факторный анализ. Если использовать способ цепных
подстановок, то формулы будут следующими:
1) изменение коэффициента абсолютной ликвидности за счет изменения
суммы денежных средств:
????
????
(12)
индексы 0 и 1 показывают, соответственно, базисный и отчетный
периоды;
2) изменение коэффициента абсолютной ликвидности за счет изменения
суммы краткосрочных финансовых вложений:
????
????
(13)
3) изменение коэффициента абсолютной ликвидности за счет изменения
сумма краткосрочных обязательств:
18
????
????
(14)
Для проверки необходимо подсчитать сумму влияния каждого фактора,
которая должна соответствовать общему изменению коэффициента
абсолютной ликвидности:
????
????
????
????
????
????
(15)
Коэффициент критической (промежуточной) ликвидности:
(16)
или
(17)
где ДЗ – краткосрочная дебиторская задолженность;
– быстро реализуемые активы.
Для проведения факторного анализа можно воспользоваться моделью,
которая покажет, как повлияли разные факторы (изменение ликвидных
активов, изменение быстро реализуемых активов и изменение краткосрочных
обязательств) на изменение коэффициента критической ликвидности.
Изменение результирующего показателя за счет изменения суммы наиболее
ликвидных активов рассчитывается по формуле:
????
????
(18)
за счет изменения суммы быстро реализуемых активов:
????
????
(19)
за счет изменения суммы краткосрочных обязательств:
????
????
(20)
И аналогично должно соблюдаться равенство:
????
????
????
????
????
????
(21)
19
Коэффициент текущей ликвидности:
(22)
где – оборотные активы.
Факторный анализ изменения данного показателя осуществляется
следующим образом:
1) изменение коэффициента текущей ликвидности за счет изменения
стоимости оборотных активов рассчитывается по формуле:
????
????
(23)
2) изменение коэффициента текущей ликвидности за счет изменения
суммы краткосрочных обязательств:
????
????
(24)
И аналогично должно соблюдаться равенство:
????
????
????
????
(25)
Коэффициент общей ликвидности:
(26)
где – медленно реализуемые активы (запасы + налога на
добавленную стоимость по приобретенным ценностям + прочие оборотные
активы);
– долгосрочные пассивы.
2. Анализ финансовой устойчивости.
20
Под финансовой устойчивостью понимают обеспеченность
приобретения запасов источниками их формирования
1
. В зависимости от
такой обеспеченности различают четыре типа финансовой устойчивости:
1) абсолютная устойчивость финансового состояния, которая означает
наличие у компании излишка собственных источников формирования
запасов, что соответствует следующей системе неравенств:
(27)
где – излишек или недостаток собственных оборотных средств,
– излишек или недостаток перманентных оборотных средств;
– излишек или недостаток основных источников формирования
запасов и затрат;
2) нормально устойчивое финансовое состояние, когда запасы
обеспечиваются суммой собственных оборотных средств компании и
долгосрочных заемных средств, что соответствует системе неравенств:
(28)
3) неустойчивое финансовое состояние, когда запасы обеспечиваются за
счет собственных и заемных средств (долгосрочных и краткосрочных), что
соответствует системе неравенств:
(29)
4) кризисное финансовое состояние (компания находится на грани
банкротства), когда запасы не обеспечиваются источниками формирования,
что соответствует системе неравенств:
(30)
В случае, если компания имеет абсолютно устойчивое или нормально
устойчивое финансовое положение, оно является достаточно надежным
партнером; если состояние неустойчивое, то требуется дополнительный
анализ платежеспособности через определение допустимости финансовой
неустойчивости. Если компания находится в кризисном финансовом
1
Овчинникова Т. И. Методы финансово-экономической диагностики предприятий / Т. И.
Овчинникова, А. И. Пахомов, Н. И. Булгакова // Финансовый менеджмент. – 2017. – №5
21
положении, необходимо предпринимать срочные меры по улучшению
финансовой устойчивости компании.
Анализ финансовой устойчивости
1
компании предполагает расчет
следующих относительных показателей:
Коэффициент автономии (независимости):
(31)
где КиР – капитал и резервы (собственный капитал),
ИБ – итог баланса.
Коэффициент финансовой зависимости:
(32)
где ЗК – заемный капитал,
ДСО – долгосрочные обязательства,
КСО – краткосрочные обязательства.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств:
(33)
Коэффициент финансовой устойчивости:
(34)
Доля краткосрочных кредитов и займов в заемном капитале:
(35)
где КК – краткосрочные кредиты.
Доля расчетов с кредиторами в заемном капитале:
(36)
где КЗ – кредиторская задолженность.
1
Волгина И.В. Системный подход в анализе финансового состояния компании //
Материалы Международной научно-практической конференции «Интеграция образования
в условиях инновационной экономики». – 2014. – С. 18-20.
22
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных
средств:
(37)
где ОА – оборотные активы,
ВНА – внеоборотные активы.
Коэффициент маневренности:
????
????
(38)
где СОС – собственные оборотные средства,
ДФВ – долгосрочные финансовые вложения.
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными
оборотными средствами:
????
????
(39)
Коэффициент обеспеченности запасов собственными
оборотными средствами:
????
????
(40)
где З – запасы.
Индекс постоянного актива:
(41)
Коэффициент реальной стоимости имущества:
(42)
где ОС – основные средства.
Также в мировой практике накоплен достаточный опыт интегральной
оценки устойчивости финансового состояния компаний. Для этих целей
23
каждому первичному финансовому показателю приписывается некоторый
весовой коэффициент. В качестве минимального критерия устойчивости
финансового состояния компании, как правило, используется вероятность
банкротства
1
.
Рассмотрим несколько зарубежных и несколько отечественных
моделей прогнозирования банкротства, которые будут использованы в нашей
работе.
Из зарубежных разберем пятифакторную модель Альтмана, модель
Лисса и модель Таффлера.
Более точные результаты по прогнозированию финансового состояния
компании дает широко известная модель, называемая Z-счетом Альтмана
2
и
разработанная в 1968 г. В несколько модифицированном виде, приемлемом
для использования на компаниях с различной формой собственности, она
выглядит следующим образом:
(43)
где К
1
– отношение оборотных активов к активам;
К
2
– отношение нераспределенной прибыли к активам;
К
3
– отношение прибыли от продаж к активам;
К
4
– отношение собственного капитала к заемному капиталу;
К
5
– отношение выручки к активам.
Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от
некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал
компании и результаты его работы за истекший период.
С учетом полученных результатов вероятность банкротства
оценивается следующим образом:
1
Гуськова Н. Д. Антикризисное управление: стратегические и тактические аспекты / Н. Д.
Гуськова, О. И. Аверина , Н. В. Никитина, Т. А. Салимова. – Саранск: Издво Мордов. Ун-
та, 2017.
2
Эйтингон В. Н., Анохин С.А. Прогнозирование банкротства: основные методики и
проблемы.