41
Полсоном, начался обвал фондового рынка: американский биржевой индекс
S&P500 потерял 30%, промышленный Dow Jones упал на 11,08%.
1
В отличие от 2000-2002 года, когда фондовый рынок пережил
потрясение в связи с массовым банкротством переоцененных компании IT-
сектора, текущий спад вышел за пределы США и принял глобальный
характер, затронув валютный и сырьевой рынок.
Банкротство американских инвестиционных банков
Пять ведущих банков США, работавших в сфере ипотечного
кредитования, обанкротились или прекратили деятельность в прежнем виде:
5. Bear Stearns. Пятый по величине и первый банкрот, потерявший почти все
деньги вкладчиков в результате деятельности своих хедж фондов,
получивший рефинансирование от ФРС США и банка JPMorgan Chase,
что вызвало падение акций на 47% и панику на рынке.
6. Lehman Brothers. Крупнейших банков США с более чем столетней
историей был вынужден объявить себя банкротом после невозможности
выплатить клиентам кредитный своп, обесценившийся ипотечный
дериватив.
7. Merrill Lynch. Банк с самой развитой сетью финансовых консультантов и
одним из самых больших пакетов «проблемных» ипотечных ценных
бумаг;
8. Goldman Sachs и Morgan Stanley. Выжили в обмен на покрытие убытков
средствами ФРС и прекращение инвестиционной деятельности.
Проблемы затронули не только банковскую сферу – самые крупные
ипотечные агентства Fannie Mae и Freddie Mae перешли под контроль
Федерального агентства по жилищному финансированию США, вторая по
объему страховая компания AIG была реструктуризирована благодаря
государственным кредитам. Показатели валового внутреннего продукта
1
Финансовый кризис 2007—2008 годов. // Официальный сайт Википедия- [Электронный
ресурс]: https://ru.wikipedia.org/wiki/Финансовый_кризис_2007—2008_годов
42
ведущих стран в период мирового кризиса 2008 года претерпевал
значительные изменения (Таблица 1).
ВВП РФ в I квартале 2009 г., по предварительной оценке, снизился по
сравнению с IV кварталом 2008 г. на 23,2%.
1
Как сообщает Федеральная
служба государственной статистики (Росстат), ВВП РФ в I квартале 2009 г.
по сравнению с I кварталом 2008 г. снизился – 9,5%.
ВВП ведущих стран в период кризиса 2008 г. Таблица 1
2007 г.
2008 г.
IV
квартал
2008 г.
I
квартал
2009 г.
II
квартал
2009 г.
III
квартал
2009 г.
США
2,0
1,1
- 1,1
- 3,3
- 3,8
- 2,6
Еврозона
2,7
0,7
- 1,7
- 4,9
- 4,6
- 4,0
Великобритания
3,0
0,7
- 2,0
- 5,0
- 5,5
- 5,1
Япония
2,4
- 0,6
- 4,3
- 8,7
- 6,5
- 5,1
Китай
13,0
9,0
6,8
6,1
7,9
8,9
Индия
9,3
6,3
5,8
5,8
6,1
7,9
Бразилия
5,4
6,0
1,3
- 1,8
- 1,2
- 1,2
Украина
7,6
2,1
- 8,0
- 20,3
- 17,8
- 15,9
Белоруссия
8,6
10,0
7,3
1,1
- 0,4
- 1,1
Казахстан
8,5
3,3
0
- 2,2
- 2,3
- 2,2
Россия
8,1
5,6
1,2
- 9,8
- 10,9
- 8,9
Действия по выходу из кризиса
Наиболее радикальные меры были приняты в США, как наиболее
пострадавшей от кризиса. Только первый транш ФРС для стабилизации
финансовой системы составил 250 млрд. долларов в обмен на частичную
национализацию банков и компаний, к декабрю 2010 года общая сумма
вливаний в экономику составила почти 1 трлн. долларов. Среди мировых
событий после наступления кризиса 2008 кратко выделим следующие:
1. Одновременное снижение 8 октября процентных ставок ведущими
Центробанками, за исключением Банка России и ЦБ Японии. Это
1
Уровень ВВП в Российской Федерации по состоянию на I квартал 2009 г. //
Официальный сайт РБК - [Электронный ресурс]:
https://www.rbc.ru/economics/15/05/2009/5703d3ff9a79473dc814e526
43
решение было расценено как признание глобальности кризиса. На
следующий день процентные ставки были снижены в Южной Корее,
Тайване и Гонконге. 4 декабря ЕЦБ и Банк Англии произвели второе
снижение для предотвращения дефляции.
2. Гарантии ЕЦБ, Банка Англии и ЦБ Швейцарии обеспечить ФРС США
необходимое долларовое обеспечение по договорам валютных свопов,
что позволило поддержать ликвидность международных расчетов.
3. Два саммита G20 14 ноября 2008 и 2 апреля 2009 года приняли
необходимые решения о реформировании международных финансовых
институтов, ограничении протекционистских мер, значительном
увеличении ресурсов Всемирного банка и МВФ.
Последствия кризиса
По данным Вашингтонского института международных финансов за
период 2007 – первая половина 2008 г. потери мировой банковской системы
составили около 390 млрд. долларов и более половины из них приходится на
Еврозону. Капитализация американских компаний упала в среднем на 30-
40%, европейских на 40-50%. На 10% сократился объем мировой торговли,
который до сих пор не восстановился к докризисным значениям.
Меры по снижению последствий кризиса в виде снижения расходов
стран-участников и ужесточению правил межбанковского кредитования
были предприняты ЕЦБ со значительным опозданием.
1
Это не позволило
предотвратить падение экономики Еврозоны, составляющей 30% мировой
по состоянию на 2005-2009 г. В декабре падение совокупного
промышленного производства составило 11,5% − рекорд с момента введения
общеевропейской статистики в 1986 году.
Экономический кризис 2008 года в России
Первые кризисные явления в экономике РФ появились в феврале 2008
года, когда Банк России признал наличие проблем с ликвидностью. Текущая
1
Мировой экономический кризис. // Официальный сайт «Статистика инвестиций» -
[Электронный ресурс]: http://www.cotinvestor.ru/obuchajushhie-materialy/jekonomicheskie-
krizisy/mirovoj-ekonomicheskij-krizis-2009-2012-godov/
44
экономическая ситуация характеризовалась большим объемом внешних
корпоративных заимствований на фоне снижения государственного долга и
увеличением золотовалютного резерва до третьего в мире (Рисунок 7).
Рис.7. Золотовалютные запасы ЦБ России.
Продолжался рост инвестирования и кредитования, начавшийся после
кризиса 1998 года, и это, по мнению Министерства Финансов РФ и МВФ,
привело к «перегреву» экономики, и уже к апрелю 2008 года рост инфляции
составил 14%.
Среди внешних причин кризиса 2008 года в России можно выделить две
основные:
1. Длительное увеличение процентной ставки LIBOR в США в период 2002-
2008 года на фоне дешевеющего доллара, который перестал быть
стабильной резервной валютой. Это вызвало массовый перевод
долларовых активов в другие валюты, такие как японская иена,
недвижимость и золото.
2. Проблемы во внешней политике РФ: разногласия с Европой по
деятельности совместных энергетических компаний и неоднозначная
реакция на августовский грузино-осетинский конфликт. Итог – отток
иностранного капитала и падение объемов экспорта газа и нефти.
45
Снижение котировок акций российских компаний началось в мае, но
точкой отсчета кризиса 2008 года принято считать 16 сентября, когда
произошел обвал котировок и индексов РТС и ММВБ, как реакция на
события 15 сентября в США (Рисунок 8). Торги были приостановлены, и,
несмотря на рост акций, и индексов в последующие дни, рынок перешел в
состояние полной неопределенности.
1
Рис.8. Цепочка экономических и социальных последствий кризиса 2008 г. в
России
Начались банкротства банков и последующие за ними массовые
увольнения. Ряд банков был выкуплен госструктурами, такими как «РЖД» и
«Газпром», но проблемы в банковской сфере вынудили Центробанк покрыть
1
Слова Путина о «Мечеле» обрушили рынок российских акций. // Официальный сайт
«NEWS» - [Электронный ресурс]: http://www.newsru.com/finance/26jul2008/ak.html
46
убытки банков за счет золотовалютных запасов на общую сумму около 100
млрд. долларов.
Антикризисные меры
Первые антикризисные меры были озвучены правительством РФ в
сентябре-октябре 2008 года и включали два направления:
1
1. Укрепление финансовой системы:
1.1. сдерживание падения курса рубля, что стоило бюджету четверти
золотовалютных запасов;
1.2. погашение внешних долгов и рекапитализация системных банков.
Расходы превысили 3% ВВП, но, по оценке Всемирного банка, именно
это позволило удержать банковскую систему в стабильном состоянии в
условиях крайнего дефицита ликвидности, предотвратить панику среди
вкладчиков и возобновить консолидацию банковского сектора.
2. Финансовая поддержка крупных предприятий
В первую очередь системообразующих и ключевых компаний для
страны: «Газпром», «Роснефть», «РЖД» и других. Всего помощь была
оказана 295 компаниям.
Кризисный 2008 год РФ завершила с падением ВВП на 10,3%, что стало
самым большим за предшествующие десять лет.
2
Но уже по итогам 2009
российский фондовый рынок показал рекордный рост и практически отыграл
предыдущее падение.
В целом потери оказались значительно ниже прогнозируемых и, по
мнению зарубежных экспертов, в первую очередь благодаря своевременным
антикризисным мерам.
1
Доклад об экономике России. // Официальный сайт «Всемирный банк» - [Электронный
ресурс]: http://www.worldbank.org/ru
2
Производство попало под обвал. // Официальный сайт «Независимая газета» -
[Электронный ресурс]: http://www.ng.ru/economics/2009-01-26/4_industry.html
47
2.2. Характеристика современных кризисных явлений в экономике
России.
На сегодняшний день в мире нет государства, которое не столкнулась
бы с экономическим кризисом. Он считается частью финансового цикла и в
соответствии с этим его наступление неизбежно в какой-либо современной
экономике. Циклические кризисы в экономике стали возникать с этапа
становления рыночных индустриальных экономик. За четверть столетия
наблюдаемый на сегодняшний день в России экономике кризис является
четвертым по счету: 1990-е гг. – затяжной кризис трансформации, 1998 г. –
валютно-финансовый кризис, 2008–2009 гг. – реакция на мировой
экономический кризис, 2014–2015 гг. – экономический кризис, на который
повлияло действие целого ряда факторов, как внутренних, так и внешних.
1
Проведем сравнительный анализ кризисов 2008 и 2014 гг.Данные
подтверждают, что кризис 2008 г. и 2014 г. в России ощутимо ударил по
благосостоянию людей. Притом причины и последствия этих событий
различны.
Экономические кризисы, несмотря на схожесть их внешних проявлений,
в каждом отдельном случае имеют особые предпосылки и условия, что
сказывается на характере, динамике и сроке их присутствия, а также на
подходах к поиску способов выхода из этих кризисов, и, соответственно,
стратегиях населения по сохранению ценности своих денежных средств.
Так, экономический кризис 2014 года в России разительно отличается от
внешне схожего кризиса 2008 года. События 2008 года, начавшиеся с
ипотечного кризиса в Соединенных Штатах и вызвавшие негативные
тенденции в мировой экономике, носили глобальный характер, и в той или
иной мере затронули большинство стран земного шара. В свою очередь,
российский кризис 2014 года имеет локальный характер, поскольку он
1
Докаев В.Д., Вазаров Х.А. Экономический кризис 2014/2015 в России: причины и
последствия // Молодой ученый. – 2016. – №2.
48
вызван внутренним и внешним политическим влиянием и имеет в своей
основе экономические проблемы страны и ее внешнеполитического курса
(Рисунок 9).
Рис.9. Причины возникновения кризисов 2008 и 2014 годов в России
Сходства обоих кризисов заключается в первую очередь снижение цены
на нефть. Однако в 2014 году стоимость углеводородов снизилась немногим
более чем на 20%, что значительно ниже аналогичного показателя 2008 года,
когда резкий обвал цен ударил по внешнеторговому направлению
российской экономики.
1
Различаются и причины возникновения кризисов 2008 и 2014 в России.
Первый кризис был обусловлен нарушением функционирования мировой
экономики в глобальном масштабе, когда Россия попала в волну мирового
финансового кризиса и, в результате, столкнулась с резкой остановкой
притока капитала в российские предприятия и банки. Вследствие
недостаточной степени диверсифицированности экономики страна в полной
1
Официальный сайт Википедия [Электронный ресурс]. – Режим
доступа:https://ru.wikipedia.org/wiki/Валютный_кризис_в_России_(2014_—_2015)
49
мере испытала кризисные последствия, даже несмотря на существовавший
благоприятный экономический климат и оптимальные условия для
дальнейшего роста. Жертвами этой волны экономических потрясений тогда
стали многие страны мира, одна за другой столкнувшиеся с последствиями.
Если же говорить о 2014 годе, то здесь дело с совершенно другими
истоками, связанными, прежде всего с геополитическими отношениями
между Россией и другими странами. Основной причиной возникновения
финансового кризиса стали не глобальные тенденции, а локальные
антироссийские санкции, оказавшие негативное влияние на российский
корпоративный долг и вызвавшие значительный отток капитала. Ухудшение
ситуации в России в 2014 году по большей части было вызвано
геополитическими изменениями, преимущественно конфликтом на Украине,
вхождением Крыма в состав России, последовавшими санкциями Запада и
осложнением отношений с зарубежными деловыми и политическими
партнерами.
Развитие экономических кризисов в России
В 2014 году темп и уровень ослабления рубля значительно превысили
аналогичные показатели 2008 года вследствие наличия относительно
большего числа факторов давления на российскую валюту.
Центральным Банком были отменены регулярные интервенции и
коридор бивалютной корзины, в результате чего был фактически объявлен
переход к плавающему курсу рубля. В 2008-2009 годах наблюдалась
диаметрально противоположная ситуация, поскольку Центральный Банк
массово направлял имевшиеся золотовалютные резервы на поддержание
стабильности национальной валюты (Рисунок 10).
1
Специалисты отмечают и другую важную черту, значительно
отличающую кризис 2014 года от предыдущего.
1
Официальный сайт Википедия [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://ru.wiki
pedia.org/wiki/Валютный_кризис_в_России_(2014_—_2015)
50
Рис.10. Динамика золотовалютных резервов РФ
Речь идёт о более высоком уровне предсказуемости и постепенности
происходящих в экономике изменений (Таблица 2).
Характеристика кризиса 2014 года Таблица 2
Характерные черты кризиса 2014 г
Реакция россиян на кризис 2014 г.
1. Высокий уровень
предсказуемости и открытости
экономических изменений;
2. Возможность для населения
потратить достаточно времени
на выбор способа вложения
капитала.
1. Конвертация накоплений в
иностранную валюту;
2. Снятие денег с банковских
депозитов;
3. Ажиотажный спрос на
большинстве потребительских
рынков;
4. Массовые инвестиции в
недвижимость.
Тренды снижения объема инвестиций и замедления темпов роста
экономики, начали формироваться еще в конце 2012 года. Несмотря на
стремительный темп развития политической ситуации на Украине, решение
западных стран о введении определенных экономических санкций в
отношении России принималось в течение достаточно длительного периода