57
Так как темпы роста расходов опережают темпы роста чистой прибыли,
то показатель рентабельности совокупных расходов увеличился за
анализируемый период незначительно.
Рентабельность производств увеличилась на 0,101 р.
Рентабельность продаж показывает, что эффективность
производственной и коммерческой деятельности на данном предприятии имеет
положительную тенденцию: рост с -0,035 до 0,070. Таким образом, в 2016 году
был получен доход в размере 7 коп. с рубля продаж.
Показатель валовой рентабельности в 2015-2016 гг. возрос и к концу
анализируемого периода составил 0,088 р.
Таким образом, в ООО «Металл-Стандарт» в 2014-2016 годах показатели
результатов деятельности имеют положительную динамику в сторону роста,
что говорит об улучшении работы предприятия. По нашему мнению это
связано с тем, что предприятие было создано лишь в 2014 году и теперь только
наращивает темпы своей деятельности.
Проведем оценку вероятности банкротства предприятия.
Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений,
которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и
риском потерь.
Основанием для признания структуры баланса предприятия
неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным служит
выполнение одного из условий, представленных в таблице 14.
Рассчитаем необходимые показатели по данным ООО «Металл-
Стандарт».
Таблица 14
Показатели ликвидности и платежеспособности
Показатели
Формула расчета по бухгалтерскому
балансу
Негативное
значение
показателя
Коэффициент текущей
ликвидности
Оборотные активы / Краткосрочная
кредиторская задолженность
Менее 2,0
58
Коэффициент обеспе-
ченности собственными
средствами
Собственные оборотные средства /
Оборотные активы
Менее 0,1
Коэффициент восста-
новления
платежеспособности
К1к + 6/12 (9, 6, 3) × (К1к - К1н) /
Кнорм,
где К1к - коэффициент текущей
ликвидности на конец отчетного периода;
К1н - коэффициент текущей ликвидности
на начало отчетного периода;
Кнорм - нормативное значение
коэффициента текущей ликвидности;
6 - период восстановления
платежеспособности, мес.;
12 (9, 6, 3) - отчетный период, мес.
Менее 1,0
Коэффициент утраты
платежеспособности
К1к + 3/12 (9, 6, 3) × (К1к — К1н) /
Кнорм,
где 3 - период утраты
платежеспособности, мес.
Менее 1,0
Результаты расчета коэффициента текущей ликвидности в 2014-2016 гг.
были представлены в таблице 10.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами в ООО
«Металл-Стандарт» согласно формуле из Приложения 7 равен -0,296, -0,008 и
0,103 соответственно по годам.
Так как в ООО «Металл-Стандарт» ни коэффициенты текущей
ликвидности, ни коэффициенты обеспеченности собственными средствами не
соответствуют нормам, рассчитаем коэффициенты восстановления (утраты)
платежеспособности в 2014-2015 гг.:
-
????
????
????
????
в период, равный шести месяцам;
-
????
????
????
????
в период, равный трем месяцам.
В 2015-2016 гг. данные показатели равны:
-
????????
в период, равный шести месяцам;
-
????????
в период, равный трем месяцам.
59
Таким образом, рассчитанные показатели имеют тенденцию к росту. В
связи с тем, что значения показателей ниже нормы, у ООО «Металл-Стандарт»
в ближайшие 6 месяцев нет реальной возможности восстановить свою
платежеспособность.
Наиболее распространенными моделями прогнозирования банкротства
являются Z-анализ Альтмана и модель надзора за ссудами Чессера.
Цель Z-анализа - отнести изучаемый объект к одной из двух групп: либо к
фирме-банкроту, либо к успешно действующей фирме.
Линейная модель Альтмана, или уравнение Z-оценки, имеет следующий
вид:
Z = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + 1,0Х5. (1)
Правило отнесения фирмы к группе успешных или банкротов выглядит
следующим образом:
- если Z < 2,675, высокая вероятность банкротства;
- если Z >=2,675, малая вероятность банкротства.
При значении Z от 1,81 до 2,99 модель не работает, этот интервал –
«область неведения».
Переменные для уравнения Z-оценки рассчитываются следующим
образом:
- Х1 - отношение собственного оборотного капитала к сумме активов
фирмы;
- Х2 - отношение нераспределенного дохода к сумме активов;
- Х3 - отношение операционных доходов (до вычета процентов и налогов)
к сумме активов;
- Х4 - отношение рыночной стоимости акций фирмы (собственного
капитала) к общей сумме долга;
- Х5 - отношение суммы продаж к сумме активов.
Рассчитаем данные переменные ООО «Металл-Стандарт» за 2014 год.
- Х1 = -7272/26415=-0,275;
- Х2 = -5447/26415= -0,206;
60
- Х3 = -6349/26415= -0,241;
- Х4 = -5437/31852= -0,171;
- Х5 = 103803/26415=3,93.
По аналогии рассчитаем переменные за 2015 и 2016 гг. подставим
полученные переменные в уравнение:
- 2014 г. Z = 1,2×(-0,275) + 1,4×(-0,206) + 3,3×(-0,241) + 0,6×(-0,171) +
+1,0×3,93 = -0,33-0,288-0,795-0,103+3,93=2,414;
- 2015 г. Z = 1,2×(-0,034) + 1,4×0,062 + 3,3×0,263 + 0,6×0,073 + 1,0×7,329=
= -0,041+0,087+0,868+0,044+7,329=8,287;
- 2016 г. Z = 1,2×0,091 + 1,4×0,205 + 3,3×0,275 + 0,272 + 1,0×4,379=
=0,109+0,396+0,908+0,163+4,379=5,955.
По полученным данным можно сделать вывод, что ООО «Металл-
Стандарт» в 2015-2016 годах относится к группе предприятий с невысокой
вероятностью банкротства, так как Z>=2,675. В 2014 году нельзя определить
вероятность банкротства, потому что данный показатель входит в «область
неведения» (от 1,81 до 2,99).
Высокая оборачиваемость активов при низких значениях остальных
показателей дает высокий результата Z-анализа. Обозначенную модель в
процессе анализа можно использовать как дополнение к качественной
характеристике, данной сотрудниками кредитных отделов. Однако она не
может заменить качественную оценку. Модель и получаемые посредством нее
Z-оценки могут послужить ценным инструментом определения общей
кредитоспособности клиента.
Таким образом, модель Альтмана пригодна для оценки общей
деятельности компании.
Модель Чессера прогнозирует случаи невыполнения клиентом условий
договора о кредите. При этом под «невыполнением условий» подразумеваются
не только непогашение ссуды, но и любые другие отклонения, делающие ссуду
менее выгодной для кредитора, чем было предусмотрено первоначально.
61
На основании данных составленного ранее агрегированного баланса
предприятия рассчитаем следующие переменные, входящие в модель Чессера:
- Х1 - отношение кассовой наличности и рыночных ценных бумаг к
сумме активов;
- Х2 - отношение чистой суммы продаж к сумме кассовой наличности и
рыночных ценных бумаг;
- Х3 - доход до вычета процентов и налогов к сумме активов;
- Х4 - общая задолженность к сумме активов;
- Х5 - основной капитал к акционерному капиталу;
- Х6 - оборотный капитал к чистой сумме продаж.
Оценочные показатели модели следующие:
Y = -2,0434 + (-5,24 Х1) + 0,0053 Х2 - 6,6507 Х3 + 4,4009 Х4 - 0,0791 Х5 –
- 0,1020 Х6. (2)
Переменная Y, которая представляет собой линейную комбинацию
независимых переменных, используется в следующей формуле для оценки
вероятности невыполнения условий договора, Р:
Р = 1/(1 + е -Y), (3)
где е = 2,71828.
В модели Чессера для оценки вероятности невыполнения договора
используются следующие критерии:
- если Р > 0,50, то следует относить заемщика к группе, которая не
выполнит условий договора;
- если Р < 0,50, то следует относить заемщика к группе надежных.
Рассчитаем данные переменные для 2014 года:
- Х1 = 11/26415=0,0004;
- Х2 = 103803/11=9436,636;
- Х3 = -6349/26415=-0,240;
- Х4 = 31852/26415=1,206;
- Х5 =872/-5437=-0,16;
- Х6 = 24580/103803=0,237.
62
По аналогии рассчитываем переменные для 2015-2016 гг.
Подставляем полученные данные в уравнение:
- 2014 г. Y = -2,0434 + (-5,24×0,0004) + 0,0053×9436,636 - 6,6507×(-0,24) +
+4,4009×1,206 - 0,0791×(-0,16) - 0,1020×0,237= 54,862;
- 2015 г. Y = -2,0434 + (-5,24×0,0006) + 0,0053×12659,48 - 6,6507×7,247 +
+4,4009×0,938 - 0,0791×1,407 - 0,1020×0,123 = 20,853;
- 2016 г. Y = -2,0434 + (-5,24×0,02) + 0,0053×223,748 - 6,6507×4,379 +
+4,4009×0,795 - 0,0791×0,556 - 0,1020×0,202= - 26,647.
Подставляем полученные переменные в формулу:
- 2014 г.: Р = 1/(1 + 2,71828 -54,862) = -0,02;
- 2015 г.: Р = 1/(1+2,71828-20,853) = -0,058;
- 2016 г.: Р = 1/(1 + 2,71828 –(-26,647)) = 0,033.
В общем, 2014-2016 годах ООО «Металл-Стандарт» имеет Р < 0,50, таким
образом его следует относить к группе заемщиков, которые не выполняют
условия договора.
Таким образом, подводя итоги второй главы, можно отметить следующее.
Так как ООО «Металл-Стандарт» было создано в 2014 году, оно только
наращивает темпы продаж и оказания услуг. О данном факте свидетельствует
получение убытка в 2014 году и постепенной рост прибыли в 2015-2016 гг. В
связи с данным фактом многие рассчитанные относительные показатели
являются отрицательными, т.е. свидетельствуют об убыточности деятельности
предприятия.
Активы организации за весь период существенно увеличились (в 10,9
раза). Отмечая значительный рост активов, необходимо учесть, что
собственный капитал увеличился еще в большей степени – в 12,9 раза.
Опережающее увеличение собственного капитала относительно общего
изменения активов следует рассматривать как положительный фактор.
Основным источников долгосрочного финансирования деятельности в
ООО «Металл-Стандарт» в 2014-2016 годах является нераспределенная
прибыль.
63
На конец анализируемого периода ООО «Металл-Стандарт» находится в
зоне допустимого риска. В данном случае у предприятия существуют
сложности при оплате своих обязательств на интервале до шести месяцев из-за
недостаточного поступления средств. Высоколиквидные активы не покрывают
наиболее срочные обязательства организации (разница составляет 207 024 тыс.
р.). В соответствии с принципами оптимальной структуры активов по степени
ликвидности, краткосрочной дебиторской задолженности должно быть
достаточно для покрытия среднесрочных обязательств (краткосрочной
задолженности за минусом текущей кредиторской задолженности). В данном
случае краткосрочные кредиты и займы отсутствуют.
В целом же на основе проведенного анализа можно сделать вывод, что
предприятие находится в конце анализируемого периода в устойчивом
состоянии и возможность стать банкротом низкая. К данному предприятию как
к деловому партнеру в деловом мире будут относиться с доверием. Но все же
руководству предприятия, в том числе финансовому менеджеру необходимо не
забывать о разработке и принятии мер по улучшению ликвидности баланса
предприятия.
3. Основные направления совершенствования
антикризисной стратегии предприятия
3.1 Формирование антикризисной стратегии предприятия
Во второй главе работы была проведена общая оценка финансового
состояния экономического субъекта. Все проведенные расчеты, как по
64
абсолютным, так и по относительным показателям, указывают на то, что ООО
«Металл-Стандарт» в 2016 году является финансово устойчивым и
платежеспособным. В 2016 году значительно снижается зависимость
экономического субъекта от заемных источников, и оно, в большей части,
осуществляет деятельность за счет собственных средств.
Но так как еще 2015 году положение экономического субъекта было не
столь устойчивым, то руководство ООО «Металл-Стандарт» должно
стремиться к стабилизации финансового состояния экономического субъекта,
которое является залогом успешного развития его социальной сферы.
Для укрепления сложившегося положения ООО «Металл-Стандарт»
должно предпринять ряд мер, имеющих целью дальнейшее улучшение
финансового состояния.
Финансовая стабилизация организации осуществляется по следующим
этапам:
1) укрепление платежеспособности. В какой бы степени не оценивался по
результатам диагностики банкротства масштаб финансового состояния
экономического субъекта, наиболее важной задачей в системе мер финансовой
его стабилизации является восстановление способностей к осуществлению
платежей по своим неотложным финансовым обязательствам с тем, чтобы
предупредить возникновение процедуры банкротства;
2) стабилизация финансовой устойчивости или финансового равновесия.
Хотя неплатежеспособность организации может быть устранена в течение
короткого периода за счет осуществления ряда аварийных финансовых
операций, причины, генерирующие неплатежеспособность, могут оставаться
неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня финансовая
устойчивость экономического субъекта. Это позволит устранить угрозу
банкротства не только в коротком, но и в относительно более продолжительном
промежутке времени;
3) обеспечение финансового равновесия в длительном периоде. Полная
финансовая стабилизация достигается только тогда, когда организация
65
обеспечило длительное финансовое равновесие в процессе своего предстоящего
экономического развития, то есть создало предпосылки стабильного снижения
стоимости используемого капитала и постоянного роста своей рыночной
стоимости.
Мероприятия по стабилизации положения необходимо начинать с
управления рисками, то есть разрабатывать и внедрять экономически
целесообразные для организации рекомендации, которые направлены на
уменьшение финансовых потерь, связанных с рисками.
Основным способом снижения влияния рисков в деятельности ООО
«Металл-Стандарт» является широкое использование внутренних механизмов
финансовой стабилизации. Это связано с тем, что успешное принятие этих
механизмов позволяет не только снять финансовый стресс угрозы банкротства,
но и в значительной мере избавить экономический субъект от зависимости
использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического
развития.
По совершенствованию финансирования деятельности экономического
субъекта можно предложить придать структуре пассивов более рациональную
основу. С прочими кредиторами необходимо провести переговоры о продлении
сроков погашения кредиторской задолженности. При этом должен быть
составлен план погашения кредиторской задолженности на следующий год,
являющийся составной частью общего финансового плана экономического
субъекта. Резервы для погашения кредиторской задолженности у
экономического субъекта имеются. Это, прежде всего сокращение дебиторской
задолженности, возможность более рационального использования основных
средств (продажа и сдача в аренду неиспользуемых автотранспортных средств,
то есть мобилизация внеоборотных активов), и ускорение оборачиваемости
оборотных средств.
Структура активов экономического субъекта имеет
неудовлетворительное состояние, так как в конце 2016 года доля внеоборотного
капитала 11,4 %, а оборотных активов – 88,6 %. Поэтому, в качестве основного
66
предложения по совершенствованию финансовой стороны эксплуатации
активов предлагается сокращение суммы денежных активов в текущем
периоде, что достигается за счет следующих основных мероприятий:
- ликвидации портфеля краткосрочных финансовых вложений по
непрофилирующим сферам деятельности;
- ускорения оборота дебиторской задолженности, особенно по товарным
операциям за счет сокращения сроков предоставляемого коммерческого
кредита;
- нормализации размера текущих запасов товарно-материальных
ценностей.
Состав мероприятий для повышения платежеспособности ООО «Металл-
Стандарт»:
- увеличение доли собственных средств;
- усиление работы по взысканию дебиторской задолженности;
- сокращение задолженностей и займов.
Управление дебиторской задолженностью предполагает:
- мониторинг расчетов с дебиторами по отсроченной или просроченной
задолженности;
- рассмотреть вопрос условий продажи, обеспечивающих гарантийное
поступление денежных средств;
- оценка реальной стоимости существующей дебиторской задолженности;
- однородный контроль над соотношением дебиторской и кредиторской
задолженностей.
Методы по уменьшению дебиторской задолженности включают:
-оформление исков в арбитражном суде по наименее важным клиентам;
- определение полномочия и потребности закрытия дебиторской
задолженности продукцией, услугами, предложениями, товарами дебитора;
- переоформление дебиторской задолженности векселями;
- использование бонусов в обмен на ускорение платежа (дебиторам,
которые вряд ли оплатят в ближайшем будущем);