24
Отношения, которые оказывают влияние на конкуренцию на рынке
ценных бумаг, на рынке банковских услуг, на рынке страховых услуг и на
рынке прочих финансовых услуг, регулируются Федеральным законом от
23.06.1999 N 117-ФЗ (ред. от 02.02.2006) "О защите конкуренции на рынке
финансовых услуг". Данный Закон запрещает действия финансовых
организаций, которые занимают доминирующее положение на рынке
финансовых услуг и затрудняют доступ на рынок финансовых услуг других
организаций. К действиям такого характера относят:
- включение в договор дискриминационных условий, ставящих
финансовую организацию в неравное положение с прочими организациями;
- согласие на заключение договора только при условии внесения в него
положений, в которых другая сторона не заинтересована;
- установление в процессе заключения договора, необоснованно высокой
(низкой) цены на предоставляемую финансовую услугу.
9
Не допустимы и являются полностью либо частично недействительными
соглашения либо согласованные действия финансовых организаций между
собой с федеральными органами исполнительной власти, органами
исполнительной власти субъектов Российской Федерации и с любыми
юридическими лицами, если посредством такого рода соглашений происходит
ограничение конкуренции на рынке финансовых услуг.
Регулирование инвестиционной деятельности банков Банком России, в
качестве органа банковского регулирования и надзора, нацелено на
обеспечение стабильности банковской системы в целом, на защиту интересов
кредиторов и вкладчиков банков. В рамках предоставленных полномочий,
Банком России устанавливаются для банков дополнительные ограничения на
инвестиционную деятельность, не действующие по отношению к другим
институциональным инвесторам. Это, в первую очередь имеет, отношение к
9
Федеральный закон от 23.06.1999 N 117-ФЗ (ред. от 02.02.2006) «О защите конкуренции на рынке
финансовых услуг»
25
ограничению рисков, которые принимаются банками по их инвестиционным
операциям.
Для ограничения рисков, которые связаны с операциями с ценными
бумагами, Банком России:
- устанавливаются обязательные экономические нормативы, определяется
порядок расчета кредитного и рыночного рисков кредитных организаций и
ограничивается их размер;
- устанавливаются правила переоценки вложений в ценные бумаги и
создаются резервы под разные виды риска по операциям с ценными бумагами;
- устанавливаются требования к организационной структуре банка в
отношении операций с ценными бумагами.
Помимо этого, Банком России определяются правила проведения сделок
с ценными бумагами, их отражения по счетам бухгалтерского учета,
устанавливается периодичность и формы отчетности по ним при учете
действующего законодательства. Деятельность банков на фондовом рынке
России осуществляется исключительно на основании лицензии ЦБ РФ на
право осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.
В качестве нормативно – правовой базой операций с ценными бумагами
фондового рынка выступают федеральные законы, постановления
Правительства Российской Федерации, указы Президента Российской
Федерации и нормативные акты Федеральной комиссии по ценным бумагам.
Ведущими выступают:
- Гражданский кодекс РФ (Ч.1 и Ч.2);
- Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 25.11.2017) "О рынке
ценных бумаг";
- ФЗ "О банках и банковской деятельности" 2017 года (N 395-1 редакция
2017);
- Федеральный закон от 10.07.2002 N 86-ФЗ (ред. от 18.07.2017) "О
Центральном банке Российской Федерации (Банке России)";
- Федеральный закон от 05.03.1999 N 46-ФЗ (ред. от 03.07.2016) "О
26
защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг";
- Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 29.07.2017) "Об
акционерных обществах".
Тем не менее, в качестве основной правовой основы выступает
Федеральный Закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 31.12.2017) « О рынке
ценных бумаг».
Выпуск и размещение банковских акций регулируются федеральными
законами «Об акционерных обществах» №208-ФЗ от 26.12.1995 (ред. от
29.07.2017) и №39-фз от 22.04.1996 (ред. 31.12.2017) «О рынке ценных бумаг»,
Инструкцией ЦБ РФ от 27 декабря 2013 г. № 148-И «О порядке осуществления
процедуры эмиссии ценных бумаг кредитных организаций на территории
Российской Федерации» (ранее №128-и), а также нормативными актами Банка
России.
В настоящее время ситуация сложилась таким образом, что в
большинстве случаев учет ведется либо непосредственно самим эмитентом,
либо особо приближенной к нему организацией. Причиной положения является
недостаточное понимание всей сложности корректного учета прав
собственности и ответственности учетной организации, но в ходе работы
участниками рынка понимается тот факт, что учет прав собственности
выступает в качестве целой системы: организационной, документарной.
Причем данная система является не статической, а динамической. Именно по
этой причине, учет ценных бумаг должна вести специализированная
организация, которая имеет подготовленный персонал и которая ограничена
установленными правилами, которые и регламентируют ее деятельность.
10
Тот факт, что на данный момент отсутствуют конкуренты, пока
предоставляет возможность участникам осуществлять свою деятельность при
неполной и несовершенной законодательной базе, но с ее развитием, ситуация
резким образом меняется. По этой причине появляется проблема разработки
10
Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг: Учебник. - М.: Финансы и статистика, 2015. - 448 с.
27
четкой законодательной базы, в основном в области бухгалтерского учета на
рынке.
Государством должна выполняться активная роль на начальной стадии
становления рынка ценных бумаг в стране. Дело в том,что данный рынок
является настолько масштабным и рискованным для финансовой безопасности
страны, предъявляет слишком высокие требования к инфраструктуре и
ресурсам на его создание, что исключительно усилия государства сверху,
имеют возможность запуска данного рынок в его цивилизованной и
безопасной форме. По сути здесь необходимо разработать масштабную
национальную программу формирования рынка ценных бумаг, адекватную
национальным программам приватизации, структурных изменений в отраслях
хозяйства.
11
Учитывая всю важность, которую представляют собой инструменты
рыночного хозяйства, такие как ценные бумаги, государство принимает на себя
обязательство в принятии новых законодательных актов определить единые для
всех правила для финансового рынка, которому требуется формирование
объемной нормативной базы, которая будет адекватна существующим
условиям экономического характера.
В систему государственных органов регулирования российского рынка
ценных бумаг включаются:
12
1) Высшие органы государственной власти, а именно: Государственная
Дума, которая издает законы, которые регулируют рынок ценных бумаг;
Президент, который издает указы; Правительство, которое выпускает
постановления, посредством которых в основном, конкретизируются законы и
указы президента;
2) Государственные органы регулирования банковской деятельности и
рынка ценных бумаг: Банк России, выпускающий нормативно-правовые акты,
11
Калимов А.А. Фондовое право, правовое регулирование рынка ценных бумаг. – М.: ВЭВЭР, 2015. -
473 с.
12
Там же.
28
регулирующие банковскую систему Российской Федерации, и вместе с тем
имеющий полномочия по лицензированию и выработке стандартов
деятельности коммерческих банков; Федеральная антимонопольная служба,
которая регулирует деятельность на фондовом рынке в разрезе
антимонопольного законодательства.
Кроме государственных органов, регулирование производится со стороны
профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые объединяются в
саморегулируемые организации (СРО). Такого рода организации производят
регистрацию новых членов, выработку стандартов и этических кодексов
поведения для своих членов, и вместе с тем, им отводится роль третейских
судов при возникновении каких - либо споров.
Крупнейшими СРО в России являются Национальная ассоциация
участников фондового рынка (НАУФОР) и Профессиональная ассоциация
регистраторов, трансферт-агентов и депозитариев (ПАРТАД).
Основным инструментом государственного регулирования коммерческих
банков как профессиональных участников выступает их лицензирование.
Общие положения лицензирования приведены в ст.39 ФЗ «О рынке
ценных бумаг». Получение лицензии профессионального участника рынка
ценных бумаг предоставляет банку право на ведение брокерской, дилерской,
клиринговой деятельности, деятельности по управлению ценными бумагами и
организации торговли.
Необходимо отметить тот факт, что деятельность по ведению реестра
лицензируется отдельно, при этом участник фондового рынка не вправе иметь
одновременно лицензию профессионального участника и лицензию на
осуществление деятельности по ведению реестра.
Помимо этого, чтобы избежать конфликта интересов, на
профессиональных участников накладываются дополнительные ограничения:
1) Профессиональным участникам рынка ценных бумаг, которым
совмещаются на основании соответствующей лицензии депозитарная либо
клиринговая деятельность на рынке ценных бумаг с брокерской или дилерской
29
деятельностью на рынке ценных бумаг, либо с деятельностью направленной на
доверительное управление ценными бумагами не вправе осуществлять
выполнение операций расчётного депозитария, а именно, осуществлять
организацию централизованного депозитарного обслуживания сделок с
ценными бумагами, которые заключают между собой профессиональные
участники рынка ценных бумаг на фондовых биржах либо у других
организаторов торговли на рынке ценных бумаг, переводить ценные бумаги по
депозитарным счетам профессиональных участников рынка ценных бумаг по
результатам такого рода сделок; клирингового центра, иными словами,
организация централизованного клиринга обязательств среди
профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые вытекают из
указанных выше сделок; расчётного центра, говоря иначе организация
централизованных денежных расчётов среди профессиональных участников
рынка ценных бумаг по результатам вышеуказанных сделок.
2) Профессиональным участникам рынка ценных бумаг, имеющим право
на дилерскую, брокерскую деятельность и деятельность по доверительному
управлению на рынке ценных бумаг, запрещается проводить виды
деятельности по отношению к ценным бумагам в зависимых от него
организаций, и от их дочерних организаций. Такого рода запрет не
распространен деятельность по размещению подобного рода ценных бумаг на
первичном рынке и на их обслуживание (в частности на выплаты доходов,
погашение, передачу информации и прочее), и вместе с тем, данный запрет не
распространяется на дилерскую деятельность на вторичном рынке по
отношению к долговым ценным бумагам указанных организаций.
3) Кредитным организациям, которые управляют созданными ими
общими фондами банковского управления, запрещается осуществлять
инвестирование средств данных фондов в ценные бумаги организаций, которые
от нее зависят, и вместе с тем их дочерних организаций.
Следовательно, допущено совмещение таких видов деятельности:
30
- брокерской, дилерской, депозитарной деятельности, деятельности по
управлению ценными бумагами;
- клиринговой и депозитарной деятельности;
- деятельности по организации торговли и клиринговой деятельности.
Деятельность коммерческих банков в качестве инвесторов на фондовом
рынке по мнению государственного регулирования, можно сказать не имеет
отличия от работы других частных и институциональных инвесторов.
В качестве нормативного документа, который регулирует эмиссионную
деятельность коммерческих банков, выступает Инструкция Банка России от
10.03.2006 N 128-И (ред. от 19.02.2013) "О правилах выпуска и регистрации
ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской
Федерации" (Зарегистрировано в Минюсте России 13.04.2006 N 7687).
Коммерческими банками могут выпускаться такие виды ценных бумаг:
акции, опционы, собственные долговые обязательства, к которым относятся
облигации, сертификаты, векселя. Каждому выпуску ценных бумаг банка
необходима в обязательном порядке государственная регистрация.
Следовательно, делаем вывод: регулирование деятельности
коммерческих банков на российском рынке ценных бумаг не значительно
отличается от регулирования других участников данного рынка.
При этом, на банки накладываются дополнительные ограничения по
риску операций, данный факт связан с высокой значимостью банка как
общественного и экономического института.
31
Глава 2. Анализ современного состояния российского рынка ценных бумаг
и места коммерческих банков
2.1. Современные тенденции деятельности российских банков
на рынке ценных бумаг
Согласно законодательству РФ, банки обладают правом совершения
таких операций как выпуск, покупка, продажа, учет, хранение ценных бумаг и
вместе с тем оказания услуг доверительного управления. Данный факт
предоставляет коммерческим банкам возможность быть полноценными
участниками рынка ценных бумаги открывает доступ к эффективным
инструментам инвестирования.
Российские банки в настоящее время являются одними из самых крупных
операторов финансового рынка в стране, посредством их концентрируются
средства институциональных инвесторов. В этой статье изучаются вопросы,
которые связаны с эффективностью и основными тенденциями деятельности
коммерческих банков на рынке ценных бумаг в России.
Коммерческий банк на рынке ценных бумаг вправе выступать в четырех
ведущих ролях: в качестве эмитента, в качестве инвестора, в качестве
профессионального участника, в качестве посредника в операциях, которые
связаны с обслуживанием самого рынка (представлены на рисунке 4) и в
зависимости от того, какая роль выполняется банком, он может преследовать
абсолютно различные цели и принимать диаметрально противоположные
управленческие решения.
Рынок ценных бумаг в России на сегодняшний день стремительным
образом развивается и усовершенствуется.
Главными проблемами выступают:
- неоднородная структура рынка (данный факт связан с дифференциацией
развития региональных рынков);
- низкий уровень капитализации и ликвидности ценных бумаг более
мелких эмитентов;
32
- отсутствие единой инфраструктуры рынка;
- незавершенность нормативной базы;
- низкая информационная прозрачность;
- преобладание сегмента государственных ценных бумаг;
- слабое развитие корпоративных ценных бумаг;
- низкая активность потенциальных инвесторов, что связано с
отсутствием культуры инвестирования среди населения.
Рисунок 4 Ведущие роли коммерческого банка
Данные проблемы уменьшают привлекательность рынка ценных бумаг
для коммерческих банков в Российской Федерации, тем не менее,
стратегически данное направление выступает как одно из приоритетных.
Это можно проследить, проведя анализ динамики последних лет по
структуре активов кредитных организаций (таблица 1).
13
По состоянию на 01.01.2016 года общий объем ценных бумаг, по
сравнению с 01.01.2013 года, увеличился на 79,41 % в основном посредством
долговых обязательств, участия в дочерних и зависимых акционерных
обществах и производных финансовых инструментов. Данный факт
объясняется, в основном, сильными колебаниями курса валют и желанием
банков снизить свои риски в период кризиса.
13
Российский фондовый рынок. События и факты [Электронный ресурс] // Национальная ассоциация
участников фондового рынка. - Режим доступа: http://www.naufor.ru
Эмитент
Ведущие роли
коммерческого
банка
Инвестор
Посредник
Профессиональный
участник
33
Таблица 1
Ценные бумаги в активах кредитных организаций
в 2013-2016 гг. (на начало года)
Активы
млн.
руб.
%
млн.
руб.
%
млн.
руб.
%
млн.
руб.
%
Вложения в долговые
обязательства — всего
5 265 091
100,00
6 162 887
100,00
7 651 441
100,00
9 205 869
100,00
в том числе:
долгов обязательства РФ
945 076
17,95
814 109
13,21
1 268 375
16,58
2 566 482
27,88
долговые обязательства
субъектов РФ и органов
местного самоуправления
98 063
1,86
131 807
2,14
108 870
1,42
203 200
2,21
долговые обязательства,
выпущ кредитн организац
— резидентами
492 897
9,36
410 262
6,66
456 429
5,97
591 517
6,43
долговые обязательства,
выпущенные
нерезидентами
791 324
15,03
883 192
14,33
1 301 048
17,00
2 354 510
25,58
прочие долговые
обязательства резидентов
863 824
16,41
687 840
11,16
666 449
8,71
1 447 503
15,72
долговые обязательства,
переданные без
прекращения признания
2 014 907
38,78
3 248 865
52,72
4 261 831
55,70
2 091 890
22,72
долговые обязательства,
не погашенные в срок
8 448
0,16
6 341
0,10
5 197
0,07
7 283
0,08
Вложения в долевые
ценные бумаги — всего
791 634
100,00
790 391
100,00
488 713
100,00
256 072
100,00
в том числе:
резидентов
8 473
1,07
5 116
0,65
4 113
0,84
7 075
2,76
нерезидентов
82 242
10,39
94 545
11,96
84 504
17,29
52 097
20,34
прочих резидентов
646 076
81,61
591 672
74,86
197 775
40,47
113 987
44,51
долевые ценные бумаги,
переданные без
прекращения признания
73 971
9,34
116 602
14,75
124 840
25,54
5 659
2,21
прочие вложения в
долевые ценные бумаги
-
-
-
-
77 481
15,85
77 254
30,17
Участие в дочерних и
зависимых акционерных
обществах — всего
579 367
100,00
594 897
100,00
1 365 934
100,00
1 596 735
100,00
из них акции дочерних и
зависимых кредитных
организац — резидентов
184 174
31,79
189 240
31,81
503 437
36,86
530 363
33,22
прочее участие
333 425
57,55
353 860
59,48
427 589
31,30
514 031
32,19
Производные
финансовые инструменты
163 940
100,00
175 848
100,00
2 298 646
100,00
1 141 425
100,00