64
Методика расчета частных параметров модели представлена в таблице 16.
Таблица 16
Методика расчета частных параметров модели Альтмана
Коэффициент
Формула расчета
Расчет по РСБУ
X1
Х1 = Оборотный
капитал/Активы
(стр.1200-стр.1500)/
стр.1600
Х2
Х2= Нераспределенная
прибыль/Активы
стр.2400/ стр.1600
Х3
Х3 = Операционная
прибыль/Активы
стр.2300/ стр.1600
Х4
Х4 = Собственный капитал/
Обязательства
стр.1300/
(стр.1400+стр.1500)
Х5
Х5 = Выручка/Активы
стр.2110 /стр.1600
Значения частных параметров модели Альтмана составили:
Х1 = 45519/ 901085 = 0,05
Х2 = 82984/901085 = 0,09
Х3 = 106492/ 901085 = 0,12
Х4 = 640289/ (44432+216364)= 2,45
Х5 = 1013612/ 901085 = 1,12
Z = 0.717*0,05+ 0.847*0,09 + 3.107*0,12 + 0.420*2,45+ 0.998*1,12 = 2,632
Оценка вероятности банкротства согласно модели Альтмана
осуществляется по следующей шкале Если Z>2,9 – зона финансовой
устойчивости («зеленая» зона).
Если 1,23<Z*<2,9 – зона неопределенности («серая» зона).
Если Z*<1,23 – зона финансового риска («красная» зона).
Фактическое значение показателя Z свидетельствует о том, что
предприятие находится в зоне неопределенности, в которой риск банкротства
оценивается как средний. В то же время главный недостаток модели Альтмана
состоит в том, что частные параметры модели представлены преимущественно
показателями деловой активности и рентабельности, в отношении которых в
2017 г. была выявлена положительная динамика, в то время как показатели
платежеспособности и финансовой устойчивости, которые на анализируемом
предприятии были достаточно низкими, данной моделью не учитываются.
В связи с этим для более точного прогнозирования банкротства была
использована модель регрессионного анализа российских экономистов
65
Сайфулина и Кадыкова, в которой в качестве основных параметров учитываются
показатели ликвидности и финансовой устойчивости. Формула расчета модели
следующая:
R = 2*K
1
+ 0.1*K
2
+ 0.08*K
3
+ 0.45*K
4
+ K
5
18
(4)
Методика расчета частных параметров модели показана в таблице 17.
Таблица 17
Методика расчета частных параметров модели Сайфулина -
Кадыкова
Коэффициент
Формула расчета
Расчет по РСБУ
К
1
К
1
= (Собственный капитал —
Внеоборотные активы) / Оборотные
активы
(стр.1300-стр.1100) /
стр.1200
К
2
К
2
= Оборотные активы /
Краткосрочные обязательства
стр.1200 / (стр.1520 + стр.
1510+стр. 1550)
К
3
К
3
= Выручка от продаж /
Среднегодовая стоимость
активовобязательства)
стр.2110 /
[(стр.1600н.п.+стр.1600кп.
)*0.5]
К
4
К
4
= Чистая прибыль / Выручка
стр.2400 / стр.2110
К
5
К
5
= Чистая прибыль / Собственный
капитал
стр.2400 / стр.1300
Значения показателей составили:
К1 = 45519/143816 =0,31
К2 = 261883/ 216364 =1,21
К3 = 1013612/901085 = 1,12
К4 = 82984/1013612 =0,08
К5 = 82984/640289 = 0,13
R = 2*0,31 + 0,1*1,21 + 0,08*1,12 + 0,45*0,08 + 0,13 = 0,997
Оптимальное значение интегрального показателя R
1
. Результаты
расчетов свидетельствуют о том, что фактическое значение показателя в
максимальной степени приближено к оптимальному значению, однако оно
может быть улучшено при условии повышения общего уровня ликвидности
предприятия.
Рассмотренные модели позволяют оценить вероятность банкротства в
категориях «высокий/ низкий». Такая оценка является неточной. Для
18
Дягель О.Ю. Диагностика вероятности банкротства организаций: сущность, задачи и сравнительная
характеристика методов // Экономический анализ: теория и практика. –2015. –№13. – С. 46
66
количественной оценки риска банкротства, вероятность наступления которого
была выявлена по модели Альтмана, была использована logit-модель, которая
была разработана Альтманом совместно с Габриэлем Сабато в 2007 г.
Формула расчета выглядит следующим образом
19
:
P=1/(1+e
—y
) (5)
Y = 4.28 + 0.18*X1 — 0.01*X2 + 0.08*X3 + 0.02*X4 + 0.19*X
5
(6)
Х1 – прибыль до вычета налогов и процентов/Активы
Х2 – краткосрочные обязательства/Капитал
Х3 – чистая прибыль/Активы
Х4 – денежные средства/Активы
Х5 – прибыль до вычета налогов и процентов/проценты к уплате
Частные показатели модели Альтмана – Сабато составили:
Х1 = 106492/ 901085 = 0,12
Х2 = 216364/ 901085 = 0,24
Х3 = 82984/ 901085 = 0,09
Х4 = 597/ 901085 = 0,0007
Х5 = 106492/ 7271 =15,6
Y = 4,28 + 0,18*0,12 – 0,01*0,24 + 0,08*0,09 + 0,02*0,0007 + 0,19*15,6 = 7,27
С учетом полученных значений показателей вероятность наступления
банкротства составляет:
P=1/(1+2,71828
—7,27
) = 0,625
Из расчетов следует, что вероятность банкротства на анализируемом
предприятии составляет 62,5%.
Наиболее распространенной рейтинговой моделью оценки риска
банкротства является модель Бивера. Методика расчета показателей данной
модели представлена в таблице 18.
19
Дягель О.Ю. Диагностика вероятности банкротства организаций: сущность, задачи и сравнительная
характеристика методов // Экономический анализ: теория и практика. –2011. –№13. – С. 46
67
Таблица 18
Методика расчета показателей по модели Бивера
20
Коэффициент
Формула
расчета
Группа 1
(финансово
устойчивые)
Группа 2
(за 5 лет до
банкротства)
Группа 3
(за 1 год до
банкротства)
Коэффициент
Бивера
(Чистая
прибыль +
Амортизация) /
(Долгосрочные
+
Краткосрочные
обязательства)
От 0.4 до
0.17
От 0.17 до -
0.15
<-0.15
Рентабельность
активов (ROA),
%
Чистая прибыль
*100 / Активы
6-8
4
-22
Финансовый
рычаг (Debt
ratio)
(Долгосрочные
+
Краткосрочные
обязательства) /
Активы
<0.37
<0.5
<0.8
Коэффициент
покрытия
активов
собственными
оборотными
средствами
(Working
capital)
(Собственный
капитал –
Внеоборотные
активы) /
Активы
0.4
<0.3
<0.06
Коэффициент
текущей
ликвидности
(Current ratio)
Оборотные
активы /
(Долгосрочные
+
Краткосрочные
обязательства)
<3.2
<2
<1
Из данной таблицы видно, что в соответствии с данной моделью оценка
вероятности банкротства осуществляется путем присвоения рейтинга по 5
основным показателям: коэффициент Бивера, характеризующий соотношение
между внутренними источниками формирования собственного капитала и
обязательствами предприятия, рентабельность активов, финансовый рычаг,
обеспеченность собственными оборотными средствами, текущая ликвидность.
Позиционирование показателей, характеризующих риск банкротства
предприятия в соответствии с моделью Бивера, проведено в таблице 19.
20
Беляков Н.С. Прогнозирование финансового состояния и диагностика банкротства: практическое пособие. –
М.: Лаборатория Книги, 2014. С. 88
68
Таблица 19
Прогнозирование вероятности банкротства АО «Серовский
Гормолзавод» в соответствии с моделью Бивера
Коэффициент
Группа 1
Группа 2
Группа 3
Коэффициент Бивера
0.48
Рентабельность активов, %
9,39
Финансовый «рычаг»
0,29
Коэффициент покрытия активов
чистым оборотным капиталом
0,001
Коэффициент покрытия
1,21
Как видно из таблицы, 3 из 5 показателей в соответствии с моделью Бивера
соответствуют первому состоянию, при которой вероятность банкротства
является крайне низкой, а 2 показателя указывают на то, что банкротство
предприятия возможно в течение 5 лет.
Для обобщения результатов оценки риска снижения финансовой
устойчивости и платежеспособности были определены области риска (таблица
20).
Таблица 20
Определение области риска снижения финансовой устойчивости и
платежеспособности
Допустимый
риск
Критический
риск
Катастрофический
риск
Модель Альтмана
+
Модель
Сайфулина -
Кадыкова
+
Модель Альтмана
- Сабато
+
Модель Бивера
+
Из таблицы видно, что 3 из четырех моделей указывает на критический
риск, а модель Бивера – на область допустимого риска. Исходя из результатов
анализа основных экономических показателей деятельности предприятия,
снизить риск банкротства до уровня допустимого можно при условии
повышения ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости
организации .
Анализ риск – факторов, а также расчет величины возможного ущерба
позволил рассчитать обобщающий коэффициент риска по тем их видам, которые
69
характеризуются наибольшей вероятностью. Расчет коэффициентов риска
выполнен в таблице 21.
Таблица 21
Значение коэффициентов риска для АО «Серовский гормолзавод»
Вид риска
Значение
коэффициента
риска
Риск снижения прибыли в результате снижения спроса на
внутреннем рынке
0
Риск снижения прибыли в результате усиления
конкуренции рынке
0,06
Риск снижения прибыли в результате усиления
конкуренции на внешнем рынке
0,06
Риск снижения прибыли в результате колебаний валютных
курсов
0,01
Инфляционный риск
0,1
В таблице 22 выполнен расчет потенциально возможной величины ущерба
в результате наступления конкретного рискового события.
Таблица 22
Потенциально возможная величина ущерба и вероятность
наступления рискового события для АО «Серовский гормолзавод»
Вид риска
Снижение
прибыли,
тыс. руб.
Вероятность
наступления,
%
Риск снижения прибыли в результате усиления
конкуренции
32235
70
Риск снижения прибыли в результате колебаний
валютных курсов
136
100
Инфляционный риск
30563
100
Риск банкротства
82984
62,5%
Таким образом, наиболее вероятным и наиболее значительным по
величине являются риски снижения прибыли в результате усиления
конкуренции, валютный и инфляционный риски. Однако наибольшая сумма
ущерба в организации связана с усилением риска банкротства. Поэтому на все
виды выявленных рисков в организации необходимо обратить большое
внимание.
Выводы:
По результатам исследования, проведенного в данной главе работе, можно
сделать вывод о том, что факторы внешней среды, в которой осуществляет свою
деятельности АО «Серовский гормолзавод», оказывают как положительное, так
70
и отрицательное влияние на организацию. К факторам отрицательного влияния
макросреды были отнесены:
- нестабильная общая экономическая и политическая ситуация в стране;
- снижение располагаемых доходов населения;
- колебания курса рубля по отношению к иностранным валютам;
- а также отраслевые факторы, связанные с сезонными колебаниями
заготовки сырья и сложностями в его транспортировки.
К факторам отрицательного влияния микросреды следует отнести
высокую зависимость отрасли от поставщиков и покупателей. В то же время
положительно можно оценить, что рынок молочной продукции в Свердловской
области, где преимущественно реализуется продукция АО «Серовский
гормолзавод», характеризуется умеренной конкуренции, ограниченным
доступом новых фирм в отрасль и отсутствием товаров – заменителей.
Факторы положительного влияния связаны с реализацией возможностей
внешней среды, которые состоят преимущественно за счет освоения новых
рынков сбыта.
В связи с неопределенностью внешней среды как наиболее вероятные
были оценены риски, связанные с появлением новых конкурентов, валютный и
инфляционный риски. Наибольшая сумма ущерба была выявлена по риску
банкротства.
71
Глава 3. Основные пути совершенствования технологий
стратегического анализа в АО «Серовский гормолзавод»
3.1. Разработка рекомендаций по совершенствованию технологий и
методов стратегического анализа в организации
Стратегический анализ выполняет ключевую роль в определении
основных направлений стратегического развития организации. В связи с этим
рациональная организация стратегического анализа на предприятии является
одним из ключевых условий разработки и реализации конкурентоспособной
стратегии.
Структура системы стратегического управления в АО «Серовский
гормолзавод» представлена на рисунке 18.
Рисунок 18. Структура системы стратегического управления в АО
«Серовский гормолзавод»
Из данного рисунка видно, что стратегическое управление в организации
возглавляет генеральный директор. Он определяет общие стратегические
направления деятельности организации и совместно с заместителями
определяет стратегические цели развития предприятия. Собственно, разработка
стратегии и тактики ее достижения осуществляется отделом планирования.
Анализ стратегических планов предприятия показал, что при их разработке
на предприятии используется преимущественно метод экстраполяции прошлых
генеральный
директор
зам. директора
по коммерческим
вопросам
отдел
планирования
зам. директора
по производству
отдел
планирования
руководитель
сырьевого отдела
отдел
планирования
зам. директора
по управлению
персоналом
отдел
планирования
зам. директора
по финансовым
вопросам
отдел
планирования
72
данных на будущее. Вместе с тем в условиях нестабильности внешней среды
данный метод практически не применим, т.к. не учитывает изменений, которые
происходят в среде функционирования организации, и поэтому разработанная
таким образом стратегия становится практически невыполнимой. Анализ
рабочей документации по разработке стратегического плана в АО «Серовский
гормолзавод» показал, что современные методы стратегического анализа на
предприятии не используются в полной мере. Так, согласно
проанализированным документам SWOT – анализ последний раз проводился в
2015 г., метод STEP – анализа, а также модели отраслевого анализа на
предприятии не применяются вообще.
В связи с этим для формирования конкурентоспособной стратегии
развития организации в будущем, ей рекомендуется использовать в практике
деятельности современные методы стратегического анализа внешней среды.
Для формирования навыков стратегического анализа у руководства
организации, необходимо организовать обучение тех категорий работников,
которые непосредственно задействованы в процессе разработки стратегии
организации.
Анализ предложений тренинговых агентств показал, что подготовку
специалистов в области стратегического управления, организует ГК «Институт
тренинга – АРБ Про». Программа подготовки специалистов в области
стратегического управления, предлагаемая данной организацией,
ориентирована на руководителей верхнего уровня управления и включает в себя
проведение трех тренингов в течение года, которые формируют навыки
стратегического управления в условиях изменений.
Стоимость программы обучения одного сотрудника согласно прайс –
листу компании, осуществляющей обучение, составляет 50000 руб. В процедуре
разработке стратегии организации в настоящее время задействованы 7
руководителей, таким образом общие затраты на подготовку персонала составят
350000 руб.
73
В целях совершенствования процедуры стратегического анализа АО
«Серовский гормолзавод» рекомендуется провести автоматизацию данного
процесса. В настоящее время современные организации могут использовать
различные информационные системы для проведения стратегического анализа.
Для российских предприятий наиболее доступной информационной системой
стратегического анализа является программа «Мегаплан». Данная программа
позволяет создавать различные базы данных, характеризующие параметры
внешней среды, поддающиеся обобщению и анализу. В частности, программа
обеспечивает автоматизацию проведения PEST и SWOT – анализа, которые
дают наиболее полную характеристику внешней среды организации, и
позволяют оценить возможности и угрозы, которые должны быть учтены при
разработке стратегии развития организации. Анализ внутренней среды
организации может проводиться на основе данных программы «1С», с которой
программа «Магаплан» совместима и способна обеспечить конвертацию
данных.
Стоимость данной программы составляет 132 тыс. руб. Для определения
совокупной величины затрат по внедрению программы были использованы
следующие формулы:
потустпоэвм
ССССТСО
(7)
Где - стоимость ЭВМ;
..оп
С
- стоимость программного обеспечения;
- стоимость установки;
- стоимость поддержки и обслуживания и обучения персонала;
- стоимость потерь, возникающих из-за ошибок в работе системы.
Расчет стоимости установки программного обеспечения был произведен
по следующей формуле:
)1*(***
..
годкопустрспуст
КпериодNВЗС
, (8)
Где — затраты на 1 час работы специалиста, которые определяются
условиями конкретного региона;
ЭВМ
C
"
уст
С
под
С
ПОТ
С
СП
З