25
3) размеры и темпы роста долгосрочных источников финансирования
(собственного и долгосрочного заемного капитала) превышают
соответствующие показатели по внеоборотным активам;
4) доля собственного капитала в валюте баланса не ниже 50%;
5) размеры, доля и темпы роста дебиторской и кредиторской
задолженности примерно одинаковые.
На втором этапе анализа бухгалтерского баланса осуществляется оценка
финансовой устойчивости предприятия. Такая оценка проводится на основе
абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости.
Абсолютные показатели характеризуют состояние запасов и обеспеченность их
источниками формирования. Для характеристики источников формирования
запасов используются показатели, отражающие степень охвата разных видов
источников
14
:
1. Наличие собственного оборотного капитала (СОК):
ВАСКСОК
(1)
Где СК – собственный капитал;
ВА- внеобротные активы
2. Наличие перманентного капитала (ПК):
ДОСОКПК
(2)
Где ДО – долгосрочные обязательства
3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИ)
КОДОСОКОИ
(3)
Где КО – краткосрочные обязательства
Трем показателям наличия источников формирования запасов
соответствуют три показателя обеспеченности запасами этих источников:
1. Излишек (+), недостаток (-) собственного оборотного капитала (
СОК
)
ЗСОКСОК
(4)
Где З – запасы
14
Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие для студентов, обучающихся по специальностям «Финансы и
кредит», «Бухгалт.учет, анализ и аудит» / Под ред. О. В. Ефимовой, М. В. Мельник. - 3-е изд., испр. и доп. - М.:
ОМЕГА-Л, 2016. с. 102 - 103
26
2. Излишек (+), недостаток (-) перманентного капитала (
ПК
)
ЗПКПК
(5)
3. Излишек (+), недостаток (-) основных источников формирования
запасов (
ОИ
):
ЗОИОИ
На основе значений этих трех показателей определяется тип финансовой
устойчивости. Основное условие абсолютной финансовой устойчивости можно
записать следующим образом:
ЗСОК
(6)
То есть основным условием абсолютной финансовой устойчивости является
превышение собственного оборотного капитала над величиной запасов.
Нормальная финансовая устойчивость гарантирует платежеспособность и
задается следующими условиями:
Недостаток (-) СОК;
Излишек (+) ПК или его равенство с величиной запасов;
ЗПК
ЗСОК
(7)
Неустойчивое финансовое состояние связано с нарушением
платежеспособности, но при этом у предприятия сохраняется возможность
восстановить равновесие за счет пополнения собственного капитала и
дополнительного привлечение кредитов и займов. Условия неустойчивого
финансового состояния записываются следующим образом:
Недостаток (-)СОК
Недостаток (-) ПК
Излишек (+) ОИ или его равенство с величиной запасов.
ЗОИ
ЗПК
ЗСОК
(8)
Кризисное финансовое состояние характерно для организаций,
находящихся на грани банкротства, т.к. в этой ситуации денежные средства,
краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие
27
оборотные активы не покрывают даже кредиторской задолженности и прочих
краткосрочных обязательств. Этот тип финансовой устойчивости
характеризуется следующим условием:
ЗОИ
(9)
Относительные показатели финансовой устойчивости характеризует
степень независимости предприятия от внешних источников финансирования.
Методика расчета основных относительных показателей финансовой
устойчивости представлена в таблице 1
Таблица 1
Относительные показатели финансовой устойчивости
предприятия
Показатель
Значение
показателя
Способ расчета
Оптимальное
значение
К-т автономии
Характеризует долю
собственных средств
в общей величине
источников
финансирования
балансавалюта
капиталйсобственны
5,0
К-т
концентрации
заемного
капитала
Характеризует долю
заемный средств в
общей величине
источников
финансирования
балансавалюта
капиталзаемный
5,0
К-т финансовой
устойчивости
Показывает удельный
вес источников
финансирования,
которые могут быть
использованы
длительное время
балансавалюта
капиталыйперманентн
0,8-0,9
К-т
финансирования
Характеризует
соотношение
собственных и
заемных средств
капиталзаемный
капиталйсобственны
1
К-т финансовой
активности
(плечо
финансового
рычага)
Характеризует
соотношение заемных
и собственных
средств
капиталйсобственны
капиталзаемный
1
К-т
маневренности
собственного
капитала
Показывает, какая
часть собственных
средств вложена в
наиболее ликвидные
активы
капиталйсобственны
СОК
0,2-0,5
К-т
обеспеченности
собственными
Показывает долю
оборотных активов,
сформированных за
активыоборотные
СОК
0,1
28
оборотными
средствами
счет собственных
источников в общей
величине оборотных
активов
К-т
обеспеченности
запасов
собственными
источниками
Показывает, в какой
степени запасы
предприятия
сформированы за
счет собственных
средств или
нуждаются в
привлечении заемных
НДСзапасы
СОК
0,6-0,8
К-т постоянного
актива
Показывает долю
внеоборотных
активов в величине
собственных
источников
капиталйсобственны
активыыевнеоборотн
1
Как правило, при оценке финансовой устойчивости предприятия
проводится комплексный анализ абсолютной и относительной финансовой
устойчивости.
На следующем этапе анализа бухгалтерского баланса проводится оценка
ликвидности и платежеспособности предприятия. На данном этапе проводится
оценка ликвидности бухгалтерского баланса, а также рассчитываются
коэффициенты ликвидности. При оценке ликвидности баланса осуществляется
классификация активов по степени ликвидности и пассивов по срочности
погашения.
Классификация активов по степени убывания ликвидности предполагает
выделение их 4 основных групп:
1. Наиболее ликвидные активы (А1) – денежные средства и денежные
эквиваленты, финансовые вложения (за исключением денежных
эквивалентов) – стр. 1250+ стр. 1240 бухгалтерского баланса.
2. Быстро реализуемые активы (А2) – дебиторская задолженность – стр.
1230 бухгалтерского баланса.
3. Медленно реализуемые активы (А3) – запасы, налог на добавленную
стоимость по приобретенным ценностям, прочие оборотные активы –
стр. 1210 + стр. 1220 + стр. 1260 – стр. 12605 бухгалтерского баланса.
29
4. Трудно реализуемые активы (А4) – внеоборотные активы – стр. 1100
бухгалтерского баланса.
При классификации обязательств по срочности оплаты выделяют
следующие их группы:
1. Наиболее срочные обязательства (П1) – кредиторская задолженность –
стр. 1520 бухгалтерского баланса.
2. Краткосрочные пассивы (П2) – краткосрочные заемные средства,
краткосрочные оценочные обязательства, прочие краткосрочные
обязательства – стр. 1510 + стр. 1540 + стр. 1550 бухгалтерского баланса.
3. Долгосрочные пассивы (П3) – долгосрочные заемные средства,
отложенные налоговые обязательства, долгосрочные оценочные
обязательства, прочие долгосрочные обязательства – стр. 1400
бухгалтерского баланса.
4. Постоянные пассивы (П4) – собственный капитал и резервы предприятия,
доходы будущих периодов за вычетом расходов будущих периодов – стр.
1300 + стр. 1530 – стр. 12605 бухгалтерского баланса.
Для определения ликвидности баланса сопоставляются итоги
соответствующих групп активов и пассивов. Баланс предприятия признается
ликвидным при выполнении следующих условии:
44
33
22
11
ПА
ПА
ПА
ПА
15
(10)
Сопоставление первых групп активов и пассивов позволяют оценить
текущую платежеспособность предприятия. Сравнение третьей группы активов
характеризует долгосрочную платежеспособность. Четвертое условие
ликвидности баланса носит балансирующий характер и отражает соблюдение
необходимого условия финансовой устойчивости – наличие у организации
собственного оборотного капитала.
15
Ронова Г.Н. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2015. с. 82
30
Анализ ликвидности бухгалтерского баланса также дополняется оценкой
значений коэффициентов ликвидности.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть
краткосрочной задолженности предприятие может погасить на дату
составления баланса. Формула расчета данного показателя может быть
представлена следующим образом:
КО
КФВДС
К
ал
(11)
Где ДС – денежные средства:
КФВ – краткосрочные финансовые вложения;
КО – краткосрочные обязательства
16
.
Рекомендуемое значение данного показателя составляет 0,15-0,2, а его
более низкое значение указывает на снижение платежеспособности.
Коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффициент
ликвидности) характеризует прогнозируемые платежные возможности
предприятия при условии своевременного инкассирования дебиторской
задолженности. Расчет данного коэффициента осуществляется по следующей
формуле:
КО
ДЗКФВДС
К
тл
(12)
Где ДЗ – дебиторская задолженность
17
Рекомендуемое значение данного показателя составляет 0,8-1. Более
высокое значение данного показателя указывает на необходимость проведения
систематической работы, чтобы обеспечить преобразование дебиторской
задолженности в денежные средства.
Коэффициент текущей ликвидности характеризует запас финансовой
прочности вследствие превышения оборотных активов над краткосрочными
16
Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие/ коллектив авторов; под общ. ред. В.И. Бареленко. 4-е изд.,
перераб.. – М.: Кнорус, 2016. с. 81
17
Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие/ коллектив авторов; под общ. ред. В.И. Бареленко. 4-е изд.,
перераб.. – М.: Кнорус, 2016. с.82
31
обязательствами. Расчет данного коэффициента осуществляется следующим
образом:
КО
ЗДЗКФВДС
К
тл
18
(13)
Рекомендуемое значение данного показателя
2
. В отдельных
источниках рекомендуемое значение коэффициента текущей ликвидности
находится в интервале 1-2. При этом нижняя граница интервала указывает на
то, что оборотных средств должно быть достаточно для покрытия
краткосрочных обязательств.
Далее в рамках анализа бухгалтерского баланса проводится анализа
состава, структуры и эффективности использования оборотных и внеоборотных
активов. Для оценки эффективности оборотных активов применяются
показатели рентабельности и оборачиваемости.
Для оценки оборачиваемости активов в целом можно рассчитывать
следующие показатели:
Коэффициент оборачиваемости активов
Период оборота активов.
Общие формулы расчета данных показателей имеют следующий вид:
1. Коэффициент оборачиваемости активов:
А
N
К
оа
(14)
Где N – выручка;
А
- средняя стоимость активов или их основных элементов (внеоборотные
активы, оборотные активы);
2. Продолжительность оборота активов:
оа
К
Т
360
(15)
18
Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие/ коллектив авторов; под общ. ред. В.И. Бареленко. 4-е изд.,
перераб.. – М.: Кнорус, 2016. с. 82
32
В числителе показателя указывается число дней в анализируемом периоде: 360
дней – если анализируется годовой бухгалтерский баланс; 90 – если
анализируется квартальный бухгалтерский баланс
19
.
Расчет рентабельности активов осуществляется по следующей формуле:
А
Р
R
ч
(16)
Где R – рентабельность активов;
Р
ч
– чистая прибыль отчетного периода.
На завершающем этапе анализа бухгалтерского баланса предприятия
осуществляется диагностика его финансового состояния. Наиболее
распространенными подходами к диагностике финансового состояния
являются: оценка удовлетворительной структуры баланса и использование
дискриминантных математических моделей вероятности банкротства.
. Для установления неудовлетворительной структуры баланса
рассчитывается система показателей (таблица 2)
Таблица 2
Показатели для установления неудовлетворительной структуры
баланса
Наименование
показателя
Расчет
Ограничения
Коэффициент
восстановления
платежеспособности
2
*
6
4
1
L
t
L
L
кг
Не менее 1
Коэффициент утраты
платежеспособности
2
*
3
4
2
L
t
L
L
кг
Не менее 1
Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными средствами
(СОС)
активыоборотные
СОС
К
о
Не менее 0,1
Как видно из данной таблицы, коэффициент восстановления
платежеспособности рассчитывается на период, равный 6 месяцам, а
коэффициент утраты платежеспособности – на период, равный 3 месяцам. При
19
Анализ финансовой отчетности : учеб. пособие / Е.В. Смирнова, В.М. Воронина, О.В. Федорищева, И.Ю.
Цыганова; Оренбургский гос. ун-т. Оренбург: ОГУ, 2015. с. 154
33
этом, если значение коэффициента составит меньше 1, то это значит, что у
предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить
платежеспособность.
В современной аналитической практике более распространенным
подходом к диагностике финансового состояния является использование
дискриминантных математических моделей вероятности банкротства.
Одной из наиболее распространенных моделей, используемых в
прогнозировании финансового состояния и оценки вероятности банкротства,
является модель Альтмана. Она предполагает расчет итогового показателя
финансового состояния предприятия по следующей формуле:
54321
0.16.03.34.11,1 KKKKKZ
20
(17)
Где K1 = собственный оборотный капитал/ сумма активов;
K2= нераспределенная прибыль/ сумма активов;
K3= прибыль до уплаты процентов/ сумма активов;
K4= рыночная стоимость собственного капитала/ стоимость заемного капитала;
K5= объем продаж/ сумма активов;
В результате подсчета Z – показателя для конкретного предприятия делается
заключение:
если Z < 1,81 – очень высокая вероятность банкротства;
если 1,81 ≤ Z ≤ 2,7 – высокая вероятность банкротства;
если 2,7 ≤ Z ≤ 2,99 –возможно банкротство;
если Z ≥ 3,0 – вероятность банкротства крайне мала.
Модель Альтмана дает достаточно точный прогноз вероятности банкротства с
временным интервалом 1 – 2 года.
Подход Альтмана на основе многомерного дискриминантного анализа далее
был развит другими исследователями. К числу известных моделей
прогнозирования риска банкротства относятся следующие модели:
1) модель Лиса
20
Бобрышев А.Н., Дебелый Р.В. Методы прогнозирования вероятности банкротства организации// Финансовый
вестник: финансы, налоги, страхование, финансовый учет. – 2014. - №1. С. 44
34
4321
001.0057.0092.0063.0 KKKKZ
21
(18)
Где K1 - оборотный капитал/сумма активов;
K2 - прибыль от реализации/сумма активов;
K3 - нераспределенная прибыль/ сумма активов;
K4 - рыночная стоимость собственного капитала/заемный капитал.
При Ζ<0,037 –вероятность банкротства высока.
2) Модель Давыдовой:
4321
63.0054.038.8 KKKKR
22
(19)
Где K1 -отношение оборотного капитала к сумме всех активов;
K2 - отношение чистой прибыли к сумме собственного капитала;
K3 -отношение объема продаж (выручки от реализации) к сумме активов
(коэффициент оборачиваемости) ;
K4 -отношение чистой прибыли к себестоимости.
При R < 0- вероятность банкротства максимальна (90-100 %); 0 < R < 0,18 -
вероятность банкротства высока (60-80 %); 0,18 < R < 0,32 вероятность
банкротства средняя (35-50 %); 0,32 < R < 0,42- вероятность банкротства низкая
(15-20 %); R < 0,42 - вероятность банкротства минимальна
3) Модель Шеремета – Сайфулина
54321
0,145,008,01.02 ХХХХXR
23
(20)
Где Х1 – собственные оборотные средства /ТМЗ;
Х2 – оборотные активы/ краткосрочные обязательства;
Х3 – доход от продаж/ валюта баланса;
Х4 – чистая прибыль/ доход от продаж;
Х5 – чистая прибыль/ собственный капитал
Если R<1, то предприятие имеет неудовлетворительное финансовое состояние;
R
1 - финансовое состояние удовлетворительное.
21
Казакова Н.А. Диагностика и прогнозирование банкротства // Финансовый менеджмент. – 2013. – №6. – С.19
22
Казакова Н.А. Диагностика и прогнозирование банкротства // Финансовый менеджмент. – 2013. – №6. – С.21
23
Мирошниченко Т.А. Бухгалтерский финансовый учет и отчетность (продвинутый уровень): учебник / Т.А.
Мирошниченко, И.М. Бортникова, О.А. Зубарева. - п. Персиановский: изд-во ДонГАУ, 2015. с. 232