64
оценке результатов финансовой деятельности большую пользу могут дать
межхозяйственные сравнения, изучение опыта работы других предприятий
на рынке ценных бумаг.
В заключение анализа разрабатываются конкретные мероприятия,
направленные на предупреждение и сокращение убытков и потерь от
внереализационных операций.
Анализ общей рентабельности
Результативность и экономическая целесообразность функционирования
предприятия оценивается не только абсолютными, но и относительными
показателями. В широком смысле слова понятие рентабельность означает
прибыльность или доходность. Предприятие считается рентабельным, если
результаты от продажи продукции покрывают издержки производства и
образуют сумму прибыли достаточную для нормального функционирования
предприятия.
Экономическая сущность рентабельности может быть раскрыта через
характеристику системы показателей. Общий их смысл – определение
прибыли с одного рубля вложенного в капитал. Так как это относительные
показатели, то они практически не подвержены влиянию инфляции.
Рассмотрим методику анализа показателей рентабельности на примере
анализа общей рентабельности.
1) Общая рентабельность равна прибыли от продаж делённой на сумму
промышленно-производственных основных фондов и оборотных активов.
Умножив и числитель и знаменатель на выручку от продаж получим
вторую и третью формулы общей рентабельности:
2) общая рентабельность равна рентабельности продаж умноженной на
фондоотдачу;
3) общая рентабельность равна рентабельности продаж поделённой на
сумму фондоёмкости и коэффициента закрепления оборотных активов.
65
Объект анализа в рассматриваемом примере равен на 0,006. Он
определяется как разность между общей рентабельностью отчётного периода
и предыдущего.
Проанализируем показатель общей рентабельности тремя способами.
На изменение показателя общей рентабельности могут оказать влияние
следующие факторы:
- изменение стоимости промышленно-производственных основных
фондов
- изменение стоимости оборотных активов
- изменение прибыли от продаж
Таблица 2.5. Анализ общей рентабельности (тыс. руб.)
Показатели
Пред. год
Отчётный
год
1. Прибыль от продаж
2130
2730
2. Выручка от продаж
12600
17200
3. Стоимость основных произ. фондов
7242
9010
4. Стоимость оборотных активов
1278
1640
5. Рентабельность продаж
0,169
0,159
6. Фондоёмкость
0,579
0,524
7. Коэффициент закрепления оборотных
активов
0,101
0,095
8. Фондоотдача
1, 479
1,615
Влияние факторов определяется методом цепных подстановок.
Изменение стоимости промышленно-производственных основных
фондов и оборотных активов оказали отрицательное влияние на уровень
общей рентабельности в размере -0,04 и -0,01 пункта соответственно.
Влияние изменения прибыли составило 0,056 пункта.
66
Проанализировав данную ситуацию можно сделать вывод, что в
отчётном году предприятие работало более эффективно по сравнению с
предыдущим годом. В предыдущем году на каждый рубль средств,
авансированных в основные и оборотные активы предприятие получило 25
копеек прибыли. В отчётном году эта величина составила 25,6 копеек. Таким
образом, уровень рентабельности возрос на 0,6 копеек. Рост уровня
рентабельности является результатом взаимодействия положительных
факторов.
Заслуживает положительной оценки работа предприятия,
направленная на увеличение прибыль от продаж продукции. В отчётном году
было получено прибыли больше на 600 тысяч рублей, чем в предыдущем
году. Это обеспечило рост уровня рентабельности на 0,056 пункта. В то же
время два остальных фактора оказали негативное влияние на уровень
рентабельности, снизив его в общей сложности на 0,05 пункта. Это
произошло за счёт увеличения стоимости основных производственных
фондов на 1768 тысяч рублей и оборотных средств на 362 тысяч рублей.
Следующим этапом анализа рентабельности является изучение
зависимости уровня рентабельности от эффективности использования как
основных производственных фондов, так и оборотных средств. Это связано с
тем, что исходя из формулы расчёта общей рентабельности можно сделать
вывод, что предприятию невыгодно увеличивать вложения в основные и
оборотные средства, но предприятие должно расширять своё производство,
поэтому рост фондов является необходимостью. Для того, чтобы дать верную
оценку работы предприятия необходимо определить насколько эффективно
используются эти фонды несмотря на их увеличение.
Согласно второй формуле общей рентабельности на изменение прибыли
влияют два фактора:
- изменение рентабельности продаж (Рент.П)
- изменение фондоотдачи (Ф)
Рассчитаем влияние факторов методом абсолютных разниц.
67
▲ Рент.(Ф)=(Ф1-Ф0)*Рент.П0 (2.6.)
▲(Рент.П)=(Рент.П1-Рент.П0)*Ф1 (2.7.)
Проведенные расчёты позволяют сделать вывод о том, что уровень
рентабельности возрос на 0,006 пункта вследствие влияния двух факторов:
изменения рентабельности продаж; изменения фондоотдачи.
При этом первый фактор снизил возможный уровень рентабельности, а
второй способствовал её увеличению. Так рентабельность продаж в отчётном
периоде составила 15,9% в предыдущем 16,9%. Это привело к снижению
общей рентабельности на 0,016 пункта, то есть произошло снижение
прибыли на каждый рубль проданной продукции на одну копейку. В то же
время несколько повысилась эффективность использования фондов, о чём
свидетельствует показатель фондоотдачи. В отчётном периоде фондоотдача
оказалась выше, чем в предыдущем на 0,136 пункта. Это позволило
предприятию повысить общий уровень рентабельности на 2,3 %. Таким
образом, на анализируемом предприятии несмотря на увеличение стоимости
промышленно-производственных основных фондов и оборотных активов они
использовались эффективно. Так темпы роста объёма продаж превышают
темпы роста стоимости фондов, это обеспечило рост уровня общей
рентабельности предприятия, но в то же время за отчётный период сумма
прибыли увеличилась на 600 тыс. руб. и этого будет недостаточно, чтобы
обеспечить увеличение рентабельности продаж. Другими словами темп
роста прибыли от продажи ниже темпа роста объёма продаж.
Факторный анализ общей рентабельности по третьей формуле
осуществляется методом цепных подстановок.
Общая рентабельность равна рентабельности продаж делённой на сумму
фондоёмкости и коэффициента закрепления оборотных активов.
После цепных подстановок определим влияние на изменение общей
рентабельности, рентабельности продаж, фондоёмкости и коэффициента
закрепления оборотных активов.
68
Проведённые расчёты подтверждают, что рост уровня общей
рентабельности связан с повышением эффективности использования как
основных, так и оборотных средств. Так, значение фондоёмкости
уменьшилось по сравнению по сравнению с предыдущим годом на 0,051. Это
повлекло увеличение уровня рентабельности на 1,9%. Также снизился
коэффициент закрепления оборотных средств на 0,006. В результате влияния
этого фактора уровень общей рентабельности возрос на 0,2%.
Рентабельность продаж оказала отрицательное влияние на изменение уровня
общей рентабельности, он снизился на 1,5 %.
Таким образом, показатели рентабельности характеризуют
эффективность работы предприятия в целом, доходность различных
направлений деятельности (производственной, предпринимательской,
инвестиционной), окупаемость затрат и т.д. Они более полно, чем прибыль,
характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их
величина показывает соотношение эффекта с наличными или
использованными ресурсами. Их применяют для оценки деятельности
предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и
ценообразовании.
Анализ финансовой устойчивости предприятия
Необходимым условием успешной работы предприятия является
наличие собственных оборотных средств, которые могут быть использованы
для приобретения материально-производственных запасов, поддержания
незавершенного производства, осуществления краткосрочных финансовых
вложений в ценные бумаги и на другие цели обеспечения производственно-
хозяйственной и коммерческой деятельности предприятия. Таким образом,
собственные оборотные средства, предназначенные для финансирования
текущей деятельности, характеризуют сумму средств, вложенных в
оборотные активы. При отсутствии таких средств предприятие обращается к
заемным источникам.
69
Анализируя таблицу 2.6., можно отметить, что общая сумма
оборотных активов возросла в большей степени (в 2015 году - 30,96%, а в
2016 году – 60,96%), чем краткосрочная задолженность (в 2015 году она
составила 16,64%, а в 2016 году – 14,96%).
Это положительно отразилось на финансовом состоянии предприятия,
что видно из суммы прироста собственных оборотных средств. В 2014 и 2015
Таблица 2.6. Расчет наличия собственных оборотных средств ООО
«Продсервис»
Наименование
показателей
2014,
тыс.
руб.
2015,
тыс.ру
б.
2016,
тыс.ру
б.
Отклонение
Относительн
ое изменение
2015/
2014
2015/
2016
2015/
2014
2015/
2016
1.Оборотные
активы всего в
том числе:
54497
71370
114878
+16873
+43508
+30,9
6
+60,9
6
1.1 Запасы
9557
16188
10113
+6631
-6075
+69,3
8
-37,53
1.2 НДС
75
228
53
+153
-175
+204
-76,75
1.3
Дебиторская
задолженность
96266
90178
9447
-6088
-80731
-6,32
-89,52
1.4
Краткосрочные
финансовые
вложения
-
-
2000
-
+2000
-
-
1.5 Денежные
средства
120
771
1028
+651
+257
+524,
5
+33,3
3
2.
Краткосрочные
пассивы
82309
96003
81642
+13694
-14361
+16,6
4
-14,96
2.1
Краткосрочные
кредиты и
займы
62104
74779
52255
+12675
-22524
+20,4
1
-30,12
2.2
Кредиторская
задолженность
20205
21224
29387
+1019
+8163
+5,04
+38,4
6
3. Собственные
оборотные
-27812
-24633
33236
+3179
+57869
-11,43
-
234,9
70
годах наблюдается отрицательная тенденция СОС, но в 2016 году их
значение резко увеличилось и составило 33236 тыс. руб. Хотя увеличение
суммы запасов и затрат и других текущих активов в 2016 году лишь на
33,01% (14361 / 43508 * 100) произошло за счет привлечения краткосрочных
заемных средств и на 66,99% (100 – 33,01) – за счет собственных средств.
Удельный вес собственных оборотных средств в общей сумме текущих
активов повысился за анализируемый период (в 2015 году их удельный вес
повысился на 12,2%, а в 2016 году – на 63%). В 2016 году данный показатель
составил 28,5% при оптимальном значении 50-60%.
Таблица 2.7. Причины изменения собственных оборотных средств ООО
«Продсервис»
Наименование
показателей
2014,
т.р.
2015,
т.р.
2016,
т.р.
Изменения
Относительн
ое
изменение
(+,-)
2015 /
2014
2016/
2015
2015/
2014
2016/
2015
1. Источники
собственных
средств, всего в
том числе:
17359
20058
9138
+2699
-10920
15,5
119,5
1.1 Уставный
капитал
8414
8414
8414
-
-
-
-
1.2 Добавочный
капитал
22676
22676
22676
-
-
-
-
1.3
Нераспределенн
ая прибыль
13731
11032
21952
-2699
+10920
-19,6
-49,7
2.
Долгосрочные
60846
62671
46739
+1825
-15932
2,9
34,1
средства (СОС)
2
4. Удельный
вес СОС в
общей сумме
оборотных
активов, %
-51,1
-34,5
28,5
+12,2
+63
-23,87
-17,39
71
заемные
средства
3.
Внеоборотные
активы, всего
в том числе:
54497
71370
114878
+1687
3
+43508
30,9
-37,8
3.1 Основные
средства
45449
67671
94797
+2222
2
+27126
48,8
-28,6
3.2
Незавершенное
строительство
5543
237
17638
-5306
+17401
-95,7
-98,6
3.3 Отложенные
налоговые
активы
3505
3236
2443
-269
-793
-7,6
32,4
4. Собственные
оборотные
средства
-27812
-24633
33236
+3179
+57869
3,89
-25,8
Прирост собственных оборотных средств может быть вызван наличием
нераспределенной прибыли, увеличением средств, направленных в фонды
предприятия и т.д. В процессе дальнейшего анализа следует выяснить
причины изменения суммы собственных оборотных средств за
анализируемый период (таблица 2.7.).
Данные таблицы показывают, что прирост источников собственных
средств в анализируемом периоде вызван увеличением суммы
нераспределенной прибыли в 2016 году на 10920 тыс. руб.
Сумма долгосрочных заемных средств в 2015 году увеличилась на 1825
тыс. руб., или 2,9%, а в 2016 году их сумма снизилась на 15932 тыс. руб., или
34,1%. Основная причина повышения суммы собственного оборотного
капитала – рост прибыли предприятия.
Для оценки достаточности собственных оборотных средств и
определения зависимости предприятия от привлеченных источников при
формировании текущих активов рассчитывают относительные
коэффициенты финансовой устойчивости, уровень которых сопоставляют с
рекомендуемыми значениями.
72
Для определения степени финансовой устойчивости предприятия
рассчитывают следующие показатели:
1 Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)
27,0
17359
8230960846
.2008
1
гU
; (2.8.)
91,7
20058
9600362671
.2009
1
гU
; (2.9.)
04,14
9138
8164246739
.2010
1
гU
. (210.)
2 Коэффициент обеспеченности собственными источниками
финансирования
35,0
106018
5449717359
.2008
2
гU
; (2.11.)
47,0
107362
7137020058
.2009
2
гU
; (2.12.)
67,4
22641
1148789138
.2010
2
гU
. (213.)
3 Коэффициент финансовой независимости (автономности)
10,0
160515
17359
.2008
3
гU
; (2.14.)
11,0
178732
20058
.2009
3
гU
; (2.15.)
06,0
137519
9138
.2010
3
гU
. (2.16.)
4 Коэффициент финансирования
12,0
8230960846
17359
.2008
4
гU
; (2.17.)
12,0
9600362671
20058
.2009
4
гU
; (2.18.)
07,0
8164246739
9138
.2010
4
гU
. (2.19.)
73
5 Коэффициент финансовой устойчивости
48,0
160515
6084617359
.2008
5
гU
; (2.20.)
46,0
178732
6267120058
.2009
5
гU
; (2.21.)
40,0
137519
467399138
.2010
5
гU
. (2.22.)
Результаты расчетов заносятся в таблицу 9 и показываются на рисунке
6, сопоставляются с нормативными значениями соответствующих
коэффициентов.
Как показывают данные таблицы 9, динамика коэффициента
капитализации (U
1
) свидетельствует о недостаточной финансовой
устойчивости организации, так как для этого необходимо, чтобы этот
коэффициент был ≤ 1,5, а в нашем случае в 2016 году он увеличился на 6,13 и
составил 14,04, что далеко не соответствует нормативу. На величину этого
показателя влияют следующие факторы: высокая оборачиваемость,
стабильный спрос на реализуемую продукцию, налаженные каналы
снабжения и сбыта, низкий уровень постоянных затрат.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (U
2
)
показывает, в какой степени материальные запасы имеют источником
покрытия собственные оборотные средства. В нашем случае данный
коэффициент не соответствует нормативу, т.к. за весь анализируемый период
наблюдается отрицательная тенденция этого показателя. Это говорит о том,
что слишком низкий процент оборотных активов финансируется за счет
собственных источников средств.
Таблица 2.8. Показатели финансовой устойчивости ООО «Продсервис»
Наименование
показателей
2014
2015
2016
Отклонения от
норматива
Нормативно
е
ограничени
е
2015/
2014
2016/
2015