67
Рассматривая динамику показателей финансово-хозяйственной
деятельности ПАО «Развитие», особое внимание следует обратить на
рентабельность чистых активов и средневзвешенную стоимость капитала.
Для успешного развития деятельности необходимо, чтобы
рентабельность чистых активов была выше средневзвешенной стоимости
капитала, тогда предприятие способно выплатить не только проценты по
кредитам и объявленные дивиденды, но и реинвестировать часть чистой
прибыли в производство.
Рассматривая показатели рентабельности, прежде всего, следует
отметить, что и на начало, и на конец анализируемого периода частное от
деления прибыли до налогообложения и выручки от реализации (показатель
общей рентабельности) находится у ПАО «Развитие» ниже
среднеотраслевого значения, установившегося на уровне 10%. На начало
периода показатель общей рентабельности на предприятии составлял 2.54
процента, а на конец периода – 0.1 процента (изменение в абсолютном
выражении за период: -2.44%). Это следует рассматривать как
отрицательный момент и искать пути повышения эффективности
деятельности организации.
За анализируемый период значения большинства показателей
рентабельности либо уменьшились, либо остались на прежнем уровне, что
следует скорее рассматривать как негативную тенденцию.
Анализ изменения показателей финансовой устойчивости ПАО
«Развитие» в абсолютном выражении за весь рассматриваемый период
представлен в Приложении8.
Анализ показателей финансовой устойчивости за весь
рассматриваемый период представлен в Приложении 9.
Проводя анализ типа финансовой устойчивости предприятия по
абсолютным показателям и основываясь на трехкомплексном показателе
финансовой устойчивости, в динамике заметна стабильность
имущественного положения компании.
68
Анализ финансовой устойчивости по относительным показателям,
говорит о том, что, по сравнению с базовым периодом (31.12.2013) ситуация
на ПАО «Развитие» осталась в целом на том же уровне.
Показатель «Коэффициент автономии» за анализируемый период
снизился на -0.03 и на 31.12.2014 составил 0.3. Это ниже нормативного
значения (0,5), при котором заемный капитал может быть компенсирован
собственностью предприятия.
Показатель «Коэффициент отношения заемных и собственных средств
(финансовый рычаг)» за анализируемый период увеличился на 0.3 и на
31.12.2014 составил 2.29. Чем больше этот коэффициент превышает 1, тем
больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень
часто определяется условиями работы каждого предприятия в первую
очередь скоростью оборота оборотных средств. Поэтому дополнительно
необходимо определить скорость оборота материальных оборотных средств
и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская
задолженность оборачивается быстрее оборотных средств, это означает
довольно высокую интенсивность поступления на предприятие денежных
средств, то есть в итоге – увеличение собственных средств. Поэтому при
высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более
высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент
соотношения собственных и заемных средств может намного превышать 1.
Показатель «Коэффициент соотношения мобильных и
иммобилизованных средств» за анализируемый период увеличился на 2.46 и
на 31.12.2014 составил 14.32. Коэффициент определяется как отношение
мобильных средств (итог по второму разделу) и долгосрочной дебиторской
задолженности к иммобилизованным средствам (внеоборотным активам,
скорректированным на дебиторскую задолженность долгосрочного
характера). Нормативное значение специфично для каждой отдельной
отрасли, но при прочих равных условиях увеличение коэффициента является
положительной тенденцией.
69
Показатель «Коэффициент маневренности» за анализируемый период
снизился на 0.01 и на 31.12.2014 составил 0.29. Это ниже нормативного
значения (0,5). Коэффициент маневренности характеризует, какая доля
источников собственных средств находится в мобильной форме.
Нормативное значение показателя зависит от характера деятельности
предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен
быть ниже, чем в материалоемких. На конец анализируемого периода ПАО
«Развитие» обладает легкой структурой активов. Доля основных средств в
валюте баланса менее 40 процентов. Таким образом, предприятие нельзя
причислить к фондоемким производствам.
Показатель «Коэффициент обеспеченности запасов и затрат
собственными средствами» за анализируемый период снизился на 0.74 и на
31.12.2014 составил 1.52. Это выше нормативного значения (0,6-0,8).
Коэффициент равен отношению разности между суммой источников
собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и займов и
внеоборотных активов к величине запасов и затрат.
Анализ ликвидности баланса по относительным показателям за весь
рассматриваемый период представлен в таблице 1.
Таблица 1
Анализ ликвидности баланса по относительным показателям
Наименование
31.12.2013
г.
31.12.2014
г.
31.12.2015
г.
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,89
0,12
0,06
Коэффициент промежуточной
(быстрой) ликвидности
3,99
2,43
0,43
Коэффициент текущей ликвидности
4,00
2,44
0,43
Коэффициент покрытия оборотных
средств собственными источниками
формирования
0,84
0,81
0,60
Коэффициент восстановления (утраты)
платежеспособности
1,02
-0,28
На начало анализируемого периода – на 31.12.2013 значение
показателя абсолютной ликвидности составило 0.89. На 31.12.2014 значение
показателя снизилось, что можно рассматривать как отрицательную
тенденцию, и составило 0.12. На конец анализируемого периода показатель
70
находится ниже нормативного значения (0,2), что говорит о том, что
предприятие не в полной мере обеспечено средствами для своевременного
погашения наиболее срочных обязательств за счет наиболее ликвидных
активов.
Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности показывает,
какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена за счет
наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов. Нормативное значение
показателя составляет 0,6–0,8 означает, что текущие обязательства должны
покрываться на 60–80 процентов за счет быстрореализуемых активов. На
начало анализируемого периода (на 31.12.2013), значение показателя
быстрой (промежуточной) ликвидности составило 3.99. На 31.12.2014
значение показателя снизилось, что можно рассматривать как
положительную тенденцию, так как величина показателя в начале
анализируемого периода превышала нормативную, и составило 2.43.
Коэффициент текущей ликвидности и на начало, и на конец
анализируемого периода (31.12.2013 – 31.12.2014) находится выше
нормативного значения 2, что говорит о том, что предприятие в полной мере
обеспечено собственными средствами для ведения хозяйственной
деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. На начало
анализируемого периода – на 31.12.2013 значение показателя текущей
ликвидности составило 4. На конец анализируемого периода значение
показателя снизилось и составило 2.44
Так как на конец анализируемого периода коэффициент покрытия
оборотных средств собственными источниками формирования находится
выше своего нормативного значения (0,1), рассчитывается показатель утраты
платежеспособности. Показатель утраты платежеспособности говорит о том,
сможет ли в ближайшие шесть месяцев предприятие утратить свою
платежеспособность при существующей динамике изменения показателя
текущей ликвидности. На конец периода значение показателя установилось
71
на уровне 1.02, что говорит о том, что предприятие не утратит свою
платежеспособность, так как показатель больше единицы.
Анализ показателей деловой активности (в днях) за анализируемый
период представлен в таблице 2.
Таблица 2
Показатели деловой активности (в днях) – изменения
Наименование
31.12.2013
31.12.2014
В абсолютном
выражении,
руб.
Темп
прироста
Расчет чистого цикла
Период оборота
материальных запасов,
дней
82,91
102,65
19,74
23,82%
Период оборота
дебиторской
задолженности, дней
110,04
106,98
-3,06
-2,78 %
Период оборота прочих
оборотных активов,
дней
0,25
0,21
-0,04
-16,87 %
Затратный цикл, дней
193,20
209,84
16,64
8,61%
Период оборота
кредиторской
задолженности, дней
35,32
39,98
4,66
13,20%
Период оборота прочих
краткосрочных
обязательств, дней
0,14
0,25
0,11
83,93%
Кредитный цикл, дней
35,46
40,24
4,78
13,48%
Чистый цикл, дней
157,74
169,60
11,86
7,52%
Анализ показателей деловой активности (в оборотах) за
анализируемый период представлен в таблице 3.
Таблица 3
Показатели деловой активности (в оборотах за период)
Наименование
31.12.2
013
31.12
.2014
В абсолютном
выражении,
руб.
Темп
прироста
Оборачиваемость материальных
запасов, об.
4,40
3,56
-0,85
-19,23 %
Оборачиваемость дебиторской
задолженности, об.
3,32
3,41
0,09
2,86%
Оборачиваемость прочих
оборотных активов, об
1
444,16
1
737,2
5
293,09
20,29%
Оборачиваемость кредиторской
задолженности, об
10,33
9,13
-1,21
-11,66 %
Оборачиваемость прочих
краткосрочных обязательств, об
2
665,71
1
449,3
0
-1 216,41
-45,63 %
72
Показатель абсолютной ликвидности на начало анализируемого
периода находился на уровне выше нормы (более 0,2), что свидетельствовало
о стабильном состоянии ПАО «Развитие». Однако за анализируемый период
видна тенденция к ухудшению ситуации. В отчетном периоде – на 31.12.2014
значение показателя снизилось на -0.76 и составило 0.12.
Коэффициент текущей ликвидности и на начало, и на конец
анализируемого периода (31.12.2013 – 31.12.2014) находится выше
нормативного значения 2, что говорит о том, что предприятие в полной мере
обеспечено собственными средствами для ведения хозяйственной
деятельности и своевременного погашения текущих обязательств. На начало
анализируемого периода – на 31.12.2013 значение показателя текущей
ликвидности составило 4. На конец анализируемого периода значение
показателя снизилось и составило 2.44
Показатель обеспеченности обязательств компании активами
характеризует величину активов компании, приходящихся на единицу долга,
и определяется как отношение суммы ликвидных и скорректированных
внеоборотных активов к обязательствам компании. На основании
произведенных расчетов, видно что: значение показателя за анализируемый
период изменилось. На 31.12.2013 значение показателя находилось на уровне
0.72. За анализируемый период показатель снизился на -0.27 и его значение
составило 1.
Таким образом, проведенный анализ финансово-хозяйственной
деятельности предприятия, основанный на бухгалтерском балансе ПАО
«Развитие», позволил определить, что в период с 2013 по 2015 год
отмечается ухудшение показателей деятельности.
3.2. Разработка рекомендаций по повышению эффективности
формирования показателей бухгалтерского баланса и укреплению
финансового состояния
На основе проведенного анализа ПАО «Развитие» можно сделать
вывод, что наиболее значимым является изменение в отрасли (как на
73
внутреннем, так и внешнем рынках). Это сокращение источников
финансирования ремонтов, появилась нестабильность и неопределенность в
размере объема спроса, также в последние годы на предприятиях энергетики
сокращаются физические объемы ремонтных работ.
В 2015 году по сравнению с 2013 годом дебиторская задолженность
снизилась, суммарные обязательства увеличились. Диагностика риска
банкротства свидетельствует о благополучии компании и ее финансовой
устойчивости.
Выявим основные проблемы предприятия и меры, необходимые для их
устранения:
Неотложные мероприятия:
1) Сокращение издержек производства в целях формирования более
конкурентоспособных цен на продукцию и услуги.
2) Совершенствование прогрессивной системы оплаты труда,
направленной на существенное увеличение производительности труда и
повышение уровня качества.
3) Совершенствование структуры управления, которое заключается
в развитии системы маркетинга и анализа рынка .
4) Ликвидация невостребованных заказчиком и стабильно
убыточных направлений.
Постоянные мероприятия:
1) Расширение рынка и территории ремонтных услуг за счет новых
заказчиков.
2) Предложение потенциальным заказчикам эффективных и
надежных способов ремонта оборудования, а при необходимости
выполнение проектов по модернизации, которые обеспечивают требуемый
межремонтный ресурс.
3) Применение новых эффективных технологий и оборудования.
4) Проведение работы по заключению долгосрочных договоров.
Таким образом, ПАО «Развитие» необходимо придерживается
74
рыночной стратегии ценообразования, вести работу по сокращению расходов
и поиску альтернативных поставщиков материалов, которые предлагают
наиболее приемлемые цены, а также модернизация производственной и
технической базы.
Необходимые действия ПАО «Развитие» в условиях конкуренции:
- использование структурированной маркетинговой политики,
основанной на тщательном анализе спроса, интересов и возможностей
потребителей;
- внедрение новых видов услуг;
- расширение ассортимента и улучшение качества выпускаемой
продукции;
- снижение отпускных цен;
- совершенствовать систему оплаты труда.
Значительную роль в финансовом оздоровлении предприятий сыграла
реструктуризация кредиторской задолженности.
Публикаций на тему реструктуризации кредиторской задолженности
предприятий в различных изданиях было великое множество. Но до сих пор
эта проблема стоит на повестке дня. Реструктуризация является одним из
способов поступлений налоговых платежей в бюджет.
Несмотря на, казалось бы, улучшение экономической ситуации в
стране, задолженность налогоплательщиков не уменьшается. "Зависшие"
долги предприятий являются фактором их недостаточной финансовой
устойчивости и инвестиционной непривлекательности. В связи с этим, одним
из путей разрешения проблемы неплатежей является реструктуризация. Она
выгодна не только государству, но и самому налогоплательщику. В процессе
реструктуризации сумма задолженности предприятий распределяется во
времени, составляется график реструктурируемых сумм. Кроме того,
существует возможность списания долгов по пени при полной уплате
задолженности.
75
В процессе реструктуризации прекращается начисление пени на
отсроченные платежи, разблокируются счета налогоплательщиков,
снимаются аресты с имущества предприятий. В совокупности эти меры
являются шагом на пути нормализации собираемости налоговых платежей и
оздоровления экономики.
В процессе финансово-хозяйственной деятельности у предприятия
постоянно возникает потребность в проведении расчетов со своими
контрагентами, бюджетом, налоговыми органами. Отгружая произведенную
продукцию или оказывая некоторые услуги, предприятие, как правило, не
получает деньги в оплату немедленно, то есть по сути оно кредитует
покупателей. Поэтому в течение периода от момента отгрузки продукции до
момента поступления платежа средства предприятия омертвлены в виде
дебиторской задолженности, уровень которой определяется многими
факторами: вид продукции, емкость рынка, степень насыщенности рынка
данной продукцией, условия договора, принятая на предприятии схема
расчетов и другое. Последний фактор особенно важен для финансового
менеджера.
Основными видами расчетов за поставленную продукцию являются
продажа за наличные деньги и в виде безналичных платежей.
Таким образом, предлагается использование следующих мероприятий
реструктуризация кредиторской задолженности;
Переговоры о реструкруризации долгов (дебиторской и кредиторской
задолженности) являются процессом дипломатическим и личностным, во
многом зависит от умения руководителя организации – должника и его
аппарата управления объяснить причины сложившихся негативных
обязательств.
Каждая сторона в проблеме погашения долгов представляет другой
стороне право принимать определенные условия для достижения
соглашения.
76
Характер переговоров сторон о погашении долгов определяется в
зависимости от конкретных обстоятельств и даже личностных качеств
участников переговоров. Тактика ведения переговоров о погашении долгов в
целях учета обоюдных интересов может быть следующей:
1. Признание законности требований по долгам и обязательствам.
2. Подтверждение возможности погашения.
3. Уточнение просроченных сроков по долгам.
4. Определение допустимых схем погашения долгов с учетом
возможных реальных условий погашения на основе:
Ценных бумаг;
Предоставления товаров или услуг;
Перехода задолженности в целевые займы;
Взаимозачета при наличии встречных обязательств;
Возможности уступки прав требования;
Возможности поручительства перед кредиторами (со
стороны банков, органов власти и других структур).
Эффективность реструктуризации кредиторской задолженности во
многом зависит от реализации применяемой расчетной политики в
отношениях с поставщиками, банками, заказчиками , налоговыми
органами и другими организациями.
Методология реструктуризации задолженности организации должника,
которая проводится на стадиях предупреждения банкротства,
финансового оздоровления и внешнего управления, может состоять из
следующих этапов:
1. Определение и анализ состава кредиторской задолженности.
2. Выбор наиболее рациональных способов (методов, направлений)
реструктуризации кредиторской задолженности организации.
3. Разработка плана погашения имеющихся и оплаты новых
возникающих обязательств.