55
оценивается положительно с точки зрения влияния на финансовое состояние
предприятия.
Финансовый норматив по коэффициенту обеспеченности собственными
оборотными средствами составляет 0,1 и более. Из таблицы 13 видно, что на
три отчетных даты было получено отрицательное значение данного показателя,
что подтверждает сделанный ранее вывод о недостаточном объема
собственных средств для финансирования оборотных активов предприятия.
Коэффициент покрытия инвестиций характеризует удельный вес
собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала
организации. Оптимальное значение данного коэффициента составляет 0,7 и
более. В целом по результатам расчетов можно отметить соответствие
фактическое значение показателя установленному нормативу.
Коэффициент маневренности собственного капитала характеризует
удельный вес собственных средств предприятия, находящейся в форме,
обеспечивающей маневрирование, т.е. капитала, инвестированного в оборотные
активы. Отрицательное значение данного показателя на три отчетных даты
свидетельствует о том, что собственные средства предприятия не
инвестировались в оборотные активы, а их финансирование осуществлялось
только за счет краткосрочных заемных средств. Данный вывод также
подтверждает отрицательное значение коэффициента обеспеченности запасов.
Коэффициент мобильности имущества и коэффициент мобильности
оборотных средств характеризует структуру активов предприятия. Значение
коэффициента мобильности имущества, полученное на три отчетных даты, с
учетом структуры пассивов организации, которая характеризуется
преобладанием в общей сумме источников финансирования перманентного
капитала, свидетельствует о достаточном объеме оборотных активов для
покрытия краткосрочных обязательств и обеспечения приемлемого уровня
ликвидности. Аналогичный вывод также может быть сделан по результатам
анализа коэффициента краткосрочной задолженности, который к концу 2017 г.
в сравнении с показателем на 31.12.2015 г. существенно сократился в динамике.
56
Финансовая устойчивость организации определяется прежде всего
уровнем его деловой активности. Деловая активность предприятия в
финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота его средств,
которая характеризуется различными показателями оборачиваемости. Расчет
значений данных показателей выполнен в таблице 15.
Таблица 15
Показатели деловой активности ООО «Градстрой»
показатель
Значение показателя
Абсолютное
отклонение
2015 г.
2016 г.
2017 г.
2016/
2015
2017/
2016
Выручка, тыс. руб.
4540960
1533752
926064
-3007208
-
607688
Средняя стоимость
активов, тыс. руб.
5648044,5
4512361
3312991
-1135683,5
-1199370
Средняя стоимость
оборотных активов, тыс.
руб.
4929412
4076937
2619369
-852475
-1457568
Средняя стоимость
запасов, тыс. руб.
461512
485020
409418,5
23508
-75601,5
Средняя стоимость
дебиторской
задолженности, тыс. руб.
3941654,5
3030028,5
1917835,5
-911626
-1112193
Средняя стоимость
кредиторской
задолженности, тыс. руб.
1055937
1249951,5
440263,5
194014,5
-809688
Коэффициент
оборачиваемости
активов
0,80
0,34
0,28
-0,46
-0,06
Коэффициент
оборачиваемости
оборотных активов
0,92
0,38
0,35
-0,54
-0,03
Коэффициент
оборачиваемости
запасов
9,84
3,16
2,26
-6,68
-0,09
Коэффициент
оборачиваемости
дебиторской
задолженности
1,15
0,51
0,48
-0,64
-0,03
Коэффициент
оборачиваемости
кредиторской
задолженности
4,30
1,23
2,10
-3,07
0,87
Продолжительность
одного оборота активов,
дни
450
1058,82
1285,71
608,82
226,89
Продолжительность
одного оборота
оборотных активов, дни
391,30
947,37
1028,57
556,07
81,2
57
Продолжительность
одного оборота запасов,
дни
36,59
113,92
159,29
77,33
45,37
Продолжительность
одного оборота
дебиторской
задолженности, дни
313,04
705,88
750
392,84
44,12
Продолжительность
одного оборота
кредиторской
задолженности, дни
83,72
292,68
171,43
208,96
-121,25
Результаты расчетов свидетельствуют о снижении уровня деловой
активности ООО «Градстрой», что прежде всего проявилось в замедлении
скорости оборота его активов. Наиболее высокая скорость оборота активов
предприятия была выявлена в 2015 г., но на протяжении последующих двух лет
она устойчиво снижалась. В 2017 г. коэффициент оборачиваемости всех
активов предприятия составил 0,28, что на 0,06 пункта меньше, чем в 2016 г. В
результате продолжительность одного оборота активов предприятия
увеличилась на 226,89 дней. Замедление оборачиваемости было выявлено по
всем элементам оборотных активов предприятия. В результате
продолжительность одного оборота запасов увеличилась на 45,37 дней, а
продолжительность одного оборота дебиторской задолженности увеличилась
на 44,12 дней.
Данные бухгалтерского баланса также позволяют выполнить расчет
показателей рентабельности активов и собственного капитала. Значения
показателей рентабельности активов ООО «Градстрой» рассчитаны в таблице
16.
Таблица 16
Рентабельность активов ООО «Градстрой»
показатель
Значение показателя
Абсолютное
отклонение
2015 г.
2016 г.
2017 г.
2016/
2015
2017/
2016
Чистая прибыль, тыс. руб.
294762
58488
88221
-236274
29733
Средняя стоимость активов,
тыс. руб.
5648044,5
4512361
3312991
-1135683,5
-1199370
Рентабельность активов, %
5,22
1,30
2,66
-3,92
1,36
Расчеты указывают на то, что в 2016 г. уровень рентабельности активов
предприятия сократился на 3,92%. В 2017 г. наблюдается обратная динамика
58
показателя – рост уровня рентабельности активов на 1,36%. Для определения
факторов роста рентабельности активов ООО «Градстрой» был проведен
факторный анализ показателя за 2017 г. на основе двухфакторной модели
модель DuPont, которая представлена следующей формулой:
оа
КROSROA *
15
(11)
Где
ROA
- коэффициент рентабельности активов;
ROS
- рентабельность продаж;
оа
К
- коэффициент оборачиваемости активов.
В соответствии с данной формулой, уровень рентабельности активов
изменяется под влиянием двух факторов: скорости оборота активов
предприятия и рентабельности продаж. Изменение рентабельности активов под
влиянием данных факторов составило:
1. Изменение рентабельности активов под влиянием изменения скорости
оборота активов:
9,52*(0,28 – 0,34) = -0,57
2. Изменение рентабельности активов под влиянием изменения
рентабельности продаж:
0,34*(9,52 – 3,81) = 1,94
Результаты расчетов указывают на разнонаправленное влияние факторов
на уровень рентабельности активов. Рост рентабельности продаж, рассчитанной
по чистой прибыли, обеспечил увеличение уровня рентабельности активов на
1,94%. Вместе с тем замедление оборачиваемости активов привело к
сокращению уровня рентабельности активов на 0,57%. Таким образом, у
предприятия существует возможность повысить уровень рентабельности
активов за счет ускорения их оборачиваемости.
Расчет рентабельности собственного капитала ООО «Градстрой»
выполнен в таблице 17. Из расчетов следует, что в 2017 г. в сравнении с 2016 г.
уровень рентабельности собственного капитала увеличился на 3,62%. В
15
Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие/ коллектив авторов; под общ. ред. В.И. Бареленко. 4-е изд.,
перераб.. – М.: Кнорус, 2016. с. 140
59
результате в расчете на 1 руб. средств собственников предприятием было
получено 30,37 коп. чистой прибыли.
Таблица 17
Рентабельность собственного капитала ООО «Градстрой»
показатель
Значение показателя
Абсолютное
отклонение
2015 г.
2016 г.
2017 г.
2016/
2015
2017/
2016
Чистая прибыль, тыс. руб.
294762
58488
88221
-236274
29733
Средняя стоимость
собственного капитала, тыс.
руб.
102627,5
218680
290534,5
116052,5
71854,5
Рентабельность
собственного капитала, %
287,22
26,75
30,37
-260,47
3,62
Для проведения факторного анализа рентабельности собственного
капитала ООО «Градстрой» была применена трехфакторная модель DuPont,
которая характеризуется следующей формулой:
LRКROSRO Е
оа
**
16
(12)
Где
RO Е
- рентабельность собственного капитала;
LR
- коэффициент финансового рычага, который представляет собой
отношение средней стоимости активов к средней стоимости собственного
капитала.
Из данной формулы следует, изменение рентабельности собственного
капитала происходит под влиянием трех факторов: рентабельности продаж,
скорости оборота активов и коэффициента финансового рычага, который
представляет собой соотношение между средней стоимостью активов и средней
стоимостью собственного капитала. Значение данного показателя составило:
В 2016 г.: 4512361/ 218680 = 20,63
В 2017 г.: 3312991/ 290534,5 = 11,40
Изменение рентабельности собственного капитала под влиянием данных
факторов составило:
1. Изменение рентабельности собственного капитала в результате
изменения рентабельности продаж:
16
Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие/ коллектив авторов; под общ. ред. В.И. Бареленко. 4-е изд.,
перераб.. – М.: Кнорус, 2016. с. 141
60
(9,52-3,81)*0,34*20,63 = 40,051
2. Изменение рентабельности собственного капитала в результате
изменения оборачиваемости активов:
9,52*(0,28 – 0,34)*20,63 = -11,784
3. Изменение рентабельности собственного капитала в результате
изменения коэффициента финансового рычага:
9,52*0,28*(11,4-20,63) = -24,603
Из расчетов следует, что отрицательное влияние на уровень
рентабельности собственного капитала ООО «Градстрой» оказало два фактора:
замедление оборачиваемости активов, которое привело к снижению
рентабельности собственного капитала на 11,784% и снижение коэффициента
финансового рычага, в результате которого уровень рентабельности
собственного капитала уменьшился на 24,603%. Вместе с тем рост уровня
рентабельности продаж, рассчитанной по чистой прибыли позволил увеличить
уровень рентабельности собственного капитала на 40,051%. В итоге был
получен чистый прирост показателя, равный 3,62%.
3.3. Разработка рекомендаций по повышению эффективности
формирования показателей бухгалтерского баланса и укреплению
финансового состояния
Анализ показателей финансового состояния по данным бухгалтерского
баланса ООО «Градстрой» показал, что на три проанализированных отчетных
даты финансовое состояние предприятия оценивалось как устойчивое. Вместе с
тем у предприятия существуют возможности улучшения финансового
состояния за счет:
1. Улучшения структуры активов;
2. За счет ускорения оборачиваемости активов;
3. За счет увеличения собственного капитала.
Рассмотрим данные возможности более подробно.
Анализ структуры внеоборотных активов ООО «Градстрой» показал, что
в общей сумме данного элемента имущества предприятия преобладают
61
долгосрочные финансовые вложения. В ходе более детального анализа было
установлено, что долгосрочные финансовые вложения предприятия были
представлены:
- вкладами в уставные (складочные) капиталы других организаций;
- займами, предоставленными другим организациям;
- депозитными вкладами в кредитных организациях на срок более 1 года.
Структура долгосрочных финансовых вложений по состоянию на
31.12.2017 г. показана на рисунке 4.
вклады в
уставные
капиталы
12%
Займы
43%
депозитные
вклады
45%
вклады в уставные капиталы
Займы
депозитные вклады
Рисунок 4. Структура долгосрочных финансовых вложений ООО
«Градстрой» на 31.12.2017 г.
Вклады в уставные капиталы других организаций в 2017 г. составили 12%
и были представлены вложениями в капиталы таких компаний, как:
- АО «БАСФ» - 20000 тыс. руб.
- ООО «Долмитранс» - 28000 тыс. руб.
- ООО «Пирит» - 20030 тыс. руб.
Данные компании осуществляют свою деятельность в сфере
строительства и производства строительных материалов.
Займы, предоставленные другим организациям, составили в общей сумме
долгосрочных финансовых вложений 43% и были выданы следующим
организациям:
62
ООО «Долмитранс» - непогашенный остаток по займу – 69255 тыс. руб.,
срок погашения – 12.09.2019 г. Процентная ставка по займу 7,5% годовых
ООО «Пирит» - непогашенный остаток по займу - 43130 тыс. руб., срок
погашения 14.03.2019 г. Процентная ставка по займу 7,5% годовых
АО «Альта - Блок» - непогашенный остаток по займу – 50940 тыс. руб.,
срок погашения – 15.07.2018 г. Процентная ставка по займу 12% годовых
ООО «Бизнес - Строй» - непогашенный остаток по займу – 46316 тыс.
руб., срок погашения 30.01.2018 г. Процентная ставка по займу 12,5% годовых
АО «БАСФ» - непогашенный остаток по займу – 34129 тыс. руб., срок
погашения 01.10.2017 г. Процентная ставка по займу 8% годовых.
Из представленных выше данных следует, что организациям, в уставном
капитале которых ООО «Градстрой» участвовало, займы предоставлялись на
льготных условиях под более низкий процент.
Структура источников предоставления займов ООО «Градстрой»
31.12.2017 г. показана на рисунке 5.
37%
63%
собственный капитал
долгосрочные заемные
средства
Рисунок 5. Структура финансирования займов, выданных ООО
«Градстрой»
Из рисунка видно, что предоставленные ООО «Градстрой» займы были
профинансированы на 63% за счет заемных средств. Средний процент по
предоставленным займам ООО «Строй - Асренал» составил:
63
(7,5 + 7,5 + 12 + 12,5 + 8)/5 = 9,5%
Процентная ставка по долгосрочным кредитам ООО «Градстрой» в 2017
г. составила 12,5%. Таким образом, расходы по долговым обязательствам
организации выше, чем доходы от предоставленных займов, финансируемых за
счет заемных средств. Отсюда следует, что предоставление долгосрочных
займов за счет заемных средств ООО «Градстрой» является нецелесообразным,
т.к. приводит к дополнительным расходам. Поэтому предприятию
рекомендуется отказаться от финансирования долгосрочных займов,
предоставляемых другим организациям, за счет привлекаемых долгосрочных
кредитов. В 2017 г. должен быть полностью погашен займ, выданный АО
«БАСФ». Непогашенный остаток на 31.12.2017 г. составил 34129 тыс. руб.
Полученную в счет погашения займа сумму целесообразно использовать для
развития собственной материально – технической базы ООО «Градстрой».
Оставшаяся часть долгосрочных финансовых вложений ООО
«Градстрой» 45% была представлена средствами, размещенными на депозитах
ПАО «Сбербанк» на срок до 1096 дней на основе следующих депозитных
договоров:
договор № 69887545 с ПАО «Сбербанк»: сумма депозита 98000 тыс. руб.
размещен до 10.03.2018 г.
договор № 73557681 с ПАО «Сбербанк»: сумма депозита 70000 тыс. руб.
размещен до 01.02.2019 г.
договор № 79342632 с ПАО «Сбербанк»: сумма депозита 87110 тыс. руб.
размещен до 05.06.2019 г.
Средняя процентная ставка по долгосрочным депозитам ПАО
«Сбербанк» 3,5%.
Для оценки целесообразности осуществления таких инвестиций
сопоставим среднюю процентную ставку по долгосрочным депозитам с
показателем рентабельности производства, который рассчитывается как
отношений прибыли от продаж к полной себестоимости. Значение показателя
рентабельности производства в 2017 г. составило:
64
33753/ (875915 + 1732 + 14664)*100 = 3,78%
Таким образом, уровень рентабельности производства на 0,28% превысил
среднюю процентную ставку по долгосрочным депозитам. Это значит, что для
ООО «Градстрой» более выгодным будет инвестирование средств в развитие
производства, нежели размещение средств на долгосрочных депозитах.
В качестве еще одного недостатка, выявленного по результатам
исследования, необходимо отметить чрезмерное увеличение коэффициентов
быстрой и текущей ликвидности выше рекомендуемого уровня. Анализ
структуры активов ООО «Градстрой» показал, что на предприятии происходит
«замораживание» средств в дебиторской задолженности. В результате данные
средства используются недостаточно эффективно и не приносят предприятию
прибыль. Таким образом, ООО «Градстрой» необходимо предпринять меры,
направленные на ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности.
В качестве такой меры ООО «Градстрой» рекомендуется осуществление
факторинговой операции. Для определения объема факторинговой операции
была проведена классификация дебиторской задолженности предприятия по
срокам погашения (таблица 18).
Таблица 18
Классификация дебиторской задолженности ООО «Градстрой» по
срокам оплаты на 31.12.2017 г.
Период погашения задолженности, дни
Сумма, тыс. руб.
Уд. вес, %
До 30 дней
7816
0,52
31 – 60 дней
20151
1,34
61 – 90 дней
15331
1,02
91 – 120 дней
109123
7,26
120 – 360 дней
278068
18,50
Более 360 дней
1072591
71,36
Представляется целесообразным осуществление факторинговой операции с
долгосрочной дебиторской задолженностью, период погашения которой
превышает 360 дней, т.к. данная дебиторская задолженность занимает
наибольший удельный вес в ее общей сумме, а скорость ее обращения является
наиболее низкой по сравнению с другими видами дебиторской задолженности.