76
2 Определение максимальной суммы заимствований. Максимальное
количество этого притяжения диктуется двумя основными условиями:
а) предельный эффект финансового рычага. Поскольку объем
собственных финансовых ресурсов формируется на предыдущем этапе, общая
сумма использованного капитала может быть определена заранее. В связи с
этим рассчитывается коэффициент финансового рычага (коэффициент
финансирования), при котором его эффект будет максимальным.
Принимая во внимание объем собственного капитала в наступающем
периоде и рассчитанный коэффициент кредитного плеча, максимальная сумма
заемных средств рассчитывается для обеспечения эффективного использования
капитала;
б) обеспечение достаточной финансовой устойчивости предприятия. Его
следует оценивать не только с позиции самого предприятия, но и с позиции
возможных кредиторов, что впоследствии снизит стоимость заимствований.
Принимая во внимание эти требования, компания устанавливает лимит
использования заемных средств в своей экономической деятельности.
3 Оценка стоимости заимствований из различных источников. Эта оценка
проводится в контексте различных форм долгового капитала, привлекаемых
предприятием из внешних и внутренних источников. Результаты этой оценки
служат основой для разработки управленческих решений по выбору
альтернативных источников заимствований для удовлетворения потребностей
предприятия в заемном капитале.
4 Определение соотношения привлеченных средств, привлеченных на
краткосрочной и долгосрочной основе. Расчет потребности в краткосрочных и
долгосрочных займах основывается на цели их использования в предстоящий
период. На долгосрочный период (более 1 года) заемные средства обычно
используются для увеличения объема собственных основных средств и
формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов (хотя с
консервативным подходом к финансированию активов заемные средства также
используются для долгосрочное накопление капитала). В краткосрочной
77
перспективе привлеченные средства привлекаются для всех других целей их
использования.
Расчет требуемого объема заемных средств в течение каждого периода
осуществляется в контексте отдельных целевых областей их будущего
использования. Цель этих расчетов - установить условия использования
заемных средств для оптимизации соотношения долгосрочных и
краткосрочных типов. В процессе этих расчетов определяются полным и
средним сроком использования заемных средств. Полный срок использования
заемных средств - это период с начала их получения до окончательного
погашения всей суммы долга. Он включает три периода времени:
a) срок полезного использования;
б) льготный период;
C) срок погашения.
a) срок полезного использования - это период времени, в течение
которого Общество непосредственно использует заемные средства в своей
экономической деятельности;
б) льготный период - это период с конца полезного использования
заемных средств до начала погашения долга. Он служит резервом времени для
накопления необходимых финансовых ресурсов;
в) срок погашения - это период времени, в течение которого основная
сумма и проценты по использованным заемным средствам выплачиваются
полностью. Этот показатель используется в случаях, когда выплата основной
суммы и процентов производится не в одно и то же время после окончания
срока использования заемных средств, а по частям в течение определенного
периода времени в соответствии с графиком.
Расчет полного срока использования заемных средств осуществляется в
контексте перечисленных элементов на основе целей их использования и
установленной практики на финансовом рынке установления льготного
периода и срока погашения.
78
Средний срок использования заемных средств - средний расчетный
период, в течение которого они используются на предприятии. Средний срок
использования заемных средств определяется каждым целевым направлением
привлечения этих средств; по объему их привлекательности на краткосрочной и
долгосрочной основе; на сумму заемных средств в целом.
Соотношение заемных средств, привлеченных на краткосрочной и
долгосрочной основе, также может быть оптимизировано с учетом стоимости
их привлечения.
5 Определение форм заимствования. Эти формы дифференцируются в
контексте финансового кредита; товарный (коммерческий) кредит; другие
формы. Выбор форм привлечения заемных средств, компания осуществляет на
основе целей и характера их экономической деятельности.
6 Определение состава основных кредиторов. Эта композиция
определяется формами заимствования. Основными кредиторами предприятия
обычно являются его постоянные поставщики, с которыми установлены
долгосрочные коммерческие отношения, а также коммерческий банк,
предоставляющий свои расчетно-кассовые услуги.
7 Формирование эффективных условий привлечения кредитов. Наиболее
важными из этих условий являются:
а) срок предоставления;
б) процентная ставка по кредиту;
в) условия выплаты суммы процентов;
г) условия выплаты основной суммы долга;
д) другие условия, связанные с получением кредитов.
Срок предоставления кредита является одним из определяющих условий
его привлечения. Лучшим является срок, в течение которого цель его
привлечения полностью реализована (например, ипотечный кредит - на период
79
реализации инвестиционного проекта, товарный кредит - на период полной
реализации купленных товаров и т.д.)
41
.
Процентная ставка по кредиту характеризуется тремя основными
параметрами: формой, типом и размером.
Используемые формы различают процентную ставку (для увеличения
суммы долга) и учетную ставку (для уменьшения суммы долга). Если эти же
ставки одинаковы, предпочтение отдается процентной ставке, так как в этом
случае расходы на обслуживание долга будут ниже.
Типы процентных ставок - фиксированная процентная ставка
(фиксированная на весь срок кредита) и плавающая процентная ставка (с
периодическим пересмотром ее размера в зависимости от изменений учетной
ставки Центрального банка, уровня инфляции и условий финансового рынка).
Время, когда процентная ставка остается постоянной, называется периодом
процента. В условиях инфляции для предприятия предпочтительнее
фиксированная ставка или плавающая ставка с высоким процентным периодом.
Процентная ставка по кредиту является определяющим фактором при
оценке кредита. По товарному кредиту принимается при оценке размера
дисконта цены, продавец несет ответственность за осуществление немедленной
оплаты за поставленные товары, выраженные в годовых исчислениях.
Условия уплаты суммы процентов характеризуются порядком оплаты ее
суммы. Эта процедура сводится к трем основным вариантам: выплата полной
суммы процентной ставки на момент выдачи кредита; выплата суммы процента
частями; полный процент оплаты при выплате основной суммы (при
погашении кредита). При прочих равных условиях предпочтительнее третий
вариант.
Условия выплаты основной суммы характеризуются оговоренными
сроками погашения. Эти условия сводятся к трем основным вариантам:
41
Тлеужев Р.М. Управление денежными потоками на предприятии АПК / Р.М.
Тлеужев // Управление экономическими системами : электрон.науч. журн. / Кисловодский ин
- т экономики и права; ООО «Международный центр научно - исследовательских проектов».
– 137 Киров. - 2009. - № 1.
80
частичное погашение основной суммы в течение всего периода займа; полное
погашение всей суммы долга в конце срока кредита; погашение основной
суммы долга или части долга с предоставлением льготного периода по
окончании срока полезного использования кредита. При прочих равных
условиях третий вариант предпочтительнее для Общества
42
.
Другие условия, связанные с кредитом, могут включать в себя
необходимость в его страховании, выплату дополнительной комиссии в Банк,
различные уровни кредита в отношении суммы ипотеки или залога и т. д.
8. Обеспечение эффективного использования кредитов. Критерием такой
эффективности являются показатели оборота и рентабельности заемного
капитала.
9. Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам, с
целью обеспечения безопасности по крупнейшим кредитам, специальный фонд
возврата может быть зарезервирован заранее. Платежи за обслуживание
кредита включаются в календарь платежей и контролируются в процессе
мониторинга текущей финансовой деятельности.
На предприятиях, которые привлекают большой объем заемных средств в
форме финансового и товарного (коммерческого) кредита, общая политика
привлечения заемных средств может быть затем детально описана в контексте
этих форм кредита.
Руководство любой компании, включая и руководство анализируемого
Общества, должно разработать свою собственную кредитную стратегию в
условиях отсутствия собственных ресурсов, а не «хаотично» и спонтанно.
Привлекать заемные средства. Стратегия кредитования должна основываться
на постоянном экономическом анализе деятельности Общества и планировании
его текущих потребностей.
42
Швецов Ю.Г. «К вопросу о соотношении понятий «ликвидность» и
«платежеспособность» предприятия» / Ю.Г. Швецов, Т.В. Сабельфельд // Финансы – 2013г. –
№7 – С. 12 - 16.
81
Необходимо отметить, что в связи с предстоящей реорганизацией в
настоящий момент Обществом не проводятся ни финансово-экономический
анализ, ни финансовое планирование, ни прогнозирование. Вся работа по
бухгалтерскому учету ведется единственным бухгалтером, который не обладает
необходимыми навыками и знаниями, а также временем из-за текущего объема
продаж, для более полного и финансового управления Обществом. Поэтому
одной из наиболее важных рекомендаций является введение в штатный список
нескольких бухгалтеров и принятие на эти должности
высококвалифицированных специалистов с экономическим образованием,
способных реформировать всю существующую систему бухгалтерского учета и
создать систему финансового анализа и планирования, в том числе в
направлении развития кредитной политики Общества.
При разработке стратегии кредитования Обществу рекомендуется
исходить из решения ряда приоритетных задач, которые в конечном итоге
должны определять его финансовую устойчивость:
- максимизация прибыли Общества;
- минимизация затрат, достижение динамичного развития Общества;
- утверждение конкурентоспособности.
Финансирование этих задач должно быть достигнуто в полном объеме.
Прежде всего, необходимо всегда максимально использовать собственные
источники финансирования до максимума (собственный капитал и
нераспределенная прибыль как самые дешевые ресурсы). И после этого заемнве
средства кредиторов привлекаются в заданном объеме. Самым значительным
лимитирующим фактором при планировании использования заемного капитала
следует считать его стоимость, которая должна позволять поддерживать
рентабельность Общества на достаточном уровне.
Следующим шагом в процессе совершенствования кредитной политики
является определение наиболее подходящих тактических подходов.
Существует несколько потенциальных возможностей для заимствования:
- средства инвесторов (расширение уставного фонда, совместный бизнес);
82
- банковский или финансовый кредит (включая облигации));
- торговый кредит (отсроченный платеж поставщикам);
- использование собственного «экономического превосходства»
Финансовый (денежный) кредит обычно предоставляется банками. Это
один из самых дорогих видов кредитных ресурсов. Ограничивающие факторы:
высокий процент, потребность в надежной безопасности, «создание» твердых
индикаторов баланса. Несмотря на высокую стоимость и проблемную
привлекательность, возможность кредитования банком (в отличие от
инвестиций) должна использоваться компанией на высоком уровне. Если
реализованный Обществом проект действительно рассчитан на
конкурентоспособный уровень рентабельности, прибыль от использования
финансового кредита всегда будет превышать проценты, необходимые для
оплаты. Хотя банки отдают предпочтение такому типу обеспечения кредитов
как залогового обеспечения, но могут быть удовлетворены гарантией третьей
стороны (если есть учредители-учредители или другие заинтересованные
стороны).
Индикаторы баланса также имеют определенную гибкость, как в
процессе их формирования, так и в процессе их восприятия принимающей
стороной. Наличие презентабельных индикаторов отчетности, хотя это является
необходимым условием для сотрудника банка, но может быть в некоторой
степени проигнорировано ввиду наличия реальных гарантий и безопасности
кредита. Одним существенным недостатком заемных средств, особенно по
сравнению с инвестиционными фондами, является наличие строго
определенных условий их возврата.
Необходимость управления кредиторской задолженностью следует из
того факта, что умелое использование временно привлеченных средств
помогает максимизировать прибыль от деятельности организации.
Управление кредиторской задолженностью включает:
83
- правильный выбор формы долга (банка или коммерческого) с целью
минимизации процентных платежей и стоимости приобретения материальных
активов;
- установление наиболее удобной формы банковского кредита и его срока
(краткосрочный кредит без обеспечения, обеспеченный кредит);
- предотвращение формирования просроченной задолженности,
связанной с дополнительными расходами (штрафы, штрафы).
Другая рекомендация - использование факторинговых операций в
стратегии кредитования компании. Как показывает практика, большинство
организаций-продавцов продают товары, предоставляя своим фактическим
покупателям товары на условиях отсрочки платежа. Чтобы расширить рынок и
привлечь покупателей из регионов организации, продавцы предлагают
потенциальным покупателям договорные отношения на выгодных условиях.
Предлагая выгодные условия для покупателей, продавцы увеличивают свою
дебиторскую задолженность, тем самым ухудшая оборот оборотных средств, в
частности, средств в расчетах.
Не имея возможности привлекать кредитные ресурсы для пополнения
своего оборотного капитала, организации начинают использовать источники
ликвидных ресурсов, доступных для каждой организации в общественном
достоянии, но предназначенные для их экономической сущности для других
целей. Такой финансовый инструмент, как факторинг, позволит Компании
увеличить оборотный капитал и обеспечить расширение рынка для своей
продукции.
Использование факторинговых схем не только приводит к пополнению
оборонных ресурсов организации, но и сокращает расходный компонент
организации, тем самым освобождая денежные средства. Факторинговые
услуги привлекают своей гибкостью и возможностью выбора списка услуг по
усмотрению клиента. Организация имеет право выбирать и указывать в
контракте с финансовым агентом, какие услуги ему нужны. Появление
84
факторинга будет альтернативой кредитованию и способности продавать
продукты с отсрочкой платежа.
По результатам оценки текущей ситуации в ООО «ДНС-ЮГ» можно
сказать, что у Общества были две альтернативы для нейтрализации
неэффективности управления им: или присоединиться к более сильной
организации, или привлечь заемные средства, в результате от небольшой
суммы наличных денег в обращении в текущем году. Общество выбрало
первый путь
Мы попытаемся проанализировать второй способ: смоделировать процесс
управления дебиторской задолженностью ООО «ДНС-ЮГ» - предложить
модель управления дебиторской задолженностью для решения практических
задач управления долгом ООО «ДНС-ЮГ». Целью предлагаемой модели
является обработка существующих методов управления задолженностью,
проверка предположений о реальном изменении дебиторской задолженности
предприятия, разработка управленческих решений.
Процесс управления дебиторской задолженностью можно разделить на
пять этапов:
1. предварительные расчеты и анализ дебиторской задолженности;
2. определение целей и задач управления дебиторской задолженностью;
3. определение метода управления дебиторской задолженностью;
4. корректировка проведенный мероприятий;
5. мониторинг и оценка достижения цели.
Определить очередность проводимой работы, выполняемой с
конкретными дебиторами, позволит их ранжировать по сумме задолженности и
срокам ее возникновения. Этот метод группирования дебиторской
задолженности позволяет отражать ее динамику за исследуемый период, а
также определять задолженность, по которой происходит необоснованный
рост. Этот метод удобен для использования, поскольку он позволяет
идентифицировать крупнейших должников и осуществлять комплекс мер по
погашению их задолженности.
85
Основная часть прочей дебиторской задолженности - это переплата по
налогам и сборам в бюджет. Без сомнения, очень сложно вернуть деньги из
бюджета страны. В этой ситуации необходимо написать письмо в налоговую
инспекцию с просьбой о вычете переплаты по налоговым платежам, срок
погашения которых наступит в ближайшем будущем. Таким образом, эта
дебиторская задолженность может быть сведена к минимуму в будущем.
В целях предотвращения роста просроченной дебиторской
задолженности в контрактах с партнерами рекомендуется включать пункты,
предусматривающие введение по отношению к должнику дополнительных
обязательств в виде штрафов в случае нарушения условий контрактов
(несвоевременная оплата, невыполнение работы вовремя по авансу).
Существуют следующие виды неустоек: договорные, штрафные и
альтернативные. Договорная неустойка устанавливается в тексте договора по
соглашению сторон. В случае штрафной неустойки компания имеет право
потребовать возмещение убытков в полном объеме. Альтернативная неустойка
предусматривает право потерпевшей стороны на взыскание либо штрафа, либо
убытков.
На этапе применения штрафов и штрафов для ООО «ДНС-ЮГ» большое
значение имеет разработка шкалы штрафов. Предлагается установить
определенную сумму штрафов для предприятий, сгруппированных по размеру
задолженности.
Второй этап управления дебиторской задолженностью заключается в
определении целей и задач управления дебиторской задолженностью.
Задолженность конкретных должников можно разделить на
просроченную, отсроченную и не просроченную.
Для просроченной дебиторской задолженности сумма штрафа
рассчитывается в соответствии со шкалой штрафов и определяется
окончательная сумма задолженности.
Далее, в зависимости от категории, в которую вошла задолженность
конкретного дебитора, к разработке принимается одна из трех стратегий -