14
поступления или расходования. Это движение денежных средств функциони-
рующего предприятия представляет собой непрерывный во времени процесс и
определяется понятием "денежный поток".
Денежный поток организации представляет собой совокупность распре-
деленных во времени поступлений и выплат денежных средств, создаваемых
его хозяйственной деятельностью.
Денежный поток предприятия является важнейшим самостоятельным
объектом финансового менеджмента и одновременно анализа. Это определяя-
ется той ролью, которую управление денежными потоками играет в развитии
предприятия и формировании конечных результатов его финансовой
деятельности [13, 9].
Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое
равновесие предприятия в процессе его стратегического и текущего развития.
Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной
мере определяются тем, насколько различные виды средств денежных потоков
синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень
такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации целей
развития предприятия.
Понятие "денежный поток предприятия" является агрегированным, вклю-
чающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих
хозяйственную деятельность. Классификация денежных потоков может быть
осуществлена по следующим основным признакам:
По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяют
следующие виды денежных потоков:
денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный
вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков,
обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;
денежный поток по отдельным видам деятельности предприятия -
операционной, инвестиционной и финансовой;
15
денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам
ответственности) предприятия;
денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе
хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока рассматри-
вается как первичный объект самостоятельного управления [14,454].
По направленности движения денежных средств выделяют два основных
вида денежных потоков:
положительный денежный поток, характеризующий совокупность
поступлений денежных потоков на предприятие от всех видов хозяйственных
операций ("приток денежных средств");
отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат
денежных потоков организацией в процессе осуществления всех видов ее
хозяйственных операций ("отток денежных средств").
Эти виды денежных потоков взаимосвязаны. Недостаточность объемов во
времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение
объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными
потоками предприятия они представляют собой единый объект финансового
менеджмента.
По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных
потоков предприятия:
валовой денежный поток, который характеризует всю совокупность
поступлений или расходования денежных потоков в рассматриваемом периоде
времени в разрезе отдельных его интервалов;
чистый денежный поток, который представляет разницу между положи-
тельным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и
расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в
разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток во многом
определяет финансовое равновесие и темпы роста рыночной стоимости
предприятия.
16
В зависимости от соотношения объемов положительного и отрицатель-
ных потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как
положительной, так и отрицательной величинами, влияющими в конечном
итоге на формирование размера остатка денежных активов.
По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного
потока:
настоящий денежный поток, который характеризует денежный поток
предприятия как его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту
времени;
будущий денежный поток, который характеризует денежный поток
предприятия как величину, приведенную по стоимости к конкретному
будущему моменту времени.
Оба вида денежного потока отражают оценку стоимости денег во
времени [14,456].
По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают:
регулярный денежный поток, т.е. поток поступления или расходования
денежных средств по отдельным хозяйственным операциям, который в
рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным
интервалам этого периода. Характер регулярного носит большинство видов
денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия;
потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах;
денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных
инвестиционных проектов, и т.п.;
дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или
расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных
хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени,
например одноразовое расходование денежных средств, связанное с
приобретением имущества, покупкой лицензии франчайзинга, поступлением
финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п.
17
Эти виды денежных потоков предприятия различаются лишь в рамках
конкретного временного интервала. При минимальном временном интервале
все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные. И
наоборот, в рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть
его денежных потоков носит регулярный характер.
Таким образом, система основных показателей, характеризующих денеж-
ный поток, включает:
объем поступления денежных средств;
объем расходования денежных средств;
объем чистого денежного потока;
величину остатков денежных средств на начало и конец рассматри-
ваемого периода;
контрольную сумму денежных средств;
распределение общего объема денежных средств отдельных видов по
отдельным интервалам рассматриваемого периода. Число и продолжительность
таких интервалов определяются конкретными задачами анализа или
планирования денежных средств;
оценку факторов внутреннего и внешнего характера, влияющих на
формирование денежных средств предприятия.
1.3 МЕЖДУНАРОДНАЯ ПРАКТИКА УЧЕТА ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ И
АНАЛИЗА ИХ ДВИЖЕНИЯ
Понятие денежных потоков отражается в международном стандарте
финансовой отчетности №7 "Отчет о движении денежных средств".
Денежные средства включают в себя:
наличные деньги;
вклады до востребования (в том числе банковские овердрафты к
получению до востребования).
18
Эквиваленты денежных средств держат для исполнения краткосрочных
денежных обязательств. Они представляют собой краткосрочные, высоколик-
видные вложения, легко обратимые в денежные средства и подвергающиеся
незначительному риску изменения ценности.
Величина потоков денежных средств, возникающих в результате
деятельности организации, представляется в отчете о движении денежных
средств с использованием прямого или косвенного методов (согласно МСФО
предпочтительнее использовать прямой метод).
Отнесение конкретной операции, связанной с движением денежных
потоков, к определенной классификационной группе определяется, прежде
всего, характером хозяйственной деятельности предприятия. Так, финансовые
вложения обычно являются инвестиционной деятельностью для промышлен-
ного предприятия, но могут быть составной частью операционной деятельности
финансового учреждения. Однако, независимо от характера операций
предприятия, все платежи и поступления денежных средств и их эквивалентов
должны быть приведены в Отчете о движении денежных средств в разрезе трех
видов деятельности: операционной, инвестиционной и финансовой. В связи с
этим, в случае если сумма поступления или расходования денежных средств
вследствие одной операции состоит из нескольких элементов, каждый из них
следует классифицировать отдельно в соответствии с его характером.
Для упрощения вместо терминов "денежные потоки" и "денежные сред-
ства и их эквиваленты" необходимо использовать термин "денежные средства".
МСФО предусматривают для регулирования порядка составления данной
категории финансовых отчетов специализированный стандарт - МСФО (IAS) 7
"Отчеты о движении денежных средств". В РСБУ Отчет о движении денежных
средств рассматривается как одно из приложений к Бухгалтерскому балансу и
Отчету о финансовых результатах.
Согласно МСФО 1 Отчет о движении денежных средств призван дать
пользователям финансовой отчетности основу для оценки способности
19
организации генерировать денежные средства и их эквиваленты, а также
потребностей организации по использованию этих потоков денежных средств.
Согласно РСБУ данные Отчета о движении денежных средств должны
характеризовать изменения в финансовом положении организации в разрезе
текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.
Информация о движении денежных средств предприятия применяется
для того, чтобы обеспечить пользователей финансовых отчетов основой для
оценки способности предприятия зарабатывать денежные средства и их
эквиваленты, а также для оценок потребностей предприятия в использовании
такого движения денежных потоков. Экономические решения, которые
принимают пользователи, требуют оценки способности предприятия получать
денежные средства и их эквиваленты, а также расчета времени и вероятности
их получения.
Целью Стандарта №7 является обеспечить представление информации об
исторических изменениях денежных потоков предприятия и их эквивалентов с
помощью отчетов о движении денежных средств, которые классифицируют
движение денежных потоков в течение отчетного периода в процессе
операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.
Отчет о движении денежных средств - это финансовый отчет, в котором
отражаются поступление и расходование денежных потоков и их эквивалентов,
а также чистые изменения их величины в результате операционной,
инвестиционной и финансовой деятельности на протяжении отчетного периода.
Отчет о движении денежных средств должен раскрывать информацию о
денежных потоках организации, характеризующих источники поступления
денежных средств и направления их расходования. Такие данные необходимы
как собственникам, так и кредиторам.
Отчет о движении денежных средств должен составляться за отчетный
период в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.
20
Порядок составления отчета о движении денежных средств в
международной практике и по действующей в России в настоящее время форме
№ 4 существенно различный.
Наибольшие расхождения связаны с разделением денежных потоков по
отдельным видам деятельности. В действующей форме № 4 финансовая
деятельность сводится к движению денежных потоков в результате кратко-
срочных финансовых вложений: выпуска облигаций и иных ценных бумаг
краткосрочного характера, выбытия раннее приобретенных на срок до 12
месяцев акций и других операций, учитываемых на счете "Финансовые
вложения". Такой подход нарушает требование составления отчета, заложенное
в МСФО, согласно которому финансовая деятельность рассматривается как
внешнее финансирование. С позиции возможности использования отчета для
целей прогнозирования денежных потоков соблюдение данного требования
является важным, поскольку это позволяет разделить чистый денежный поток,
который был создан в результате текущей деятельности организации, и
денежный поток, образовавшийся в результате привлечения потоков от
собственников или займодавцев.
Другим отличием является то, что согласно МСФО перемещение между
отдельными статьями денежных потоков и их эквивалентов рассматривается
как способ управления ими и поэтому не включается в расчет оттоков и
притоков денежных потоков. Составление формы № 4 не предусматривает
исключения внутреннего движения денежных потоков, что в значительной
степени снижает ее аналитичность [16, 171].
Для составления отчета необходимо однозначное понимание ключевых
терминов, характеризующих денежные средства и их эквиваленты, потоки
денежных средств (денежные потоки), чистый денежный поток, текущую,
инвестиционную и финансовую деятельность.
Текущая деятельность - основная, направленная на получение дохода
деятельность, а также иная деятельность организации, не относящаяся
инвестиционной и финансовой деятельности;
21
Инвестиционная деятельность - деятельность, связанная с приобретением
(созданием) основных потоков, приобретением нематериальных активов,
осуществлением долгосрочных финансовых вложений, а также с реализацией
долгосрочных (внеоборотных) активов;
Финансовая деятельность - деятельность, приводящая к изменениям в
собственном и заемном капитале организации в результате привлечения
средств за исключением кредиторской задолженности.
Чистый денежный поток - нетто - результат изменения денежных
потоков. Определяется как разность поступлений и платежей.
Значение раздела отчета, в котором отражаются денежные потоки от
текущей деятельности, определяется тем, что в нем раскрывается информация
об основных поступлениях и платежах организации. Поэтому ключевым
показателем здесь является чистый денежный поток (нетто-результат
поступлений и платежей) от текущей деятельности. На основании данных о
величине и динамике данного показателя в сочетании с другой информацией
могут быть сделаны выводы относительно способности организации создавать
денежные средства в результате своей основной деятельности в размере и
сроки, необходимые для расчета по обязательствам и осуществления
инвестиционной деятельности.
Потоки денежных средств от текущей деятельности являются, как
правило, результатом хозяйственных операций, влияющих на определение
чистой прибыли (убытка) организации. К ним относятся:
денежные поступления от продажи продукции, выполнения работ и
оказания услуг, а также в виде авансов от покупателей и заказчиков;
поступления от аренды;
прочие поступления, включая возврат средств от поставщиков, из
бюджета, от подотчетных лиц, поступления от страховых компаний,
комиссионные, суммы, полученные по решению суда, и другие поступления;
денежные платежи поставщикам и прочим контрагентам;
оплата труда и иные выплаты работникам в денежной форме;
22
отчисления в государственные внебюджетные фонды;
расчеты с бюджетом по причитающимся к уплате налогам, если они не
могут быть отнесены к конкретным операциям инвестиционной или финансо-
вой деятельности;
краткосрочные финансовые вложения;
выплата процентов по кредитам;
выплаченные дивиденды;
прочие выплаты, включая перечисления страховым компаниям, выдачу
средств подотчетным лицам и др.
Важно отметить, что одним из условий, позволяющим отнести те или
иные операции движения денежных потоков к текущей деятельности, является
невозможность их включения в инвестиционную или финансовую деятель-
ность.
Осуществление инвестиционной деятельности характеризуется увеличе-
ниием активов, которые, как ожидается, будут приносить доход длительное
время.
Потоками денежных средств от инвестиционной деятельности являются:
денежные поступления от продажи основных средств, нематериальных
активов, прочих внеоборотных активов;
денежные поступления от реализации долевых и долговых ценных
бумаг других организаций;
возврат займов, предоставленных организациям на срок более 12 месяцев;
возврат средств, связанный с заключенными договорами простого
товарищества; иные аналогичные поступления;
денежные средства, поступающие в виде дивидендов, полученных
участия в капитале других организаций и др.
В разделе отчета, характеризующем денежные потоки от финансовой
деятельности, отражаются притоки и оттоки денежных средств, связанные с
использованием внешнего финансирования (собственного и заемного).
Денежными потоками от финансовой деятельности являются:
23
поступления от выпуска облигаций, займов, долгосрочных и краткосроч-
ных кредитов;
целевые финансирования и поступления;
перечисления средств в погашение основной суммы долга по полученным
кредитам и займам;
средства, направленные на выкуп собственных акций.