44
компаний впервые исследовал 22 финансовых коэффициента, из которых
выбрал 5, наиболее значимых для диагностики банкротства (таблица 12)
10
.
На основе данных коэффициентов Э. Альтман разработал Z-модель:
Формула расчета интегрального показателя следующая:
Z* = 0.717*X1 + 0.847*X2 + 3.107*X3 + 0.420*X4 + 0.998*X5
где Х1, Х2, Х3, Х4, Х5- коэффициенты в виде долей единицы.
Таблица 12
Формулы для расчета диагностики банкротства по Э.Альтману
Коэффициент
Формула расчета
Расчет по РСБУ
X1
Х1 = Оборотный капитал/Активы
(стр.1200-стр.1500)/ стр.1600
Х2
Х2= Нераспределенная
прибыль/Активы
стр.2400/ стр.1600
Х3
Х3 = Операционная
прибыль/Активы
стр.2300/ стр.1600
Х4
Х4 = Собственный капитал/
Обязательства
стр.1300/ (стр.1400+стр.1500)
Х5
Х5 = Выручка/Активы
стр.2110 /стр.1600
В результате подсчета Z – показателя для конкретного предприятия
делается заключение:
Если Z*>2,9 – зона финансовой устойчивости («зеленая» зона).
Если 1,23<Z*<2,9 – зона неопределенности («серая» зона).
Если Z*<1,23 – зона финансового риска («красная» зона).
К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства
можно отнести системный и комплексный подходы, анедостаткам - высокую
степень сложности принятия решения условиях многокритериальной задачи,
информативный характер рассчитанных показателей, субъективность
прогнозного решения.В российской практике для оценки вероятности
банкротства рекомендуется использовать такие показатели, как
11
:
1) коэффициент текущей ликвидности;
2) коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами;
10
Шеремет, А. Д. Методика финансового анализа / А. Д. Шеремет, Р. С. Сайфулин, Е. В. Негашев. – М. :
ИНФРА-М, 2016. – С. 221
11
Евстропов, М.В. Прогнозирование наступления банкротства предприятий на основе бухгалтерской
отчетности / М.В. Евстропов // Бухгалтерский учет.- 2016.- № 3.- С. 73
45
3) коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.
Расчет данных показателей представлен в таблице 13.
Рассчитанный показатель восстановления платежеспособности имеет
значение менее 1, что свидетельствует о том, что у анализируемого
предприятия отсутствует возможность восстановления своей
платежеспособности в течение шести ближайших месяцев.
Таблица 13
Показатели вероятности банкротства ООО «Агроинновации» за
2015-2016 гг. По российской методике
Показатель
Норма-
тив
Годы
Отклонение (+,-)
2014
2015
2016
2015 г.
от
2014 г.
2016 г.
от
2015 г.
1. Коэффициент текущей
ликвидности
≥2
1,153
1,174
0,551
+0,021
-0,624
2. Коэффициент
обеспеченности
собственными оборотными
средствами
>0,1
-0,359
-0,383
-1,350
-0,024
-0,967
3. Коэффициент
восстановления
платежеспособности
0,580
0,592
0,120
0,012
-0,473
Российские ученые Р.С. Сайфулин и Г.Г. Кадыков разработали свою
методику прогнозирования банкротства
12
.В таблице 14 представлена оценка
вероятности банкротства ООО «Агроинновации» по методике, предлагаемой
данными экономистами.
Таблица 14
Оценка вероятности банкротства ООО «Агроинновации» за 2014-
2016 гг. по методике Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова
Показатель
Годы
Отклонение (+,-
)
2014
2015
2016
2015 г.
от
2014 г.
2016 г.
от
2015 г.
1. Коэффициент обеспеченности СОС
(Х
1
)
-0,359
-
0,383
-1,350
-0,024
-0,967
2. Коэффициент текущей ликвидности
(Х
2
)
1,153
1,174
0,551
0,021
-0,624
3. Оборачиваемость активов (Х
3
)
0,565
0,594
0,290
0,028
-0,303
4. Рентабельность (Х
4
)
0,054
0,049
-0,578
-0,005
-0,626
12
Шеремет, А. Д. Методика финансового анализа / А. Д. Шеремет, Р. С. Сайфулин, Е. В. Негашев. – М. :
ИНФРА-М, 2016. – С. 226
46
5. Рентабельность собственного
капитала (Х
5
)
0,175
0,177
-1,725
0,002
-1,902
Z
-0,358
-
0,402
-4,607
-0,044
-4,204
При выполнении условия, что Z> 1, банкротство маловероятно, если Z<
1, то вероятность банкротства высока. В нашем случае вероятность
банкротства фермерского хозяйства в отчетном периоде была очень велика,
поскольку полученный показатель Z имеет отрицательное значение.
Таким образом, наблюдается рост вероятности банкротства ООО
«Агроинновации».
В таблице 15 представлена оценка вероятности банкротства
исследуемого предприятия с использованием пятифакторной модели Э.
Альтмана (Z-счет).Используя данную методику, мы получили, что у ООО
«Агроинновации» на отчетную дату наблюдалась очень высокая вероятность
банкротства, поскольку Z менее 1,81.
Таблица 15
Оценка вероятности банкротства ООО «Агроинновации» за 2014-
2016 гг. по методике Э. Альтмана
Показатель
Годы
Отклонение (+,-)
2014
2015
2016
2015 г.
от
2014 г.
2016 г.
от
2015 г.
1. Коэффициент обеспеченности
СОС (Х
1
)
-0,359
-0,383
-1,350
-0,024
-0,967
2. Рентабельность активов,
рассчитанная по чистой прибыли
(Х
2
)
0,031
0,029
-0,168
-0,002
-0,197
3. Рентабельность активов,
рассчитанная с использованием
прибыли от продаж (Х
3
)
0,031
0,029
-0,168
-0,002
-0,197
4. Коэффициент
самофинансирования (СК/ЗК) (Х
4
)
0,230
0,196
-
-0,033
-0,196
5. Выручка к сумме активов (Х
5
)
0,565
0,594
0,290
0,028
-0,303
Z
0,415
0,387
-2,118
-0,028
-2,505
Таким образом, оценка риска банкротства ООО «Агроинновации» с
использованием отечественных и зарубежных методик оценки вероятности
банкротства показала, что фермерское хозяйство является финансово
неустойчивым с высокой вероятностью наступления финансового кризиса.
Предприятию для улучшения платежеспособности необходимо:
- увеличить собственный капитал за счет нераспределенной прибыли;
47
- снизить внеоборотные активы за счет реализации или сдачи в аренду
неиспользуемых основных средств;
- сократить величину материально-производственных запасов до
оптимального уровня.
Глава 3. Разработка программы финансового оздоровления
ООО «Агроинновации»по результатам проведенной
диагностики
3.1Разработка мероприятий по снижению вероятности банкротства
ООО «Агроинновации» и укреплению его платежеспособности
На современном этапе экономики в период кризисной ситуации, одной
из основных проблем с которой сталкивается каждая отрасль, является
сохранение устойчивого финансового состояния и своих позиций на
международном рынке. Таким образом, обеспечению эффективного
функционирования будет способствовать грамотное антикризисное
управление. Необходимо отметить, что в настоящее время риск присущ всем
отраслям, но особо остро он проявляется в сельскохозяйственной отрасли.
Существует общественное мнение о том, что поддержка сельского
хозяйства в крупных размерах нецелесообразна и расточительна из-за низкой
отдачи вложений.Однако необходимо сделать акцент на то, что эффективно
предупреждать кризисные явления в сельскохозяйственной отрасли
позволяет механизм государственного регулирования на основе целевых
программ. В данном случае важной становится влияние органов власти
федерального и регионального уровня. Собственных средств не вполне
достаточно для нормального функционирования и финансовое положение
сельскохозяйственной отрасли можно охарактеризовать как условно -
удовлетворительное с явными рисками.
Выделим следующие риски, которые могут привести к кризису как
отрасль, так и агропромышленный комплекс страны в целом:
48
– Дефицитсобственныхресурсов.
– Кредитныериски.
– Высокие цены на сельскохозяйственную технику, энергoносители,
средства защиты растений и животных и удобрения.
– Погодныеусловия.
– Высокий физический и моральный износ сельскохозяйственной
техники.
– Низкая производительность труда из-за высокого уровня
урбанизации.
– Снижение платежеспособности покупателей и кризис неплатежей, в
связи со снижением уровня жизни населения. Во избежание потери
денег, сельским хозяйствам следует работать по предоплате.
Чтобы предотвратить кризис в агропромышленном комплексе
необходимо учесть важность как внутренних так и внешних механизмов
оздоровления, а так же своевременного и грамотного проведения экспресс -
диагностики кризисной ситуации.
Таблица 16
Методы прогнозированиябанкротства
Названиеметод
а
Показатель
1.
Определение
организации к
классу
финансовой
устойчивости
Коэффициентабсолютнойликвидности
Коэффициенткритическойоценки
Коэффициенттекущейликвидности
КоэФФициентобеспеченностисобственнымисредствами
КоэФФициентФинансовойнезависимости
КоэФФициент обеспеченности запасов собственным капиталом
2.
Трехмерныйпо
казательфинан
совойустойчив
ости
Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств, тыс.
руб. (СОС)
Излишек (+), недостаток (-) функционирующего капитала для
формирования запасов и затрат, тыс. руб. (КФ)
Излишек (+), недостаток (-) общей величины источников для
формирования запасов и затрат, тыс. руб. (ОИФ)
3 Система
показателей
финансового
состояния
Бивера
КоэФФициентБивера
Коэффициенттекущейликвидности
Экономическаярентабельность
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными
средствами
Финансовыйлеверидж
4 МетодДжона
Директор-автократ
49
Аргенти
Председатель совета директоров является также директором
Пассивностьсоветадиректоров
Внутренние противоречия в совете директоров (из-за различия в
знаниях и навыках)
СлабыйФинансовыйдиректор
Недостаток профессиональных менеджеров среднего и нижнего
звена (вне совета директоров)
Недостатки системы учета: Отсутствие бюджетного контроля
Отсутствиепрогнозаденежныхпотоков
Отсутствие системы управленческого учета затрат
Вялая реакция на изменения (появление новых продуктов,
технологий, рынков, методов организации труда и т.д.)
Слишком высокая доля заемного капитала
Недостаток оборотных средств из-за слишком быстрого роста
бизнеса
Наличие крупного проекта (провал такого проекта подвергает
Фирму серьезной опасности)
Ухудшениефинансовыхпоказателей
Использование «творческогобухучета»
Нефинансовые признаки неблагополучия (ухудшение качества,
падение «боевого духа» сотрудников, снижение доли рынка)
Окончательные симптомы кризиса (судебные иски, скандалы,
отставки)
Данная система показателей стандартна и может использоваться
практически для предприятий всех отраслей, в том числе и сельского
хозяйства, как основного звена агропромышленного комплекса. После
проведения грамотной диагностики необходимо активировать внутренние и
внешние механизмы антикризисного управления.
Внутренние механизмы оздоровления рассматриваются на примере
отдельных предприятий агропромышленного комплекса, таблица 17.
Таблица 17
Внутренниемеханизмыоздоровления
Процедуры
Содержание
1 Координация
управления
1 Предоставление достоверной отчетности предприятия
для обеспечения информацией руководство в целях
быстрого принятия решения.
2 Четкость в разделении ответственности персонала и
понимании своих должностных обязанностей в
критической ситуации.
3 Назначение ответственных за антикризисное
управление, а также за своевременное уведомление о
проблемах.
2 Резервнаяликвидность
1 Принятие мер для ликвидации дефицита денежных
средств в кризисной ситуации.
2 Оценка стоимости возможных сценариев
финансирования и их влияния на капитал.
50
3 Изменения в
структуре активов и
пассивов
1 Оценка степени влияния рынков на предприятие.
2 Оценка снижения возможных процентных ставок
кредиторов и рефинансирования кредитования на долгий
период времени.
4 Планы по работе с
общественностью
1 Разработать план по управлению связями с
общественностью -выставки.
2 Провести анализ политики конкурентов и других
участников мирового рынка.
Внешние механизмы оздоровления сельского хозяйства включают в
себя:
1. Государственная поддержка и регулирование, а также формирование
грамотной инвестиционной политики, способствующей защите
отечественных производителей от недобросовестной конкуренции.
2. Улучшение совокупных условий существования сельского
хозяйства, с помощью восстановления и поддержания почвенного
плодородия.
3. Модернизация механизмов кредитования, которая заключалась бы в
реальных процентных ставках, а также сохранение начальных условий
обслуживания на протяжении всего периода.
4. Реструктуризация долга.
5. Улучшение механизмов регулирования рынков
сельскохозяйственной продукции, продовольствии и сырья, путем
сглаживания сезонных колебаний цен на зерно, применение механизма
таможенно-тарифного регулирования рынков сельскохозяйственной
продукции.
Хотелось бы отметить, что эффективность предложенных механизмов
воздействия невозможна без улучшения качества жизни на селе, то есть
поддержание сельской культуры, сферы обслуживания. Реализация
предложенных механизмов антикризисного управления
сельскохозяйственной отраслью будет способствовать повышению ее
финансовой устойчивости и конкурентоспособности на мировом рынке.
51
Преодолеть тяжелое социально-экономическое положение в
агропромышленном производстве невозможно без кардинальных изменений
вектора аграрной политики.
Для перехода на инновационный путь развития в первую очередь
следует провести принципиальные изменения в нормативной базе,
базирующиеся на устранении допущенных перекосов в аграрной политике,
принять антикризисные меры, направленные на модернизацию
агропроизводства, активизацию социального обустройства села.
Целесообразно изменить механизм предоставления краткосрочных и
долгосрочных кредитов, предусматривающий субсидирование не только
экономически крепких, но и слабых потенциально перспективных хозяйств.
Важно оздоровить финансовое состояние и платежеспособность
товаропроизводителей, провести реструктуризацию задолженности по
кредитам, что обеспечит лишь частичную компенсацию потерь финансовых
ресурсов вследствие рыночной стихии и спекуляции.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что уровень
государственной поддержки сельского хозяйства в России в настоящее время
крайне низок. При этом уровень государственных расходов на поддержку
аграрного сектора в России находится на вполне приемлемом по мировым
стандартам уровне. Это говорит о том, что необходимо изменение
направлений политики государства таким образом, чтобы она приносила
реальный эффект.
Можно выделить такие формы устойчивости развития
сельскохозяйственных организаций, как: экономическая устойчивость;
финансовая устойчивость; социальная устойчивость; структурно-
функциональная устойчивость; организационно-экономическая
устойчивость.
Важную роль в устойчивом развитии сельскохозяйственных
организаций играют такие факторы, как государственная аграрная,
налоговая, бюджетная и инвестиционная политика, уровень
52
государственного регулирования и государственной поддержки
сельскохозяйственных организаций в регионе, инвестиционная
привлекательность региона и другие факторы.
Резервы роста эффективности экономики имеются практически в
каждой сельскохозяйственной организации. Если эти объективно
существующие возможности во многом еще не получают должной
практической реализации, то главная причина этого – в несовершенстве
действующих систем организации и управления процессами
сельскохозяйственного производства, которые еще недостаточно
воздействуют на всестороннее, комплексное повышение эффективности
деятельности сельскохозяйственных организаций.
Для улучшения финансового состояния ООО «Агроинновации»
необходимо увеличить размер собственных оборотных средств, повысить
свою платежеспособность.
Приток денежных средств можно получить за счет ускорения
оборачиваемости дебиторской задолженности. Достичь этого можно двумя
способами: либо увеличить объем продаж, либо сократить размер
дебиторской задолженности.
ООО «Агроинновации» необходимо обратить особое внимание на
платежно-расчетную дисциплину и воспользоваться таким современным
финансовым средством как факторинг, то есть уступка банку или
факторинговой компании права на востребование дебиторской
задолженности.
Преимущества факторинга для поставщика очевидны - это гарантия
оплаты счетов покупателями, сокращение срока погашения дебиторской
задолженности, отсутствие необходимости в изучении финансового
положения покупателя, экономия расходов и др.
Предметом факторинговых операций, может быть как денежное
требование, срок платежа по которому уже наступил, так и право на
получение денежных средств, которое возникает в будущем. Факторинг
53
является альтернативной формой кредитования в рамках пополнения
дефицита оборотного капитала и представляет собой более удобный способ
финансирования оборота для предприятий, активно ведущих торговую
деятельность. В тот момент, когда дефицит оборотных средств становится
особенно острым в силу резкого увеличения числа торговых контрагентов,
Вы получаете от финансового агента - банка наибольший объем (около 80%
от суммы требований) денежных средств. Другими словами, факторинг -
покупка банком у своего клиента-поставщика требований к его покупателям.
В течение 2-3 дней он оплачивает от 70 до 80% требований в виде аванса.
Оставшаяся часть выплачивается клиенту банка после поступления средств.
Основная задача факторинга - обеспечить такую систему
взаимоотношений с покупателями, при которой поставщик мог бы
предоставлять конкурентные отсрочки платежа своим клиентам, не
испытывая при этом дефицита в оборотных средствах. Факторинг позволяет
за короткий срок увеличивать объем продаж в несколько раз и дает
возможность компании развиваться более эффективно, чем при
кредитовании.
Это возможно благодаря досрочному финансированию поставок с
отсрочкой платежа банком-фактором в удобном для поставщика режиме.
Рассчитаем эффективность факторинговой операции.
На 01.01.2017 г. задолженность дебиторов перед ООО
«Агроинновации» составила 205,7 тыс. руб. и предприятие продает банку
право взыскания дебиторской задолженности на данную сумму на таких
условиях:
- комиссионная плата за осуществление факторинговой операции
взимается банком в размере 3 % от суммы долга;
- банк предоставляет предприятию-продавцу кредит в форме
предварительной оплаты его долговых требований в размере 75 % от суммы
долга;