19
дукции, начинается с оплаты сырья, материалов и прочих товарно-
материальных ценностей и заканчивается получением денег от покупателя.
10
Оборотный капитал представляет собой высокомобильную часть ак-
тивов предприятия, поэтому их финансирование нацелено на поддержание
определенного состава и структуры оборотных активов предприятия.
11
В целом можно сказать, что оборотный капитал обслуживает текущую
деятельность предприятия, и от его состояния и использования напрямую
зависит весь операционный цикл производственно-коммерческой деятельно-
сти предприятия, бесперебойность и непрерывность его функционирования.
Составляющими элементами оборотного капитала коммерческого
предприятия выступают:
сырье, основные материалы и покупные полуфабрикаты;
вспомогательные материалы;
топливо и ГСМ;
тара и тарные материалы;
запасные части для ремонта;
инструменты и хозяйственный инвентарь;
незавершенное производство и полуфабрикаты собственного
производства;
расходы будущих периодов;
готовая продукция;
денежные средства;
дебиторская задолженность и т.п.
По месту и роли в процессе воспроизводства оборотные средства под-
разделяются на следующие четыре группы.
12
средства, вложенные в производственные запасы;
10
Попова Р.Г., Самонова И.Н., Добросердова И.И. Финансы предприятий. - СПб.: Питер, 2013. – С.112.
11
Батурина Н.А. Экономическая природа оборотного капитала хозяйствующего субъекта.// Проблемы
финансов и учета – 2015. – №1 – С. 16-25.
12
Данилин В. Н., Данилина Е. И. Воспроизводство оборотного капитала в глобальной инновационной эко-
номике. // Проблемы современной экономики.2013. № 2(30). С. 51-55.
20
средства, вложенные в незавершенное производство и расходы
будущих периодов;
средства, вложенные в готовую продукцию;
денежные средства и средства в расчетах.
По степени планирования оборотные средства подразделяются на
нормируемые и ненормируемые.
К ненормируемым относятся, товары, отгруженные, денежные сред-
ства и средства в расчетах. Все остальные элементы оборотных средств
предприятия подлежат нормированию.
13
Далее в соответствие с целью и задачами настоящей работы рассмот-
рим методику анализа оборотных средств предприятия.
1.2 Методика анализа оборотного капитала предприятия
Анализ оборотного капитала предприятия проводится в целях свое-
временного выявления проблем, ведущих к снижению эффективности ис-
пользования финансовых ресурсов, вложенных в оборотные средства пред-
приятия и определения резервов их оптимизации.
Необходимость анализа оборотных средств коммерческой организа-
ции обусловлена тем, что данный вид активов, в первую очередь, обеспечи-
вает платежеспособность организации.
Проблемы в управлении оборотными средствами предприятия приво-
дят к возникновению следующих рисков, которые руководство должно четко
себе представлять.
14
Недостаточность денежных средств. Предприятие должно иметь де-
нежные средства для ведения текущей деятельности, на случай непредвиден-
ных расходов и на случай потенциально-выгодных капиталовложений.
13
Воронина В.М. Анализ стоимости чистых активов управления финансами предприятия.// Финансы. –
2013. – № 8. – С. 64-66.
14
Кузнецов, С.И. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия: М.: Форум, 2012. - С.464
21
Нехватка денежных средств, в нужный момент связана с риском пре-
рывания производственно-коммерческого процесса, что грозит предприятию
срывом договорных обязательств, либо потерей возможности получения до-
полнительной прибыли.
15
Недостаточность собственных кредитных возможностей. «Данный
риск связан с тем, что при реализации продукции/товаров в кредит, покупа-
тели могут оплачивать их в течение длительного периода времени, в резуль-
тате на предприятии формируется дебиторская задолженность, которая ведет
к иммобилизация собственного оборотного капитала, замораживанию де-
нежных средств в дебиторской задолженности».
16
В результате, не своевременно получая денежные средства от своих
дебиторов предприятие вынуждено использовать кредитные средства для
финансирования своей текущей деятельности, что повышает его финансовую
зависимость от заемных источников финансирования.
17
«Нехватка материально-производственных запасов. Для осуществле-
ния бесперебойного производственно-коммерческого процесса предприятие
должно иметь в своем распоряжении достаточное количество сырья и мате-
риалов, в целях своевременного выполнения договорных обязательств перед
своими контрагентами, предприятие должно располагать достаточным объе-
мом готовой продукции/реализуемых товаров».
18
Однако излишний объем оборотного капитала также вреден для фи-
нансового состояния предприятия, так как излишний объем оборотного капи-
тала напрямую связан с издержками его финансирования.
15
Кандрашина, Е.А. Финансовый менеджмент: Учебник. М.: Дашков и К, 2013. – С.220.
16
Воронина В.М. Анализ стоимости чистых активов управления финансами предприятия.// Финансы. –
2008. – № 8. – С. 64-66.
17
Гутова А.В. Управление денежными потоками предприятия.// Финансовый бизнес. – 2009. – № 5. – С. 35 –
42.
18
Филабокова Л.Ю. Обоснование подходов к формированию стратегии и тактики управления оборотным
капиталом в малом предпринимательстве в условиях глобализации экономических процессов// Финансовый
менеджмент, 2013, №2, С. 38-42.
22
При этом возможны различные причины образования излишних обо-
ротных активов: затоваривание, расходы на содержание излишних оборот-
ных активов.
19
Анализ оборотного капитала предприятия представляет собой логиче-
ски выстроенный и последовательный процесс, заключающийся в разложе-
нии оборотного капитала на отдельные составляющие и переходе от общих
тенденций в его составе и структуре к исследованию каждой его части. Алго-
ритм проведения анализа оборотного капитала предприятия представлен на
рисунке 4.
Рисунок 4. Этапы анализа оборотного капитала в целях управле-
ния им
Анализ оборотного капитала предприятия целесообразно начать с
изучения их состава и структуры, а также динамики за несколько сопостави-
мых периодов.
Аналитические данные при этом представляются в табличном вариан-
те.
19
Там же
23
В целях анализа производится расчет абсолютных и относительных
отклонений статей оборотного капитала предприятия за несколько сопоста-
вимых периодов.
Под составом оборотного капитала понимается совокупность элемен-
тов, образующих оборотный капитал предприятия.
20
Под структурой оборотного капитала понимается соотношение между
его элементами, в общей сумме оборотных средств.
На структуру оборотного капитала предприятия оказывают влияние
особенности организации конкретного производственно-коммерческого про-
цесса, материально-технического обеспечения предприятия, принятый поря-
док расчетов за товарно-материальные ценности.
21
Изучение структуры оборотного капитала представляет собой базис
для прогнозирования перспективы динамики элементов в его составе.
22
Детальный анализ позволяет получить представление о качественном
и количественном изменении состава оборотного капитала, для определения
потенциальных рисков в экономическом состоянии предприятия и разработ-
ки мероприятий по своевременной их корректировке.
Следующий этап анализа оборотного капитала предприятия связан с
оценкой эффективности использования оборотного капитала.
В этих целях определяются направления ускорения оборачиваемости
элементов, входящих в состав оборотного капитала, изыскиваются резервы
по повышению его рентабельности и оптимизации размеров.
«Например, в целях управления эффективностью использования ка-
питала, авансированного в запасы, нужно рационализировать организацию
их приемки, хранения и доставки».
23
20
Савицкая, Г.В. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. М.: НИЦ
ИНФРА-М, 2013. – С.607.
21
Маевский В. Воспроизводство основного капитала и экономическая теория // Вопросы экономики.2014.
№ 3. С. 65-85.
22
Журнал: «Корпоративная финансовая отчетность. Международные стандарты» №8–2014, автор Котова
А.В.
24
Для повышения эффективности использования дебиторской задол-
женности, необходимо постоянно вести работу с дебиторами по своевре-
менному погашению ими обязательств, осуществлять непрерывный кон-
троль расчетно-платежной дисциплины.
В целях оценки величины оборотного капитала, свободного от крат-
косрочных (текущих) обязательств, рассчитывается показатель чистого обо-
ротного капитала (NWC).
24
Формула расчета чистого оборотного капитала:
NWC = ТА – ТО,
(1)
где: ТА – текущие активы;
ТО – текущие обязательства.
Показатель NWC характеризует долю оборотных средств фирмы, ко-
торая профинансирована за счет долгосрочных источников и которую не
нужно использовать для погашения текущего долга.
«Увеличение показателя чистого оборотного капитала свидетельству-
ет о росте ликвидности организации и ее кредитоспособности. Однако слиш-
ком большое значение показателя NWC может свидетельствовать о проведе-
нии организацией неэффективной финансовой политики, которая ведет к
снижению ее рентабельности».
25
Существенное значение для анализа оборотного капитала имеют по-
казатели оборачиваемости отдельных его элементов (таблица 1).
23
Журнал «Социально-экономические процессы и явления» Зобова Е.В. Источники финансирования обо-
ротного капитала предприятия № 11 (033)
24
Тюленева Н.А. Современная методика анализа ликвидности бухгалтерского баланса. // Российское пред-
принимательство, № 10, 2012. С. 32-36.
25
Попова Р.Г., Самонова И.Н., Добросердова И.И. Финансы предприятий. - СПб.: Питер, 2013. – С.112.
25
Таблица 1
Показатели оборачиваемости оборотного капитала
Показатель
Формула расче-
та
Значение
Оборачиваемость
дебиторской за-
долженности
Одз=(ДЗ/выр)*360
Для данного показателя не существу-
ет четких нормативов, так как они
сильно зависят от отраслевых осо-
бенностей и технологии работы пред-
приятия. Чем выше коэффициент, тем
быстрее покупатели погашают свои
обязательства. При этом для эффек-
тивной деятельности фирмы не все-
гда характерны показатели высокой
оборачиваемости. Например, при
продажах в кредит остаток дебитор-
ской задолженности будет высокий, а
коэффициент ее оборачиваемости со-
ответственно низкий
Оборачиваемость
запасов
Оз=
(Зап/себ-ть)*360
Снижение данного коэффициента
свидетельствует о накоплении в ор-
ганизации избыточных запасов. Но и
высокая оборачиваемость не всегда
выступает позитивным показателем,
поскольку может говорить об истоще-
нии складских запасов, что может
привести к перебоям в производ-
ственного процесса.
Оборачиваемость
кредиторской
задолженности
КЗ=
(КЗ/себ-ть)*360
Для кредиторов предпочтителен бо-
лее высокий коэффициент оборачи-
ваемости, в то время как самой орга-
низации выгодней низкий коэффици-
ент, позволяющий иметь остаток не-
оплаченной кредиторской задолжен-
ности в качестве бесплатного источ-
ника финансирования своей текущей
деятельности
Для характеристики разумного применения оборотных активов суще-
ствует три показателя:
1. Показатель длительности одного оборота в днях (формула 1).
2. Коэффициент оборачиваемости (формула 2).
3. Коэффициент загрузки оборотных средств (формула 3)
Существует два варианта подсчета оборачиваемости, ликвидности
оборотных средств: планово и по факту. Плановое значение оборачиваемости
возможно рассчитать только по нормируемым оборотным средствам. Факти-
ческое значение рассчитывается по всем активам, включая ненормируемые.
26
Сравнение плановой и фактической оборачиваемости выражает за-
медление или ускорение оборачиваемости нормируемых оборотных средств.
При ускорении оборачиваемости происходит высвобождение оборотных
средств из финансового оборота, а при замедлении возникает необходимость
в дополнительном вовлечении средств в оборот.
Длительность одного оборота в днях определяется по формуле:
О = Со : Т/Д (2)
где О — длительность одного оборота, дн.;
Со — остатки оборотных средств (среднегодовые или на конец пред-
стоящего (отчетного) периода, руб.;
Т — объем товарной продукции (по себестоимости или в ценах), руб.;
Д — число дней в отчетном периоде.
Коэффициент оборачиваемости показывает количество оборотов, со-
вершаемых оборотными средствами за год (полугодие, квартал), и определя-
ется по формуле:
Ко = Т/Со, (3)
где Ко — коэффициент оборачиваемости, то есть количество оборо-
тов.
Коэффициент загрузки оборотных средств — это показатель, обрат-
ный коэффициенту оборачиваемости. Он характеризует величину оборотных
средств, приходящихся на единицу (1 руб., 1 тыс. руб., 1 млн. руб.) реализо-
ванной продукции. Исчисляется этот показатель по формуле:
Кз = Со / Т, (4)
где Кз — коэффициент загрузки оборотных средств.
26
Оборачиваемость может быть определена как частная, так и общая.
Рассмотренные выше взаимосвязанные показатели оборачиваемости отра-
жают общую оборачиваемость оборотных средств. Для выявления конкрет-
26
Кузнецов, С.И. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. М.:
Форум, 2012. – С.464.
27
ных причин изменения общей оборачиваемости исчисляется показатель
частной оборачиваемости оборотных средств.
Частная оборачиваемость отражает степень использования оборотных
средств, в каждой отдельной фазе кругооборота, в каждой группе, а также по
отдельным элементам оборотных средств.
27
Ускорение оборачиваемости оборотных средств и высвобождение в
результате этого оборотных средств, в любой форме позволяет предприятию
направлять их по своему усмотрению на развитие предпринимательской дея-
тельности и обойтись без привлечения дополнительных финансовых ресур-
сов.
28
Финансовое состояние организации, ее платежеспособность находятся
в непосредственной зависимости от оборачиваемости средств, вложенных в
активы. Чем выше показатели оборачиваемости, тем быстрее средства, вло-
женные в активы, превращаются в денежные средства, которыми организа-
ция расплачивается по своим обязательствам.
27
Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. –
С.479.
28
Там же
28
Длительность оборота активов организации определяется совокупным влиянием внешних и внутренних факторов
(рисунок 5).
Рисунок 5. Факторы, влияющие на длительность оборота активов
Факторы
Внешние
Внутренние
Отраслевая
принадлеж-
ность орга-
низации
Деятельность
организации
Условия хозяй-
ствования,
налаженность
связей с по-
ставщиками и
потребителями,
платежеспособ-
ный спрос
Масштабы
организации
Управле-
ние затра-
тами
Ценовая
политика
Учетная
политика