29
Повышение оборачиваемости запасов, свидетельствует о повышении
эффективности их управления, и характеризует подъем производственной
деятельности организации.
29
1.3 Основы управления оборотным капиталом предприятия
1.3.1 Россия
Для того, чтобы предприятие успешно и эффективно функционирова-
ло, необходимо построить систему управления таким образом, чтобы на все
внешние и внутренние воздействия предприятие могло оперативно отвечать
соответствующим противодействием.
В частности, для управления оборотными активами предприятие вы-
бирает одну из нескольких предложенных моделей (рисунок 6)
30
.
Рисунок 6. Модели управления оборотными активами
Для того, чтобы оптимизировать источники финансирования оборот-
ных активов можно использовать несколько путей (рисунок 7)
31
.
29
Кузнецов, С.И. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия: М.: Форум, 2012. - С.464
30
Зеленская В.С. Управление оборотными активами корпорации // Международный студенческий научный
вестник. – 2016. – № 2. С.45
31
Там же. С.45
Модели управления
оборотными активами
Модель управления
запасами
Модель управления
дебиторской
задолженностью
Модель управления
денежными
средствами
30
Рисунок 7. Пути оптимизации источников финансирования обо-
ротных средств
Можно выделить три основных модели управления оборотными
средствами
32
:
1. Агрессивная модель (предприятие не ставит ограничений в
наращивании текущих активов, имеет значительные денежные средства, за-
пасы сырья, готовой продукции, существенную дебиторскую задолженность
– в этом случае удельный вес текущих активов высок, а период оборачивае-
мости оборотных средств длителен, не обеспечивается повышенная эконо-
мическая рентабельность активов, при этом исключает вопрос возрастания
риска технической неплатежеспособности).
2. Консервативная модель (предприятие сдерживает рост текущих
активов). Удельный вес текущих активов в общей сумме активов в общей
сумме активов низок, а период оборачиваемости оборотных средств краток.
Ситуация характерна для режима строгой экономии, либо для условий пол-
ной ясности сложившейся ситуации.
3. Умеренная модель управления - предприятие занимает промежу-
точную позицию, при этом текущие активы составляют примерно половину
всех активов предприятия, период оборачиваемости оборотных средств име-
ет усредненную длительность. В этом случае и экономическая рентабель-
32
Сергеев И.В. Экономика организации. - 3 – е изд., перераб. и доп., - М.: Финансы и статистика, 2012.
С.167
Пути оптимизации источников фи-
нансирования оборотных средств
Оптимизация результатов дея-
тельности (нужно зарабатывать
больше)
Рациональное использование
результатов деятельности
31
ность активов, и риск технической неплатежеспособности находятся на сред-
нем уровне.
Таким образом, подводя итоги материала, изложенного в первой главе
работы, можно сделать следующие выводы:
- оборотные средства - активы предприятия, которые в результате его
хозяйственной деятельности полностью переносят свою стоимость на гото-
вую продукцию, принимают участие в процессе производства один раз, из-
меняя или теряя при этом свою натуральную вещественную форму;
- рациональное использование оборотных средств характеризуют три
показателя: длительность одного оборота в днях, количество оборотов за год,
полугодие, квартал, величины оборотных средств, приходящихся на единицу
реализованной продукции;
- ускорение оборачиваемости оборотных средств и высвобождение в
результате этого оборотных средств, в любой форме, позволяет организации
нацелить их по своему усмотрению на развитие производственной деятель-
ности и обойтись без привлечения дополнительных финансовых вложений.
33
Источники формирования оборотного капитала:
а) Часть чистой прибыли, находящейся в фонде накопления;
б) Устойчивые пассивы – денежные средства, которые не принадле-
жат предприятию, но временно находятся в его обороте (минимальная за-
долженность по заработной плате, авансы покупателей, резервы предстоя-
щих платежей);
в) Краткосрочные кредиты банка;
г) Бюджетные ассигнования;
д) Прочие источники.
Управление оборотным капиталом – это регулирование различных
типов оборотных активов и краткосрочных обязательств, которое требует
33
Филабокова Л.Ю. Обоснование подходов к формированию стратегии и тактики управления оборотным
капиталом в малом предпринимательстве в условиях глобализации экономических процессов// Финансовый
менеджмент, 2013, №2, С. 38-42.
32
принятия решения о том, как должны финансироваться активы (например,
краткосрочными долговыми обязательствами, долгосрочными обязатель-
ствами или за счет акционерного капитала)
34
Управление оборотным капиталом включает также оценку компро-
мисса между доходом и риском. Если капиталы передаются из основных
средств в оборотные активы, риск ликвидности понижается, возможность
получения краткосрочного финансирования увеличивается, и компания при-
обретает большую гибкость, корректируя оборотные активы в соответствии с
изменением объема продаж. Однако при этом снижается поступление при-
были, так как доход с основных средств, превышает доход с оборотных
средств.
Финансирование за счет долгосрочных долговых обязательств, связа-
но с меньшим риском ликвидности, чем финансирование краткосрочными
обязательствами, поскольку они подлежат оплате через довольно продолжи-
тельный период времени. «Однако долгосрочное долговое обязательство ча-
сто обходится дороже краткосрочного обязательства, поскольку связано с
большей неопределенностью».
Риск ликвидности может быть уменьшен использованием приема
хеджирования, при котором активы финансируются обязательствами со сро-
ком выплаты, равным сроку использования активов. Но постоянные активы
предприятия должны финансироваться за счет долгосрочных долговых обя-
зательств, поскольку срок использования активов длительный. В этом случае
предприятие имеет свободные денежные средства для осуществления плате-
жей по долговым обязательствам.
Управление оборотным капиталом включает в себя:
- Определение минимальной потребности в оборотном капитале (нор-
матива предприятия в оборотном капитале);
- Управление запасами.
34
Данилин В. Н., Данилина Е. И. Воспроизводство оборотного капитала в глобальной инноваци-
онной экономике. // Проблемы современной экономики.2013. № 2(30). С. 51-55.
33
Потребность предприятия в оборотном капитале зависит от следую-
щих факторов:
- объема производства и реализации;
- масштаба и вида деятельности;
- длительности производственного цикла;
- структуры капитала;
- условий кредитования;
- учетной политики;
- профессионализма менеджеров, главного бухгалтера и др. специали-
стов.
Под величину потребности в оборотном капитале предприятие всегда
должно иметь собственный источник финансирования.
Существуют 3 метода расчета потребности предприятия в оборотном
капитале:
1. Аналитический.
Предполагает определение потребности в оборотном капитале в раз-
мере его среднефактических остатков с учетом роста объема производства.
2. Коэффициентный.
Весь оборотный капитал делится на зависящий и не зависящий от
объема производства. «Потребность в оборотном капитале, который зависит
от изменения объема производства, определяется исходя из размера оборот-
ного капитала в базисном году с учетом роста объема производства в пред-
стоящем году. Потребность в оборотном капитале, который не зависит от из-
менения объема производства, планируется в размере среднефактических
остатков за несколько лет».
35
3. Метод прямого счета.
Метод предполагает:
а) Определение норм запаса в днях по основным элементам оборотно-
го капитала.
35
Ефимова О.В. Анализ оборотных активов организации // Бухгалтерский учет. 2015. № 10.-С. 37-38
34
б) Определение нормативов в денежном выражении по всем элемен-
там оборотного капитала.
Далее необходимо определить стратегию управления оборотным ка-
питалом.
На данный момент можно выделить 3 стратегии управления оборот-
ными активами:
1. Осторожная стратегия: компания все элементы оборотных акти-
вов старается поддерживать на высоком уровне. Используется в том случае,
когда есть фактор неопределенности. Данной стратегии свойственен дли-
тельный оборот денежных средств. Положительный момент данной страте-
гии: минимальный риск. Отрицательный: дорого.
2. Ограничительная стратегия: денежные средства, дебиторская за-
долженность и запасы сведены до минимума. Данной стратегии характерен
короткий оборот денежных средств за счет уменьшения срока обращения ДЗ
и запасов. Положительный момент: дешево. Отрицательный: большой риск.
3. Умеренная стратегия находится между ограниченной и осторож-
ной. Исходя из ожидаемого уровня риска и доходности, а так же периода об-
ращения денежных средств.
36
Данный анализ поможет определить, какую стратегию управления
выбрала для себя компания и насколько она эффективна.
Также важным моментом является определение стратегии финансиро-
вания оборотных средств. Финансирование оборотных средств может осу-
ществляться как за счет краткосрочных источников, так и за счет долгосроч-
ных. Данный выбор зависит от структуры капитала, инвестиционных планов
и стоимости источников.
Существует 3 стратегии финансирования:
1. Умеренная стратегия: Основные средства и постоянная часть
оборотных средств покрываются за счет собственных средств, спонтанной
36
Данилин В. Н., Данилина Е. И. Воспроизводство оборотного капитала в глобальной инновационной эко-
номике. // Проблемы современной экономики.2013. № 2(30). С. 51-55.
35
кредиторской задолженности и долгосрочных источников. Переменные обо-
ротные средства финансируются за счет краткосрочных источников.
2. Агрессивная стратегия: компания финансирует весь объем ос-
новных и часть оборотных средств за счет долгосрочных кредитов. Оставша-
яся часть постоянных оборотных средств финансируется за счет краткосроч-
ных кредитов.
3. Консервативная стратегия: постоянная часть оборотных средств и
некоторая доля переменной части финансируется при помощи долгосрочных
обязательств. В данной ситуации компания использует небольшой объем
планового краткосрочного кредита только тогда, когда потребность в сред-
ствах достигает пика.
37
Подводя итоги данной главы можно сформулировать следующие ос-
новные выводы.
Оборотный капитал представляют собой средства, которые предпри-
ятие инвестирует в текущий производственно-коммерческий процесс, для его
бесперебойного осуществления.
В экономическом кругообороте оборотный капитал поступательно
меняет свою форму, переходя из денежной в производственную, а из произ-
водственной в товарную.
Оборотный капитал составляет значительную долю в имуществе ком-
мерческого предприятия. Соответственно от качества управления оборотным
капиталом зависит эффективность его финансово-хозяйственной деятельно-
сти и такие показатели как финансовая устойчивость и платежеспособность.
Для эффективного управления оборотным капиталом, финансовая
служба предприятия должна своевременно проводить анализ его структуры,
состояния и показателей использования, в целях выявления угроз для финан-
совой устойчивости предприятия и изыскания резервов оптимизации оборот-
ных средств в интересах собственников бизнеса.
37
Кандрашина, Е.А. Финансовый менеджмент: Учебник. М.: Дашков и К, 2013. – С.220.
36
Анализ оборотного капитала целесообразно начать с изучения его со-
става и структуры, а также динамики за несколько сопоставимых периодов.
В целях анализа производится расчет абсолютных и относительных
отклонений статей оборотного капитала за несколько периодов.
Данный анализ позволяет получить представление о качественном и
количественном изменении состава оборотного капитала и его структуры,
проследить основные тенденции их динамики, для определения возможных
негативных явлений в экономическом состоянии предприятия и управления
ими.
Организация результативной системы анализа и управления оборот-
ным капиталом положительно сказывается на результатах финансовой дея-
тельности предприятия. При этом, отсутствие или недостаточность оборот-
ного капитала неизбежно приводит к неблагоприятным последствиям.
Так, недостаток оборотных средств является непосредственной при-
чиной неплатежеспособности, а, в дальнейшем, и банкротства предприятия
38
.
Таким образом, эффективность использования оборотных средств на
предприятии как проблема является важной и значимой проблемой.
В большинстве своем российские ученые разграничили понятия «обо-
ротные средства», «оборотные активы», «оборотный капитал» и другие
39
.
40
.
Также авторы указывают, что при отождествлении понятий «оборот-
ный капитал» и «оборотные средства» нет возможности выделить источник
их формирования.
Что касается источников формирования оборотных средств, то следу-
ет отметить, что они в значительной степени определяют эффективность его
использования и оказывают влияние на скорость их оборота.
41
38
Сергеев И.В. Экономика организации. - 3 – е изд., перераб. и доп., - М.: Финансы и статистика, 2012.
С.155
39
Одиноков С. Н. Актуальные проблемы анализа и управления оборотным капиталом // Молодой ученый. —
2016. №8. С. 64.
40
Там же.С.64
41
Зобова Е. В. Ж-л «Социально-экономические процессы и явления» Источники финансирования оборотно-
го капитала предприятия№ 11 (033)
37
Состав и структура источников формирования оборотных средств
приведены в таблице 2.
Таблица 2
Источники оборотных средств
Собственные
Заемные
Дополнительно
привлеченные
Уставный капи-
тал, добавочный
капитал, резерв-
ный капитал,
фонд накопления,
фонд социальной
сферы, целевые
финансирования
и поступления,
нераспределенная
прибыль
Долгосрочные кредиты
банков, долгосрочные зай-
мы, краткосрочные креди-
ты банков, краткосрочные
займы, коммерческие кре-
диты, инвестиционный
налоговый кредит, инве-
стиционный взнос работни-
ков
Кредиторская за-
долженность, фонд
потребления, резер-
вы предстоящих
расходов и плате-
жей, резервы по со-
мнительным долгам,
благотворительные
и прочие поступле-
ния
Классификация составляющих собственного капитала представлена в
таблице 3.
Таблица 3
Учет собственного капитала ведется по видам и подвидам
Вид компонента
собственного
каптала
Подвид
Уставный капитал
Обыкновенные акции
Привилегированные акции
Доли участников
Резервный капитал
Образованный в соответствии с законодательством
Образованный в соответствии с учредительными доку-
ментами
Добавочный капи-
тал
Прирост стоимости имущества по переоценке
Эмиссионный доход
Прочий добавочный капитал
Нераспределенная
прибыль
Прибыль отчетного года, подлежащая распределению
Убыток отчетного года, подлежащий покрытию
Нераспределенная прибыль прошлых лет в обращении
Нераспределенная прибыль прошлых лет использован-
ная
Непокрытый убыток прошлых лет
Переоценка стоимости имущества
Операции с уставным капиталом вне зависимости от организационной
формы предприятия отражаются:
-на дату государственной регистрации организации - в случае перво-
начального формирования уставного капитала;
38
-на дату государственной регистрации изменений в учредительных
документах - в случае увеличения или уменьшения уставного капитала.
Уставный капитал акционерного общества составляется из номиналь-
ной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Минимальный
размер уставного капитала определяется законодательством и составляет:
- для открытого акционерного общества - не менее тысячекратной
суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным
законом на дату регистрации общества,
- для закрытого общества - не менее стократной суммы минимального
размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату госу-
дарственной регистрации общества.
Количество, номинальная стоимость, категории (обыкновенные, при-
вилегированные) акций и типы привилегированных акций, размещаемых об-
ществом, определяются Уставом акционерного общества.
В случае если размещение акций ведется по цене, превышающей но-
минальную стоимость, возникающая разница признается эмиссионным дохо-
дом. Оплата акций, распределяемых среди учредителей общества при его
учреждении, может осуществляться деньгами, ценными бумагами, другими
вещами или имущественными правами либо иными правами, имеющими де-
нежную оценку, что определяется договором о создании общества
42
.
Уставный капитал считается оплаченным с момента поступления де-
нег на расчетный счет организации, либо с момента приобретения права соб-
ственности на другие активы в том случае, если уставный капитал должен
быть оплачен не денежными средствами.
Затраты, непосредственно связанные с размещением собственных ак-
ций - как первичной эмиссии, так и акций, ранее выкупленных Обществом -
отражаются по дебету счетов учета Собственного капитала. При этом:
42
Подпункты 2,3 ст.34 Федерального закона от 26.12.1995 № 208-ФЗ