26
если у него достаточного количества денежных средств на расчетном счету, а
также отсутствует просроченная кредиторская задолженность.
Говоря о ликвидности организации, аналитики подразумевают
обязательное наличие у нее такого количества оборотных средств, которого
теоретически должно быть достаточно для погашения всех своих краткосроч-
ных обязательств. Естественно, чем больше величина оборотных активов в
сравнении с краткосрочными пассивами, тем выше будет ликвидность. Чем
ниже ликвидность организации, тем больше можно говорить о неустойчивом
положении организации.
И соответственно, очень низкие показатели ликвидности могут
привести организацию к возможному банкротству.
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств
организации ее активами, при этом время превращения которых в денежную
форму должно соответствовать сроку погашения обязательств.
Ликвидность активов определяется продолжительностью периода
превращения активов в денежные средства: чем короче период, тем выше
ликвидность этих активов.
Экспресс-анализ ликвидности баланса проводится путем сравнения
средств активов, которые сгруппированных по степени ликвидности и
расположенных в балансе с учетом понижения, с обязательствами пассивной
части, которые в свою очередь сгруппированы по срокам погашения и
расположенными с учетом роста сроков погашения.
Наиболее популярное среди аналитиков деление активов организации
на группы по степени ликвидности:
А1 – абсолютно ликвидные активы - это наличные деньги и
краткосрочные финансовые вложения;
А2 – быстрореализуемые активы - это дебиторская задолженность и
прочие активы;
А3 – медленно реализуемые активы - это запасы и затраты без статей
расходов будущих периодов и долгосрочные финансовые вложения за
вычетом вложений в уставный фонд;
27
А4 –неликвидные активы - это итог первого раздела актива баланса,
уменьшенный на статьи, которые уже были включены в предшествующие
группы.
Пассивы баланса тоже делятся на группы только в зависимости от
степени срочности их оплаты. Выглядит группировка следующим образом:
П1 – наиболее срочные обязательства, такие как кредиторская
задолженность и прочие пассивы и ссуды;
П2 – краткосрочные пассивы, такие как краткосрочные кредиты и
заемные средства;
П3 – долгосрочные пассивы.
К ним относят долгосрочные кредиты и заемные средства;
П4 – постоянные пассивы. Это собственный капитал организации.
Сопоставление выделенных групп актива и пассива позволяет опреде-
лить ликвидность диагностируемого баланса.
Ликвидным будет считаться баланс, для которого выполняется система
соотношений А1 ≥ П1, А2 ≥ П2, А3 ≥ П3, А4 ≤ П4.
Выполнение всех соотношений системы неравенств равнозначно тому,
что текущие активы превышают обязательства предприятия перед внешними
кредиторами, то есть соблюдается минимальное условие финансовой
устойчивости.
Невыполнение одного или нескольких неравенств этой системы
говорит о том, что баланс не может считаться ликвидным.
Стоит отметить, что недостаток средств по одной группе активов
может покрываться их избытком по другой группе. Однако, компенсация эта
условна и имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной
ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.
Для оценки ликвидности используют коэффициенты. [38]
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает долю кратко-
срочных заемных обязательств, которая может быть погашена наиболее
ликвидными оборотными активами, то есть активами А1 - денежными
28
средствами и краткосрочными финансовыми вложениями. Принято считать
значение данного коэффициента в рамках 0,2 – 0,5 достаточным.
К
АЛ
= ДС/КП, (1)
где ДС – денежные средства и быстрореализуемые ценные бумаги;
КП – краткосрочные пассивы.
Этот коэффициент характеризует платежеспособность предприятия на
дату составления баланса.
Коэффициент быстрой ликвидности показывает, что текущие
обязательства могут покрываться не только имеющимися денежными
средствами, но и за счет ожидаемых поступлений.
Его значение составляет от 0,4 до 1,0.
К
БЛ
= (ДС+ДЗ)/КП, (2)
где ДС – денежные средства и быстрореализуемые ценные бумаги;
КП – краткосрочные пассивы.
ДЗ–дебиторская задолженность.
При расчете этого коэффициента в числителе формулы находятся
оборотные активы за вычетом запасов.
Таким образом, величина ликвидных средств в числителе
демонстрирует аналитику прогнозируемые платежные возможности пред-
приятия.
Эти возможности могут возникнуть при условии проведения расчетов с
дебиторами в сроки.
Нормативное значение коэффициента быстрой ликвидности - более
единицы. Если соотношение 1:1 текущих активов и краткосрочных
обязательств не соблюдается, то можно судить о высоком финансовом риске.
В данном случае риск будет связан с тем, что предприятие не в состоянии
оплачивать свои счета.
29
Если значение коэффициента больше 1, то можно утверждать, что
предприятие имеет достаточный объем свободных ресурсов. Стоит отметить,
что ресурсы при этом формируются за счет собственных источников.
Коэффициент текущей ликвидности. Этот коэффициент характеризует
степень превышения оборотных активов над краткосрочными
обязательствами. Принято, что уровень этого коэффициента не должен
опускаться ниже единицы.
Нормальное значение лежит в пределах от 1,5 до 3,0. Конечно, чем выше его
значение, тем больше доверия у кредиторов.
Если же значение коэффициента меньше 1–организация считается
неплатежеспособной.
К
ТЛ
= ТА/КП, (3)
где КП – краткосрочные пассивы;
ТА – текущие оборотные активы.
Однако тут существует еще один важный момент. Превышение
оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза
считается нежелательным.
То есть если коэффициент превышает 2, то это говорит о том, что на
предприятии существует нерациональном вложении
организацией своих средств и неэффективном их использовании.
Оборотных средств должно хватить для покрытия своих краткосрочных
обязательств. Доля собственных средств в общей их сумме является важным
коэффициентом, характеризующим ликвидность организации, его норматив-
ное значение должно быть более 0,1.
Наличие достаточного собственного капитала создает основу для
самостоятельности и независимости организации (предприятия).
Дело в том, что собственный капитал инвестируется на долгосрочной
основе и подвергается наибольшему риску.
Естественно, что чем выше его доля в общей сумме капитала и чем
30
меньше доля в имуществе заемных средств, тем выше устойчивость, крепче
барьер, защищающий кредиторов от убытков и риска потери капитала.
Следует отметить, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а
предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный
капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные ресурсы,
оно делает свои рыночные позиции более прочными. При этом
рентабельность собственного (акционерного) капитала повышается.
В то же время, если средства предприятия состоят по большей части из
краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет менее
устойчивым.
Капитал краткосрочного использования необходимо постоянно
контролировать, следить за своевременным его возвратом и привлечением в
оборот на непродолжительное время других капиталов.
Обобщая, сформулируем признаки баланса, который с точки зрения
ликвидности и платежеспособности можно назвать наиболее успешным.
Итак, коэффициент текущей ликвидности должен быть ≥ 2,0;
обеспеченность предприятия собственным оборотным капиталом ≥ 0,1; при
этом должен продолжаться рост собственного капитала; резких изменений в
отдельных статьях баланса не наблюдается.
Важно, чтобы дебиторская задолженность находилась в соответствии
с размерами кредиторской задолженности.
Естественно, что в балансе не должно быть убытков, просроченных
задолженностей банкам и бюджету.
Стоит также заметить, что запасы и затраты не должны быть выше
величины минимальных источников их формирования.
При проведении экспресс-диагностики финансового состояния
организации важное место занимает оценка финансовой устойчивости.
Абсолютная финансовая устойчивость устанавливается на
предприятии, если запасы (З) меньше суммы собственного оборотного
капитала (СОК) и меньше суммы плановых источников их формирования (И
ПЛ):
31
З < СОК; З < И ПЛ; К = И ПЛ / З > 1 (4)
Предприятие считается имеющим нормальную устойчивость если соб-
людается условие:
З = И ПЛ; К = И ПЛ / З = 1 (5)
Предкризисное неустойчивое финансовое состояние. Это состояние на
предприятии, при котором нарушился платежный баланс, однако еще есть
возможность восстановить равновесие платежных средств и платежных
обязательств. Возможность заключается в привлечении временно свободных
источников средств (И ВР) в оборот предприятия.
Это могут быть средства резервного фонда, фонда накопления и
потребления или кредиты банка на временное пополнение оборотных средств.
З = И ПЛ + И ВР; К = И ПЛ / З < 1 (6)
4. Кризисное финансовое состояние. Состояние, при котором
предприятие находится на грани банкротства.
З > И ПЛ + И ВР; К = И ПЛ / З < 1 (7)
Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за
счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банкам, поставщикам,
бюджету и т.д.
Это свидетельствует о нарушении финансовой устойчивости
предприятия и переходе в кризисную ситуацию.
Анализ и оценка эффективности деятельности предприятия завершает-
ся расчетами показателей рентабельности и деловой активности.
Для любого предприятия, имеющего целью получение прибыли, рента-
бельность является важнейшим показателем, характеризующим эффектив-
ность его деятельности.
Показатели рентабельности не имеют нормативных значений.
Считается, что чем выше их величина, тем эффективнее работает орга-
низация.
32
Обобщая информацию, полученную при изучении литературных ис-
точников можно с уверенностью сказать, что экспресс-диагностика анализа
финансового состояния делает его достаточно простым в проведении, этот
метод не требует специализированных знаний, содержит вполне понятные
выводы.
Особо хочется отметить, что основывается экспресс-диагностика на до-
ступных источниках информации и, на наш взгляд, обеспечивает оптимальное
сочетание качества результатов и затрат на его проведение.
Таким образом, проведение диагностики для управленческого персона-
ла предприятий и специалистов-аналитиков является важнейшим способом
определения финансового состояния предприятия.
Диагностика служит инструментом для выявления возможностей роста
рентабельности, улучшения всей финансово-хозяйственной деятельности и
повышения ее эффективности.
Она также служит основой для планирования и управления экономиче-
скими объектами. А в случае обнаружения снижения финансовой устойчиво-
сти или возникновения риска потери платежеспособности диагностика явля-
ется основой для принятия оперативных управленческих решений.
Экспресс-диагностика финансового состояния организации позволяет
выявить факторы, оказывающие влияние на эффективность управления.
1.3 Экспресс-диагностика финансового состояния организации –
как основа для принятия управленческого решения
Прежде чем принять какое-то решение, необходимо проанализировать
сложившуюся ситуацию - это правило эффективного управления. Поэтому
первый этап - это анализ финансового состояния предприятия, его подразделе-
ний или направлений деятельности.
А вот второй этап - это принятие на основе результатов анализа управ-
ленческого решения.
Управленческие решения, принимаемые на основе экспресс-
диагностики, зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности орга-
33
низации; условий кредитования и цены заемных источников; оборачиваемости
и рентабельности; организации денежного оборота и др.
Результаты финансового анализа используются всеми участниками
коммерческой деятельности для принятия решений по оптимизации своих ин-
тересов. Собственники анализируют финансовые отчеты для повышения до-
ходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы. Кредиторы
и инвесторы используют методы анализа для минимизации рисков по займам
и вкладам. Таким образом, качество принимаемых решений в значительной
степени зависит от качества аналитического обоснования решения.
Финансовый анализ является прерогативой высшего звена управления,
способного принимать управленческие решения, определять стратегию разви-
тия организации. С помощью финансового анализа принимаются решения по:
краткосрочному и долгосрочному финансированию, выплате дивидендов,
мобилизации внутрипроизводственных резервов роста, объема продаж и при-
были.
Информация, в которой заинтересованы все пользователи, должна да-
вать возможность оценивать способность организации генерировать денежные
средства, формировать прибыль, сравнивать информацию за разные периоды
времени, чтобы принимать обоснованные управленческие решения.
Управленческое решение представляет собой нормативный творческий
акт субъекта управления, который определяет программу деятельности орга-
низации по эффективному разрешению назревшей проблемы. По времени дей-
ствия решения классифицируют на оперативные, перспективные и стратегиче-
ские.
Оперативное управленческое решение – решение, которое принимается
в текущей деятельности организации, то есть непосредственно в ближайшее
время.
Процесс принятия управленческих решений носит циклический харак-
тер: начинается с обнаружения несоответствия параметров управляемого объ-
екта поставленным целям или плановым заданиях, т.е. обнаружения пробле-
34
мы, далее следует принятие решения, направленного на устранение выявлен-
ной проблемы, и, наконец, организация выполнения принятою решения.
Таким образом, процесс управления представляет собой совокупность
циклических действий, направленных на выявление проблемы, поиск ее опти-
мального решения и организацию эффективного выполнения, итог которого -
ликвидация проблемы.
Процесс принятия финансовых решений, как и управленческих реше-
ний в целом, состоит из трех этапов.
На первом этапе формулируется цель. Знание цели, в свою очередь,
позволяет уточнить и сформулировать задачу. Определение проблемы и цели
представляет собой важную часть процесса принятия решения, придающую
ему системность и целенаправленность.
Оценочные и контрольные решения базируются на сопоставлении фак-
тических и плановых (прогнозных) данных по отчетным текущим периодам с
применением методов ретроспективного, текущего анализа.
Уточнение задачи на первом шаге принятия решения заключается в
определении того, какие подсистемы требуют совершенствования и в каком
направлении.
Каждый вид решений требует особенного информационного и анали-
тического обеспечения.
Прогнозные и плановые решения базируются на обобщенной бухгал-
терской отчетности за ряд лет или кварталов с применением методов перспек-
тивного, трендового анализа. Регулирующие ход хозяйственной деятельности
решения базируются на оперативной, в том числе на бухгалтерской, информа-
ции с применением методов экспресс-анализа.
Сбор информации связан с поиском слабых звеньев в системе, с обна-
ружением узких мест, резервов, нерациональной структурой.
Анализ позволяет определить проблемы, которые тесно связаны с вы-
делением оперативных и перспективных задач, а также с уточнением границ
системы и уровня, на котором должно приниматься решение. На основании
35
анализа информации проводится ревизия системы и проектирование ее раз-
личных вариантов.
Вторым этапом принятия решения является разработка финансового
механизма или выбор методов, рычагов и приемов управления движением фи-
нансовых ресурсов.
Финансовый механизм предприятия - это система управления финансо-
выми отношениями предприятия через финансовые рычаги с помощью финан-
совых методов.
На основании анализа информации определяется уровень решения. Ес-
ли причины, порождающие проблему, устраняются путем прямого управлен-
ческого воздействия, нужно выбрать соответствующий метод воздействия.
Финансовые методы можно определить как способы воздействия финансовых
отношений на хозяйственный процесс.
Финансовые методы действуют в двух направлениях: по линии управ-
ления движением финансовых ресурсов и по линии рыночных, коммерческих
отношений, связанных с соизмерением затрат и результатов, с материальным
стимулированием и ответственностью за эффективное использование денеж-
ных фондов.
Финансовые рычаги представляют собой прием (способ) действия фи-
нансового метода.
Содержание современного финансового менеджмента характеризуется
углублением методов финансового анализа и решением новых проблем, свя-
занных с экономическим положением России.
Такими проблемами являются, например, дисконтирование капитала и
дохода, управление структурой капитала с помощью определения цены капи-
тала, владение методами экономической диагностики, управление финансо-
выми рисками, эффект финансового рычага и др.
Решение их в практическом управлении повышает эффективность фи-
нансового менеджмента на предприятиях.