62
рынки и завоевывать новых потребителей, а существующим клиентам
предоставлять лучшие условия сотрудничества;
поддержание ликвидности, так как страховое возмещение
выплачивается, когда покупатель становится неплатежеспособным или не
выполняет обязательства по оплате коммерческих, товарных кредитов или
сроков графика оплат. Возмещение убытков способствует поддержанию
ликвидности компании;
обладание исчерпывающей информацией о покупателях позволяет
принимать взвешенные бизнес-решения. Не секрет, что отсутствие
информации о финансовой надежности покупателей нередко приводит к
неверным решениям и, как следствие, убыткам. Заключив страховой полис,
менеджмент получит доступ к онлайн-системе кредитного страховщика, в
которой будут отражены актуальные оценки кредитоспособности
покупателей-дебиторов. Эта информация регулярно обновляется, таким
образом, осуществляется мониторинг силами страховщика, что поможет
принимать более взвешенные решения относительно объемов и условий
сотрудничества с текущими и потенциальными контрагентами;
появляется возможность защиты баланса от «плохих долгов».
Дебиторская задолженность зачастую представляет собой значительную часть
активов компании. Страхование дебиторской задолженности поможет
избежать накопления «плохих долгов» в бухгалтерском балансе и не
списывать безнадежную дебиторскую задолженность;
компания может получить заемное финансирование на льготных
условиях. Использование страхования дебиторской задолженности повысит
финансовую устойчивость и кредитный рейтинг компании в глазах банка или
инвестора, что может помочь получить финансирование от банков в большем
объеме и на лучших условиях;
возможность использовать страхование дебиторской задолженности
как альтернативный инструмент для защиты от кредитных рисков, где
поставщик и дебитор больше не будут нести расходов, связанных с
63
операциями по банковской гарантии, аккредитиву или факторингу, издержки
по которым, как правило, оказываются выше страховой премии. Сбор и
обработка необходимой документации отнимет минимальное количество
времени сотрудников компании.
Таким образом, ООО «Вариус» сможет оптимизировать бизнес путем
снижения издержек по управлению дебиторской задолженностью.
Использование кредитного страхования позволит снизить издержки,
связанные с поиском и обработкой информации по дебиторам, сбором
задолженности как в судебном, так и в досудебном порядке, созданием
резервов по сомнительным долгам и пр.
В целом для менеджмента компании целесообразно провести анализ
эффективности использования собственных механизмов защиты бизнеса
и оценку затрат при использовании финансовых и нефинансовых
инструментов при управлении дебиторской задолженностью (таблица 3.1
– авторское сравнение).
Таблица 3.1
Сравнение финансовых и нефинансовых инструментов управления
дебиторской задолженностью
Показатель
Диапазон %,
ставок до
2015 г.
Предварите
льная
оценка
риска
Текущий
мониторинг
покупателей
Содействие
в возврате
денежных
средств
Гарантия
возмещения
убытка
Страхование
дебиторской
задолженности
До 1%
V
V
V
V
Факторинг
12-27%
V
V
V
V –
факторинг
без регресса
Банковские
гарантии
1.5-3%
V
V
Коллекторское
агентство
15-40%
V
Собственная
юридическая
служба
индиви
дуально
V
V
V
Выгоды от страхования дебиторской задолженности относительно
других видов покрытия финансовых рисков можно описать так:
64
факторинг: покрытие рисков дает только факторинг без регресса,
требуется согласие трех сторон сделки (поставщик, покупатель, факторинговая
компания), юридические ограничения по применению в определенных
отраслях, стоимость факторинга значительно превышает страховую ставку,
находясь в настоящее время в диапазоне 12-27% годовых;
банковская гарантия: требует финансовых и административных затрат со
стороны покупателей (1-5%), сложная процедура получения гарантии,
снижение кредитоспособности;
коллекторское агентство: отсутствие гарантий по возврату денежных
средств, высокая стоимость (до 50% от суммы переданного долга),
работает только по факту невыплаты (не предотвращает нежелательные
события), может нанести репутационный вред самому поставщику и
зачастую связано с невозможностью продолжения дальнейшей
комфортной работы с должником из-за снижения доверия между ними;
собственная юридическая служба: отсутствие гарантий по возврату
денежных средств (институт приставов в России малоэффективен),
недостаточные знания для профессиональной оценки возможных рисков;
страхование дебиторской задолженности: предотвращение возможных
рисков неплатежей (профессиональная оценка рисков), низкая процентная
ставка (<1%), минимум формальностей, текущий мониторинг рисков, помощь
в возврате денежных средств, гарантированное покрытие убытков, улучшение
собственного рейтинга по отношению к поставщикам и кредитным
организациям.
Механизм страхования дебиторской задолженности – это инструмент
защиты и развития бизнеса по принципу «три в одном»: бизнес-информация и
мониторинг российских и зарубежных контрагентов, финансовый анализ и
оценка кредитных рисков дебиторов; взыскание дебиторской задолженности;
компенсация понесенных убытков вследствие неоплаты долга покупателями.
Поэтому целесообразно использовать комбинацию методов управления
дебиторской задолженностью, сопоставляя затраты, эффективность и
65
бюджетирование в ООО. Примером практического кейса может служить
комплексное использование инструмента факторинга, гарантии, страхования
дебиторской задолженности (рис. 3.1).
Рисунок 3.1. Пример комплексного использования финансовых
инструментов
Проведем анализ механизма работы страхования дебиторской
задолженности. В зависимости от условий страховщика могут быть
различными принципы работы страхования дебиторской задолженности,
сроки возмещения, стоимость, порядок уведомления, причины отказа и другие
факторы, данные различия определены в договоре и правилах страхования.
В общем случае страхователь подключается к информационной базе
страховщика (по типу интернет-банка), где в режиме реального времени
запрашивает лимиты по всем дебиторам, работающим с ним на условиях
отсрочки. Страховщик проводит анализ дебиторов и либо подтверждает лимит,
и он становится застрахованным, либо дает причину отказа.
В случае возникновения просроченной задолженности страхователь
направляет страховщику официальное уведомление о страховом случае (по
ООО «Вариус» имеет разнородную структуру продаж
1. Разовые крупные проекты по
предоставлению услуг (долгие сроки
отсрочки, несистемный
индивидуальный характер)
2. Продажа ТНП для поставляемого
оборудования на регулярной основе
Решение
Использование аккредитива / гарантии
для 1 части
Альтернатива: Страхование Single
risk или в общем портфеле
Использование кредитного
страхования или безрегрессного
факторинга для 2 части
Страхование может быть
дешевле
В зависимости от
потребности в
финансировании
66
форме в соответствии с договором страхования) – неоплате долга, данные
контрагента, сумму и прилагает список документов, подтверждающих наличие
долга (договор поставки, отгрузочные документы, товарно-транспортные
накладные, первичные документы и др.).
Схема работы процесса страхования дебиторской задолженности может
быть представлена в виде рис. 3.2.
Рисунок 3.2. Принцип работы страхования дебиторской задолженности
Формирование адекватной рынку организационной и производственной
структуры ООО «Вариус» является одним из необходимых условий
повышения эффективности бизнеса в целом. Поэтому самым лучшим видом
долгового финансирования, на наш взгляд, предполагающим сокращение
потребностей компании в оборотных средствах, является совершенствование
методов внутреннего управления и оптимизации технологических процессов,
в результате чего сокращается потребность в финансировании.
3.2. Основные направления совершенствования разработки стратегии
Чтобы правильно сформулировать направления дальнейшего развития,
с определением финансовой стратегии необходимо рассчитать для
Оплачивает
страховую премию
Осуществляет
урегулирование
задолженности
(кредитоспособность)
Оценивает
(кредитоспособность)
Выплачивает страховое
возмещение в случае
неоплаты от дебитора
Страховщи
к
Поставщик/
Страховател
ь
Покупатель/
Дебитор
Продает товары/услуги
с отсрочкой платежа
67
исследуемой компании результат хозяйственной деятельности компании
(РХД), результат финансовой деятельности (РФД), результат финансово-
хозяйственной деятельности (РФХД) (табл. 3.2).
Таблица 3.2
Определение РФХД ООО «Вариус»
Показатели
9 м.
2014 год
9 м.
2015 год
9 м.
2016 год
1. Выручка от реализации
129499
191601
270438
2.
Запасов и затрат
(55908)
(64709)
(69836)
3 .
ДЗ
(1980)
(-2316)
(61301)
4.
КЗ
(22310)
(38240)
(52802)
5. Инвестиции
332
322
432
6. Продажи имущества
25,6
43
22
7. РХД
49658,6
91333
86953
8.
Заемных средств
(32117)
(38311)
(35233)
9. Уплаченные проценты
(0)
(104)
(14)
10. Налог на прибыль
(36)
(13)
(877)
11. РФД
32081
38194
34342
12. РФХД
81739,6
129527
121295
Произведя необходимые расчеты, сформируем матрицу финансовой
стратегии для ООО «Вариус» (рис. ). Итак, каждое из составляющих РФХД
отличны от нуля (РХД>0, РФД>0, соответственно РФХД>0), что помещает
ООО в квадрат 6 – «Материнское общество», согласно которому положение
ООО можно определить как «хорошее», однако, при падении коэффициента
финансирования на 26,74%, ООО перемещается в квадрат 4 «Рантье».
РФД<< 0
РФД 0
РФД>>0
34342 т.р.
68
РХД>>0
86953 т.р
1
РФХД ≈ 0
4
РФХД > 0
6
РФХД>> 0
121295 т.р.
РХД ≈
0
7
РФХД < 0
2
РФХД ≈ 0
5
РФХД > 0
РХД
<<
0
9
РФХД <<0
8
РФХД < 0
3
РФХД ≈ 0
Рисунок 3.3 Матрица финансовой стратегии компании ООО «Вариус» по
состоянию на 2016 г.
Следовательно, можно прогнозировать что ООО «Вариус» в
дальнейшем будет придерживаться умеренного относительно своих
возможностей темпа роста оборота, а также поддерживать задолженность на
нейтральном уровне.
При помощи балльной оценки финансового состояния организации,
узнаем с каким классом, относительно уровня финансового риска, соотносится
ООО. Модель оценки риска при помощи баллов представлена в таблице 3.3.
Таблица 3.3
Анализ классификации уровня финансового состояния ООО «Вариус»
Показатели
9 м.
2014 год
9 м.
2015 год
9 м.
2016 год
Зфакт
Кбал
Зфакт
Кбал
Зфакт
Кбал
1. Кал
0,22
15
0,24
15
0,18
15
2. Ксл
0,47
10
0,41
10
0,62
15
3. Ктл
0,82
12
0,82
12
0,88
12
4. Ка
-0,18
0
-0,18
0
-0,10
0
5. Кмсос
1,18
15
1,17
15
1,30
15
6. Ксзсс
-6,55
0
-6,67
0
-11,08
0
Итого баллов
52
52
57
Таким образом, ООО «Вариус» по сумме набранных баллов относится к
3-му классу на протяжении всего трехлетнего периода, которое можно
охарактеризовать как среднее финансовое. Анализ баланса показал слабость
некоторых финансовых показателей, а, следовательно, вступая во
69
взаимоотношения с бизнес-парнерами у ООО отсутствует угроза потери
средств, однако свои обязательства ООО выполняет с определенными
сложностями и не в срок. Компания находится в зоне допустимого риска.
Соотношение фактически данных с классами фин. состояния ООО
«Вариус» за три года, представлено на рисунке 3.3.
Рисунок 3.4. Комплексная оценка риска финансового состояния ООО
«Вариус»
Результаты проведенного исследования по критерию риска ООО
«Вариус» по состоянию на конец 2016 г. обозначены на рисунке 3.5.
Вид риска
Риск потери
платежеспособности
Расчетная модель
Абсолютные показатели ликвидности
баланса
Зона допустимого
риска
Относительные показатели
платежеспособности
Зона допустимого
риска
Риск потери
финансовой
устойчивости
Абсолютные показатели структуры
капитала
Зона критического
риска
Относительные показатели структуры
капитала
Зона критического
риска
Комплексная оценка
риска финансового
состояния
Относительные показатели
платежеспособности и структуры
капитала
Зона допустимого
риска
Рисунок 3.5. Результаты оценки рисков ООО «Вариус»
Подводя итог проведенного анализа можно утверждать, что по
окончании 9 месяцев 2016 г. ООО стоит на грани зон критического и
допустимого рисков, в связи с тем, что ООО обладает высоким риском потери
57
52
52
96
96
96
66
66
66
36
36
36
10
10
10
0
20
40
60
80
100
120
9 м-цев 2014 г 9 м-цев 2015 г 9 м-цев 2016 г
факт. общее количеств о баллов
уровень фин. состояния 1-й
класс (абсл.фин.уст-ть)
2-й класс - нормальное
фин.состояние
3-й класс - среднее
фин.состояние
4-й класс - неустойчивое
фин.состояние
70
финансовой устойчивости. В случае если руководство ООО «Вариус» не
сможет минимизировать этот риск, то ООО потеряет не только возможность
получения нужного объема прибыли (ввиду увеличения стоимости
привлекаемого капитала), но и темпы устойчивого роста в ближайшей
перспективе. Несмотря на это, финансовое состояние ООО близко и к зоне
допустимого риска, а это означает, что при непринятии определенных
решений, риск потери прибыли несущественен. В границах этой зоны
предпринимательская деятельность ООО сохраняет свою экономическую
целесообразность, другими словами возможны, но они не превышают размер
ожидаемой прибыли.
Перейдем непосредственно к рассмотрению вопроса финансовой
стабилизации ООО, основной смысл которой выявление и использование
внутренних ресурсов для обеспечения его финансовой стабильности и
уменьшения зависимости от заемных средств.
Можно выделить следующие внутренние механизмы финансовой
стабилизации ООО: оперативный, тактический, стратегический.
Содержание данных механизмов можно отразить ниже, в табл.3.4.
Таблица 3.4
Внутренние механизмы финансовой стабилизации ООО «Вариус»
Механизмы
финансовой
стабилизации
Этапы финансовой стабилизации
Ликвидация непла-
тежеспособности
организации
Восстановление
финансовой устой-
чивости организа-
ции
Обеспечение финан-
сового равновесия
предприятия в дли-
тельном периоде
Оперативный
Принцип «отсечение
лишнего»
-
-
Тактический
Принцип «сжатие
предприятия»
Стратегиче-
ский
-
-
Комплекс мероприятий
финансового оз-
доровления, основан-
ный на устойчивом
экономическом росте
Оперативный механизм финансовой стабилизации оздоровления
включает в себя мероприятия, которые направлены на уменьшение объема
текущих финансовых обязательств организации в краткосрочном периоде и на
71
увеличение объемов денежных активов, которые обеспечивают срочное
погашение таких обязательств. Сущность принципа «отсечения лишнего»
заключается в необходимости уменьшения величины текущих и отдельных
видов ликвидных активов.
Одним их механизмов реализации оперативного направления
финансового оздоровления является обеспечение ускоренной ликвидности
оборотных активов ООО «Вариус», который способствует повышению
положительного денежного потока в краткосрочном периоде. Решение такой
задачи возможно в случае реализации следующих мероприятий:
избавления от неэффективных краткосрочных финансовых вложений;
рост оборачиваемости дебиторской задолженности;
уменьшения сроков предоставления товарного кредита.
Следующим составляющим оперативного механизма может стать
процедура резкого уменьшения размера краткосрочных финансовых
обязательств ООО, который можно достичь путем отсрочки расчетов по
некоторым формам внутренней кредиторской задолженности, увеличения
периода предоставления товарного кредита поставщиками, реструктуризации
портфеля краткосрочных финансовых кредитов.
«Сжатие» ООО «Вариус» должно сопровождаться мерами как по
обеспечению прироста собственного капитала, так и по сокращению
необходимого объема его потребления.
Выполнить эффективное маневрирование собственными финансовыми
ресурсами возможно за счет осуществления следующих мер финансовой
стабилизации: сокращение постоянных и переменных издержек; ускоренная
амортизация активной части основных средств; реализация неиспользуемого
имущества.
Стратегический механизм финансового оздоровления основывается на
модели устойчивого экономического роста организации и поддержание
равновесного экономического развития в длительном периоде. Целью такого