16
тегий, так как финансовые ресурсы часто играют роль одного из важного огра-
ничения объема и курса деятельности предприятия.
11
Финансовая стратегия определяет систему долгосрочных целей финан-
совой деятельности организации и выбор наиболее эффективных путей их до-
стижения. Цели финансовой стратегии подчиняются общей стратегии развития
и сосредоточены на максимизации рыночной стоимости организации.
Используя подход Т.В. Гениберг, Н.А. Ивановой, О.В Поляковой, оха-
рактеризуем компоненты финансовой стратегии:
1. Сектор создания основного капитала предприятия, например, выпуск
собственных облигаций, размещение акций компании и т.д. охватывается стра-
тегией на рынке ценных бумаг.
2. Сектор организации оборотного капитала предприятия, как кратко-
срочные денежные обязательства фирмы, мобилизация временно свободных
денежных средств, покупка и реализация краткосрочных инвестиций охватыва-
ется стратегией на рынке денег.
3. Сектор формирования дополнительных направлений развития бизнеса
и капитальных вложений.
4. Сектор формирования рентабельности фирмы, ее жизнеспособности и
финансовой стабильности.
12
В составе основных объектов финансовой стратегии организации явля-
ются следующие компоненты:
финансовые ресурсы, как внеоборотные и оборотные активы;
источники финансирования, как собственный и заемный капитал;
комплексность финансовых рисков, когда контроль осуществляется
путем устройства эффективной системы финансовой безопасности;
система строения финансовой деятельности, в первую очередь –
управление эффективной финансовой структурой компании;
11
Стратегический менеджмент / Под ред. ПетроваА. Н. – СПб: Питер, 2005. – 496 с: ил. – (Серия «Учебник для
вузов»). – С. 263
12
Гениберг Т.В. Сущность и методические основы разработки финансовой стратегии фирмы / Т.В. Гениберг,
Н.А. Иванова, О.В. Полякова. – Научные записки НГУЭУ, № 9, 2009. – С. 70.
17
налоговые платежи и налоговые риски, как самостоятельные объекты
финансового управления, анализируемые с позиции безусловной необходимо-
сти исполнения обязанностей налогоплательщика;
финансовые отношения, которые возникают между различными
субъектами в ходе финансово-хозяйственной деятельности.
13
Динамический процесс финансового управления в компании очень вос-
приимчив к трансформациям внешней экономической и социополитической
среды (циклам деловой активности экономики, темпам инфляции, государ-
ственной экономической политике, политической обстановке и т. п.). Принятие
обоснованных решений в сфере финансов, в том числе структуры и направле-
ний в предпринимательской деятельности, контроль над задолженностью, ди-
видендами и активами – это процесс стратегического управления в долгосроч-
ной перспективе развития предприятия.
14
Особенно ярким отечественным представителем подхода оценки пози-
ции внешней и внутренней среды, является профессор И.А. Бланк. В начале
XXI века он сформировал и опубликовал методологию разработки финансовой
стратегии как целостность следующих элементов:
принципы разработки финансовой стратегии;
стратегические цели;
технология разработки стратегии;
система методов разработки стратегии;
методы оценки и критерии стратегических финансовых альтерна-
тив;
параметры оценки финансовой стратегии.
15
В период стабилизации экономического положения России, существен-
ным фактором благополучного развития отечественных компаний в долгосроч-
13
Конищева, М. А. Финансы организаций: учеб. пособие / М. А. Конищева. О. И. Курган, Ю. И. Черкасова. -
Красноярск: Сиб. федер. ун-т, 2015. – С. 168
14
Стратегический менеджмент / Под ред. ПетроваА. Н. – СПб: Питер, 2005. – 496 с: ил. – (Серия «Учебник для
вузов») – С. 264
15
Воробьев Алексей Вячеславович Эволюция научных взглядов на стратегическое финансовое планирование за
рубежом // УЭкС. 2011. №29 (5) С.37.
18
ной перспективе является присутствие фундаментальной цели развития бизнеса
в соответствии изменившихся обстоятельств, и построение эффективной си-
стемы управления, направленной на достижение этой цели. Как показывает
опыт развитых стран, единственной целью долгосрочного и устойчивого пре-
успевания компании представляется максимизация ее рыночной стоимости.
Иными словами, рост управленческих технологий обусловлен единственной
целью любого коммерческого предприятия максимизацией стоимости, образо-
вываемой для ее владельцев.
16
Для обоснования главной цели финансовой стратегии выступают много-
образные аргументы. Выделим пять критериев, направленных на формализа-
цию главной цели:
1. Конкретность (Specific). Формулировка целей должна быть записана в
Положении о стратегическом управлении, доступ к информации которого
должны иметь сотрудники компании.
2. Измеримость (Measurable). При разработке дерева целей необходимо
тщательно предусмотреть соответствующие показатели – индикаторы.
3. Достижимость (Achievable). С одной стороны, цели должны требовать
напряженной и эффективной работы для своего достижения, но, с другой сто-
роны, они должны быть реальными.
4. Значимость (Relevant). При определении целевых показателей пред-
приятия нужно обязательно оценивать их с точки зрения значимости, и каждый
раз задаваться вопросом о целесообразности их использования.
5. Определенность во времени (Timed! Timed-bound). Когда компания
разрабатывает стратегический план и устанавливает для себя цели, обязательно
нужно определить период планирования. Достижение целей следует всегда
привязывать к конкретным срокам. Пересмотр цели может быть связан с тем,
что определенные факторы не были учтены или были учтены неправильно. При
16
Дмитрий Гергерт. Стратегическая диагностика и стоимость бизнеса. Корпоративный менеджмент. URL:
http://www.cfin.ru/press/practical/2005-07/02.shtml
19
этом промежуток времени, после которого вносятся такие корректировки,
определяется заранее.
17
Чеботарь Ю.М. в своей монографии «Корпоративные финансы и корпо-
ративный контроль» предлагает выстраивать систему целей финансовой стра-
тегии в виде «ветки» «Дерева целей общих стратегических задач компании»:
1-й уровень – Миссия компании (общая стратегия).
2-й уровень – Стратегии компании:
3-й уровень – Интегральные цели стратегий:
4-й уровень – Базовые цели соответствующей стратегии
и т.д.
18
Профессор Крылов С.И. при определении целей финансовой стратегии
говорит о важности выбора, на что следует сделать основной упор: на получе-
ние прибыли или на генерирование потока денежных средств. Если внимание
акцентируется на получении прибыли, то финансовые показатели, измеряющие
достижение стратегических финансовых целей, будут основаны на прибыли.
Если же внимание акцентируется на генерировании денежного потока, то фи-
нансовые показатели, измеряющие достижение стратегических финансовых це-
лей, будут основаны на потоке денежных средств. При этом окончательное ре-
шение данной проблемы зависит от ситуации на конкретном предприятии.
19
Основной инструмент построения дерева целей нам рекомендует модель
BSC (Balanced Score Card), где с использованием матрицы финансовых страте-
гий, определены ключевые направления стратегического развития, как разра-
ботка системы показателей эффективности деятельности, в том числе на основе
системы сбалансированных показателей; разработка и совершенствование си-
17
Костина Р. В. Уколов А. И. Финансовые стратегии компаний АПК: Учебное пособие. – М.: Директ-Медиа,
2014. – С. 47
18
Чеботарь Ю.М. Корпоративные финансы и корпоративный контроль: монография / Чеботарь Ю.М. – М.: Ав-
тономная некоммерческая организация «Академия менеджмента и бизнес-администрирования», 2016 – С. 220
19
Крылов С.И. Сбалансированная система показателей и финансовый анализ в разработке и реализации финан-
совой стратегии организации // Учет. Анализ. Аудит. 2015. №1 С. 45-56.
20
стемы управления; совершенствование и инжиниринг бизнес-процессов; управ-
ление рисками.
20
Главная особенность стратегических целей фирмы заключается в том,
что они представляют собой глобальный критерий системы, в качестве которо-
го выступает улучшение ключевых показателей предприятия, например, мак-
симизация доли рынка, рентабельности, прибыли и т.д. Такие цели чаще всего –
объект долгосрочной финансовой политики.
21
В связи со стратегическими целями выделяют генеральную финансовую
стратегию, оперативную и стратегию выполнения отдельных частных задач.
Генеральная или иначе базовая финансовая стратегия предприятия пред-
ставляет собой избираемое генеральное направление его финансового развития,
касающееся всех важнейших аспектов его финансовой деятельности и финан-
совых отношений, обеспечивающее реализацию его основных стратегических
финансовых целей.
22
Данная стратегия не должна превышать корпоративную стратегию
предприятия и должна быть направлена на определение деятельности органи-
зации в части взаимоотношений с бюджетом, образования и использования до-
хода, потребности в финансовых ресурсах и источниках их формирования на
планируемый период. Модификация целевых приоритетов генеральной финан-
совой стратегии в зависимости от вида базовой корпоративной стратегии пред-
ставлена в таблице 1.
23
20
Подкосова П.Д. Формирование и разработка долгосрочной финансовой стратегии организации // Научно-
методический электронный журнал «Концепт». – 2016. – Т. 6. – С. 186–190.
21
Киреев В.Л. Финансовая политика фирмы: Учебное пособие. – М.: МИИТ, 2011. – С. 11
22
Костина Р. В. Уколов А. И. Финансовые стратегии компаний АПК: Учебное пособие. – М.: Директ-Медиа,
2014. – С. 166
23
Конищева, М. А. Финансы организаций: учеб. пособие / М. А. Конищева. О. И. Курган, Ю. И. Черкасова. -
Красноярск: Сиб. федер. ун-т, 2015. – С. 171
21
Таблица 1
Система видов генеральной финансовой стратегии предприятия
Виды базовой
корпоративной
стратегии
Виды главной фи-
нансовой стратегии
предприятия
Целевые приоритеты (направле-
ния) стратегического финансово-
го развития предприятия, обес-
печивающие реализацию его
главной финансовой стратегии
Ускоренный
рост
Стратегия финансовой
поддержки ускоренно-
го роста предприятия
Ускоренное возрастание потенциала
финансовых ресурсов предприятия
Ограниченный
рост
Стратегия финансово-
го обеспечения устой-
чивого роста предпри-
ятия
Обеспечение эффективного распре-
деления и использования финансо-
вых ресурсов предприятия
Сокращение
Антикризисная фи-
нансовая стратегия
предприятия
Формирование достаточного уровня
финансовой безопасности предприя-
тия
Так, «Стратегия финансовой поддержки ускоренного роста предприя-
тия» обращена на обеспечение высоких темпов его операционной деятельно-
сти, в первую очередь, объемов производства и реализации продукции. В этих
условиях увеличение потребности в финансовых ресурсах направлено:
на рост активов предприятия, в том числе финансовых ресурсов и ра-
ционализацию их структуры;
на основные направления распределения прибыли;
на обеспечение ликвидности предприятия.
«Стратегия финансового обеспечения устойчивого роста предприятия»
балансирует параметры ограниченного роста операционной деятельности и
нужной величины финансовой безопасности организации.
Финансовую стабилизацию компании на этапе выхода из кризиса опера-
ционной деятельности обеспечивает «Антикризисная финансовая стратегия
предприятия». Она направлена на сокращения объемов производства и реали-
зации продукции.
Формирование достаточного уровня финансовой безопасно-
сти предприятия в данных условиях становится приоритетной доминантной
сферой стратегического финансового развития.
24
24
Костина Р. В. Уколов А. И. Финансовые стратегии компаний АПК: Учебное пособие. – М.: Директ-Медиа,
2014. – С. 168
22
Оперативная или стратегия контроля над расходованием средств и мо-
билизацией внутренних резервов маневрирует текущими финансовыми ресур-
сами, охватывая доходы и поступления средств, расходы по конкретным
направлениям формирования и использования. Детализирует генеральную
стратегию в конкретном промежутке времени.
25
В зависимости от прогнозируемости ситуации на финансовом и товар-
ном рынках продолжительность генеральной финансовой стратегии может ва-
рьироваться от трех до пяти лет. В условиях быстро изменяющейся внешней
среды длительность может быть укорочена до одного календарного года. Опе-
ративная финансовая стратегия носит в большинстве случаев краткосрочный
характер и разрабатывается на год, квартал, месяц, а при необходимости и на
более короткий период.
26
Стоит отметить, что на сегодняшнее время долгосрочность экономиче-
ских целей представляется одним из наиболее спорных вопросов современной
экономической теории.
Развитие рыночных отношений вызвало подъем уровня финансовой
свободы предприятий. Расширился потенциал получения и разделения ресур-
сов, увеличилась доступность в финансовых инструментах. Выход управления
на новый уровень прогнозирования событий вызвано интенсивностью измене-
ний на современном этапе. Обстоятельства, в которых финансовый менеджмент
нуждался в инструментах влияния на будущие процессы в дополнение к ин-
струментам реакции на прошедшие, привели к возрастанию роли долгосрочных
программ развития и долгосрочных планов действий.
27
25
Конищева, М. А. Финансы организаций: учеб. пособие / М. А. Конищева. О. И. Курган, Ю. И. Черкасова. –
Красноярск: Сиб. федер. ун-т, 2015. – С. 171
26
Чеботарь Ю.М. Корпоративные финансы и корпоративный контроль: монография / Чеботарь Ю.М. – М.: Ав-
тономная некоммерческая организация «Академия менеджмента и бизнес-администрирования», 2016 – С. 250
27
Малькина И. Н. Разработка системы целей корпоративной финансовой стратегии на базе стоимостного под-
хода // Проблемы современной экономики. 2013. №2 (46) С.159-161.
23
Стратегия достижения частных целей оптимально выполняет финансо-
вые операции для обеспечения реализации главной стратегической цели орга-
низации.
28
Финансовая стратегия представляет собой некий план действий, связан-
ный с риском и неопределенностью. В рамках сформированной миссии, долго-
срочных финансовых целей, разработанной корпоративной и деловых страте-
гий организации, эффективное развитие компании представляется финансиро-
ванием путем формирования, координации, распределения и использования
финансовых ресурсов компании.
29
Нехватка разборчивого плана хозяйственно-финансовой деятельности
любого предприятия является неопровержимым свидетельством неудовлетво-
рительного управления организацией. Как правило, финансовые планы субъек-
тов предпринимательской деятельности либо не связаны с производственными
программами, либо совсем отсутствуют. При этом сценарий развития на теку-
щий год представляется одной цифрой без разбивки его на кварталы, не говоря
уже о стратегическом планировании последующих лет.
30
Поскольку на современном этапе складываются обстоятельства серьез-
ной борьбы между конкурентами, а положение вещей на рынке постоянно ме-
няется, то руководителям стоит следить не только за ситуацией внутри фирмы.
Необходимость стратегического управления стала насущной в связи со следу-
ющими факторами:
новые запросы;
перемена запросов потребителя;
рост борьбы за сырье;
изменения роли человеческих ресурсов;
переход бизнеса в международный формат;
28
Конищева, М. А. Финансы организаций: учеб. пособие / М. А. Конищева. О. И. Курган, Ю. И. Черкасова. -
Красноярск: Сиб. федер. ун-т, 2015. – С. 171
29
Гениберг, Т.В. Сущность и методические основы разработки финансовой стратегии фирмы / Т.В. Гениберг,
Н.А. Иванова, О.В. Полякова// Научные записки НГУЭУ. – 2009. – №9. С. 68-88.
30
Вишар С.П. Современные проблемы финансового планирования предприятий системы потребительской ко-
операции в России // Символ науки. 2016. №6-1 С.160-163.
24
информационные сети, доступные любому современные техноло-
гии и т.д.
Отметим, что нужны большие усилия и вложения, чтобы началась реа-
лизация плана развития предприятия. Стратегическое управление и планирова-
ние задают цель для дальнейшего продвижения.
31
К основным причинам, почему компании глубоко не занимаются про-
цессом стратегического управления можно отнести следующие:
1. Высшее руководство не полностью владеет информацией о реаль-
ном положении компании.
2. Старшие менеджеры сами создают для себя неправильное понима-
ние реального положения компании.
3. Прошлые успехи компании могут помешать менеджерам объектив-
но взглянуть на существующее положение.
4. Изменение курса может показаться признанием ошибочности
предыдущих действий. В результате менеджеры, которые ранее принимали
стратегические решения, будут мешать развитию компании в ином направле-
нии.
5. Еще одной причиной инертности может являться недостаточное
понимание руководством источника благополучия компании.
32
1.3. Принципы и этапы разработки финансовой стратегии
Круг исследования разработок финансовой стратегии весьма широк.
Концептуальные подходы зарубежных и отечественных научных взглядов в хо-
де своего развития подвергались определенным изменениям.
Для поддержания финансовой устойчивости в компании выбор финан-
совой стратегии направлен, прежде всего, на критерий оптимальности финан-
совых рисков в заданном диапазоне уровня показателей.
33
31
Разработка и реализация плана развития предприятия. Генеральный директор. URL:
http://www.gd.ru/articles/9040-qqq-17-m2-27-02-2017-plan-razvitiya-predpriyatiya
32
Боумэн К. Основы стратегического менеджмента/ Пер. с англ. под ред. Л.Г. Зайцева, М.И. Соколовой. — М:
Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. – С. 175
25
Подбор приемлемой финансовой стратегии затруднен в большинстве
случаев немалым числом тяжело формализуемых факторов. Поэтому их опти-
мизация предполагает выбор квазиоптимального варианта стратегии.
Принятие организацией в общем объеме частных финансовых решений
своих стратегических финансовых решений называют «полем принятия страте-
гических финансовых решений» (таблица 2).
34
Таблица 2
Поле принятия стратегических финансовых решений предприятия
Достигнутая стратегиче-
ская финансовая позиция
предприятия
Поле принятия стратеги-
ческих финансовых ре-
шений
Стратегические цели фи-
нансового развития пред-
приятия
Разумно приступать к созданию стратегии при наличии внешних и внут-
ренних стимулов к дальнейшему развитию компании. Так сотрудник консал-
тинговой компании «Альт» Дмитрий Сироткин предлагает сначала проанали-
зировать, например, дальнейшее решение собственников поддержать уже су-
ществующий бизнес в хорошем состоянии и продолжать получать прибыль без
расширения сети. В таком случае достаточно подготовить среднесрочный фи-
нансовый план, а не разрабатывать стратегию фирмы. И, наоборот, при наличии
вблизи конкурентов с аналогичной продукцией, скромная цель собственников
преобразуется в непростую стратегическую задачу, решить которую без каких-
либо качественных изменений вряд ли получится.
35
При разработке стратегии генеральный директор компании «РиК» Кар-
пов Александр советует серьезно подойти к процессу анализа имеющейся ин-
формации, которой не должно быть мало, а с другой стороны ее не должно
быть много.
36
При этом количество людей, участвующих в разработке стратегического
планирования, следует ограничить, чтобы избежать затягивания процесса, по-
33
Михель В.С. Определение и выбор финансовой стратегии корпорации // МИР (Модернизация. Инновации.
Развитие). 2015. № 1(21). С. 112–117.
34
Костина Р. В. Уколов А. И. Финансовые стратегии компаний АПК: Учебное пособие. – М.: Директ-Медиа,
2014. – С. 168
35
Сироткин Д. Разработка стратегии развития предприятия. Консалтинговая компания «Альт». URL:
http://altrc.ru/library/52/razrabotka-strategii-kompanii/
36
Карпов Александр, Генеральный директор компании "РиК", 2006г.