45
3. Доходы будущих периодов составляет 0.09%, что является
результатом снижением доли в 2017-2016г. на 0.3% и снижением 2016-2015г. на
0.3%.
4. Оценочные обязательства составляют 0.9%, что на 0.20% больше
2016г. и 0.12% больше 2015г.
5. Прочие краткосрочные обязательства составляют 0.07%, что на
0.03% больше 2015 года.
Выше перечисленные изменения говорят, что общая динамика баланса
положительна. При этом наблюдается положительная тенденция внеоборотных
активов и отрицательная тенденция оборотных активов в составе имущества
организации. Среди источников финансирования имущества наблюдается
увеличение собственного капитала и уменьшение заемного капитала. Можно
выделить следующие признаки устойчивого финансового состояния:
Рост общей стоимости имущества;
Собственный капитал превышает заемный;
Темп роста собственного капитала превышает темп роста заемного;
Кредиторская задолженность превышает дебиторскую.
Для анализа ликвидности баланса производится группировка активов по
степени ликвидности и обязательств по срочности погашения. Сравнение
активов и пассивов приведены таблице 4.
Из данных таблицы можно сделать вывод о том, что условие
абсолютной ликвидности не соблюдаются ни в один из анализируемых
периодов. Так же не выполняется условие текущей и перспективной
платежеспособности, недостаток наиболее ликвидных активов составляет
296673 млн.руб. в 2017 году, в 2016 году 299407 млн.руб., в 2015 году
составляет 197208 млн.руб. Недостаток медленно реализуемых активов
составляет 854671 млн.руб. в 2017 году, 762865 млн.руб. в 2016 году и 834223
млн.руб. в 2015 году.
46
Таблица 4
Сравнение активов и пассивов
На 31 декабря 2017
года
На 31 декабря 2016 года
На 31 декабря 2015 года
А
П
А
П
А
П
88283
<
384956
85549
<
374812
145071
<
342279
160391
>
140735
156454
>
91908
165289
>
88491
80143
<
934814
66231
<
829096
66204
<
900427
5198409
>
4300879
4949457
>
4223153
4249490
>
3563021
Кроме того, для оценки платежеспособности и ликвидности
предприятия целесообразно рассчитать ряж относительных показателей:
1. Коэффициент абсолютной ликвидности.
2017 год, К
абс
= (ДС + КФВ) / КО = (86591 + 1692) / 588250 = 0.1501
2016 год, К
абс
= (ДС + КФВ) / КО = (85130 + 419) / 515661 = 0.1659
2015 год, К
абс
= (ДС + КФВ) / КО = (138114 + 6957) / 479456 = 0.3026
2. Коэффициент срочной ликвидности.
2017 год, К
срл
= (ДС + КФВ + ДЗ + ПОА) / КО =
= (86591 + 1692 + 124222 + 36169) / 588250 = 0.4227
2016 год, К
срл
= (ДС + КФВ + ДЗ + ПОА) / КО =
= (85130 + 419 + 121983 + 34471) / 515661 = 0.4693
2015 год, К
срл
= (ДС + КФВ + ДЗ + ПОА) / КО =
= (138114 + 6957 + 135325 + 29964) / 479456 = 0.6473
3. Коэффициент текущей ликвидности.
2017 год, К
тл
= ОА / КО = 328817 / 588250 = 0.5690
2016 год, К
тл
= ОА / КО = 308234 / 515661 = 0.5977
2015 год, К
тл
= ОА / КО = 376564 / 479456 = 0.7854
Значения коэффициентов ликвидности приведены в таблице 5.
Таблица 5
Коэффициенты ликвидности
Рекомендуемое
значение
2017
2016
2015
К
абс
> 0.2
0.1501
0.1659
0.3026
К
срл
0.7-1
0.4227
0.4693
0.6473
К
тл
1 - 2.5
0.5690
0.5977
0.7854
47
В 2015 году коэффициент больше 0.2, что означает возможность у ОАО
«РЖД» в данный период выполнять свои текущие обязательства за счет
абсолютно ликвидных активов. Значение коэффициента абсолютной
ликвидности в 2017 и в 2016 году ниже 0.2, что свидетельствует о
неплатежеспособности предприятия в этот период. Данная ситуация является
результатом снижения значения коэффициента в 2016 году на 0.1367 и 0.0158 в
2017 году.
Значение коэффициента срочной ликвидности ниже 0.7 на протяжение
всего анализируемого периода, что означает невозможность погашения
краткосрочных обязательств за счет имеющихся наиболее ликвидных средств и
ожидаемых поступлений. В динамике наблюдается снижение значения
коэффициента до 0.4227 в 2017 году или на 0.2246 в сравнении с значением
2015 года.
Коэффициент текущей ликвидности в анализируемый период 2017-
2015г. ниже 1, что свидетельствует всех оборотных средств для погашения
краткосрочных обязательств. На протяжение анализируемого периода
наблюдается линейное снижение показателя коэффициента текущей
ликвидности с замедлением темпа снижения коэффициента в 2017 году до
0.0287, что на 0.1590 меньше 2016 года.
Анализ ликвидности и платежеспособности ОАО «РЖД» показал, что в
анализируемый период организация подвергается финансовому риску в
следствие того, что компания не имеет достаточной величины оборотных
средств для покрытия краткосрочных обязательств.
На основе данных отчета о прибылях (приложение 2) и убытках
проводится анализ по следующим направлениям:
Анализ динамики и структуры финансовых результатов.
Анализ деловой активности.
Анализ рентабельности.
48
Данные анализа финансовых результатов (приложение 4) показывают,
что в динамике происходит увеличение чистой, прибыли в 2017 году на 11000
млн.руб. или 169.23% по сравнению с 2016 годом. Это изменение обусловлено
рядом следующих факторов:
Изменением доходов и расходов по обычным видам деятельности.
Увеличение суммы выручки на 120088 млн.руб. (7.61%), что в свою очередь
обусловлено увеличением себестоимости продаж на 90297 млн.руб. (6.76%).
Так как темпы роста себестоимости продаж не превышают темп роста выручки
наблюдается увеличения валовой прибыли на 29791 млн.руб. или 12.29%.
Величина коммерческих расходов увеличивается на 10 млн.руб. (14.08%),
управленческие расходы увеличиваются на 6955 млн.руб. или 5.56%. Прибыль
от продаж составляет 139999 млн.руб. и является результатом увеличения в
период 2017-2016г. на 22826 млн.руб. или 19.48%.
Итогом прочих доходов и расходов является убыток 87573 млн.руб., в
результате величина прибыли до налогообложения составляет 52426 млн.руб.,
что на 8805 млн.руб. или 20.19% больше предыдущего периода. Необходимо
отметить существенное увеличение прибыли от участия в других организациях
на 17284 млн.руб. Совокупный финансовый результат периода в 2017-2016г.
составляет 28109 млн.руб., что на 571260 млн.руб. меньше 2016-2015г. Однако
результат 2016 года обусловлен переоценкой внеоборотных активов, не
включаемых в чистую прибыль периода, которая составила 522493 млн.руб. В
2015 году совокупный финансовый результат составляет -69002 млн.руб.
Чистая прибыль в 2017 году по сравнению с 2015 увеличивается на
17182 млн.руб. (5403.1%). Изменение показателя выручки в этот период
составляет 186796 млн.руб. (12.36%), темп роста выручки превышает темп
роста себестоимости 63706 млн.руб. В результате чего увеличивается валовая
прибыль 63706 млн.руб. или 30.55%.
Сумма коммерческих расходов увеличилась на 26.56% (17 млн.руб.),
величина управленческих расходов увеличивается на 5.83% (7282 млн.руб.),
49
показатель прибыли от продаж увеличивается на 67.48% (56407 млн.руб.).
Доходы от участия в других организациях увеличивается на 639.71% (18366
млн.руб.), сумма процентов к получению уменьшается на 9089 млн.руб., сумма
процентов к уплате уменьшается на 9290 млн.руб. Прочие доходы
уменьшаются на 230006 млн.руб. (62.275%), прочие расходы уменьшились на
182497 млн.руб. (48.277%). Увеличение прибыли до налога обложения
составляет 110.03% (27465 млн.руб.).
Для анализа деловой активности проведем сравнение объема капитала,
реализации продукции и прибыли. Для определения соответствий
оптимальному определим показатели следующих параметров:
Т
а
= 5962397 / 5683860 * 100 = 104.90%;
Т
в
= 107.61%, согласно приложению 4;
Т
п
= 269.23%, согласно приложению 4.
Результатом полученных данных является следующее соотношение:
Т
п
> Т
в
> Т
а
> 100%
Данное сравнение показало, что «Золотое правило экономики»
соблюдается, это означает рост экономического потенциала предприятия за
анализируемый период. Более высокие темпы роста чистой прибыли по
сравнению с темпами роста выручки свидетельствуют об относительном
снижении издержек обращения, что является положительной тенденцией. Более
высокие темпы увеличения выручки по сравнению с темпами роста активов
означают более эффективное использование ресурсов компании. Темп роста
активов больше 100% означает увеличение их величины в сравнение с
предыдущим периодом.
Для оценки эффективности использования ресурсов предприятия
рассчитаем относительные показатели деловой активности:
Коэффициент оборачиваемости активов:
2017 год: К
оа
= В / А = 1697553 / 5823128.6 = 0.291;
ПК
оа
= Д / К
оа
= 365 / 0.291 = 1254.
50
2016 год: К
оа
= В / А = 1577465 / 5369856.5 = 0.293;
ПК
оа
= Д / К
оа
= 365 / 0.293 = 1245.
2015 год: К
оа
= В / А = 1510757 / 4951298,5 = 0.305;
ПК
оа
= Д / К
оа
= 365 / 0.305 = 1196.
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов:
2017 год: К
ооа
= В / ОА = 1697553 / 318525.5 = 5.32;
ПК
ооа
= Д / К
ооа
= 365 / 5.32 = 68.
2016 год: К
ооа
= В / ОА = 1577465 / 342399 = 4.60
ПК
ооа
= Д / К
ооа
= 365 / 4.6 = 79
2015 год: К
ооа
= В / ОА = 1510757 / 383005.5 = 3.94
ПК
ооа
= Д / К
ооа
= 365 / 3.94 = 92
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:
2017 год: К
одз
= В / ДЗ = 1697553 / 123102.5 = 13.78;
ПК
одз
= Д / К
одз
= 365 / 13.78 = 26.
2016 год: К
одз
= В / ДЗ = 1577465 / 128654 = 12.26;
ПК
одз
= Д / К
одз
= 365 / 12.26 = 29.
2015 год: К
одз
= В / ДЗ = 1510757 / 129021.5 = 11.70;
ПК
одз
= Д / К
одз
= 365 / 11.70 = 31.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:
2017 год: К
окз
= В / КЗ = 1697553 / 379884 = 4.46;
ПК
окз
= Д / К
окз
= 365 / 4.46 = 81.
2016 год: К
окз
= В / КЗ = 1577465 / 358545.5 = 4.39;
ПК
окз
= Д / К
окз
= 365 / 4.39 = 83.
2015 год: К
окз
= В / КЗ = 1510757 / 329971.5 = 4.66;
ПК
окз
= Д / К
окз
= 365 / 4.66 = 78.
Коэффициент оборачиваемости запасов:
51
2017 год: К
оз
= СРТ / З = 1425324 / 72648 = 19.60;
ПК
оз
= Д / К
оз
= 365 /19.60 = 18.
2016 год: К
оз
= СРТ / З = 1335027 / 63832 = 20.91;
ПК
оз
= Д / К
оз
= 365 / 20.91 = 17.
2015 год: К
оз
= СРТ / З = 1302234 / 654895.5 = 19.88;
ПК
оз
= Д / К
оз
= 365 / 19.88 = 18.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала:
2017 год: К
оск
= В / СК = 1697553 / 4262016 = 0.39;
ПК
оск
= Д / К
оск
= 365 / 0.39 = 935.
2016 год: К
оск
= В / СК = 1577465 / 3893087 = 0.40;
ПК
оск
= Д / К
оск
= 365 / 0.40 = 912.
2015 год: К
оск
= В / СК = 1510757 / 3539614,5 = 0.42;
ПК
оск
= Д / К
оск
= 365 / 0.42 = 869.
Значения относительных показателей деловой активности представлены
в таблице 6.
Таблица 6
Показатели деловой активности ОАО «РЖД»
Наименование
показателя
2017
2016
2015
Абсолютное
отклонение
2017-2016
Абсолютное
отклонение
2016-2015
Абсолютное
отклонение
2017-2015
Коэффициент
оборачиваемости
активов
0.291
0.293
0.305
-0.002
-0.012
-0.014
Продолжительность
одного оборота
1254
1245
1196
9
49
58
Коэффициент
оборачиваемости
оборотных активов
5.32
4.60
3.94
0.72
0.66
1.38
Продолжительность
одного оборота
68
79
92
-11
-13
-24
Коэффициент
оборачиваемости
дебиторской
задолженности
13.78
12.26
11.70
1.52
0.56
2.08
Продолжительность
одного оборота
26
29
31
-3
-2
-5
52
Коэффициент
оборачиваемости
кредиторской
задолженности
4.46
4.39
4.66
0.07
-0.27
-0.20
Продолжительность
одного оборота
81
83
78
-2
5
3
Коэффициент
оборачиваемости
запасов
19.60
20.91
19.88
-1.31
1.03
-0.28
Продолжительность
одного оборота
18
17
18
1
-1
0
Коэффициент
оборачиваемости
собственного
капитала
0.39
0.40
0.42
-0.01
-0.02
-0.03
Продолжительность
одного оборота
935
912
869
23
43
66
Исходя из полученных данных можно сделать вывод, что
оборачиваемость активов в 2017 году незначительно уменьшилась по
сравнению с 2015 годом на 0.014. Продолжительность одного оборота всего
авансированного капитала в этот период увеличивается на 58 дней. Увеличение
периода оборачиваемости означает, что каждая единица актива предприятия
приносит меньше прибыли, это обусловлено более высоким приростом суммы
используемых активов в сравнение с приростом объема продаж.
В связи с этим рассмотрим динамику показателей оборачиваемости
оборотных активов в период 2017-2015г. Показатель коэффициента
оборачиваемости оборотных активов увеличивается 1.38, продолжительность
одного оборота оборотных активов уменьшается на 24 дня. Данная тенденция
ведет к абсолютному высвобождению средств, что означает сохранение или
увеличение объема производства предприятия при уменьшении суммы
оборотных средств.
В период 2017-2015г. происходит увеличение коэффициента
оборачиваемости дебиторской задолженности на 2.08, продолжительность
одного оборота в 2017 году составляет 26 дней, что на 5 дней больше 2015 года.
Скорость оборота дебиторской задолженности увеличивается, что
свидетельствует о улучшение управления дебиторской задолженностью.
53
Значение коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности
в период 2017-2015г. снижается на 0.20, что является результатом снижения в
2016-2015 году на 0.27 и увеличением в 2017-2016г. на 0.07.
Продолжительность одного оборота в период с 2017-2015г. увеличилась на 3
дня. Коэффициент дебиторской задолженности в 2017 году ровняется 13.78 и
превышает коэффициент кредиторской задолженности на 9.32, величина
которого составляет 4.46.
Скорость оборота запасов в период 2017-2015г. незначительно
снижается, что является результатом увеличением в 2016 году коэффициента на
1.03 и его снижением на в 2017 году 1.31. Что означает несущественное
увеличение величины запасов относительно себестоимости продаж.
Скорость оборота собственного капитала незначительно снижается 0.03,
период оборота увеличивается на 66 дней. Это означает снижение
эффективности использования собственного капитала.
Произведем расчет коэффициентов рентабельности:
1. Коэффициент рентабельности активов
2017 год: К
ра
= П / А = 17500 / 5823128.6 = 0.003
2016 год: К
ра
= П / А = 6500 / 5369856.5 = 0.001
2015 год: К
ра
= П / А = 318 / 4951298,5 = 0.00006
2. Коэффициент рентабельности собственного капитала
2017 год: К
рск
= П / СК = 17500 / 4262016 = 0.0041
2016 год: К
рск
= П / СК = 6500 / 3893087 = 0.0016
2015 год: К
рск
= П / СК = 318 / 3539614,5 = 0.00009
3. Коэффициент рентабельности продаж
2017 год: К
рпр
= П / В = 17500 / 1697553 = 0.010
2016 год: К
рпр
= П / В = 6500 / 1577465 = 0.004
54
2015 год: К
рпр
= П / В = 318 / 1510757 = 0.0002
Проведенные расчеты свидетельствуют о неэффективном использовании
активов организации, низкой доходности для его собственников и низкой
величины прибыли приходящейся на каждую единицу продаж. Хотя значение
всех трех рассчитанных показателей рентабельности увеличиваются в период
2017-2015г., их значения по-прежнему остаются критически низкими.
2.3. Расчет основных показателей, характеризующих финансовую
устойчивость предприятия
Одной из главных задач анализа финансового состояния является изучение
показателей, характеризующих его финансовую устойчивость. Финансовая
устойчивость предприятия достигается путем формирования оптимальной
структуры активов и источников их формирования, при которой достигается
наиболее эффективное использование имущества организации и
поддерживается необходимый уровень платежеспособности. Наиболее
надежным источником финансирования активов является собственный капитал,
вместе с тем он является самым дорогим. Вследствие чего возникает
необходимость формирования достаточной величины устойчивых источников
финансирования, влекущих за собой дополнительные финансовые издержки.
Для оценки финансовой устойчивости при помощи трехмерной модели
необходимо произвести расчеты показателей, которые представлены в таблице
7.
Таблица 7
Абсолютные показатели финансовой устойчивости
Показатель
2017
2016
2015
СОС
-1332701
-1152473
-1116268
СДИ
-259433
-207427
-102892
ОИЗ
328817
308234
376564
Излишек и недостаток источников финансирования запасов
ΔСОС
-1412315
-1218155
-1178250
ΔСДИ
-339047
-273109
-164874
ΔОИЗ
249203
242552
314582