45
Продолжение Таблицы 12
Излишек (недостаток)
собственных оборотных
средств, тыс. руб.
7656
17238
7238
9582
-10000
Излишек (недостаток)
собственных и
долгосрочных источников
финансирования запасов,
тыс. руб.
7656
17238
7238
9582
-10000
Излишек (недостаток)
общей суммы формирования
запасов, тыс. руб.
10704
17632
7529
6928
-10103
Из таблицы видно, что на протяжении всего анализируемого периода
предприятие было способно финансировать запасы только за счет собственных
средств – явление, оцениваемое положительно. Таким образом, основываясь на
данных таблицы 12, трехкомпонентный показатель финансовой устойчивости
предприятия можно записать следующим образом:
На 31.12.2016: (1;1;1)
На 31.12.2017: (1;1;1)
На 31.12.2018: (1;1;1)
Значение трехкомпонентного показателя финансовой устойчивости
показывает, что в 2016 – 2018 гг. финансовое состояние ООО «Магнолия»
характеризовалось абсолютной финансовой устойчивостью.
2.3. Анализ относительных показателей финансовой устойчивости
предприятия
Анализ финансовой устойчивости организации осуществляется на основе
абсолютных и относительных показателей. Значения относительных
показателей финансовой устойчивости ООО «Магнолия» рассчитаны в таблице
13. На основе данных таблицы 13 можно сделать следующие выводы.
Коэффициент автономии в 2018 г. по сравнению с предыдущим периодом
увеличился на 0,09 пункта. При этом следует отметить, что к концу 2018 г. на
99% активы ООО «Магнолия» были профинансированы за счет собственных
46
средств. Это очень высокое значение показателя, которое указывает практически
на полную независимость предприятия от заемных источников финансирования.
О низком уровне финансовой зависимости также свидетельствует значение
коэффициента концентрации заемного капитала и коэффициента соотношения
собственных и заемных средств.
Таблица 13
Относительные показатели финансовой устойчивости ООО
«Магнолия»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Коэффициент
автономии
0,90
0,99
0,99
0,09
0
Коэффициент
концентрации
заемного капитала
0,1
0,01
0,01
-0,09
0
Коэффициент
финансовой
устойчивости
0,90
0,99
0,99
0,09
0
Коэффициент
финансовой
зависимости
1,12
1,01
1,01
-0,11
0
Коэффициент
маневренности
собственного капитала
0,67
0,66
0,53
-0,01
-0,13
Коэффициент
соотношения заемных
и собственных средств
0,12
0,01
0,01
-0,11
0
Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами
0,85
0,98
0,98
0,13
0
Полностью соответствует оптимальному значению коэффициент
финансовой устойчивости. В норме значение данного показателя должно быть
не менее 0,75 и характеризует, какая часть активов предприятия финансируется
за счет средств перманентного капитала, который складывается из собственных
и долгосрочных заемных средств. Полное соответствие коэффициента
финансовой устойчивости коэффициенту автономии объясняется тем, что в 2016
– 2018 гг. перманентны й капитал формировался только за счет собственных
47
средств, так как краткосрочные заемные средства предприятием не
привлекались.
Коэффициент маневренности собственного капитала на
предприятии находился в пределах допустимого интервала, который составляет
0,2-0,6 несмотря на выявленную тенденцию к снижению. Фактическое значение
данного показателя на конец 2018 г. составило 0,53. Это значит, что значит, что
53% от общей суммы собственных средств находилось в форме, допускающей
маневрирование, т.е. было инвестировано в оборотные активы.
Полное соответствие финансовому нормативу также было выявлено по
коэффициенту обеспеченности собственными оборотными средствами. В норме
значение данного коэффициента должно быть больше 0,1. Расчеты показывают
существенное превышение фактического значения над финансовым
нормативом.
Таким образом, значения рассчитанных коэффициентов также позволяют
сделать вывод о высоком уровне финансовой устойчивости ООО «Магнолия».
Принимая во внимание тот факт, что активы предприятия практически
полностью профинансированы за счет собственных средств, долгосрочные
заемные средств им не привлекаются, а краткосрочные обязательства
представлены только кредиторской задолженностью, удельный вес которой в
общей сумме источников финансирования на конец 2018 г. составлял всего 1%,
можно сделать вывод о том, что предприятие придерживается консервативной
политики управления финансовым состоянием. Реализуя данную политику ООО
«Магнолия» стремится к минимизации финансовых рисков, но при этом
существенно снижается уровень рентабельности собственного капитала, что в
свою очередь может привести к снижению инвестиционной привлекательности
предприятия.
Уровень финансовой устойчивости предприятия непосредственным
образом влияет на его платежеспособность. Т.к. в анализируемом периоде
предприятие не привлекало долгосрочных заемных средств в процессе
исследования была дана оценка текущей и общей платежеспособности. Для
48
оценки текущей платежеспособности в таблице 14 выполнен расчет
коэффициентов ликвидности.
Таблица 14
Коэффициенты ликвидности ООО «Магнолия»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Коэффициент текущей
ликвидности
6,89
67,34
56,22
60,45
-11,12
Коэффициент быстрой
ликвидности
3,62
44,75
25,87
41,13
-18,88
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0,50
6,55
5,60
6,05
-0,95
Из таблицы видно, что в 2018 г. по сравнению с предыдущим годом
значения коэффициентов ликвидности сократились. Вместе с тем несмотря на
снижение, фактические значения показателей намного превысили финансовые
нормативы. По коэффициенту текущей ликвидности нижняя граница норматива
составляет 2, по коэффициенту быстрой ликвидности 0,8, по коэффициенту
быстрой ликвидности 0,2. Существенное превышение фактических значений
коэффициентов ликвидности над нормативными с одной стороны указывает на
высокий уровень текущей платежеспособности предприятия, но с другой
стороны свидетельствует о нерациональной политике управления активами.
Исходя из фактических значений коэффициентов текущей и быстрой
ликвидности, на предприятии сформированы излишние остатки запасов и
дебиторской задолженности, что отрицательно влияет на финансовый результат.
Значение коэффициента общей платежеспособности рассчитывается как
отношение активов к общей сумме обязательств и характеризует способность
предприятия покрывать все его обязательства за счет имеющихся средств.
Значение показателя составило:
2016 г.: 28255/2958 = 9,55
2017 г.: 40269/ 394 = 102,20
2018 г.: 30398/291 = 104,46
В норме значение коэффициент общей платежеспособности должно быть
не менее 2. Как видно из выполненных расчетов, на протяжении всего
49
анализируемого периода, фактические значения показателей намного
превышали финансовый норматив, что указывает на достаточный уровень
платежеспособности ООО «Магнолия».
Одним из важных аспектов анализа финансовой устойчивости
организации является прогнозирование вероятности банкротства. Для получения
более объективных результатов прогнозирования были использованы различные
методики оценки вероятности банкротства, рассмотренные в первой главе
работы.
Прежде всего решая задачу оценки вероятности банкротства, необходимо
оценить, насколько удовлетворительной является структура баланса
предприятия. Для этого необходимо проанализировать значения трех
показателей: коэффициента текущей ликвидности, коэффициента
обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициента
восстановления (утраты) платежеспособности.
Значение коэффициента текущей ликвидности на 31.12.2018 г. составило
56,22, значение коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами составило 0,98:
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности в 2018 г. был
равен:
37,30
2
6*
12
222,56
22,56
В норме коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности
должен быть не менее 1. Из расчетов следует, что по состоянию на 31.12.2018 г.
соответствие фактических значений финансовым нормативам наблюдалось по
всем коэффициентам, характеризующим удовлетворительную структуру
баланса и указывает на отсутствие риска банкротства.
Далее проведем прогнозирование вероятности банкротства по моделям
Альтмана, Бивера, Ковалева и Сайфулина – Кадыкова. Исходные данные для
проведения расчетов по данным моделям приведены в таблице 15.
50
Таблица 15
Исходные данные для прогнозирования вероятности банкротства
ООО «Магнолия» с использованием различных моделей
Модель
Параметр
модели
Значение
Модель Альтмана
Х1
0,53
Х2
-0,27
Х3
-0,26
Х4
103,46
Х5
0,16
Модель Бивера
К-т Бивера
-24,59
К-т текущей
ликвидности
56,22
К-т
рентабельности
активов
-0,23
К-т финансового
левериджа
0,01
К-т покрытия
активов СОС
0,53
Модель Ковалева
N1
0,54
N2
56,22
N3
103,46
N4
-0,27
N5
-1,66
Модель Сайфулина - Кадыкова
Ко
0,98
Ктл
56,22
Ки
0,13
Км
-0,27
Кпр
-0,23
На основе данных таблицы 15 рассчитаем значение интегрального
показателя по модели Альтмана. Оно составило
Z = 1,2*0,53 + 1,4*(-0,27) + 3,3*(-0,26) + 0,6*103,46 + 1*0,16 = 61,64
Так как фактическое значение показателя Z намного превысило 2,9
вероятность наступления банкротства по Альтмана в ООО «Магнолия» можно
оценить как низкую.
Для оценки вероятности банкротства по модели Бивера, полученные
значения коэффициентов были позиционированы в таблице с учетом типа
финансового состояния (таблица 16).
51
Таблица 16
Прогнозирование риска банкротства по модели Бивера
Показатель
Вероятность риска банкротства
Незначительная
Средняя (в
течение
ближайших 5 лет)
Высокая (в
течение года)
Коэффициент
Бивера
-24,59
Коэффициент
текущей
ликвидности
56,22
Рентабельность
активов
-0,23
Финансовый
леверидж
0,01
Коэффициент
покрытия активов
собственными
оборотными
средствами
0,53
Из таблицы видно, что по двум из рассчитанных параметров вероятность
банкротства по модели Бивера (коэффициент Бивера, рентабельность активов)
является высокой, а по трем показателям (коэффициент текущей ликвидности,
финансовый леверидж, коэффициент покрытия активов собственными
оборотными средствами) – низкий. В соответствии с данной моделью, риск
наступления банкротства ООО «Магнолия» можно оценить как невысокий,
однако, если предприятием не будут приняты меры, направленные на
повышение прибыли, риск наступления банкротства в течение ближайшего года
существенно увеличится.
Значение интегрального показателя по модели Ковалева составило
N = 25*0,98 + 25*56,22 + 20*(-0,27) + 20*(-1,66) + 10*0,09 = 1392,3
Т.к. значение показателя N превысило 100, вероятность наступления
банкротства по данной модели можно оценить как низкую.
Показатель вероятности банкротства по модели Сайфулина – Кадыкова
составил:
R = 2*0,98 + 0,1*56,22 + 0,08*0,13 + 0,45*(-0,27) + (-0,23) = 7,24
52
Т.к. рассчитанное рейтинговое число превысило 1, вероятность
банкротства по модели Сайфулина – Кадыкова можно оценить как низкую.
Таким образом, все рассмотренные модели прогнозирования банкротства
позволяют оценить вероятность его наступления как низкую. Вместе с тем
следует отметить, что такие результаты обусловлены преимущественно
структурой источников финансирования предприятия, характеризуемой
абсолютным преобладанием собственных средств. Вместе с тем негативное
влияние на финансовую устойчивость оказывает формирование убытка от
продаж и чистого убытка. Если тенденция их формирования на предприятии
сохранится, можно прогнозировать снижение финансовой устойчивости
предприятия.
Выводы по главе 2
Расчеты, выполненные в данной главе работы, позволил выявить как
положительные, так и отрицательные аспекты в системе управления финансовой
устойчивостью в ООО «Магнолия». В качестве положительных аспектов можно
выделить следующие:
1. Высокий удельный вес собственных средств в общей сумме источников
финансирования;
2. Достаточный уровень маневренности собственного капитала;
3. Высокий уровень общей и текущей платежеспособности;
4. Достаточный уровень обеспеченности активов собственными
оборотными средствами;
5. Абсолютная финансовая устойчивость
5. Низкая вероятность наступления банкротства, которая была
определена с использованием различных моделей прогнозирования.
В то же время в системе управления финансовой устойчивостью ООО
«Магнолия» были выявлены следующие недостатки:
1. Формирование в отчетном периоде убытка от продаж и чистого убытка,
отрицательные значения рентабельности продаж, активов, собственного
капитала;
53
2. Снижение общего уровня деловой активности предприятия
2. Уменьшение собственных оборотных средств предприятия,
несоответствие фактического значения собственных оборотных средств
нормативу, рассчитанному исходя из продолжительности финансового цикла.;
3. Неэффективное управление оборотными активами, обусловившая
формирование излишних остатков запасов и дебиторской задолженности.
Выявленные недостатки указывают на необходимость принятия мер,
направленных на повышение уровня финансовой устойчивости предприятия.
54
ГЛАВА 3. ПУТИ УКРЕПЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ
УСТОЙЧИВОСТИ ООО «МАГНОЛИЯ»
3.1. Разработка мероприятий по укреплению финансовой устойчивости
предприятия
Расчет и анализ показателей финансовой устойчивости ООО «Магнолия»
позволяет сделать вывод о том, что в настоящее время предприятие
характеризуется абсолютной финансовой устойчивостью. Вместе с тем по
результатам исследования был выявлен ряд факторов, способных в будущем
привести к ухудшению финансового состояния предприятия. Это прежде всего
формирование чистого убытка и снижение общего уровня деловой активности
предприятия. Сохранение тенденции снижения данных показателей приведет к
снижению объема собственного капитала, а следовательно, и к снижению уровня
финансовой устойчивости.
Таким образом, меры по укреплению финансовой устойчивости ООО
«Магнолия» должны быть направлены в первую очередь направлены на
обеспечение роста прибыли предприятия. Как показали результаты
проведенного исследования, основной причиной формирования чистого убытка
в 2018 г. стало снижение выручки вследствие завершения срока действия
контракта с муниципальным предприятием «Комбинат благоустройства
Центрального района», который являлся основным покупателем продукции
предприятия. Отсутствие постоянных покупателей и развитой системы сбыта
продукции являются основным препятствием увеличения объема сбыта
продукции ООО «Магнолия».
В целях решения данной проблемы предприятию рекомендуется
организовать работу собственных цветочных магазинов в Воронежской области.
Для оценки возможностей реализации данной рекомендации необходимо
провести общий анализ потенциального рынка сбыта.
В цветочном бизнесе Воронежская область следует общим для страны
тенденциям. За последний год здесь открылось около сотни новых точек по