45
собственного капитала предприятия в течение периода ниже
рекомендованного, что для этого показателя является положительным
фактором. В 2016 г. заемный капитал составлял 98% от собственного.
В 2017 г. соотношение заемного и собственного капитала снизилось на
2% и составило 0,96 пунктов. Причиной отрицательной динамики показателя
является превышение темпов сокращения обязательств над темпами
уменьшения собственного капитала. В 2017 г. собственный капитал объекта
исследования уменьшил свое значение на 327 тыс. руб. или 0,70%, а заемный -
на 1035 тыс. руб. или 2,25%, преимущественно за счет кредиторской
задолженности (-817 тыс. руб., 11,96%).
На конец 2018 г. привлеченные источники финансирования компании
составляли 90% от собственных средств, что связано с совокупностью
факторов: ростом объема нераспределенной прибыли отчетного года на 6,71%
(+3131 тыс. руб.) и снижением обязательств компании на 147 тыс. руб. или
0,33%. Положительно на сокращение заемного капитала ООО «Строительная
Сибирь» в отчетном году повлияла отрицательная динамика кредиторской
задолженности (-311 тыс. руб. или 0,76%) и долгосрочных обязательств (-10
тыс. руб. или 27,78%), отрицательно: рост оценочных и прочих краткосрочных
обязательств: 150 тыс. руб. или 4,11% и 15 тыс. руб. или 15,46%,
соответственно.
Согласно российской методике финансового анализа здесь мы могли бы
сделать отрицательный вывод о финансовой стабильности предприятия, что
связано с серьезным объемом долговых обязательств, так как в отечественной
практике максимально допустимым значением для данного показателя
установлено 0,7 пунктов, т.е. собственный капитал в структуре источников
формирования имущества должен составлять не менее 60%. Необходимо также
отметить, что структура заемного капитала ООО «Строительная Сибирь» на
91% состоит из кредиторской задолженности, что оценивается положительно,
так как такой вид заемного капитала является наиболее дешевым источником
финансирования имущества и, соответственно, дополнительная доходность от
46
привлечения заемных средств объекта исследования выше стоимости
привлеченного капитала.
Показатель коэффициента маневренности собственного капитала в ООО
«Строительная Сибирь», указывающий на конкретную часть имеющегося
капитала, который используется для материального обеспечения действующей
направленности деятельности предприятия, показывает высокое значение части
собственного оборотного капитала находящегося в обороте, т.е. в той форме,
которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. В базисном
периоде маневренность собственного капитала компании составляла 50%, в
отчетном году - 57%.
Рост коэффициента маневренности собственного капитала ООО
«Строительная Сибирь» в 2018 г. произошел по причине увеличения
собственного капитала компании в отчетном году на 3131 тыс. руб. или 6,71%
одновременно с сокращением стоимости иммобилизованного имущества на
1975 тыс. руб. или 8,49%.
За период анализа показатель коэффициента соотношения мобильных и
иммобилизованных активов, демонстрирующий изменение структуры
имущества в разрезе его основных групп, снизился на 5% и на конец периода
составил значение в 0,29 пунктов. Иммобилизованные (внеоборотные) активы
ООО «Строительная Сибирь» в 2016-2017 гг. составляли 34% от стоимости
мобильных средств (оборотных активов), на конец анализируемого периода -
29%. Причиной отрицательной динамики показателя стало сокращение
стоимости внеоборотных активов за 2018 г. на 1975 тыс. руб. (-8,49%), по
большей части по причине уменьшения балансовой стоимости основных
средств (-1940 тыс. руб. или 8,40%), и рост оборотного капитала на 4959 тыс.
руб. (+7,25%), преимущественно за счет запасов денежных средств и денежных
эквивалентов (+5200 тыс. руб. или 10,22%). Снижение показателя оценивается
положительно с позиции ликвидности и платежеспособности предприятия.
Значение коэффициента обеспеченности оборотного капитала
собственными источниками, показывающий какая доля оборотных активов
47
гарантируется собственными средствами, имеет высокое значение на
протяжении всего анализируемого периода. В течение 2016-2017 гг. ООО
«Строительная Сибирь» за счет собственных источников финансировало 34%
оборотных средств, в 2018 г. - 39%. Прирост показателя в отчетном году на 5%
связан с опережением роста собственных источников финансирования
имущества предприятия (+21,82% или 5106 тыс. руб.) над динамикой
оборотных активов (+7,25% или 4959 тыс. руб.).
2.3. Оценка финансового состояния организации
Оценим финансовое состояние организации.
Для этого в таблице 9 проведем анализ ликвидности баланса ООО
«Строительная Сибирь» за 2016-2018 гг.
Таблица 9
Анализ ликвидности баланса ООО «Строительная Сибирь» за 2016-
2018 гг., тыс. руб.
Активы
2016
год
2017
год
2018
год
Пассивы
2016
год
2017
год
2018
год
Платежный излишек
(недостаток)
2016
год,
(гр.2–
гр.6)
2017
год,
(гр.3–
гр.7)
2018
год,
(гр.4–
гр.8)
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
А1
53140
51982
57319
П1
41773
40956
40645
+11367
+11026
+16674
А2
6954
6865
6049
П2
4175
3962
4136
+2779
+2903
+1913
А3
9518
9507
9945
П3
41
36
26
+9477
+9471
+9919
А4
23363
23259
21284
П4
46986
46659
49790
-23623
-23400
-28506
ООО «Строительная Сибирь» обладает мгновенной
платежеспособностью в течение всего анализируемого периода. Суммы
денежных средств и финансовых вложений достаточно на момент составления
баланса для покрытия срочных обязательств.
На ближайшую перспективу платежеспособность исследуемого
предприятия также будет являться достаточной, о чем говорит соблюдение
соотношения (А1+А2) ≥ (П1+П2):
- 2016 г.: 60094 тыс. руб. > 45948 тыс. руб.;
- 2017 г.: 58847 тыс. руб. > 44918 тыс. руб.;
- 2018 г.: 63368 тыс. руб. > 44781 тыс. руб.
48
ООО «Строительная Сибирь» обладает платежеспособностью в
перспективе на период, равный средней продолжительности одного оборота
оборотных средств после даты составления баланса, об этом свидетельствует
соблюдение неравенства А3 ≥ П3:
- 2016 г.: 9518 тыс. руб. > 41 тыс. руб. ;
- 2017 г.: 9507 тыс. руб. > 36 тыс. руб.;
- 2018 г.: 9945 тыс. руб. > 26 тыс. руб.
Соблюдение условий перспективной ликвидности: (А1+А2+А3) ≥
(П1+П2+П3), в течение всего анализируемого периода указывает на
платежеспособность ООО «Строительная Сибирь» в более длительном
периоде:
- 2016 г.: 69612 тыс. руб. > 45989 тыс. руб.;
- 2017 г.: 68354 тыс. руб. > 44954 тыс. руб.;
- 2018 г.: 73313 тыс. руб. > 44807 тыс. руб.
Соблюдение соотношения А4 ≤ П4 в периоде анализа подтверждает
ранее сделанные выводы о достаточном уровне перспективной ликвидности
предприятия:
- 2016 г.: 23363 тыс. руб. < 46986 тыс. руб.;
- 2017 г.: 23259 тыс. руб. < 46659 тыс. руб.;
- 2018 г.: 21284 тыс. руб. < 49790 тыс. руб.
Резюмируя, можем сделать вывод об удовлетворительном уровне
платежеспособности ООО «Строительная Сибирь», как в реальном времени,
так и на перспективу.
Проанализируем платежеспособность ООО «Строительная Сибирь» в
2016-2018 гг. с помощью относительных показателей ликвидности (таблица
10).
Расчет относительных показателей ликвидности ООО «Строительная
Сибирь» позволяет сделать следующие выводы о платежеспособности
предприятия в анализируемом периоде.
49
Таблица 10
Анализ коэффициентов ликвидности ООО «Строительная Сибирь»
за 2016- 2018 гг.
Показатель
Норматив
2016
год
2017
год
2018
год
Отклонение
2017 -
2016,
(гр.4-
гр.3)
2018 -
2017,
(гр.5-
гр.4)
1
2
3
4
5
6
7
Коэффициент абсолютной
ликвидности
≥0,2
1,16
1,16
1,28
0,00
+0,12
Коэффициент быстрой
(срочной) ликвидности
0,7-1,0
1,31
1,31
1,42
0,00
+0,10
Коэффициент текущей
ликвидности
1,5-2,5
1,52
1,52
1,64
+0,01
+0,12
Коэффициенты абсолютной ликвидности и быстрой (срочной)
ликвидности на протяжении всего анализируемого периода имеют высокие
значения с тенденцией к росту.
В отчетном году прирост показателя коэффициента абсолютной
ликвидности организации составил 0,12 пунктов и 12%, что обусловлено
совокупностью факторов: увеличение активов с абсолютной ликвидностью
(денежных средств и финансовых вложений) на 5337 тыс. руб. или 10,27% и
сокращением срочных обязательств (суммы кредиторской задолженности и
оценочных обязательств) на 152 тыс. руб. или 0,34%.
Прирост значения коэффициента критической оценки в 2018 г. ниже
темпа роста коэффициента абсолютной ликвидности на 2%. Причиной тому
отрицательная динамика дебиторской задолженности (-816 тыс. руб. или
11,89%) организации в отчетном году.
В 2016-2018 гг. за счет имеющихся денежных средств ООО
«Строительная Сибирь» в состоянии погасить краткосрочные обязательства в
полном объеме.
Значение коэффициента текущей ликвидности ООО «Строительная
Сибирь» в периоде анализа так же в пределах рекомендованного значения с
тенденцией к росту. Всего за анализируемый период прирост показателя
составил 0,13 пунктов или 13%. Опережение темпов роста коэффициента
текущей ликвидности относительно темпов роста ранее рассмотренных
50
показателей обусловлено увеличением стоимости материально-
производственных запасов организации в течение рассматриваемого периода.
С учетом привлечения имеющихся денежных средств, востребования
дебиторской задолженности и реализации материально-производственных
запасов организация в 2016-2018 гг. в силах удовлетворить требования
внешних кредиторов.
Таким образом, мы делаем вывод об удовлетворительной структуре
баланса ООО «Строительная Сибирь» на момент его составления.
Платежеспособность предприятия растет, что связано в большей мере с
увеличением наиболее ликвидных активов, в меньшей - со снижением срочных
обязательств. Прогноз платежеспособности ООО «Строительная Сибирь» на
перспективу оптимистичен по причине роста стоимости медленно реализуемых
активов.
На рис. 16 отобразим динамику коэффициентов ликвидности ООО
«Строительная Сибирь» за 2016-2018 гг. в виде диаграммы.
Рисунок 16. Динамика коэффициентов ликвидности ООО
«Строительная Сибирь» за 2016-2018 гг.
Таким образом, проведенный анализ показателей ликвидности ООО
«Строительная Сибирь» подтвердил высокое значение платежеспособности
компании в отчетном году и на перспективу. Об этом говорит рост стоимости
наиболее ликвидных и медленно реализуемых активов, а также снижение
объема срочных обязательств.
В таблице 11 оценим показатели рентабельности собственного капитала
ООО «Строительная Сибирь» и их динамику.
51
Таблица 11
Расчет рентабельности собственного капитала ООО «Строительная
Сибирь», 2016-2018 гг.
Показатель
2017 год
2018 год
Отклонение
(гр.3-гр.2)
1
2
3
4
Чистая прибыль, тыс. руб.
49534
49178
-356
Собственный капитал, тыс. руб.
46659
49790
3131
Рентабельность собственного капитала, %
106,16
98,77
-7,39
Из таблицы видно, что темпы роста собственного капитала в отчетном
году выше темпа роста чистой прибыли, что явилось причиной снижения
эффективности его использования, что негативно сказывается на
инвестиционной привлекательности компании.
2.4. Оценка уровня банкротства организации
Особенности финансового положения, выявленные в ходе анализа
показателей деятельности организации, определила необходимость
прогнозирования вероятности банкротства. Для прогнозирования вероятности
банкротства используем две модели: модель Альтмана и модель ИГЭА.
Модель Альтмана описана в первой главе данной работы и представлена
следующей формулой:
(25)
где Х
1
– отношение оборотного капитала к активам;
Х
2
– отношение нераспределенной прибыли к активам;
Х
3
– отношение операционная прибыль к активам;
Х
4
– отношение собственного капитала к обязательствам;
Х
5
– отношение выручки к активам.
В таблице 12 отражены расчетные значения по данной модели
применительно к ООО «Строительная Сибирь».
Для оценки используется следующая шкала:
Если Z>2,9 – зона финансовой устойчивости («зеленая» зона).
Если 1,23<Z<2,9 – зона неопределенности («серая» зона).
Если Z<1,23 – зона финансового риска («красная» зона).
52
Таблица 12
Результаты расчета интегрального показателя по модели Альтмана
Показатели
2016 год
2017 год
2018 год
Х
1
0,75
0,75
0,78
Х
2
0,51
0,68
0,68
Х
3
0,67
0,69
0,66
Х
4
0,98
1,04
1,11
Х
5
1,98
1,99
1,98
Z
5,44
5,54
5,64
Так согласно расчетам в 2016 году показатель Z составил 5,44. При
сравнении со значениями шкалы организация находилась в зеленой зоне и риск
банкротства отсутствует.
В 2017 году показатель Z немного увеличился и составил 5,54. Значение
показателя определяет, что организация находилась в зеленой зоне и риск
банкротства отсутствовал.
В 2018 году показатель модели Альтмана Z продолжил увеличиваться и
составил 5,64, что говорит о сохранении однако показателя в зеленой зоне и
даже его постепенного наращивания.
Как показывает модель Альтмана, организация финансово устойчива в
динамике 2016-2018 гг. Наблюдается даже медленный, но уверенный рост
показателя финансовой устойчивости.
Проведем прогнозирование вероятности банкротства по российской
модели ИГЭА. Модель ИГЭА или по-другому ее называют модель Беликова-
Давыдовой представлена регрессионной формулой, которая показана в первой
главе данной работы и выглядит следующим образом:
(27)
где К
1
– отношение оборотного капитала к активам;
К
2
– отношение чистой прибыли к собственному капиталу;
К
3
– отношение выручки к активам;
К
4
- отношение чистой прибыли к себестоимости.
Шкала оценки по модели ИГЭА следующая:
Если Z<0 – риск банкротства максимальный (90-100%).
Если 0<Z<0,18 – риск банкротства высокий (60-80%).
53
Если 0,18<Z<0,32 – риск банкротства средний (35-50%).
Если 0,32<Z<0,42 – риск банкротства низкий (15-20%).
Если Z>0,42 – риск банкротства минимальный (до 10%).
Таблица 13
Расчет вероятности банкротства по модели Беликова-Давыдовой
Показатели
2016 год
2017
год
2018 год
К
1
0,75
0,75
0,78
К
2
1,08
1,06
0,98
К
3
1,98
1,99
1,98
К
4
0,43
0,44
0,44
Z
7,75
7,74
7,91
Все три года интегральный показатель был значительно больше 0,42, что
говорит о том, что организация имеет низкий уровень риска банкротства.
Следует также заметить, что интегральный показатель в период с 2016 года по
2018 год отражал динамику увеличения 7,75 до 7,91.
Как следствие можно сделать вывод о том, что банкротства у
организации минимальна и практически отсутствует.
Тем не менее, существует потребность в разработке ряда мероприятий,
которые будут направлены на повышение финансовой устойчивости
организации в перспективе.
Таким образом, подводя итог второй главе исследования, нужно
отметить, что ООО «Строительная Сибирь» является прибыльной
организацией, эффективность деятельности которой снижается по причине
роста косвенных расходов производства.
Структура баланса организации является удовлетворительной, с
тенденцией к росту в составе имущества наиболее ликвидных активов, а в
составе источников его формирования - собственного капитала.
Платежеспособность ООО «Строительная Сибирь» в отчетном году
является абсолютной с удовлетворительным значением на перспективу.
Положительное влияние на платежеспособность компании в 2018 г. оказали:
- рост стоимости наиболее ликвидных и медленно реализуемых активов;
- снижение объема срочных обязательств.
54
Отрицательно на показатели платежеспособности сказалось сокращение
дебиторской задолженности как быстро реализуемых активов.
Тип финансовой устойчивости компании - абсолютный с тенденцией к
росту показателя. Сумма чистых активов компании превышает размер
уставного капитала на протяжении всего периода. Зависимость ООО
«Строительная Сибирь» от внешних источников формирования имущества
снижается, но находится в значениях, превышающих нормативное согласно
российским методикам анализа финансового состояния организаций.
Иммобилизованное имущество предприятия полностью финансируется
за счет собственных средств, а доля оборотных средств, финансируемая за счет
собственного капитала, растет.
Положительное влияние на показатели финансовой устойчивости
анализируемого предприятия в отчетном году оказали:
- рост собственного капитала;
- снижение стоимости иммобилизованного имущества;
- сокращение кредиторской задолженности;
- уменьшение долгосрочных обязательств.
Нивелировало положительное влияние на показатели финансовой
устойчивости компании в 2018 г. увеличение стоимости материально-
производственных запасов.
Несмотря на положительную динамику показателей финансовой
устойчивости объекта исследования, рентабельность его собственного капитала
снижается, что обусловлено недостаточностью размера финансовых
результатов, извлеченных в отчетном периоде. В связи, с чем требуется
разработка комплекса мер по снижению зависимости компании от заемных
источников финансирования в совокупности с ростом рентабельности
собственного капитала.
Таким образом, резервами повышения показателей финансовой
устойчивости и рентабельности собственного капитала для ООО
«Строительная Сибирь» могут стать: