45
характерным является такое равенство баланса: А1 П1; А2 П2; А3 П3; А4
П4.
На следующем этапе проведем анализ относительных показателей
ликвидности баланса ООО «Вертикаль» с целью определения его
платежеспособности и кредитоспособности (таблица 17).
Таблица 17
Анализ ликвидности ООО «Вертикаль» за 2017-2019 гг. тыс. руб.
Показатели
Расчет
Норма-
тивное
значение
2017 г.
2018 г.
2019 г.
Измене-
ние,
2019 г. от
2017 г.
(±)
1
2
3
4
5
6
7
Общий показатель
платежеспособ-
ности
К
об.общ.
=
А1+А2+А3+А
4 / П1+П2+П3
3,00
5,56
1,63
-1,37
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
К
абс.л.
= А1 /
П1 + П2
0,2
0,80
0,87
0,14
-0,66
Коэффициент
критической
оценки (быстрой
ликвидности)
К
кр
.ликв =
А1+А2 /
П1+П2
1,0
1,24
1,60
0,88
-0,36
Коэффициент
текущей
ликвидности
К
т.л.
=
А1+А2+А3 /
П1+П2
0,5-0,8
1,61
2,52
1,24
-0,36
Доля оборотных
средств в активах
Д
об.ср.
=
оборотные
средства /
всего активов
0,54
0,45
0,76
0,23
Из данных таблицы следует, что предприятие в 2019 году является
неплатежеспособным (коэффициент абсолютной ликвидности ниже нормы),
исходя из этого необходимо обращать внимание на работу с дебиторами,
пересмотреть кредитную политику, с целью снижения дебиторской
задолженности и быстрее переводить ее в денежные средства, поскольку
коэффициент текущей ликвидности ниже нормативного значения.
По результатам анализа в таблице 17 отмечается снижение коэффициент
абсолютной ликвидности в 2019 году на 0,66, что указывает на снижение
количества средств, необходимых для нормальной деятельности предприятия.
Что касается коэффициент текущей ликвидности, то его значение к концу
2018 года составило 2,52, это выше нормативного значения, однако на конец
46
2019 года этот показатель снизился до 1,24, что указывает на снижение
платежеспособности предприятия.
Указанная динамика изменения коэффициента текущей ликвидности
указывает на то, что при погашении своих долговых обязательств предприятие
зависит от покупателей.
На основании коэффициент обеспеченности собственными средствами
можно сделать вывод о снижении обеспеченности предприятия собственными
оборотными средствами, поскольку его значение в 2019 году составлял 0,76.
2.3 Оценка финансовой устойчивости организации
Проанализируем показатели деловой активности с целью определения
ликвидности оборотных активов предприятия (таблица 18).
Таблица 18
Коэффициенты деловой активности ООО «Вертикаль»
за 2017-2019 гг.
Наименование
коэффициента
Способ расчета
2017 г.
2018 г.
2019 г.
Отклонение
2018 г. к
2017 г.
2019 г. к
2018 г.
1
2
3
4
5
6
7
Коэффициент
оборачиваемости
активов, ед.
стр.2110 /стр.1600
2,91
2,17
1,88
-0,74
-0,29
Период обращения
активов, дн.
стр.1600*365 /2110
125,6
168,3
194,4
42,64
26,12
Коэффициент
оборачиваемости
тмз, ед.
стр.2110/ стр.1210
24,60
13,63
8,44
-10,97
-5,19
Период обращения
тмз, дн.
стр.1210*365 /2120
14,84
26,78
43,27
11,95
16,48
Коэффициент
оборачиваемости
кредиторской
задолженности, ед.
стр.2110 /ст.1520
7,47
10,80
3,93
3,33
-6,88
Период обращения
кредиторской
задолженности, дн.
стр.1520*365/ 2120
48,84
33,79
92,92
-15,05
59,14
Коэффициент
оборачиваемости
дебиторской
задолженности, ед.
стр.2110 /стр.1230
20,07
16,62
4,14
-3,45
-12,48
Период обращения
дебиторской
задолженности, дн.
стр.1230*365 /2110
18,19
21,96
88,07
3,77
66,11
47
Продолжение таблицы 18
1
2
3
4
5
6
7
Продолжитель-
ность
операционного
цикла, дн.
Период обращения
запасов+ период
погашения дебит.
задолженности
33,03
48,74
131,34
15,72
82,60
Продолжитель-
ность финансового
цикла, дн.
Продолжительность
операционного
цикла – период
кредиторской
задолженности
-15,81
14,96
38,42
30,77
23,46
Данные таблицы 18 показывают, что в период с 2018 года по 2019 год
коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов снизился.
Отклонение составило -5,19 оборота, соответственно период обращения в
2019 году составил 43 дня. Повышение периода оборачиваемости товарно-
материальных запасов указывает на снижение эффективности использования
запасов, что является показателем снижения производства и роста потребности
в оборотном капитале для его организации в 2019 году, в сравнении с 2017
годом этом показатель вырос и говорит о том, что в 2017 году эффективность
использования запасов была выше.
Коэффициент оборачиваемости активов изменился на (-0,29) оборота и
период обращения активов составил 194 дня. Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности снизился в 2019 году на (-6,88) оборота, при этом
продолжительность одного оборота составила 92 дня. Повышение периода
оборотности кредиторской задолженности указывает на повышение сроков
расчетов предприятия по своим обязательствам.
В целом, организация имеет достаточно низкие показатели
оборачиваемости оборотных активов, что снижает его отдачу и влечет за собой
снижение прибыли.
Повышение продолжительности финансового цикла в 2019 году в
сравнении с 2017 годом до 23,46 оборота указывает на рост разрывов между
получением средств от покупателей и погашением кредиторской
задолженности предприятия.
Таким образом, на основании проведенного анализа эффективности
48
использования оборотных активов можно отметить снижение эффективности
использования запасов и дебиторской задолженности.
Далее проанализируем коэффициенты финансовой устойчивости
предприятия (таблица 19).
Таблица 19
Анализ финансовых коэффициентов ООО «Вертикаль»
за 2017-2019гг., тыс. руб.
Финансовые коэффициенты
Ограни
чения
На 31.12.
2017
На 31.12.
2018
На 31.12.
2019
Изме-
нение за
период
Коэффициенты автономии
≥0,5
0,67
0,71
0,39
-0,32
Коэффициенты
соотношения заемных и
собственных средств
1,5
0,50
0,25
1,60
1,10
Коэффициенты
соотношения мобильных и
иммобилизованных
средств
1,15
0,83
3,25
2,1
Коэффициенты
обеспеченности запасов и
затрат собственными
источниками
формирования
0,38
0,37
0,20
-0,18
Коэффициенты
маневренности
0,2 ÷ 0,5
0,30
0,24
0,39
0,9
Коэффициенты имущества
производственного
назначения
0,5
0,46
0,55
0,24
-0,22
Коэффициенты
долгосрочного привлечения
заемных средств
0
0
0
0
Коэффициенты
краткосрочной
задолженности
1
1
1
0
Коэффициенты автономии
источников
формирования запасов и
затрат
0,67
0,71
0,39
-0,28
Коэффициенты
кредиторской
задолженности и прочих
пассивов
1
1
0,77
-0,23
Коэффициенты
обеспеченности
собственными средствами
0,1
0,38
0,37
0,20
-0,18
На рисунке 4 представлена динамика коэффициентов финансового
состояния предприятия.
49
Рисунок 4 - Динамика коэффициентов финансового состояния ООО
«Вертикаль» за 2017-2019гг.
По результатам анализ показателей финансовой устойчивости в таблице
19 можно сделать следующие выводы.
Как видно из представленных данных, за 2019 год коэффициент
автономии был ниже нормативного значения, отражающий удельный вес
собственного капитала в валюте баланса, который составляет в 2019 году
0,39%, т.е. имущество предприятия финансируется за счет заемных источников.
Данный показатель ниже 2018 года на 0,32, что указывает на повышение
зависимости предприятия от внешних источников финансирования.
Коэффициент автономии на протяжении 2017 и 2018 гг. находился в
пределах нормы и составлял 0,67 и 0,71 соответственно, что указывало на
финансовую независимость предприятия, однако в 2019 году показатель
снизился до 0,39, что ниже нормативного значения и указывает на снижение
финансовой независимости предприятия и увеличении риска финансовых
затруднений в перспективе.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средства в 2017
году составлял 0,38, что было выше нормативного значения (0,1), однако в 2018
году отмечается снижение этого показателя до 0,37, что указывает на
незначительное снижение обеспеченности предприятия собственными
оборотными средствами. В 2019 году коэффициент обеспеченности
50
собственными средствами снизился до 0,20, однако находился еще в пределах
нормы, что говорит о том, что в 2019 году хоть и снизилась обеспеченность
предприятия собственными оборотными средствами, однако их было еще
достаточно для осуществления нормальной деятельности.
За 2019 г. коэффициент маневренности имел выше значение чем в 2017
году, и находится в оптимальном значении коэффициента, что указывает на
финансовую независимость предприятия.
Важным элементом управления финансовым состоянием предприятия
становится объективное и своевременное определение его уровня.
С целью определения типа финансовой устойчивости проведем анализ
обеспеченности ООО «Вертикаль» собственными источниками
финансирования (таблица 20).
Таблица 20
Оценка типа финансовой устойчивости ООО «Вертикаль»
за 2017-2019гг., тыс. руб.
Показатель
На 31.12.
2017 г.
На
31.12.
2018 г.
На 31.12.
2019 г.
1. Капитал и резервы
12797
15646
16029
2. Внеоборотные активы
8919
11955
9790
3. Наличие собственных оборотных средств (стр.1-
стр.2)
3878
3691
6239
4. Долгосрочные обязательства
-
-
-
5. Наличие собственных и долгосрочных заёмных
источников формирования запасов и затрат
(стр.3+стр.4)
3878
3691
6239
6. Краткосрочные обязательства
12797
15646
16029
7. Общая величина основных источников
формирования запасов и затрат (стр.5+стр.6)
10826
7632
31811
8. Общая величина запасов и затрат
2366
3641
9286
9. Излишек (+) или недостаток (-) собственных
оборотных средств (стр.3-стр.8)
1512
50
-3047
10. Излишек (+) или недостаток
(-) собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и затрат (стр.5-
стр.8)
1512
50
-3047
11. Излишек (+) или недостаток (-) общей
величины основных источников формирования
запасов и затрат (стр.7-стр.8)
7920
3991
22525
12. Трехкомпонентный показатель типа
финансовой ситуации
(1,1,1)
(1,1,1)
(0,0,1)
По результатам расчетов, в 2019 году отмечается недостаток собственных
оборотных средств для финансирования запасов и затрат, причем в сравнении с
51
2018 годом происходит резкое снижение показателя. Причиной этого является
значительный рост запасов затрат в 2019 году (на 255%).
Таким образом, на протяжении 2017 и 2018 годов в ООО «Вертикаль»
наблюдается устойчивое финансовое состояние. Однако на конец 2019 года
ситуация ухудшилась и предприятие имеет неустойчивое финансовое
состояние. Это говорит о том, что запасы и затраты не обеспечиваются всеми
источниками их формирования, привлекаются дополнительные средства. При
этом запасы и затраты формируются за счет долгосрочных обязательств,
краткосрочных кредитов и займов.
С целью определения проблем в управлении платежеспособностью и
ликвидностью предприятия, проведем анализ вероятности банкротства ООО
«Вертикаль» на основании зарубежной методики (таблица 21).
Таблица 21
Двухфакторная модель Э. Альтмана
Показатели
Код
2017 г.
2018 г.
2019 г.
Коэффициенты текущей
ликвидности
Ктл
1,61
2,52
1,24
Заемный капитал
Зк
6 408
3 941
25 572
Пассивы
П
19 205
19 587
41 601
Счёт Альтмана Z = -0,3877 –
1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П)
Z
-209,2%
-308,6%
-168,8%
Вероятность банкротства
меньше
50%
меньше
50%
меньше
50%
ООО «Вертикаль» Z-счета в 2019 г. составило -168,8. Такое значение
показателя свидетельствует о низкой вероятности банкротства организации.
Пятифакторная и двуфакторная модель Э. Альтмана (таблица 22):
Z
F
= 0,717 K
ОБ
+ 0,847 K
НП
+ 3,107 K
ПДН
+ 0,420 K
СК
+ 0,995 K
ОА
, (5)
Таблица 22
Оценка вероятности банкротства ООО «Вертикаль» по модели
Э. Альтмана
Расчет показателя
весовые
коэффициенты,
исходя из
модели
2017 г.
2018 г.
2019 г.
1
2
3
4
5
K
ОБ
– соотношение оборотных
активов с общей суммой
активов;
0,717
0,20
0,27
0,15
52
Продолжение таблицы 22
1
2
3
4
5
K
НП
– соотношение суммы чистой
прибыли (нераспределенной
прибыли) или непокрытого
убытка, взятого с отрицательным
знаком, с общей суммой активов;
0,847
0,22
0,14
0,11
K
ПДН
– отношение прибыли до
налогообложения с общей суммой
активов;
3,107
0,41
0,23
0,21
K
СК
– отношение рыночной
стоимости собственного капитала
предприятия с балансовой
стоимостью заемных средств;
0,420
2,00
3,97
0,63
K
ОА
– оборачиваемость всего
капитала как отношение выручки
с общей суммой активов.
0,995
2,91
2,17
1,88
Счёт Альтмана Z = 0,717Х1 +
0,847Х2 + 3,107Х3 + 0,42Х4 +
0,995Х5
5,35
4,84
2,98
Вероятность банкротства
низкая
низкая
низкая
Для ООО «Вертикаль» значение Z-счета в 2019 г. было выше нуля, что
свидетельствует о том, что для предприятия вероятность банкротства низкая.
Проведем оценку вероятности банкротства по модели Бивера (таблица
23).
Таблица 23
Оценка вероятности банкротства по модели Бивера
Показатель
2017 г.
2018 г.
2019 г.
Коэффициенты Бивера
3,13
5,00
0,68
Рентабельность активов, %
21,8%
13,8%
11,2%
Финансовый леверидж, %
33,4%
18,0%
61,5%
Коэффициенты покрытия активов
собственными оборотными средствами
0,20
0,17
0,15
Коэффициенты текущей ликвидности
1,61
2,52
1,24
Исходя из коэффициента Бивера, в 2019 году показатель указывает на то
что предприятию не грозит банкротство. Рентабельность активов в размере
11,3% указывает на то, что компания работа благоприятно, на это же указывает
и коэффициент текущей ликвидности компании.
Модель прогнозирования банкротства по Р.С. Сайфуллину и Г.Г.
Кадыкову представлена в таблице 24.
Для ООО «Вертикаль» значение R по пятифакторной R-модели в 2019 г.
53
составило 0,23 <1. Такое значение говорит о том, что предприятие имеет
неустойчивое финансовое состояние.
Таблица 24
Модель прогнозирования банкротства по Р.С. Сайфуллину и Г.Г.
Кадыкову
Расчет показателя
2017 г.
2018 г.
2019 г.
К1 Коэффициенты обеспеченности
собственными средствами (стр.
1300 - стр. 1100) / стр. 1200
0,38
0,37
0,20
К2 Коэффициенты текущей
ликвидности
1,61
2,52
1,24
К3 Интенсивность оборота
авансируемого капитала стр.2110 /
(стр. 1100 + стр. 1200)
2,91
2,17
1,88
К4 Коэффициенты менеджмента
стр. 2200 / стр. 2110
0,14
0,10
0,11
К 5 Рентабельность собственного
капитала стр. 2200 / стр. 1300
0,62
0,32
0,53
R
1,83
0,38
0,23
Тип устойчивости
Устойчивое
Неустойчивое
Неустойчивое
Таким образом, проведенный анализ финансовой устойчивости указывает
на наличие проблем в финансовом состоянии, однако для определения
направлений их устранения сначала проведем анализ факторов, влияющих на
финансовую устойчивость предприятия.
Далее проведем оценку влияния факторов на изменения излишков и
л
и
дефицитов наличия средств для обеспечения финансовой устойчивости
предприятия на основании данных таблицы 20.
Дефицит собственных оборотных средств зависит от изменения
стоимости оборотных средств и самих запасов организации.
На рисунке 5 представлена оценка влияния факторов на изменение
дефицита собственных оборотных средств.
Исходя из представленного рисунка, можно сказать, что уменьшение
собственных оборотных средств в 2018 году привело к увеличению их
дефицита на 187 тыс. руб., а увеличение их в 2019 году - к сокращению
дефицита на 2548 тыс. руб.
Казалось бы, предприятие должно было испытывать профицит
собственных оборотных средств. Однако, значительного уменьшения дефицита
54
не произошло, т.к. рост запасов сыграл большую роль в его увеличении в 2018
году на 1275 тыс. руб., а в 2019 году в разы и что составило 5645 тыс. руб.
Рисунок 5 - Оценка влияния факторов на изменение дефицита
собственных оборотных средств ООО «Вертикаль» за 2018-2019гг.
Таким образом, общее влияние факторов на изменение дефицита
собственных оборотных средств составило 1462 тыс. руб. в 2018 году и 3097
тыс. руб. в 2019 году.
Также, на изменение дефицита источников формирования запасов
повлияло наличие у предприятия долгосрочных обязательств.
На рисунке 6 представлена оценка влияния факторов на изменение
дефицита собственных и долгосрочных источников формирования запасов на
ООО «Вертикаль» за 2018-2019 гг.
Рисунок 6 - Оценка влияния факторов на изменение дефицита
собственных и долгосрочных источников формирования запасов на
ООО «Вертикаль» за 2018-2019 гг.