57
Расчет вероятности утраты финансовой устойчивости ООО «Спектр» по
модифицированной пятифакторной модели интегральной оценки Э.И.
Альтмана приведен в таблице 12.
Таблица 12
Расчет вероятности утраты финансовой устойчивости
ООО «Спектр» по модифицированной пятифакторной модели
интегральной оценки Э.И. Альтмана
Показатель
Формула
На
конец
2018 г.
Весовой
коэффициент
Значение
1 Доля чистого
оборотного капитала
в активах
Х1 = (ОА-
КО)/А
0,3176
0,717
0,23
2 Уровень
рентабельности
капитала
Х2 =
НП/А
0,4754
0,847
0,40
3 Уровень доходности
активов
Х3 =
Ппр/А
0,4421
3,107
1,37
4 Отношение
рыночной стоимости
компании к заемным
средствам
Х4 =
СК/ЗК
0,9164
0,42
0,38
5 Оборачиваемость
активов
Х5 = В/А
3,3343
0,995
3,32
Значение Z
5,71
Значение Z = 0,717 ∙ 0,3176 + 0,847 ∙ 0,4754 + 3,107 ∙ 0,4421 + 0,42 ∙ 0,9164
+ 0,995 ∙ 3,3343 = 5,71. Вывод: расчетное рейтинговое число финансового
состояния ООО «Спектр» по модифицированной модели интегральной оценки
Э.И. Альтмана больше 2,9, следовательно, вероятность утраты финансовой
устойчивости ООО «Спектр» очень низкая. Расчет вероятности утраты
финансовой устойчивости ООО «Спектр» по модели Р. Таффлера и Г. Тишоу
приведен в таблице 13.
Значение Z = 0,53 ∙ 0,8473 + 0,13 ∙ 1,6087 + 0,18 ∙ 0,5218 + 0,16 ∙ 3,3343 =
1,29. Вывод: расчетное рейтинговое число финансового состояния
ООО «Спектр» по модели Р. Таффлера и Г. Тишоу больше 0,3, следовательно,
вероятность утраты финансовой устойчивости ООО «Спектр» мала.
58
Таблица 13
Расчет вероятности утраты финансовой устойчивости
ООО «Спектр» по модели Р. Таффлера и Г. Тишоу
Показатель
Формула
Весовой
коэф-т
На
конец
2018 г.
Значение
К1 – отношение прибыли
от реализации к
краткосрочным
обязательствам
К1 = Пр /
КО
0,53
0,8473
0,45
К2 – отношение оборотных
активов к сумме
обязательств
К2 = ОА /
(КО+ДО)
0,13
1,6087
0,21
К3 – отношение
краткосрочных
обязательств к сумме
активов
К3 = КО / А
0,18
0,5218
0,09
К4 – отношение выручки к
сумме активов
К4 = Выр /
А
0,16
3,3343
0,53
Значение Z
1,29
Расчет вероятности утраты финансовой устойчивости ООО «Спектр» по
модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова приведен в таблице 14.
Таблица 14
Расчет вероятности утраты финансовой устойчивости
ООО «Спектр» по модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова
Показатель
Формула
Весовой
коэф-т
На
конец
2018 г.
Значение
Х1 - показатель
обеспеченности
собственными
оборотными средствами
Х1 = СОС /
ОА
2
0,3784
0,76
Х2 - показатель текущей
ликвидности
Х2 = ОА /
КО
0,1
1,6087
0,16
Х3 - показатель
оборачиваемости активов
Х3 = В / А
0,08
3,3343
0,27
Х4 - показатель
коммерческой маржи
Х4 = ЧП / В
0,45
0,1185
0,05
Х5 - показатель
рентабельности
собственного капитала
Х5 = ЧП /
СК
1
0,8261
0,83
Значение R
2,06
R = 2 х 0,3784 + 0,1 х 1,6087 + 0,08 х 3,3343 + 0,45 х 0,1185 + 0,8261 =
2,06. Вывод: расчетное рейтинговое число финансового состояния
59
ООО «Спектр» по модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова больше 1, из чего
следует, что предприятию не угрожает утрата финансовой устойчивости.
Расчет вероятности утраты финансовой устойчивости по модели Иркутской
государственной экономической академии приведен в табл. 15.
Таблица 15
Расчет вероятности утраты финансовой устойчивости
ООО «Спектр» по модели Иркутской государственной
экономической академии
Показатель
Формула
На конец
2018 г.
Весовой
коэф-т
Значение
X1 - это показатель
чистого оборотного
(работающего) капитала,
деленного на совокупные
активы организации
Х1 = ЧОК
/ А
0,318
8,38
2,66
X2 - это показатель чистой
прибыли, деленной на
собственный капитал
Х2 = ЧП /
СК
0,826
1
0,83
X3 - это показатель чистой
прибыли, деленной на
валюту баланса
Х3 = ЧП /
ВБ
0,395
0,054
0,02
X4 - это показатель чистой
прибыли, деленной на
суммарные затраты
Х4 = ЧП /
СЗ
0,136
0,63
0,09
Значение R
3,59
R = 8,38 х 0,318 +0,826 + 0,054 х 0,395 + 0,63 х 0,136 = 3,59.
Вывод: расчетное рейтинговое число финансового состояния
ООО «Спектр» по модели больше 0,42, из чего следует, что вероятность утраты
финансовой устойчивости находится на минимальном уровне (до 10%). Расчет
вероятности утраты финансовой устойчивости ООО «Спектр» по модели
оценки угрозы банкротства М.А. Федотовой приведен в таблице 16.
Х=- 0,3877 - 1,0736 ∙ 1,6087 + 0,0579 ∙ 0,5218 = -2,0846.
Вывод: расчетное рейтинговое число финансового состояния
ООО «Спектр» по модели оценки угрозы банкротства М.А. Федотовой меньше
0, из чего следует, что вероятность утраты финансовой устойчивости
предприятия низкая.
60
Таблица 16
Расчет вероятности утраты финансовой устойчивости
ООО «Спектр» по модели М.А. Федотовой
Показатель
Формула
Весовой
коэф-т
На
конец
2018 г.
Значение
1 Показатель текущей
ликвидности (покрытия)
К1 = ОА /
КО
-1,0736
1,6087
-1,7271
2 Удельный вес заемных
средств в активах
К2 = ЗК / А
0,0579
0,5218
0,0302
3 Свободный параметр
-
-0,3877
-
-0,3877
Значение Х
-2,0846
Расчет вероятности утраты финансовой устойчивости по модели О.А.
Татауровой приведен в таблице 17.
Таблица 17
Расчет вероятности утраты финансовой устойчивости
ООО «Спектр» по модели О.А. Татауровой
Показатель
Формула
Весовой
коэф-т
На
конец
2018 г.
Значение
К1 - соотношение
дебиторской и
кредиторской
задолженностей
К1 = ДЗ /
КЗ
0,15
0,3354
0,05
К2 - соотношение
заемного и собственного
капитала
К2 = ЗК /
СК
0,2
1,0912
0,22
К3 - соотношение чистой
прибыли и себестоимости
К3 = ЧП /
С/с
0,37
0,1741
0,06
К4 - коэффициент
оборачиваемости
оборотных активов
К4 = В /
ОА
0,08
3,9720
0,32
К5 - соотношение
выручки от реализации и
активов
К5 = В / А
0,12
3,3343
0,40
К6 - соотношение чистой
прибыли и собственного
капитала
К6 = ЧП /
СК
0,08
0,8261
0,07
P = 0,15K1 + 0,2K2 + 0,37K3 + 0,08K4 + 0,12K5 + 0,08K6
1,12
Вывод: расчетное рейтинговое число финансового состояния
ООО «Спектр» по модели О.А. Татауровой больше 1, из чего следует, что риск
утраты финансовой устойчивости ООО «Спектр» минимален. Сводные расчеты
61
по оценке вероятности утраты финансовой устойчивости ООО «Спектр» по
различным методикам приведены в таблице 18.
Таблица 18
Сводные расчеты по оценке вероятности утраты финансовой
устойчивости ООО «Спектр» по различным методикам
Наименование методики
Расчетное
рейтинговое
значение
Вероятность утраты
финансовой
устойчивости
Расчет вероятности банкротства
по пятифакторной модели
интегральной оценки Э.И.
Альтмана
6,3899 > 3,0
очень низкая
Расчет вероятности банкротства
по модифицированной
пятифакторной модели
интегральной оценки Э.И.
Альтмана
5,71 > 2,9
очень низкая
Расчет вероятности банкротства
по модели Р. Таффлера и Г.
Тишоу
1,29 > 0,3
мала
Расчет вероятности банкротства
по модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г.
Кадыкова
2,06 > 1,0
не угрожает утрата
финансовой
устойчивости
Расчет вероятности банкротства
по модели Иркутской
государственной экономической
академии
3,59 > 0,42
вероятность
банкротства
организации на
минимальном уровне
(до 10%)
Расчет вероятности банкротства
по модели оценки угрозы
банкротства М.А. Федотовой
-2,0846 < 0
вероятность утраты
финансовой
устойчивости
предприятия низкая
Расчет вероятности банкротства
по модели оценки угрозы
банкротства О.А. Татауровой
1,12 > 1
риск утраты
финансовой
устойчивости
минимален
Вывод: расчеты по различным методикам дали нам одинаковые
результаты, при этом, расчеты по всем методикам показали, что утрата
финансовой устойчивости ООО «Спектр» не угрожает, риск утраты
финансовой устойчивости минимален. Однако, угроза утраты финансовой
устойчивости все же есть и основной ее причиной являются низкие платежные
возможности предприятия, то есть дефицит денежных средств, который
62
возникает, в том числе, за счет высоких финансовых вложений в товарные
запасы. Поэтому, в рамках данной работы, рекомендовано снизить объем
закупаемых запасов, далее проведем необходимые расчеты и проанализируем
как снижение запасов повлияет на финансовую устойчивость предприятия.
3.2 Разработка мероприятия по укреплению финансовой устойчивости
ООО «Спектр» и оценка его экономической эффективности
Ранее было предложить изменить политику закупки запасов, а именно,
снизить объем закупаемых запасов. Суть деятельности торговой организации
ООО «Спектр» заключается в приобретении товаров и реализации их третьим
лицам с целью получения прибыли. Однако между моментом закупки товара и
его продажей, как правило, имеется определенный промежуток времени, в
течение которого товар хранится на складе. Возникающие таким образом
товарные запасы представляют собой часть оборотных средств ООО «Спектр»,
которые временно не участвуют в обороте капитала. Заметим, что в
деятельности торговой организации ООО «Спектр» товарные запасы
представляют собой основной вид активов компании. В таблице 19 представлен
расчет доли товарных запасов ООО «Спектр» в активах компании.
Таблица 19
Расчет доли товарных запасов ООО «Спектр» в общих активах и в
оборотных активах компании
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Изменение
за 2018 г.
к 2016 г.
Товарные запасы на конец
года, тыс. руб.дд
7941
13484
21494
13553
Совокупные активы компании
на конец года, тыс. руб. дд
18799
25192
35425
16625
Оборотные активы компании
на конец года, тыс. руб. дд
14706
20588
29737
15030
Доля товарных запасов в
совокупных активах
компании, %
42,24
53,53
60,68
18,43
Доля товарных запасов в
оборотных активах компании,
%
54,00
65,49
72,28
18,28
63
Товарные запасы занимают высокий удельный вес, как в оборотных
активах, так и по отношению к совокупным активам ООО «Спектр»,
несомненно, данный факт обусловлен спецификой деятельности торгового
предприятия ООО «Спектр», однако все же необходимо снижать размер
запасов и, соответственно, их удельный вес в совокупных активах.
Проведем оценку финансового обеспечения предприятия и выявим
источники финансирования запасов, для этого в приложении 8 представлен
промежуточный баланс ООО «Спектр», а в приложении 9 представлены
сформированные матричные балансы ООО «Спектр» на конец каждого
отчетного периода. На основании данных приложения 8 и приложения 9 на
рисунке 6 приведена структура источников финансирования запасов.
30,02
49,97
52,35
16,37
18,69
21,31
53,61
31,34
26,34
0,00
10,00
20,00
30,00
40,00
50,00
60,00
70,00
80,00
90,00
100,00
2016 г. 2017 г. 2018 г.
В процентах
На конец года
Кредиторская
задолженность перед
поставщиками
Краткосрочные кредиты и
займы
Собственные источники
финансирования
(нераспределенная
прибыль)
Рисунок 6 - Структура источников финансирования запасов в
ООО «Спектр» за 2016-2018 годы, в %
Как видно из рисунка 6, для финансирования товарных запасов на
протяжении исследуемого периода ООО «Спектр» использовало, как
собственные источники, так и заемные. Для формирования запасов и
обеспечения нормальной платёжеспособности предприятие прибегало к
использованию дополнительных ресурсов, в частности, к использованию
кредиторской задолженности поставщикам и краткосрочным банковским
64
кредитам с целью временного пополнения оборотных средств. Положительной
тенденцией является увеличение доли собственных источников в процессе
финансирования запасов предприятия. В 2016 г. ООО «Спектр» применяло
больше агрессивную политику управления запасами, нежели консервативную,
так как по большей части запасы финансировались за счет краткосрочных
обязательств. На конец 2018 г. политика управления запасами характеризуется
как умеренная, так как большая часть запасов профинансирована за счет
собственного капитала.
Вывод: у ООО «Спектр» хороший уровень финансового обеспечения, так
как долгосрочные активы сформированы за счет собственных средств,
оборотные активы сформированы частично за счет собственных средств и
краткосрочных обязательств. Таким образом, у предприятия соблюден принцип
соответствия финансирования: направление финансирования соответствует
природе активов. Однако, для финансирования материальных оборотных
активов используется непросроченная кредиторская задолженность, которая
должна быть источником покрытия долгов дебиторов (не зря в различных
изданиях рекомендуется рассчитывать коэффициент соотношения дебиторской
и кредиторской задолженности), но никак не средством финансирования
запасов. Структура товарных запасов ООО «Спектр» по видам продаваемой
продукции на конец 2018 г. представлена на рисунке 7.
Основную долю в структуре товарных запасов ООО «Спектр» по видам
продаваемой продукции на конец 2018 г. занимают товарные запасы по
продукции «Бытовая химия» - 46% и товарные запасы по продукции
«Косметика» - 33%, уменьшению именно данных запасов и должно быть
уделено основное внимание. Рассмотрим политику закупки и реализации
товаров в ООО «Спектр» за 2018 г. по месяцам.
65
Товарные
запасы по
продукции
«Бытовая
химия»
46%
Товарные
запасы по
продукции
«Косметика»
33%
Товарные
запасы по
продукции
«Парфюмерия»
19%
Товарные
запасы по
прочей
продукции
2%
Рисунок 7 - Структура товарных запасов ООО «Спектр» по видам
продаваемой продукции на конец 2018 г., в %
В таблице 20 приведена политика закупки товарных запасов (бытовая
химия) за 2018 г.
Таблица 20
Политика закупки товарных запасов по продукции «Бытовая
химия» за 2018 г., тыс. руб.
Месяц
периода
Остаток
на начало
периода
Приобретено
товаров
Реализовано
товаров
Остаток
товаров на
конец
периода
1
2
3
4
5
За январь
6804
3256
2522
7538
За февраль
7538
2781
2452
7867
За март
7867
1830
2605
7092
За апрель
7092
1767
2380
6479
За май
6479
1123
2412
5190
За июнь
5190
2458
2306
5343
За июль
5343
2510
2501
5352
За август
5352
2602
2209
5744
За сентябрь
5744
1795
2059
5480
За октябрь
5480
3221
2353
6348
За ноябрь
6348
4514
2577
8285
За декабрь
8285
4732
3197
9821
Итогогг
-
27858
29573
-
66
В таблице 20 в столбце 4 «Реализовано товаров» отражается
себестоимость реализованных товаров, а не выручка от реализации товаров.
Остаток товаров на конец января = 6804 + 3256 – 2522 = 7538 тыс. руб.
Остаток товаров на конец февраля = 7538 + 2781 – 2452 = 7867 тыс. руб.
Остаток товаров на конец марта = 7867 + 1830 – 2605 = 7092 тыс. руб.
и так далее за каждый период.
Как видно из таблицы 20, в 2018 г. было закуплено товарных запасов по
продукции «Бытовая химия» на сумму 27858 тыс. руб., а реализовано на 29573
тыс. руб., т.е. остаток товарных запасов по продукции «Бытовая техника»
составил 9821 тыс. руб. на конец 2018 г. В таблице 21 приведена политика
закупки товарных запасов по продукции «Косметика» за 2018 г.
Таблица 21
Политика закупки товарных запасов по продукции «Косметика»
за 2018 г., тыс. руб.
Месяц
периода
Остаток
на начало
периода
Приобретено
товаров
Реализовано
товаров
Остаток
товаров на
конец
периода
За январь
4928
1947
2083
4792
За февраль
4792
2521
2011
5303
За март
5303
1699
2238
4763
За апрель
4763
1868
1912
4720
За май
4720
2985
1858
5847
За июнь
5847
2563
1974
6436
За июль
6436
2685
1804
7318
За август
7318
3205
1828
8696
За сентябрь
8696
1564
1748
8512
За октябрь
8512
1635
1895
8252
За ноябрь
8252
1549
2283
7518
За декабрь
7518
3308
3736
7090
Итогогг
-
27531
25369
-
В 2018 г. было закуплено товарных запасов по продукции «Косметика» на
сумму 27531 тыс. руб., а реализовано только на 25369 тыс. руб., остаток
товарных запасов по продукции «Косметика» составил 7090 тыс. руб.
В рамках данной работы, рекомендуется в прогнозном году снизить
объемы закупок товарных запасов по продукции «Бытовая химия» и по
продукции «Косметика», и вначале реализовать накопленный объем товарных